行业整体业绩与格局 - 截至1月30日，A股共有34家农业公司发布2025年度业绩预告，其中牧原股份和温氏股份预计净利润位居前列 [1] - 2025年生猪养殖行业整体呈量增价跌、盈利分化格局，出栏量大幅提升，但猪价同比大幅下跌导致行业自2025年9月份起进入亏损区间 [3] - 头部企业依托规模效应和成本优势保持相对盈利，中小散户加速退出市场，行业集中度进一步提升，进入以成本与效率为核心的竞争阶段 [3] 牧原股份业绩表现 - 2025年预计实现归属于上市公司股东的净利润147亿元至157亿元，同比下降12.20%至17.79% [1] - 业绩变动原因为生猪养殖成本较2024年同期下降，但受生猪市场行情波动影响，全年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3%，导致整体盈利水平下滑 [1] 温氏股份业绩表现 - 2025年预计实现归属于上市公司股东的净利润为50亿元至55亿元，同比下降40.73%至46.12% [2] - 生猪养殖业务利润同比下降，原因为销售生猪4047.69万头，毛猪销售均价13.71元/公斤，同比下降17.95%，尽管养殖成本同比下降，但销售价格降幅更大 [2] - 肉鸡养殖业务利润同比下降，原因为销售肉鸡13.03亿只，毛鸡销售均价11.78元/公斤，同比下降9.80% [2] 2026年行业趋势与展望 - 进入2026年以来，生猪养殖行业出现“旺季不旺”现象，原因为“供需失衡+需求疲软+周期错配”多重因素叠加 [3] - 供应端能繁母猪存栏处于高位，需求端禽肉等替代品价格优势分流部分猪肉需求，且2026年春节备货周期有所推迟 [3] - 多数从业者普遍预期2026年下半年生猪价格将止跌反弹，但母猪生产效率提升可能制约价格涨幅，一致性预期可能导致补栏前置 [3] - 综合预计2026年第二季度生猪价格有可能止跌反弹，但总体反弹幅度有限 [3]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 文/新浪财经上海站 途景 靠环保设备起家的仕净科技（301030.SZ），在光伏赛道上付出了沉重代价。 仕净科技自2023年起大举跨界光伏，一口气抛出255亿元押注TOPCon电池片，却正面撞上行业价格战 与供需失衡。项目刚投产便陷入亏损，两年不到累计亏损接近10亿元，历史利润被迅速吞噬，更直接拖 累资金链，诉讼风险集中暴露。 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告周末 | 年初至报告期末比上 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 年回期增減 | | 营业收入(元) | 53, 922, 274. 08 | -95. 40% | 1, 110, 919, 520, 98 | -65. 44% | | 归属于上市公司股东的 | -105, 388, 400, 40 | -808, 84% | -225, 540, 203, 09 | -256, 77% | | 净利润(元) | | | | | | 归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益的净 | -136, 711, ...

白银市场正在上演一场史无前例的疯狂行情。 全球白银需求已连续五年超过供应，预计2026年缺口仍将持续，其中工业需求，尤其是光伏和电子领域 的需求是主要驱动力。 然而，这并非故事的全部。资本的力量正将这种基本面失衡推向极端。市场呈现极度亢奋状态，任何看 空的尝试都可能被瞬间"爆仓"。 昨晚白银价格上演的"深V"反转，正是多空双杀的残酷体现。有机构预测，当前这种"狂暴延续"的概率 仍有40%，其推手可能包括美联储政策、地缘冲突等。 但历史的经验不断提醒我们，当所有人陷入狂热时，风险也正在逼近顶点。 这场白银大戏的幕后，真正的庄家身影逐渐清晰。尽管全球白银矿山分布广泛，但最为关键的精炼环节 却高度集中。 价格已飙升至历史性的高位，全年涨幅惊人。技术指标显示已"极度超买"，但涨势似乎仍未停歇。这背 后，不仅是一场供需失衡的资本游戏，更是全球两大经济体之间博弈的缩影。 无数散户热血沸腾，却不知自己可能正站在危险的悬崖边，随时可能重演历史上"牛顿炒股"那般惨痛的 教训。 银价飙升的根本原因，在于持续数年的结构性供应缺口。 这种"既掌控供应咽喉，又是最大买家"的地位，赋予了其极大的市场影响力。近期该地区出台的相关出 口管制 ...

白银，无疑是2026年以来最"风光"的金属品种，其风头不仅盖过了铜、铝等基本金属，也盖过了黄金等贵金属。 证券时报记者近日调查与采访发现，在白银价格猛烈上涨之际，却是"有人欢喜有人忧"。白银由于在工业上有广泛应用，其价格的大幅上涨已对相 关产业链带来深刻影响。 疯狂的白银：不到一个月暴涨超60% 白银价格涨势正在加速。 上游矿企"喜上眉梢" 下游光伏感受寒意 在白银价格连续大幅上涨之际，产业链上游的银矿企业自然成为其中的受益者。 比如，在银价走强等因素推动下，盛达资源2025年前三季度实现营业收入16.52亿元，同比增长18.29%，归属于上市公司股东的净利润3.23亿元， 同比增长61.97%。 以国际市场上的伦敦银现价格为例，行情数据显示，伦敦银现价格日前最高已突破每盎司117美元，这意味着在2026年以来不到一个月的时间里， 伦敦银现价格累计最大涨幅已经超过60%，如此快速且巨大的涨幅令人瞠目结舌，而且这还是在白银价格已经大涨的基础上实现。2025年，伦敦银 现价格全年累计涨幅超过140%，创下本世纪以来最大的年度涨幅。 （投资银条 吴家明/摄） 供需失衡被认为是白银价格连续大幅上涨的主要原因之一。华联 ...

核心观点 - 德银认为全球地缘紧张常态化及政府债务扩张将长期支撑贵金属 叠加美元走弱与结构性供需失衡 今年金价有望涨至6000美元/盎司 [1] - 任何约10%的回调均是难得的加仓良机 [1] - 本轮黄金涨势源于美元资产冻结风险 非美资产配置需求及债务长期化等结构性驱动 较1980年代抗通胀逻辑更具持续性 [2] 驱动因素分析 - 地缘动荡与债务失控构成贵金属配置的核心逻辑 [1] - 供应链独立化推高成本 资源民族主义加剧战略资源囤积 [1] - IMF预警2029年全球政府债务占GDP比例或升至100% 不利情景达123% [1] - 美元持续贬值预期下 贵金属及实物资产成核心避险标的 [1] - 央行与ETF对黄金的需求激增正持续推升金价 [1] 供需基本面 - 2022-2026年央行与ETF净增需求965吨 回收黄金334吨 矿产增量仅145吨 仅能覆盖半数需求 [2] - 2025年四季度芬兰 巴西等传统发达经济体加入购金行列 央行购金范围突破新兴市场边界 [2] - 同期ETF持仓五年来首现净流入 规模仍处低位预示增持潜力 [2] 价格预测与市场观点 - 德银模型预测：基准情景金价将达6000美元/盎司 乐观情景6900美元 悲观情景(美元走强)下限3700美元 [2] - 尽管市场已现拥挤多头持仓 短期或现10%回调(参考2025年波动) 但属战术加仓良机 [2] - 当前三个月隐含波动率攀升至2025年峰值水平 短期调整不改长期上行趋势 [2] 技术分析与交易策略 - 现货黄金当前价格稳居5080美元/盎司上方 自昨日低点反弹后维持高位震荡 [3] - 金价在快速突破5000美元大关后进入高位消化阶段 下方买盘支撑坚实 短期回调空间受限 [3] - 建议在5011-5020区间积极建仓 首要目标收复5100关口 盈亏比优势显著 [3] - 日内主要做空窗口位于5105-5111(昨日高点) 5120-5125(布林带上轨延伸)及5140(斐波那契扩展位)附近 [3]

黄金与白银价格表现 - 黄金期货（GCG6）最新报价飙升至5087.3美元/盎司，日内涨幅高达2.16%，交易量超过13万手合约，从2025年底约4000美元起步，一个月内突破5000美元关口刷新历史纪录 [2][9] - 白银期货（SIH6）最新价位直逼109.4美元/盎司，日内暴涨7.96%，波动率指数飙升至90.64，相比2025年初约30美元的价格已翻了三倍多 [3][10] - 白银价格从2025年12月70美元/盎司的高点继续上攻，接近100美元大关，有交易员预测价格将直奔120美元 [4][11] 市场驱动因素 - 全球地缘政治紧张升级（如中东冲突持续）促使投资者将黄金作为“安全资产”买入，投资银行已上调2026年底金价预测至5400美元 [6][13] - 白银需求爆炸式增长，因其是太阳能电池、电动车和电子产品的关键原料，太阳能面板需求暴增使白银用量占全球总产量的30%以上 [4][11] - 全球供应链中断与矿产短缺导致白银库存接近枯竭，供应短缺与高需求共同驱动价格从2025年初的30美元涨至近100美元 [4][11] 期货与期权市场动态 - 期货是约定未来以固定价格买卖黄金或白银的合约，期权则提供更灵活的权利，看涨期权（Call）可在价格上涨时获利，看跌期权（Put）可对冲下跌风险 [4][11] - 2026年1月期权市场异常活跃，白银期货的深度价外看涨期权（OTM Calls）如68美元、70美元及100美元罢工价的持仓量激增，开放兴趣（OI）高达数千手，表明大量投资者押注白银进一步暴涨 [4][11] - 期权交易提供高杠杆，例如买入白银3月看涨期权（罢工价90美元），若银价涨至110美元，投资可能翻10倍 [5][12] 行业趋势与机构观点 - 金价被描述为触及“黄金伊洛克市场”（Gold-ilocks Market），完美平衡了增长与风险 [2][9] - FOREX.com的展望报告称，黄金和白银价格可能再涨至5400美元和100美元以上，但短期波动较大，CME已提高保证金要求以防过度投机 [5][12] - 绿色能源革命（太阳能、电动车、5G设备）导致白银供不应求，1月银价创纪录高点是宏观驱动与市场风险的双重结果 [6][13] 投资者参与途径 - 建议普通投资者从ETF入手，例如GLD（黄金）或SLV（白银） [6][13] - 对于有经验的投资者，可考虑小仓位试水期货或期权交易 [6][13]

白银价格表现与市场驱动因素 - 2025年COMEX白银价格涨幅超过142% 2026年1月23日伦敦现货白银与纽约商品交易所白银期货价格双双站上100美元/盎司关口创历史新高 2026年开年以来国际现货白银价格累计涨幅已超40% [1] - 白银兼具金融属性与工业属性双重支撑 金融属性方面全球地缘政治不确定性持续叠加市场对美联储年内降息预期升温资金流向白银市场 工业属性方面光伏、AI、电动汽车等领域快速发展2025年全球工业用银在白银总需求中占比已达60% [1] - 全球白银市场连续五年处于结构性赤字状态实物库存快速枯竭供应短缺问题凸显 [1] 机构观点与价格预测 - 华源证券表示贵金属行业前景乐观主要受益于全球通胀、地缘政治局势以及央行持续购金等因素行业基本面稳健向好 [1] - 花旗集团将未来0-3个月的白银目标价从每盎司62美元大幅上调至100美元上调原因包括美国232条款关税决定可能延迟以及白银持续实物短缺问题短期内可能略有恶化 该行基线情境假设未来6-12个月白银目标价为每盎司70美元 [1] - 国投期货贵金属分析师吴江认为白银涨势处于海外投行再次上调预期目标位的尾部阶段由于价格以极快速度兑现预期目标短期价格顶部双向波动的风险极大建议市场参与者保持理性谨慎操作严格控制持仓比例 [2] 相关行业影响分析 - 贵金属采选冶炼行业企业依托矿产资源储备开展白银采选冶炼业务白银价格变化直接影响产品销售收益企业通过优化生产流程提升资源利用率适应市场需求变化业务规模随行业整体情况调整 [3] - 光伏行业白银作为光伏电池片关键导电材料需求随光伏产业扩张持续增长白银价格波动将传导至产业链成本端相关企业通过技术研发减少单位产品用银量以平衡成本压力与产能扩张节奏 [3] - 珠宝零售行业银制品作为零售品类之一价格变化带动银饰、银质礼品等产品终端售价调整同时消费者对存量银制品的回收关注度提升行业内回收业务规模同步扩大业务结构得到补充 [3] 产业链相关公司情况 - 白银有色业务覆盖铜、锌、铅、金、银等多种有色金属及贵金属的采选、冶炼、加工及贸易构建起全产业链业务布局 2025年公司主要产品产量同比增加毛利率同比上升但受子公司仓储合同纠纷案计提预计负债及衍生金融工具公允价值变动损失影响2025年预计出现亏损 [4] - 湖南白银主营白银相关产品的生产与销售依托自身生产技术与市场渠道开展白银冶炼加工及贸易业务产品覆盖工业用银、银制品等多个品类 [4] - 豫光金铅从事黄金、白银等贵金属及铅、铜等有色金属的冶炼与销售 2025年前三季度已完成黄金9791.11千克、白银1205.65吨的销量全年黄金、白银销量数据将随年度报告披露 [4]

文章核心观点 - 近期全球金属市场迎来历史性行情 黄金、白银、铜价均大幅上涨 这波行情由央行购金、降息预期、供需失衡与产业变革四重因素共振驱动 而非短期炒作 [1] - 下下周（2026年2月初）黄金和白银价格大概率延续震荡上行趋势 黄金目标看向4700美元/盎司 白银目标看向95-100美元/盎司 [2][3][4] 黄金市场分析 - 价格表现：黄金价格突破4600美元/盎司创历史新高 铜价一度飙升至13407美元/吨 [1] - 核心支撑因素一：全球央行持续购金 2026年1月前两周全球央行净购金超50吨 中国央行已连续14个月增持黄金 为金价构筑强底部支撑 [1] - 核心支撑因素二：美联储降息预期升温 高盛、摩根大通等机构预测美联储将在2026年降息 降息会降低持有黄金的机会成本并推高通胀预期 利好金价 [2] - 机构目标价预测：摩根大通预测2026年底黄金价格可能达到5200-5300美元/盎司 美国银行预测2026年黄金均价有望达5000美元/盎司 德商银行预测2026年黄金价格将达4200美元/盎司 但短期可能突破4700美元关口 [2] - 短期展望：下下周黄金价格大概率延续震荡上行趋势 若美联储释放降息信号 可能加速突破4700美元 [2] 白银市场分析 - 价格表现：白银站上90美元/盎司 年内涨幅超23% [1] - 核心支撑因素一：工业需求爆发 白银具有货币与工业双重属性 2026年全球光伏装机量预计增长30% 新能源汽车产量突破2000万辆 大幅拉动白银需求 5G、AI等新兴产业对白银的导电性需求也在增加 [3] - 核心支撑因素二：金银比修复空间 当前金银比约59 处于历史均值（60左右）附近 但与2020年疫情期间的120相比仍有修复空间 若金价上涨 白银因弹性更大 涨幅可能更显著 [3] - 机构目标价预测：美国银行长期目标价看涨至309美元/盎司 德商银行预测2026年白银价格为50美元/盎司（短期或低估） 市场共识短期目标价为95-100美元/盎司 [3] - 短期展望：下下周白银价格有望延续涨势 可能尝试冲击95美元 若工业需求数据超预期 可能加速向100美元迈进 [3] 市场风险因素 - 美元指数反弹：若美国经济数据持续强劲 美元可能短期走强 压制金价银价 [4] - 技术面超买：黄金、白银近期涨幅过大 技术指标显示短期超买 可能引发获利回吐 [4] - 地缘政治缓和：若俄乌冲突、中东局势等热点问题降温 避险需求可能回落 [4]

白银价格飙升的驱动因素 - 现货白银价格日内上涨超过7%，达到103美元/盎司，迈入三位数时代 [1] - 地缘政治紧张局势是推动因素之一，历史显示地缘冲突时白银涨幅可达黄金的1.5倍 [3] - 核心驱动力在于工业需求，特别是光伏和新能源汽车行业爆发式增长，每建1GW光伏电站需消耗7-8吨白银 [3] - 供应端严重受限，全球超过70%的白银是铜、铅锌矿的副产品，扩产周期长达5-10年，无法匹配需求增长 [3] - 中国年初实施白银出口“一单一审”新政，优先保障国内产业用银，进一步减少了全球流通量 [3] 白银市场的供需格局 - 当前上涨由“避险需求、工业需求、供应紧张”三重逻辑共同驱动，并非短期炒作 [4] - 全球显性库存已降至十年低位，仅能支撑1个多月的消费，供需失衡短期内难以改变 [4] - 白银市场规模远小于黄金，少量资金涌入即可撬动大幅价格波动，导致涨跌幅度都较为剧烈 [3] 对相关行业的影响与策略 - 光伏配件等行业已感受到成本压力，企业为应对白银采购价上涨和供应紧张而提前锁价备货 [3] - 对于普通投资者，直接交易现货白银较为繁琐，可考虑通过白银ETF进行间接资产配置，其手续费低且交易方便 [4] - 在股票投资方面，应关注拥有核心矿产、业绩稳健的白银矿业股，而非炒作题材的小票，投资需基于基本面 [4] - A股有色金属板块与白银价格联动性强，但需甄别公司，真正受益的是拥有自有矿山、产业链完整的企业 [4] 中长期投资视角与仓位管理 - 白银价格的急涨后可能出现回调，这为中长期投资者提供了布局机会，投资关键在于抓住主升浪而非追求极端点位 [5] - 应将白银作为资产组合的“压舱石”，建议配置仓位在5%-10%，既能分享上涨收益又可控制波动风险 [4] - 中长期投资的核心在于寻找有真实需求、供需失衡的赛道，并耐心等待合适时机以合理仓位参与 [5]

生意社分析师薛金磊向记者表示，2025年国内PVC市场在产能扩张和供需失衡的背景下，呈现"高供 应、高库存、弱需求"特征，价格创年内新低后震荡筑底。据生意社监测数据，2025年电石法SG-5型 PVC市场价格累计跌幅约11%。 近日，多家氯碱上市企业陆续披露2025年业绩预告。其中，新疆天业（600075.SH）预计归母净利润亏 损约5000万元，扣非归母净利润-7800万元左右，而上年同期归母净利润为6843.5万元，同比由盈转 亏。此外，华塑股份（600935.SH）、英力特（000635.SZ）等也预计亏损。 新疆天业在公告中表示，PVC产品销售价格下降幅度超过成本降幅，导致盈利能力减弱。 《中国经营报》记者了解到，聚氯乙烯（PVC）价格在2025年持续下滑，成为拖累业绩的主要原因。 薛金磊分析指出，2025年PVC行业平均开工率维持在77%—78%，年末开工率约77%，虽较前期高位有 所回落，但受装置安全运行与年度生产任务约束，整体降幅有限。仅部分中小型高成本企业因持续亏损 被动降负，新疆、山东等地老旧装置开始零星退出。 需求端则表现疲软。国金证券方面指出，PVC产品主要用于房屋建设中后期，竣工端需求 ...