新华社意大利卡马尼奥拉11月4日电 通讯：让意大利风味进入更多中国家庭 新华社记者任耀庭 李京 第八届中国国际进口博览会开幕之际，多家意大利农食企业表示，将以进博会作为开拓中国市场的重要窗口，携新品与经典产品走进上海，寻求 与中国伙伴合作，让意大利风味走进更多中国家庭。 今年首次参展的意大利伊塔格尔公司将展示其猪皮明胶、水解胶原蛋白等核心产品，这些产品广泛应用于食品、药品及保健品领域。"进博会不 仅是'卖产品'，更是展示品牌、制定市场战略、结识合作伙伴的重要舞台。"该公司质量总监安德烈亚·马丁嫩戈认为，在国际关税与物流成本波 动的背景下，展会现场的面对面交流"也许能帮助我们找到降低关税影响、优化出口路径的实际办法"。 意大利生物科技企业萨科系统集团董事会成员维奥拉·韦尔加说："中国消费者对健康和天然产品的需求不断上升。作为首次参展的企业，我们希 望在进博会上'探路'，把能为中国市场带来价值的配方和技术讲清楚，并寻找科研与商业相结合的合作伙伴。" 许多意大利企业家认为，在当前全球贸易遭受关税冲击的形势下，进博会将发挥"减摩擦、促联通"的独特作用。因韦尔尼齐表示，与中国企业的 直接接洽和来自中国政府部门的支持，让 ...

第八届中国国际进口博览会开幕之际，多家意大利农食企业表示，将以进博会作为开拓中国市场的重要 窗口，携新品与经典产品走进上海，寻求与中国伙伴合作，让意大利风味走进更多中国家庭。 "我们这次带去的产品包括奶粉、黄油、奶酪等可直接进入零售与餐饮渠道的即食食品，同时还将展示 用于工业生产的乳制品原料。"意大利乳制品企业伊纳尔皮集团董事长安布罗焦·因韦尔尼齐向新华社记 者介绍。 （文章来源：新华社） 意大利生物科技企业萨科系统集团董事会成员维奥拉·韦尔加说："中国消费者对健康和天然产品的需求 不断上升。作为首次参展的企业，我们希望在进博会上'探路'，把能为中国市场带来价值的配方和技术 讲清楚，并寻找科研与商业相结合的合作伙伴。" 许多意大利企业家认为，在当前全球贸易遭受关税冲击的形势下，进博会将发挥"减摩擦、促联通"的独 特作用。因韦尔尼齐表示，与中国企业的直接接洽和来自中国政府部门的支持，让他们对深化合作保持 信心。"我们认识到，中国是一个值得长期投入、持续耕耘的市场。" 中国常驻联合国粮农机构代表张陆彪指出，中意农业合作潜力巨大，双方应充分利用进博会平台，加强 技术交流、经验分享与项目对接，携手应对全球农业发展挑战 ...

前三季度，伊利股份（600887）实现营业总收入905.64亿元，同比增长1.71%；扣非归母净利润首超百 亿，达101.03亿元，同比增长18.73%，经营业绩韧性向上，势头稳健。同期，伊利发布中期分红预案， 拟派发现金红利总额为30.36亿元。 伊利股份于近日发布的2025年前三季度业绩报告，向行业再次展示了品类均衡布局、培育创新增长线带 来的稳步增长。 财报显示，前三季度伊利实现营业总收入905.64亿元，同比增长1.71%；扣非归母净利润首超百亿，达 101.03亿元，同比增长18.73%。 与此同时，伊利发布中期分红预案，拟派发现金红利总额为30.36亿元。据悉，自上市以来，伊利已累 计实施25次分红，分红总额高达585.66亿元，连续6年分红比率超过70%。 奶粉、冷饮、奶酪的新看点 伊利的强者愈强，源于极具韧性的"均衡系统"。不同于依赖单一品类的传统乳企，伊利的全品类均衡布 局不断进阶，在液体乳、冷饮等业务稳居行业领先的同时，也在关键战略品类上持续实现突破。 其中，前三季度伊利的液体乳实现营收549.39亿元，作为该公司的基石业务，液体乳始终保持稳定的市 场份额和地位，规模优势持续扩大。 伊利方 ...

未来几年分红率水平不低于70%，分红额有望继续提升；有信心实现市场份额持续提升，巩固公司龙头地位……在10月31日召开的三季 度业绩说明会上，乳业龙头伊利股份（600887.SH）释放多重确定性利好。 最新财报数据显示，伊利股份前三季度实现营业总收入905.64亿元，同比增长1.71%；扣非归母净利润首超百亿，达101.03亿元，同比 增长18.73%，经营业绩韧性向上，势头稳健。同期，伊利股份还首次发布中期分红预案，拟派发现金红利总额为30.36亿元。 未来分红率不低于70% 更多方式回馈投资者 以稳健经营及业绩稳步增长为基础，高分红水平、高股息率一直是伊利在资本市场的标签之一。通过中期分红将经营成果及时回馈投资 者，延续了伊利重视股东回报的一贯理念和做法。 伊利表示，未来几年，公司的分红率水平希望不低于70%。而且，随着利润的不断提升，分红额也有望继续提升。未来，公司也希望继续 以灵活的方式回报股东。 针对市场关注的分红节奏问题，伊利表示："未来，公司将在保障核心业务发展资金需求、维持财务稳健性的前提下，结合盈利增长动态 调整分红规模，确保股东能持续共享企业发展红利。" 奶酪业务作为伊利的新兴增长极业务， ...

公开信息显示，作为全国首个奶酪检验检测数据集，妙可蓝多"奶酪及相关产品检验检测高质量数据 集"汇聚了妙可蓝多在奶酪及相关产品质量检测方面的标准体系、检验方法及检测结果。该数据集覆盖 奶酪产品的感官、理化、微生物、污染物、营养成分等多个领域的食品安全及品质分析项目。 蒙牛集团副总裁、妙可蓝多董事长陈易一表示，"妙可蓝多拥有奶酪行业内先进的'生产关系'和'生产资 料'，更需要利用新型数字技术，建立对产品全周期、全流程质量安全双向数据体系，打造奶酪行业中 体系最全、质量最优、服务最佳的产业基底，通过数据赋能品牌带来产品销售溢价，提高品牌价值。" 11月3日，妙可蓝多与左岸芯慧（上海）数据技术共同打造的"奶酪及相关产品检验检测高质量数据 集"在上海数据交易所成功挂牌并上链。 据悉，妙可蓝多首个奶酪及相关产品检验检测高质量数据集在上海数据交易所成功挂牌并上链，是其奶 酪RDA项目自启动后迈出的重要一步。同时，上海数据交易所也将积极推动传统型生产企业探索数据 要素价值化。 ...

港股上市公司中国现代牧业控股有限公司（简称"现代牧业"）近日宣布，已订立一系列购股协议，旨在 实现对中国圣牧有机奶业有限公司（简称"中国圣牧"）的战略性控股。此举被视为继奶粉、奶酪板块之 后，蒙牛在牧业板块的又一次业务整合之举。 蒙牛又一次业务整合 对于旗下两大牧业集团即将并购，蒙牛方面回复"以公告为准"。在业内看来，这是继奶粉、奶酪板块之 后，蒙牛在牧业板块的又一次业务整合之举。 2017年至2021年，蒙牛借助投资并购进入业务扩张期，先后将牧业集团现代牧业、中国圣牧，以及"奶 酪第一股"妙可蓝多纳入麾下。海外市场则战略性收购了澳大利亚原料乳加工商Burra Foods、有机婴幼 儿奶粉与食品品牌贝拉米、印尼第一大冰淇淋品牌艾雪等。 蒙牛第一次大规模业务整合，发生在奶粉板块。2016年5月，蒙牛附属婴幼儿奶粉公司雅士利完成对多 美滋中国的收购，形成由雅士利、瑞哺恩、多美滋、Arla、恩施等品牌组成的婴幼儿奶粉品牌矩阵。 2022年，蒙牛与法国乳业巨头达能"分手"，达能收购雅士利旗下多美滋中国100%股权，而雅士利全部 股权得以回归蒙牛并完成私有化。蒙牛当时称，雅士利私有化有助于消除蒙牛与雅士利在婴幼儿配方奶 ...

事件：公司发布2025 年三季报。25Q1-3，公司实现营业收入 39.57 亿元，同比+10.09%；归母净利润 1.76 亿元，同比+106.88%；实现扣非归母净利润1.20 亿元，同比+92.44%。其中，25Q3 公司实现营业 收入13.90 亿元，同比+14.22%；归母净利润4297 万元，同比+214.67%；实现扣非归母净利润1728 万 元，同比224.22%。 点评： 产品结构优化，奶酪主业增长。分产品看，Q3 液态奶、奶酪和乳制品贸易收入分别为8715 万元、11.66 亿元和1.30 亿元，同比-8.55%、+22.44%、-7.27%。高毛利的奶酪主业持续增长，使得整体产品结构优 化。 参考公司今年的股权激励计划，我们认为公司25 年目标有较大概率可以达成。我们预计公司2025-2027 年EPS 为0.43/0.64/0.86 元，分别对应2025-2027 年59X/40X/30X PE，维持对公司的"买入"评级。 风险因素：食品安全问题，行业竞争加剧 毛利率同比提升，净利润大幅改善。公司Q3 毛利率为28.18%，同比+1.14pct，主要系高毛利的奶酪主 业增长所致。费用端 ...

投资评级 - 报告对妙可蓝多的投资评级为“买入”，且为“上调” [1][10] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩表现强劲，营业收入达39.57亿元，同比增长10.09%，归母净利润1.76亿元，同比大幅增长106.88% [5] - 公司坚定执行“聚焦奶酪”和“BC双轮驱动”战略，B端大客户开发顺利，C端新品类与新渠道打开增量空间，业务发展态势持续向好 [8][10] - 行业集中度提升，公司龙头地位稳固，股权激励计划设定了2025-2027年累计营收近200亿、累计净利润近10亿的目标，彰显管理层信心 [9] 业绩表现 - 2025年第三季度单季营业收入13.90亿元，同比增长14.22%，归母净利润0.43亿元，同比大幅增长214.67% [5] - 奶酪主业增长稳健，25Q3奶酪业务收入11.66亿元，同比增长22.4% [6] - 25Q3直营渠道收入表现亮眼，达2.77亿元，同比大幅增长157.8% [6] 盈利能力与费用 - 盈利能力显著改善，25年前三季度销售净利率达4.45%，同比提升2.08个百分点 [7] - 25Q3毛利率为28.18%，同比提升5.73个百分点，主要系产品结构优化，高毛利率奶酪产品收入占比提升 [7] - 销售费用率有所上升，25Q3为17.48%，同比增加2.37个百分点，主要系新品上市加大推广力度及成为NBA中国官方市场合作伙伴等 [7] - 管理费用率上升，25Q3为6.49%，同比增加1.37个百分点，主要系实施股权激励计划和员工持股计划确认相关股份支付费用 [7] 业务与战略 - B端业务表现亮眼，受益于与爱氏晨曦的业务协同，形成“两油一酪”产品组合优势，已进入百胜中国等国际西餐连锁供应链，并荣获百胜中国“卓越供应链奖” [8] - C端推行“奶酪+”零食化战略，面向成人市场推出创新产品，并于25年7月发布添加长白山人参的“参情酪意”新品系列，抢占功能性食品蓝海 [8] - 渠道方面积极拥抱新兴业态，大力发展零食量贩、会员店等高势能渠道，并推出渠道定制化产品，如奶酪坚果脆入驻山姆会员店 [8] 行业与前景 - 随着资本退潮和行业洗牌加剧，部分中小奶酪品牌退出市场，行业集中度显著提升 [9] - 奶酪行业增长空间较大，公司业务逐步回归正轨 [10] - 基于BC两端业务向好及利润率快速回升，报告上调公司2025年归母净利润预测至2.35亿元（上调9%），预计2025-2027年归母净利润分别为2.35/3.24/4.57亿元 [10] 估值指标 - 报告预测公司2025-2027年EPS分别为0.46/0.64/0.90元，对应PE分别为55x/40x/28x [10]

公司财务业绩 - 前三季度营业总收入905.64亿元，同比增长1.71% [2] - 扣非归母净利润101.03亿元，首次超过百亿，同比增长18.73% [2] - 首次发布中期分红预案，拟派发现金红利总额30.36亿元 [2] - 全年9%的净利率目标不变，并希望争取更好表现 [10] 股东回报政策 - 未来几年分红率水平希望不低于70% [4][5] - 随着利润提升，分红额有望继续提升 [5] - 将在保障核心业务发展资金需求和财务稳健性前提下，结合盈利增长动态调整分红规模 [5] - 高分红、高股息及长期投资价值受保险资金、社保基金等长线资金青睐，三季度有保险资金大手笔增持2811.79万股 [5] 液奶业务表现 - 液奶业务压力最大的时期已经过去，整体经营情况更加健康 [7] - 市场份额已率先企稳，双节消费旺季动销符合预期并扩大领先优势 [7] - 经销商盈利水平较去年明显改善，产业链协同效率增强 [7] 奶粉业务表现 - 婴幼儿奶粉销售额市占率继续稳居行业第一，前三季度营收持续双位数增长 [7] - 预计全年婴幼儿奶粉业务将实现双位数增长 [7] - 成人营养品板块三季度通过把握双节礼赠机遇，收入保持双位数增长，市场份额稳居第一，全年收入预计双位数增长 [7] 奶酪与冷饮业务表现 - 奶酪业务2C业务通过产品创新健康增长，2B业务增长超过20% [8] - 预计全年奶酪业务实现双位数增长 [8] - 冷饮业务通过产品创新和渠道拓展双轮驱动，前三季度收入双位数增长，线上、线下市场份额均为行业第一 [8] 增长动力与战略规划 - 奶粉、奶酪和冷饮业务预计全年双位数增长，将带动公司整体收入实现正增长 [10] - 公司正积极布局乳制品深加工产线，已有产线落地试运营，未来将推出更丰富和高价值的2B产品品类 [8] - 2026年作为新五年规划开局之年，公司将优化经营策略，夯实核心业务竞争力，探索新增长点，并推进降本增效和数字化转型 [11] - 行业上游产能去化推进，供需格局预计改善，龙头企业竞争优势将更加明显 [10]

投资评级 - 报告对妙可蓝多的投资评级为“买入”，且为“上调”评级 [1][10] 核心观点 - 报告核心观点为妙可蓝多BC两端齐发力，收入利润持续改善，业务逐步回归正轨 [1][5][10] - 公司坚定执行“聚焦奶酪”和“BC双轮驱动”战略，B端大客户开发顺利，C端新品类与新渠道打开增量空间 [8] - 行业集中度提升，龙头地位稳固，股权激励计划为未来业绩增长提供强劲内在动力 [9] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入39.57亿元，同比增长10.09%；归母净利润1.76亿元，同比增长106.88%；扣非归母净利润1.20亿元，同比增长92.44% [5] - 2025年第三季度实现营业收入13.90亿元，同比增长14.22%；归母净利润0.43亿元，同比增长214.67%；扣非归母净利润0.17亿元，同比增长224.22% [5] 分业务与地区表现 - 分产品看，25Q3奶酪业务收入11.66亿元，同比增长22.4%；液态奶收入1.30亿元，同比增长36.8%；贸易业务收入0.87亿元，同比下降38.0% [6] - 分地区看，25Q3北区/中区/南区营业收入分别为4.83/6.00/3.00亿元，同比分别增长9.2%/26.0%/11.4% [6] - 分渠道看，25Q3经销渠道收入9.76亿元，同比增长3.8%；直营渠道收入2.77亿元，同比增长157.8%；贸易渠道收入1.30亿元，同比下降7.3% [6] - 截至25Q3末，公司共有5873个经销商，Q3净减少678家 [6] 盈利能力分析 - 25年前三季度/25Q3公司毛利率分别为29.88%/28.18%，同比分别提升0.95/5.73个百分点，主要系产品结构优化 [7] - 25年前三季度/25Q3销售费用率分别为17.41%/17.48%，同比分别下降1.76个百分点和上升2.37个百分点 [7] - 25年前三季度/25Q3管理费用率分别为5.95%/6.49%，同比分别上升0.6/1.37个百分点，主要系实施股权激励计划 [7] - 25年前三季度/25Q3公司销售净利率达到4.45%/3.09%，同比分别提升2.08/2.6个百分点 [7] 业务战略与进展 - B端业务受益于与爱氏晨曦协同，形成“两油一酪”产品组合优势，已进入百胜中国等国际西餐连锁供应链，并与乐乐茶等茶饮品牌合作，2025年5月荣获百胜中国“卓越供应链奖” [8] - C端推行“奶酪+”零食化战略，面向成人市场推出奶酪小丸子等创新产品；25年7月发布添加长白山人参的“参情酪意”系列；25年8月推出奶酪坚果脆入驻山姆会员店 [8] - 渠道上积极拥抱零食量贩、会员店等高势能渠道，并推出渠道定制化产品 [8] 行业格局与公司前景 - 随着资本退潮和行业洗牌，中小奶酪品牌退出，行业集中度显著提升，龙头地位稳固 [9] - 公司2025年股权激励计划设定了2025-2027年累计营收近200亿、累计净利润近10亿的目标 [9] 盈利预测与估值 - 上调2025年归母净利润预测至2.35亿元（上调9%），维持2026-2027年预测分别为3.24/4.57亿元 [10] - 对应2025-2027年EPS分别为0.46/0.64/0.90元，PE分别为55x/40x/28x [10] - 预测2025-2027年营业收入分别为54.30/62.14/72.22亿元，增长率分别为12.10%/14.45%/16.22% [11] - 预测2025-2027年归母净利润增长率分别为106.71%/37.98%/41.09% [11]