February 7, 2023 KKR & Co. Inc. Reports Second Quarter 2025 Financial Results July 31, 2025 KKR Reports Second Quarter 2025 Financial Results New York, July 31, 2025 – KKR & Co. Inc. (NYSE: KKR) today reported its second quarter 2025 results. Conference Call A conference call to discuss KKR's financial results will be held on July 31, 2025 at 9:00 a.m. ET. The conference call may be accessed by dialing +1 (877) 407-0312 (U.S. callers) or +1 (201) 389-0899 (non-U.S. callers); a pass code is not required. Add ...

封闭式基金策略调整 - abrdn Japan Equity Fund Inc (JEQ) 近期通过公司行动投票决定调整其投资策略和持仓组合 [1] Binary Tree Analytics (BTA) 业务定位 - 公司专注于资本市场工具交易的透明度和分析服务 覆盖封闭式基金(CEFs) 交易所交易基金(ETFs)及特殊情境投资领域 [1] - 核心目标为通过低波动性投资组合实现高年化回报率 团队具备20年以上金融投资经验 [1] - 创始团队背景包括投资银行现金交易与衍生品交易专业经验 并拥有顶尖大学金融专业学历 [1]

国债市场动态 - 美联储自2024年9月降息后 联邦基金利率和货币市场收益率下降 但长期国债表现未提及具体变化 [1] Binary Tree Analytics (BTA)公司背景 - 公司专注于资本市场工具和交易的透明度与分析 核心领域包括封闭式基金(CEFs)、交易所交易基金(ETFs)及特殊情境投资 [1] - 采用现金与衍生品交易策略 目标实现低波动率下的高年化回报 [1] - 团队拥有20年以上投资经验 创始成员毕业于顶尖大学金融专业 [1] 业务覆盖范围 - 主要分析标的为资本市场的非股票类工具 未提及个股持仓或关联关系 [1][2] - 研究范围明确排除股票、期权及衍生品头寸 强调独立第三方立场 [2]

宏观经济环境 - 通胀形势令人担忧 存在滞胀环境可能性 [1] Binary Tree Analytics (BTA) 公司概况 - 公司背景源于投行现金及衍生品交易领域 专注提供资本市场工具和交易的透明度与分析 [1] - 主要覆盖封闭式基金(CEFs) 交易所交易基金(ETFs) 特殊情境投资(Special Situations)三大领域 [1] - 投资目标为低波动率条件下实现高年化回报 [1] - 核心团队拥有20年以上投资经验 毕业于顶尖大学金融专业 [1]

SPDR Portfolio Long Term Corporate Bond ETF (SPLB) - 公司一年前开始覆盖SPLB 并描述了该基金的结构和风险驱动因素 [1] Binary Tree Analytics (BTA) - 公司拥有投资银行现金和衍生品交易背景 旨在为资本市场工具和交易提供透明度和分析 [1] - 公司专注于CEFs ETFs和特殊情境投资 目标是实现低波动率下的高年化回报 [1] - 公司在顶尖大学获得金融学位后 拥有超过20年的投资经验 [1]

股价表现与利率预期 - 摩根大通股价在周四创下289.41美元历史新高 因失业金申请和一季度GDP数据预示降息可能早于预期 [1] - 市场预计2025年净利息收入(NII)可能比此前指引高出10亿美元 但公司维持全年NII 945亿美元的预测(同比增长近2%) [3] - 同行美国银行和富国银行分别预计NII增长6-7%和1-3% 降息预期可能刺激贷款需求回升 [4] 分支机构扩张战略 - 截至2025年3月31日拥有4,975家分支机构 覆盖美国本土48州 5月新增14家高端金融中心 总数达16家 目标2026年翻倍 [5] - 2024年新开近150家分行 计划到2027年再增500家 同时运营14个远程办公室服务高净值客户 [6] - 美国银行计划2027年前新增110家网点 富国银行则缩减3%至4,177家 但完成730家网点现代化改造 [7] 资本与并购活动 - 通过收购巴西C6 Bank股权、First Republic Bank及与Cleareye.ai等合作 扩大数字和费用型业务收入 [8] - 2025年3月末总债务4719亿美元(主要为长期) 现金及银行存款4259亿美元 三大评级机构给予A-/AA-/A1评级 [13] - 2024年7月启动300亿美元股票回购计划 截至2025年3月剩余117亿美元额度 [17] 资本市场业务动态 - 投行业务(CIB部门)费用2024年同比激增37% 扭转2023年下降5%和2022年暴跌59%的颓势 [9] - 2025年Q2投行费用预计同比下降15%左右(前值246亿美元) 但交易收入有望实现中高个位数增长 [11] - 长期投行前景强劲 2025年Q1全球投行费用排名第一 待宏观环境改善后将释放业务潜力 [12] 股东回报与估值 - 2025年3月宣布季度股息上调12%至每股1.4美元 五年内五次调升股息 年化增长率6.77% [14][17] - 股价年内上涨20.4% 跑赢标普500指数(3.7%)及同行 远期市盈率15.26倍高于行业14.55倍 [20][23] - 2025年每股收益预期从18.34美元上调至18.55美元 但预计同比下滑6.1% 2026年料增长5.3% [26][27] 资产质量变化 - 贷款损失准备金2022-2024年分别激增169%/45.9%/14.9% 净核销率2023-2024年增长117.6%/39.1% [18] - 预计2025年信用卡净核销率约3.6% 2026年可能升至3.6-3.9%区间 [19] - 非利息支出预计2025年达950亿美元 较2024年911亿美元增加39亿美元 [27]

投资银行行业概况 - 投资银行行业长期前景乐观但短期动能减弱 2025年初因特朗普政府可能带来的商业友好政策和放松监管预期而乐观 但关税提议导致市场波动和经济放缓担忧 并购活动复苏预计在2025年下半年显现 [2] - 行业过去六个月平均增长0.8% 高盛股价同期微跌0.1% Evercore则大幅下跌28.7% 反映短期投资银行业务前景疲软 [9] 高盛(GS)分析 - 2024年投行业务收入同比增长24% 受企业债务和股权发行及交易活动推动 但2025年一季度同比下滑8% [3] - 保持全球并购市场领导地位 客户信任度高且交易积压增加 待运营环境改善后将转化为更高收入 [4] - 战略退出非核心消费银行业务 包括终止与苹果在Apple Card和储蓄账户的合作(可能早于2030合约到期) 并已出售GM信用卡业务和GreenSky平台 聚焦高利润的投行和交易业务 [5][6] - 当前12个月远期市盈率12.72倍 高于五年中位数10.17倍 但低于行业平均13.73倍 股息率2.02%高于行业1.12% [11][14] - 2025年二三季度收入预计同比增长7.7%和6% 盈利预计增长13.9%和20.9% 盈利预测一周内未调整 [18] Evercore(EVR)分析 - 2025年3月31日投行及股票业务占总收入95.9% 2017-2024年复合增长率8.6% 2025年一季度延续增长趋势 [7] - 积极扩充投行团队 截至2025年3月31日拥有197名高级董事 计划通过扩大客户群和地域覆盖推动收入增长 [8] - 当前12个月远期市盈率18.06倍 显著高于五年中位数12.4倍和行业平均13.73倍 股息率1.43% [11][14] - 2025年二三季度收入预计同比下滑7.1%和1.2% 盈利预计下降22.7%和3.4% 盈利预测一周内未调整 [19] 两家公司比较 - 高盛在估值(行业折价vs Evercore溢价)、股息率(2.02% vs 1.43%)和盈利增长稳定性方面占优 [11][14][18][19] - Evercore规模较小但专注投行业务 近年保持收入增长但短期业绩预期逊于高盛 [7][19] - 高盛Zacks评级为"持有"(Rank 3) Evercore为"强力卖出"(Rank 5) [22]

文章核心观点 Beeline Holdings宣布任命Frank Knuettel II为董事会成员，其丰富经验将助力公司在投资贷款市场的扩张 [1] 公司人事任命 - 公司宣布任命Frank Knuettel II为董事会成员，立即生效 [1] 新董事背景 - 拥有超20年科技和生命科学领域早期上市公司高管经验，自2023年起担任Channel Therapeutics Corporation首席执行官，2022年起担任CFO [2] - 以运营纪律和并购敏锐度著称，曾通过战略收购使Unrivaled Brands年收入从1000万美元增至1亿美元 [2] - 职业生涯中筹集超4亿美元公私资本，曾在多家高增长公司担任领导职务，目前担任Etheros Pharmaceuticals Corp.董事会成员 [3] - 毕业于塔夫茨大学经济学专业并获荣誉学位，在宾夕法尼亚大学沃顿商学院获得金融与创业管理工商管理硕士学位 [4] 公司评价与展望 - 公司CEO表示Frank加入董事会是公司发展的关键时刻，其资本市场知识、领导和拓展业务能力及并购经验对公司扩张很有价值 [3] - Frank称公司以技术驱动简化投资性房地产融资的方式潜力巨大，期待支持团队实现宏伟愿景 [4] 公司简介 - 是一家开创性的抵押贷款金融科技公司，通过全数字、人工智能驱动平台提供更快、更智能的房贷途径，核心是速度、简单和透明 [4] - 是Beeline Holdings的全资子公司，还运营创新部门Beeline Labs，专注于下一代贷款解决方案 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收14.32亿美元，净利润7160万美元，基本每股收益6.91美元；2023年营收12.48亿美元，净利润3020万美元 [25] - 2025年第一季度营收3.678亿美元，同比增长4.2%；净利润3065.5万美元，同比增长17.7%；每股收益2.93美元，同比增长17.2% [24] - 2025年第一季度末股东权益达8.72亿美元，创历史新高；账面价值每股82.87美元，有形账面价值每股65.85美元 [21][26] - 2024年公司回购243,806股A类非投票普通股 [23] - 2024年底还清1.12亿美元长期借款 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理业务 - 2024年营收9.72亿美元，占比68%；2023年营收8902万美元，占比71% [28] - 2024年税前收入2.657亿美元，2023年为2.185亿美元 [29] - 2025年第一季度营收2.42亿美元，占比66%；2024年第一季度营收2.38亿美元，占比68% [29] - 2025年第一季度税前收入6790万美元，2024年第一季度为7580万美元 [30] - 2025年第一季度每位财务顾问客户资产达13.92万美元，创历史新高 [31] - 2025年第一季度财富管理税前利润率为28%，略低于2024年第一季度的31.8%，但高于2024年全年的27.3% [31] 资本市场业务 - 2024年营收4.476亿美元，占比31%；2023年营收3.459亿美元，占比28% [28] - 2024年亏损3960万美元，较2023年的6300万美元有所收窄 [29] - 2025年第一季度营收1.233亿美元，占比34%；2024年第一季度营收1.12亿美元，占比32% [29] - 2025年第一季度亏损510万美元，2024年为亏损670万美元 [30] - 2024年固定收益投资银行业务营收增长49%，销售和交易营收增长19.6% [33] - 2024年股权业务营收1.676亿美元，占比37%；投资银行业务营收1.26亿美元，占比28%；固定收益业务营收2880万美元，占比29% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年3月31日，FDIC银行存款计划总资产29亿美元，过去12个月收入1322万美元 [28] - 截至2025年3月31日的过去12个月，客户平均保证金借方为12.9亿美元，产生收入8790万美元 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资未来，有望实现增长，致力于在与现有业务互补的领域寻求有机和无机增长机会 [34][35] - 公司是少数具备全方位服务能力的独立非银行经纪交易商之一，拥有知名品牌 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济形势不确定，公司在2025年第一季度仍取得盈利，且自2021年第四季度以来表现最佳 [35] - 若近期市场下跌持续，2025年第二季度咨询费将受可计费资产管理规模下降的不利影响 [36] 其他重要信息 - 阿尔伯特·洛温塔尔将卸任首席执行官，继续担任执行董事长；罗伯特·洛温塔尔将担任首席执行官兼总裁 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无 [37]

文章核心观点 - 公司通常不覆盖房地产投资信托基金研究，但对黑石抵押信托公司感兴趣，Binary Tree Analytics旨在为资本市场工具和交易提供透明度和分析 [1] 公司相关 - Binary Tree Analytics有投资银行现金和衍生品交易背景，专注于封闭式基金、交易型开放式指数基金和特殊情况，目标是以低波动性实现高年化回报，团队在顶尖大学获得金融专业学位后有超20年投资经验 [1] - 黑石抵押信托公司是一家房地产金融公司 [1] 分析师相关 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对黑石抵押信托公司股票有实益多头头寸，文章为分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外未获其他报酬，与文章提及股票的公司无业务关系 [2]