核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现亮眼 营收实现高速增长 亏损大幅收窄 研发投入持续增加 核心业务在"AI agent +世界模型"驱动下快速增长 同时通过"AI+X"战略布局多个行业领域[1][2][3][4] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入26.26亿元 同比增长40.7%[2] - 归母经调整净亏损0.44亿元 同比缩窄71.2%[2] - 研发费用8.93亿元 同比增长5.1%[2] - 研发费用率34.0% 同比下降11.5个百分点[2] 业务构成 - 第四范式先知AI平台收入21.49亿元 同比增长71.9% 占总收入81.8%[3] - SHIFT智能解决方案业务收入3.71亿元 占比14.1%[3] - 第四范式式说AIGS服务业务收入1.06亿元 占比4.1%[3] - 标杆用户平均收入同比增长56.6%[3] 技术布局 - 公司重点聚焦"AI agent+世界模型"技术 驱动核心业务快速增长[3] - 深入推进"AI agent+世界模型"在企业客户高价值场景的落地应用[3] - 通过持续技术创新投入保持AI技术探索和商业化落领先地位[2] 战略拓展 - 在AI+储能领域发力虚拟电厂 与海博思创成立合资公司 融合AI与储能技术[4] - 在AI+稳定币领域与头部券商合作开发风控合规解决方案[4] - 与九鞅科技合作推出稳定币底层资产管理解决方案[4] - 增发H股战略布局AI+稳定币业务[1] 业绩展望 - 预测2025-2027年营收分别为68.84亿元/88.63亿元/112.76亿元[1] - 预测2025-2027年EPS分别为0.10元/0.54元/1.14元[1] - 给予2025年6倍PS估值 对应目标价86.79港元[1]

股价表现 - 第四范式股价上涨3.15%至55.75港元 成交额8.38亿港元 [1] 财务业绩 - 2025年中期收入26.26亿元人民币 同比增长40.71% [1] - 毛利9.9亿元人民币 同比增长25.38% [1] - 研发开支8.93亿元人民币 [1] 业务发展 - 核心业务"第四范式先知AI平台"收入21.49亿元人民币 同比增长71.9% [1] - 先知AI平台收入占总收入比例达81.8% [1] - 公司推进"AI agent+世界模型"落地应用 捕捉企业客户高价值场景AI转型需求 [1]

股价表现 - 公司股价上涨3.15%至55.75港元 成交额达8.38亿港元 [1] 财务业绩 - 2025年中期收入26.26亿元人民币 同比增长40.71% [1] - 毛利9.9亿元人民币 同比增长25.38% [1] - 研发开支8.93亿元人民币 [1] 业务发展 - 核心产品"第四范式先知AI平台"收入21.49亿元人民币 同比增长71.9% [1] - AI平台收入占总收入比例达81.8% [1] - 公司推进"AI agent+世界模型"落地应用 捕捉企业客户高价值场景AI转型需求 [1]

财务表现 - 收入26.26亿元人民币 同比增长40.71% [1] - 毛利9.9亿元人民币 同比增长25.38% [1] - 研发开支8.93亿元人民币 同比增长5.1% [1] - 研发费用率34.0% 同比下降11.5个百分点 [1] 核心业务增长 - 先知AI平台收入21.49亿元人民币 同比增长71.9% [1] - 先知AI平台收入占总收入比例81.8% [1] - 标竿用户数达90个 较去年同期增加4个 [2] - 每标竿用户平均收入1798万元人民币 同比增长56.6% [2] 技术战略与投入 - 公司推进"AI agent+世界模型"技术落地应用 [1] - 平台在agent开发工具链、智能体框架、AI应用矩阵等领域实现能力迭代 [1] - 技术投入旨在构建企业AI生产力基础设施平台 [1][2] - 研发规模效应显现 费用率显著下降 [1] 市场定位与发展前景 - 平台正成为企业AI生产力基础设施 [2] - 公司持续投入技术创新以保持AI技术商业化领先地位 [1] - 聚焦企业客户高价值场景的AI转型需求 [1]

财务表现 - 收入26.26亿元人民币 同比增长40.71% [1] - 毛利9.9亿元人民币 同比增长25.38% [1] - 研发开支8.93亿元人民币 同比增长5.1% [1] - 研发费用率34.0% 同比下降11.5个百分点 [1] 核心业务 - 先知AI平台收入21.49亿元人民币 同比增长71.9% [1] - 先知AI平台收入占总收入比例81.8% [1] - 标竿用户数90个 较去年同期增加4个 [2] - 每标竿用户平均收入1798万元人民币 同比增长56.6% [2] 技术战略 - 公司推进"AI agent+世界模型"技术落地应用 [1] - 技术迭代覆盖agent开发工具链、智能体框架、AI应用矩阵、算力及模型资源调度等领域 [1] - 平台定位为企业AI生产力基础设施 [1][2]