财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入39.57亿元，同比增长10.09%，归母净利润1.76亿元，同比增长106.88% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入13.90亿元，同比增长14.22%，归母净利润0.43亿元，同比增长214.67%，扣非归母净利润0.17亿元，同比增长224.22% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为28.18%，同比提升5.73个百分点，净利率为3.09%，同比提升2.60个百分点 [1] 分业务与地区表现 - 2025年第三季度奶酪业务实现收入11.66亿元，同比增长22%，是增长的主要驱动力 [1] - 2025年第三季度贸易业务实现收入1.30亿元，同比增长37%，液态奶业务实现收入0.87亿元，同比下降38% [1] - 2025年第三季度北区/中区/南区分别实现收入4.83/6.00/3.00亿元，同比分别增长9%/26%/11% [1] 费用与盈利能力 - 2025年第三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为17.48%/6.49%/0.85%/0.96%，同比分别+2.37/+0.84/+0.40/-0.03个百分点 [1] - 毛利率大幅提升主要系产品结构优化且高毛利产品增长较好 [1] 发展战略与未来展望 - 公司坚持"TO B + TO C"双轮驱动战略，即食营养奶酪不断推新，家庭餐桌奶酪及餐饮工业奶酪持续增长 [2] - 公司将"店效倍增"作为未来三年的"头号工程"，旨在通过内在能力增长带动销售业绩和市场影响力提升 [2] - 预计公司2025-2027年可实现归母净利润2.35/3.38/4.32亿元，同比增速分别为107%/44%/28% [2]

收购交易核心 - 依依股份拟通过发行股份及支付现金方式收购高爷家，并募集配套资金 [1] - 收购旨在使公司快速切入宠物猫卫生护理领域并补充食品品类，完善业务结构 [1] - 收购有助于稳固公司在宠物卫生护理赛道的龙头地位，增强C端品牌和线上运营能力 [3] 标的公司高爷家概况 - 高爷家成立于2020年，聚焦猫砂、猫粮、营养品等猫相关品类 [1] - 公司率先在国内自建木薯类猫砂工厂，填补国内高端植物猫砂空白 [1] - 旗下许翠花品牌猫砂以木薯淀粉为主要原料，具备强结团、不粘底等优势 [1] - 许翠花品牌于2022年12月上线，2024年线上销量跻身国产猫砂品牌前三，长期位居天猫、抖音等平台猫砂热销榜前列，并在2025年618期间成为天猫及多平台猫砂品类销量榜首 [1] 交易背景与协同效应 - 双方早有资本接触，依依股份通过参与的产业基金宿迁拓博已是高爷家第四大股东，为收购奠定信任基础 [2] - 依依股份强项在于B端代工，品控能力领先且海外客户资源深厚，但自主品牌和国内C端运营能力有待提升 [2] - 高爷家专注自有品牌打造，对C端市场有深刻理解和丰富运营经验，可助力依依股份向B+C双轮驱动转型 [2] - 依依股份的B端客户网络可助力高爷家拓展海外市场，高爷家的线上线下渠道能协同依依股份自有品牌完善国内渠道布局 [2]