报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周五原木期货震荡运行，主力LG2601收于772元/立方米，环比下跌0.5元/立方米；上周01合约盘面价格修复在仓单成本附近；周数据显示出库量继续保持韧性，受港量较少使港口库存下降，但后续到港压力仍存；预计盘面以震荡为主，中长期可关注1 - 3反套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月19日，原木2601价格772.0元，较前一日跌0.5元，跌幅0.06%；原木2603价格779.0元，较前一日涨1.0元，涨幅0.13%；原木2605价格783.5元，较前一日跌1.5元，跌幅0.19% [2] - 01 - 03价差为 - 7.0，较前一日跌1.5；01 - 05价差为 - 11.5，较前一日涨1.0；03合约基差为 - 39.0，较前一日跌1.0；01合约基差为 - 32.0，较前一日涨0.5 [2] - 日照港、太仓港不同规格辐射松及日照港云杉11.8价格12月19日较前一日均无变化；外盘辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价12月19日较12月12日无变化 [2] 进口成本测算 - 12月19日，人民币兑美元汇率7.035元，较前一日无涨跌；进口理论成本775.38元，较前一日跌0.14元 [2] 供给（月度） - 11月30日港口发运量189.2万立方米，较10月31日减少12.1万立方米，跌幅6.01% [2] - 新西兰到中日韩离港船数11月为49.0艘，较10月减少5.0艘，跌幅9.26% [2] 库存（主要港口库存，周度） - 截至12月12日，中国针原木总库存272.00万立方米，较上周减少16.0万立方米，跌幅5.56%；山东库存188.40万立方米，较上周减少11.1万立方米；江苏库存68.24万立方米，较上周减少6.0万立方米，跌幅8.07% [2][3] 需求（日均出库量，周度） - 截至12月12日，中国原木日均出库量6.46万立方米，较上周减少0.2万立方米，跌幅3%；山东日均出库量3.44万立方米，较上周增加3.39万立方米；江苏日均出库量2.50万立方米，较上周减少0.21万立方米，跌幅8% [3] 预到船情况 - 2025年12月15日 - 12月21日，中国13港新西兰原木预到船16条，较上周增加8条，周环比增加100%；到港总量约54.7万方，较上周增加25.7万方，周环比增加89% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受交割因素影响，多头接货意愿不见好转，现货市场偏弱运行、价格持续下行，近月合约承压明显，01合约仍有可能继续走贴水交割 [4] - 上周数据显示出库量继续保持韧性，港口库存减少且绝对总量偏低，目前盘面价格位于低位，关注买方接货意愿，可关注1 - 3反套机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月17日，原木2601收于765元/立方米，环比上涨3.5元/立方米，涨幅0.46%；原木2603收于769元/立方米，环比下跌2元/立方米，跌幅0.26%；原木2605收于778.5元/立方米，环比上涨0.5元/立方米，涨幅0.06% [2] - 01 - 03价差为 - 4，较前一日增加5.5；01 - 05价差为 - 13.5，较前一日增加3；03合约基差为 - 29，较前一日增加2；01合约基差为 - 25，较前一日减少3.5 [2] - 主要基准交割品现货价格暂无变化，山东3.9米中A辐射松价格为740元/方，江苏4米中A辐射松价格为720元/方，最新一轮外盘报价为112美元/JAS立方米 [4] - 人民币兑美元汇率为7.039，较前一日增加0.001；进口理论成本为775.83元，较前一日增加0.14元 [2] 供给 - 11月港口发运量为189.2万立方米，较10月减少12.1万立方米，跌幅6.01% [2] - 2025年12月15日 - 12月21日，中国13港新西兰原木预到船16条，较上周增加8条，周环比增加100%；到港总量约54.7万方，较上周增加25.7万方，周环比增加89% [4] 库存 - 截至12月12日，国内针叶原木总库存为272万方，较上周减少16万方，环比减少5.56%；山东库存为199.5万方，较上周减少11.1万方，环比减少5.56%；江苏库存为74.23万方，较上周减少6.0万方，环比减少8.07% [2][4] 需求 - 截止12月12日，原木日均出库量为6.46万立方米，较上周减少0.2万方，环比减少3%；山东日均出库量为3.39万立方米，较上周减少0.05万立方米；江苏日均出库量为2.50万立方米，较上周减少0.21万立方米，环比减少8% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日原木期货震荡运行，近月合约承压明显仍可能走贴水交割，盘面价格位于低位，关注买方接货意愿及1 - 3反套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月15日，原木2601收于753.5元/立方米，较12月12日涨4.5元/立方米；原木2603收于766.5元/立方米，较12日涨1.5元/立方米；原木2605收于779.0元/立方米，较12日涨1.5元/立方米 [2] - 12月15日，01 - 03价差为 - 13.0，较12日涨3.0；01 - 05价差为 - 25.5，较12日涨3.0；03合约基差为 - 26.5，较12日跌1.5；01合约基差为 - 13.5，较12日跌4.5 [2] - 12月15日，日照港3.9A小辐射松、中辐射松、大辐射松价格分别为680.0元/立方米、740元/立方米、850元/立方米，较12日均无变化；太仓港4A小辐射松、大辐射松价格分别为670元/立方米、800元/立方米，较12日均无变化，中辐射松价格为720元/立方米，较12日跌10元/立方米；日照港云杉11.8价格为1180元/立方米，较12日无变化 [2] - 12月19日外盘报价，辐射松4米中A：CFR价为112美元/JAS立方米，较12日无变化；云杉11.8米：CFR价为126欧元/JAS立方米，较12日无变化 [2] 进口成本测算 - 12月15日，人民币兑美元汇率为7.047元，较14日无涨跌；进口理论成本为776.72元，较14日跌0.35元 [2] 供给（月度） - 11月30日港口发运量为189.2万立方米，较10月31日的201.3万立方米减少12.1万立方米，跌幅6.01% [2] - 11月30日离港船数为49.0艘，较10月31日的54.0艘减少5.0艘，跌幅9.26% [2] 库存（主要港口库存，周度） - 12月12日，中国针叶原木总库存为272.00万立方米，较12月5日的288.00万立方米减少16.0万立方米，跌幅5.56%；山东库存为188.40万立方米，较5日的199.5万立方米减少11.1万立方米，跌幅5.56%；江苏库存为68.24万立方米，较5日的74.23万立方米减少5.99万立方米，跌幅8.07% [2][3] 需求（日均出库量，周度） - 12月12日，中国原木日均出库量为6.46万立方米，较12月5日的6.66万立方米减少0.2万立方米，跌幅3%；山东日均出库量为3.44万立方米，较5日的3.39万立方米增加0.05万立方米，涨幅1%；江苏日均出库量为2.71万立方米，较5日的2.50万立方米增加0.21万立方米，涨幅8% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木新一轮外盘报价继续下调，现货市场偏弱运行 [2] - 上周出库量保持韧性且高于去年同期，港口库存减少且绝对总量偏低 [2] - 目前盘面价格位于低位，关注买方接货意愿，中长期可关注1 - 3反套机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月8日，原木2601收于769.5元/立方米，较12月5日涨4元/立方米，涨幅0.52%；原木2603收于779元/立方米，涨0.5元/立方米，涨幅0.06%；原木2605收于791元/立方米，涨1元/立方米，涨幅0.13% [1] - 01 - 03价差为 - 9.5，较12月5日涨3.5；01 - 05价差为 - 21.5，较12月5日涨3；03合约基差为 - 29，较12月5日降0.5；01合约基差为 - 19.5，较12月5日降4 [1] - 日照港和太仓港不同规格辐射松、日照港云杉11.8价格12月8日较12月5日无变化 [1] - 12月12日外盘报价，辐射松4米中A：CFR价为112美元/JAS立方米，较12月5日降2美元，跌幅1.75%；云杉11.8米：CFR价为126欧元/JAS立方米，较12月5日无变化 [1] 成本：进口成本测算 - 12月8日人民币兑美元汇率为7.066，较12月7日无变化；进口理论成本为778.7元，较12月7日降13.64元，跌幅2% [1] 供给：月度 - 11月30日港口发运量为189.2万/立方米，较10月31日降12.1万/立方米，跌幅6.01% [1] - 11月30日离港船数为49艘，较10月31日降5艘，跌幅9.26% [1] 库存：主要港口库存（周度） - 12月5日全国主要港口库存为288万/立方米，较11月28日降9万/立方米，跌幅3.03% [1][2] - 山东地区12月5日库存为199.5万/立方米，较11月28日增0.9万/立方米；江苏地区12月5日库存为85.09万/立方米，较11月28日降10.9万/立方米，跌幅12.77% [2] 需求：日均出库量（周度） - 12月5日中国日均出库量为6.66万/立方米，较11月28日增0.53万/立方米，涨幅9% [2] - 山东地区12月5日日均出库量为3.39万/立方米，较11月28日增0.35万/立方米；江苏地区12月5日日均出库量为2.71万/立方米，较11月28日增0.09万/立方米，涨幅3% [2] 原木预到船情况 - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木新一轮外盘报价下调，多种规格的现货持续下行 [3] - 供应端到港量持续回升，港口库存量高于过去2年，但绝对总量偏低 [3] - 出库量继续保持韧性，但后续承压 [3] - 目前盘面价格处于760元/方左右价格位于低位，关注买方的接货意愿 [3] - 中长期可关注1 - 3反套机会 [3] 各部分总结 期货和现货价格 - 12月5日，原木2601收于765.5元，较前一日涨1元，涨幅0.13%；原木2603收于778.5元，涨3元，涨幅0.39%；原木2605收于790元，涨2元，涨幅0.25% [2] - 01 - 03价差为 - 13元，较前一日降2元；01 - 05价差为 - 24.5元，降1元；03合约基差为 - 28.5元，降3元；01合约基差为 - 15.5元，降1元 [2] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格12月5日较前一日均无变化 [2] - 外盘报价中，辐射松4米中A：CFR价12月5日为114美元/JAS立方米，较11月28日降2美元，跌幅1.72%；云杉11.8米：CFR价无变化 [2] - 12月5日人民币兑美元汇率为7.067元，较前一日无变化；进口理论成本为792.33元，降13.18元，跌幅2% [2] 供给 - 10月港口发运量为189.2万立方米，较9月降12.1万立方米，跌幅6.01% [2] - 10月新西兰至中日韩离港船数为49条，较9月降5条，跌幅9.26% [2] 库存 - 11月28日主要港口库存中，全国为297万立方米，较11月21日降6万立方米，跌幅1.98%；山东为198.6万立方米，降7.9万立方米，跌幅3.83%；江苏为85.09万立方米，涨1.9万立方米，涨幅2.30% [2][3] 需求 - 11月28日中国日均出库量为6.13万立方米，较11月21日降0.31万立方米，跌幅5%；山东为2.36万立方米，降0.55万立方米，跌幅15%；江苏为2.62万立方米，涨0.26万立方米，涨幅11% [3] 预到船情况 - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原木新一轮外盘报价下调，多种规格的现货持续下行 [3] - 供应端到港量持续回升，港口库存量高于过去2年，但绝对总量偏低 [3] - 出库量继续保持韧性，但后续承压 [3] - 目前盘面价格处于760元/方左右价格位于低位，关注买方的接货意愿 [3] - 中长期可关注1 - 3反套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月5日，原木2601、2603、2605期货合约价格分别为765.5、778.5、790元，较前一日分别涨1、3、2元，涨跌幅分别为0.13%、0.39%、0.25% [2] - 01 - 03价差为 - 13元，较前一日降2元；01 - 05价差为 - 24.5元，较前一日降1元；03合约基差为 - 28.5元，较前一日降3元；01合约基差为 - 15.5元，较前一日降1元 [2] - 日照港、太仓港多种规格辐射松及日照港云杉11.8价格12月5日较前一日无变化 [2] - 外盘报价中，辐射松4米中A的CFR价12月5日为114美元/JAS立方米，较11月28日降2美元，跌幅1.72%；云杉11.8米CFR价无变化 [2] - 12月5日人民币兑美元汇率为7.067元，较前一日无变化；进口理论成本为792.33元，较前一日降13.18元，跌幅2% [2] 供给 - 10月31日港口发运量为189.2万立方米，较9月30日降12.1万立方米，跌幅6.01% [2] - 10月31日新西兰到中日韩离港船数为49条，较9月30日降5条，跌幅9.26% [2] 库存 - 截至11月28日，国内针叶原木总库存为297万方，较上周（11月21日）减少6万方，跌幅1.98%；山东库存198.6万方，较上周降7.9万方，跌幅3.83%；江苏库存85.09万方，较上周增1.9万方，涨幅2.30% [2][3] 需求 - 截至11月28日，原木日均出库量为6.13万立方米，较上周（11月21日）减少0.31万方，跌幅5%；山东日均出库量3.04万立方米，较上周降0.55万立方米，跌幅15%；江苏日均出库量2.62万立方米，较上周增0.26万立方米，涨幅11% [2][3] 预到船情况 - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木新一轮外盘报价下调，多种规格的现货持续下行 [3] - 供应端到港量持续回升，港口库存量高于过去2年，但绝对总量偏低 [3] - 虽然出库量继续保持韧性，但后续承压 [3] - 目前盘面价格处于760元/方左右价格位于低位，关注买方的接货意愿 [3] - 中长期可关注1 - 3反套机会 [3] 各目录要点总结 期货和现货价格 - 12月4日，原木2601、2603、2605期货价格分别为764.5、775.5、788.0，较前一日分别下跌2.5、2.0、2.0，涨跌幅分别为 - 0.33%、 - 0.26%、 - 0.25% [2] - 01 - 03、01 - 05价差分别为 - 11.0、 - 23.5，较前一日分别下跌0.5、0.5；03、01合约基差分别为 - 25.5、 - 14.5，较前一日分别上涨2.0、2.5 [2] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉11.8现货价格12月4日较前一日均无变化 [2] - 12月5日，辐射松4米中A CFR价为114美元/JAS立方米，较11月28日下跌2美元，涨跌幅 - 1.72%；云杉11.8米CFR价为126欧元/JAS立方米，较11月28日无变化 [2] 成本 - 12月3日，人民币兑美元汇率为7.058元，较前一日下跌0.01；进口理论成本为791.42元，较前一日下跌14.88，涨跌幅 - 2% [2] 供给 - 10月31日港口发运量为189.2万/立方米，较9月30日下跌12.1，涨跌幅 - 6.01% [2] - 新西兰到中日韩离港船数10月31日为49.0艘，较9月30日下跌5.0，涨跌幅 - 9.26% [2] 库存 - 11月28日中国主要港口原木库存为297.00万/立方米，较11月21日下跌6.00，涨跌幅 - 1.98% [2][3] 需求 - 11月28日中国原木日均出库量为6.13万/立方米，较11月21日下跌0.31，涨跌幅 - 5% [2][3] 到港情况 - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新一轮外盘报价下调，多种规格的现货持续下行 [3] - 供应端到港量持续回升，港口库存量高于过去2年但绝对总量偏低 [3] - 出库量继续保持韧性但后续承压 [3] - 目前盘面价格处于760元/方左右低位，关注买方的接货意愿 [3] - 中长期可关注1 - 3反套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月3日，原木2601收于767元/立方米，环比下跌2.5元/立方米；原木2603收于777.5元/立方米，环比下跌1.0元/立方米；原木2605收于790.0元/立方米，环比下跌2.0元/立方米 [2] - 01 - 03价差为 - 10.5，较上一日减少1.5；01 - 05价差为 - 23.0，较上一日减少0.5；03合约基差为 - 27.5，较上一日增加1.0；01合约基差为 - 17.0，较上一日增加2.5 [2] - 日照港3.9A小、中、大辐射松及3.9A云杉11.8价格与上一日持平；太仓港4A小辐射松价格降至680元，较上一日下跌10元，跌幅1.45%；4A中、大辐射松价格与上一日持平 [2] - 12月5日外盘报价，辐射松4米中A:CFR价为114美元/JAS立方米，较11月28日下跌2美元，跌幅1.72%；云杉11.8米:CFR价为126欧元/JAS立方米，与11月28日持平 [2] - 12月3日，人民币兑美元汇率为7.058元，较上一日减少0.01元；进口理论成本为791.42元，较上一日减少14.88元，跌幅2% [2] 供给 - 10月31日港口发运量为189.2万立方米，较9月30日减少12.1万立方米，跌幅6.01% [2] - 10月31日新西兰离港船数为49.0艘，较9月30日减少5.0艘，跌幅9.26% [2] - 11月28日国内主要港口库存，山东为198.6万立方米，较11月21日减少7.9万立方米，跌幅3.83%；江苏为85.09万立方米，较11月21日增加1.9万立方米，涨幅2.30%；国内针叶原木总库存为297万方，较上周减少6万方，跌幅1.98% [2][3] 需求 - 11月28日，中国原木日均出库量为6.13万立方米，较11月21日减少0.31万立方米，跌幅5%；山东为2.36万立方米，较11月21日减少0.55万立方米，跌幅15%；江苏为2.62万立方米，较11月21日增加0.26万立方米，涨幅11% [3] - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前外盘报价下调，多种规格的现货普遍下行，估值下移，供应端到港量持续回升，港口库存量高于过去2年但绝对总量偏低，虽出库量有韧性但后续承压，盘面价格处于低位限制下方空间，01合约现实端偏弱，接货意愿低，盘面预计呈偏弱格局运行，中长期可关注1 - 3反套机会 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 12月2日，原木2601收于769.5元/立方米，环比上涨3元/立方米，涨幅0.39%；原木2603收于778.5元/立方米，环比下跌0.5元/立方米，跌幅0.06%；原木2605收于792元/立方米，环比下跌0.5元/立方米，跌幅0.06% [2] - 01 - 03价差为 - 9元/立方米，较前一日增加3.5元/立方米；01 - 05价差为 - 22.5元/立方米，较前一日增加3.5元/立方米；03合约基差为 - 28.5元/立方米，较前一日增加0.5元/立方米；01合约基差为 - 19.5元/立方米，较前一日减少3元/立方米 [2] - 日照港3.9A小辐射松价格为680元/立方米，环比下跌10元/立方米，跌幅1.45%；太仓港4A中辐射松价格为740元/立方米，环比下跌10元/立方米，跌幅1.33%；辐射松4米中A的CFR价为114美元/JAS立方米，环比下跌2美元，跌幅1.72% [2] 进口成本测算 - 12月2日人民币兑美元汇率为7.071元，与前一日持平；进口理论成本为792.77元，环比下跌13.55元，跌幅2% [2] 供给 - 10月港口发运量为189.2万立方米，较9月减少12.1万立方米，跌幅6.01%；新西兰至中日韩离港船数为49艘，较前一月减少5艘，跌幅9.26% [2] 库存 - 截至11月28日，国内主要港口针叶原木总库存为297万方，较11月21日减少6万方，跌幅1.98%，其中山东地区库存为206.5万方，较上周减少8.1万方，跌幅3.83%；江苏地区库存为85.09万方，较上周增加1.91万方，涨幅2.30% [2][3] 需求 - 截至11月28日，原木日均出库量为6.13万立方米，较11月21日减少0.31万立方米，跌幅5%，其中山东地区日均出库量为3.04万立方米，较上周减少0.55万立方米，跌幅15%；江苏地区日均出库量为2.62万立方米，较上周增加0.26万立方米，涨幅11% [2][3] 预到船情况 - 2025年12月1日 - 12月7日，中国13港新西兰原木预到船11条，较上周增加5条，周环比增加83%；到港总量约39.1万方，较上周增加17.4万方，周环比增加80% [3]