近日高盛发布研究报告称，将阿里(09988,BABA.US)2026-28财年资本支出预测大幅上调至4600亿元， 为华尔街最激进的预测之一。分析师表示，AI资本支出转化正重塑阿里增长预期，尽管公司近期因获 利了结出现回调，但其AI云计算能力的突破性进展和国际化扩张潜力为股价提供了新的上涨动力，预 计到2028财年，国际业务将贡献阿里云外部收入的四分之一。同步上调其美股与港股目标价约14%。其 中，美股12个月目标价由179美元上调至205美元;港股目标价由174港元上调至199港元，维持"买入"评 级。 高盛估算，阿里巴巴目前数据中心容量为3-4GW，计划到2032年扩大至20GW，这意味着每年需新增约 2GW容量。基于每GW容量可承载100万个GPU的估算，这一扩张计划将支撑未来三年的大规模资本投 入。 值得注意的是，尽管上调目标价，高盛也警示了阿里巴巴面临的短期挑战。 资本开支方面，高盛设定了三种情景假设。基准情况下，阿里巴巴2026-2028财年总资本支出为4600亿 元人民币，资本支出向收入转化比率为0.2-0.3;乐观情况下，总支出可达5500亿元人民币，转化比率超 过0.3;悲观情况下，支出降至 ...

分析师强调，阿里云在海外市场的定价享有溢价，其Qwen模型的国际定价明显高于国内水平。此外， 阿里云正加速在巴西、法国、荷兰等地建设首个数据中心，并在墨西哥、日本等五地升级现有设施，新 增28个AI专用套件。 在企业客户开拓方面，阿里云已获得阿斯利康等跨国企业的订单。阿斯利康采用阿里云欧洲节点构建药 物发现AI平台，效率提升约300%，为阿里云国际化能力提供了有力证明。 值得注意的是，尽管上调目标价，高盛也警示了阿里巴巴面临的短期挑战。 分析师预计，受即时电商业务(包含外卖)投资影响，阿里巴巴9月季度集团EBITA将同比下降80%。6月 季度即时电商业务亏损110亿元人民币，预计9月季度将扩大至360亿元人民币。 高盛认为，即时电商业务的竞争将是关键变量。长期来看，外卖和即时电商业务市场份额将在美团、阿 里巴巴、京东之间形成5:4:1的格局。阿里巴巴需要证明其即时电商投资能够带来协同效应，特别是通 过交叉销售推动商业化货币化率(CMR)增长。 智通财经APP获悉，近日高盛发布研究报告称，将阿里(09988,BABA.US)2026-28财年资本支出预测大幅 上调至4600亿元，为华尔街最激进的预测之一。分析师 ...

AI资本支出转化框架重塑增长预期 高盛在报告中引入了AI资本支出向收入转化的分析框架。 高盛大幅上调阿里巴巴资本开支预期及目标价。分析师表示，AI资本支出转化正重塑阿里增长预期，尽管公司近期因获利了结出现回调，但其AI云计算 能力的突破性进展和国际化扩张潜力为股价提供了新的上涨动力。 高盛在10月13日的报告中表示，阿里巴巴云计算业务的AI收入已连续八个季度实现三位数增长，在6月季度达到云收入的20%。基于全栈AI能力和多模 态AI需求的激增，高盛将阿里云外部收入增长率将从此前预期的30%/25%/17%上调至33%/29%/19%。 高盛将阿里未来三年资本支出预测大幅上调至4600亿元，为华尔街最激进的预测之一。分析师表示，AI资本支出转化正重塑阿里增长预期，尽管公司近 期因获利了结出现回调，但其AI云计算能力的突破性进展和国际化扩张潜力为股价提供了新的上涨动力，预计到2028财年，国际业务将贡献阿里云外部 收入的四分之一。 高盛将阿里未来三年资本支出预测大幅上调至4600亿元，为华尔街最激进的预测之一。分析师认为，这一投资水平将支撑阿里云在中国AI云市场的领 先地位，并推动其国际业务快速增长。预计到202 ...