转自：新华财经 *ST长药涉嫌严重财务造假，触及重大违法强制退市情形，将被依法启动退市程序；瓦轴集团发起以终 止瓦轴B上市地位为目的的全面要约收购；石家庄中院发布ST旭电普通代表人诉讼权利登记公告……一 组最新案例的进展勾勒出2025年A股退市领域的全新画像，"打假退市""占用退市""主动退市""退市不免 责""强化退市过程中投资者保护"等成为2025年的退市关键词。从"退得下"到"退得稳"，2025年A股退市 制度改革持续深化。随着多元出清机制愈发成熟、立体化追责体系持续完善、基础制度供给不断加强， 资本市场"有进有出、优胜劣汰"的良性生态将加速成形，为资本市场高质量发展注入更强动力。 年末A股市场跌宕起伏，个股显著分化，股票私募机构做多意愿依然高涨。第三方机构私募排排网最新 数据显示，截至12月19日，国内股票私募平均仓位为83.16%，尽管较前一周微降0.43个百分点，但仍维 持在今年以来的较高水平。其中，50亿元至100亿元规模的股票私募平均仓位高达88.61%，显示出头部 私募机构投资者对后市仍抱有信心。整体来看，在新兴科技产业和资源板块持续积极做多，长期锚定全 球AI产业发展，成为了现阶段私募的主 ...

退市过程与股价表现 - 公司于2024年1月18日因连续20个交易日收盘价低于1元面值而触及交易类强制退市红线，当日股价定格于0.58元 [1] - 退市后转入全国中小企业股份转让系统交易，股价并未止跌，反而累计经历36个一字跌停，从退市时的0.58元暴跌至最低0.12元 [1] - 2024年3月18日，公司被深交所正式摘牌 [5] 公司历史与业务转型 - 公司前身为江苏琼花，于2004年6月25日在深交所上市，曾是扬州市第四家上市公司，主营业务为PVC片材和板材 [3] - 2011年广东鸿达兴业集团入主后，公司更名为鸿达兴业，注入氢能源等热门资产，转型为“大型氢能源新材料综合产业上市公司” [4] - 在2015年A股牛市期间，公司股价曾触及41.47元的高点 [4] 危机爆发与财务问题 - 控股股东鸿达兴业集团自2021年前后陷入严重债务危机，大量债券违约，逾期有息债务规模惊人，导致上市公司外部融资断裂，流动性紧张 [4] - 2023年9月，公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，同年12月，实际控制人周奕丰也遭到立案调查 [4] - 调查显示公司在2020年至2023年期间，通过虚增营业收入、虚减营业成本和费用等方式，累计虚增营业收入35.05亿元，虚增利润总额高达40.78亿元 [6] - 2022年虚增利润总额占当期披露利润总额（绝对值）的618.70% [6] - 公司还存在擅自改变2019年可转债募集资金用途，将16.91亿元资金提供给控股股东及其关联方使用且未如实披露，以及未及时披露涉及金额27.14亿元的重大诉讼和仲裁 [6] 监管处罚与行业背景 - 监管部门对鸿达兴业公司及8名董监高人员合计罚款5780万元 [8] - 实际控制人、董事长周奕丰被处以2200万元罚款并被采取终身证券市场禁入措施，财务总监林桂生被罚款600万元并被采取10年证券市场禁入措施 [8] - 案例是A股退市制度改革深化的缩影，2023年A股有46家公司退市，2024年以来退市公司数量继续增加，退市类型更加多元化 [8] - 监管层强调要“突出上市公司投资价值”，并“大力削减‘壳’资源价值”，严厉打击违法“保壳”“炒壳”行为，同时畅通多元化退市渠道 [8] 投资者教训与市场影响 - 公司案例警示投资者需高度警惕被立案调查、控股股东陷入严重债务危机、内部控制存在重大缺陷等警示信号 [12] - 在被立案调查前后，公司股东户数不降反增，部分试图抄底的投资者最终损失惨重 [12] - 为公司提供保荐服务的一创投行也因2019年的项目被立案调查，释放了中介机构必须履行好尽职调查和持续督导职责的强烈信号 [12]