美元走弱的核心驱动因素 - 一项关键美元指标跌至近四年来的最弱水平 主要受日元走强和对美国政策稳定性的担忧加剧所推动 [1] - 美元疲软反映了投资者对华盛顿政策制定反复无常后的不安情绪加剧 长期压力包括对美联储独立性、不断扩大的预算赤字和日益加深的政治两极分化的担忧 [2] - 共和党与民主党在国土安全部资金问题上的分歧 增加了美国政府部分停摆的风险 [3] 日元走强与干预预期 - 美元最新下跌之前 出现了美国支持受困日元的迹象 这重燃了协调货币干预的猜测 [4] - 关于美日联合货币干预的猜测推动外汇市场 日元在2026年1月下旬对美元显著走强 [5] - 本月早些时候 日元兑美元汇率曾逼近160 这是自2024年以来的最弱水平 随后在干预猜测下反弹 截至2026年1月28日撰稿时 日元兑美元汇率为152.64 [6] 去美元化趋势 - 金砖国家经济体在去美元化方面迈出重要一步 美元在全球储备中的份额近期下降 [7] - 根据国际货币基金组织数据 2025年4月至6月期间 国际储备中的美元余额降至56.3% 较第一季度下降约1.5个百分点 为三十年来的最低水平 [7] 相关ETF市场表现与策略 - Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY) 在过去一周上涨3.8% (截至2026年1月27日) [4] - Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) 在过去一周下跌2.6% (截至2026年1月27日) [5] - 美元下跌利好以美元计价的大宗商品 SPDR Gold Shares (GLD) 今年以来上涨约19.5% (截至2026年1月27日) 更广泛的大宗商品ETF Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (DBC) 年内也上涨约10% [9][10] - 去美元化可能为新兴市场创造机会 Pacer Emerging Markets Cash Cows 100 ETF (ECOW) 今年以来上涨约8.5% [11] - 由于大型股拥有更大的海外业务敞口 美元走弱对该市值类别有利 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 值得关注 [12] - 去美元化可能在数字货币领域创造新机会 Global X Blockchain ETF (BKCH) 年内上涨15.5% (截至2026年1月27日) [13]

德意志银行黄金目标价调整 - 德意志银行大幅上调黄金目标价至每盎司6000美元 较当前现货价格5267美元隐含近14%的上涨空间[1] - 此次上调并非基于短期市场恐慌 而是基于更具结构性的持久驱动因素[2][3] - 该行分析师指出 在三分之二的情况下 黄金在快速上涨后的6个月和12个月价格会更高[4] 黄金市场近期表现与历史回报 - 黄金价格在近期持续上涨 自1月23日的约4957美元起 五天内再涨6%[1] - 黄金长期回报表现强劲 2025年全年上涨66.5% 3年、5年和10年涨幅分别达173.1%、185.4%和372.3%[9] 黄金上涨的结构性驱动因素 - 去美元化进程以及长期债务问题正在持续对黄金进行价值重估[8] - 结构性需求包括 储备管理者因“外国资产冻结威胁”而降低风险敞口 投资者寻求配置“非美元和实物资产” 以及“政府债务增长”引领的长期配置[9] - 持续走高的地缘政治风险也是驱动因素之一[9] 其他金融机构黄金价格预测 - 高盛将目标价重置为2026年12月前达到5400美元/盎司[6] - 汇丰银行预测2026年上半年达到5000美元/盎司 摩根大通和摩根士丹利分别预测在2026年第四季度趋向5000美元/盎司和达到4800美元/盎司[6] - 花旗集团给出了0-3个月目标价5000美元/盎司[6]

贵金属市场行情表现 - 现货白银价格日内一度大涨14%至117.75美元/盎司，刷新历史新高 [1] - 现货黄金价格同步攀升至5111.17美元/盎司的新纪录 [1] - 白银凭借金融与工业双重属性，涨势远超黄金 [1] 驱动因素：地缘政治与避险需求 - 美欧围绕格陵兰岛的主权与贸易博弈等地缘政治动荡是触发资金避险的核心因素 [3] - 全球多地区域局势不确定性叠加，推升了避险需求 [3] - 白银因市场规模较小、流动性集中，成为资金快速布局标的，价格弹性被持续放大 [3] 驱动因素：宏观经济与货币体系 - 美元在全球外汇储备中的占比已降至56%，信用持续弱化 [3] - 美国超38.5万亿美元的债务规模持续膨胀，引发市场对美元长期购买力的忧虑 [3] - “去美元化”进程加速，95%的受访央行预计未来12个月将继续增持黄金 [3] - 美联储降息预期反复，全球货币政策分化，促使资金转向贵金属等无信用风险资产 [3] 驱动因素：白银供需基本面 - 全球白银市场已连续六年陷入短缺，2026年供需缺口预计将扩大至2.03亿盎司，创近十年新高 [4] - 需求端，光伏、AI服务器、新能源汽车等领域的工业用银需求占比超60%，且持续增长 [4] - 光伏N型电池技术迭代提升了单瓦用银量 [4] - 供应端，全球70%的白银为伴生矿，产量受主金属开采制约，扩产周期长达5-10年，短期增产乏力 [4] - 全球白银库存跌至十年低位 [4] 市场观点与资金流向 - 乐观派认为地缘风险常态化、美元信用弱化及白银供需缺口扩大格局短期难改，贵金属强势行情将延续 [4] - 多家机构上调价格目标，法国兴业银行预计金价年底前有望升至6000美元/盎司 [5] - 全球首次入场的个人投资者持续增多，亚洲和欧洲的私人投资资金仍在加速布局贵金属 [5] - 谨慎派警示短期回调风险，白银技术面已进入超买区域，金银比跌破50，显著低于历史均值 [5] - 商品期货交易委员会数据显示，部分全球大型投资者已开始减持白银仓位 [5] 后续关键影响因素 - 地缘冲突的实际走向与美联储货币政策的落地节奏将决定避险情绪强弱 [5] - 白银供需缺口的变化与工业替代技术（如光伏银包铜、电镀铜）的研发进度将重塑其基本面支撑 [5] - 全球央行的购金节奏、美元信用变化及资金流动方向将从多维度影响贵金属市场格局 [5]

稳定币市场现状与美元主导地位 - 稳定币市场总市值已超过3060亿美元 其中约99%为美元计价 美元在加密领域仍占据绝对主导地位 [6] - 美元的主导地位一半源于惯性 一半源于便利性 因其作为全球储备货币 是构建金融基础设施的自然默认选择 [5] - 非美元稳定币难以获得市场关注 在总市值排名前五十的稳定币中 仅有三种非美元稳定币 [3] 算法稳定币与TerraUSD崩溃的影响 - 通过智能合约维持挂钩的算法稳定币存在形象问题 特别是在2022年TerraUSD崩溃之后 [1] - TerraUSD的脱锚导致数百亿美元价值蒸发 并对整个行业造成了持久创伤 [1] - Terra事件后 市场对纯算法稳定币的兴趣有限 已转向通过真实流动性和跨链可靠执行来设计稳定性的模型 [7] 非美元稳定币的创新尝试与挑战 - 一些项目尝试打破美元垄断 将稳定币与大宗商品或一篮子资产挂钩 例如Tether在2024年推出了由实物黄金超额抵押的Alloy代币 [8] - 然而 此类尝试尚未证明其受欢迎程度 例如Alloy的完全稀释估值略低于5000万美元 24小时交易量仅为1.9万美元 [9] - Shade Protocol开发的Silk稳定币采用超额抵押和一篮子资产模型 其挂钩对象包括美元、欧元、加元、日元、黄金和比特币 旨在降低死亡螺旋风险 [10] - Silk的当前完全稀释估值（FDV）为160万美元 其创始人认为构建非美元计价的新型稳定币是“终极的西西弗斯任务” 面临流动性、做市商和合规性等挑战 [11] 一篮子资产挂钩稳定币的潜力与障碍 - 早在2019年 国际清算银行就指出 在许多国家 与一篮子外币挂钩的稳定币可能比本国货币更稳定 [14] - 一篮子货币挂钩的稳定币在原理上具有意义 尤其对于高通胀或汇率波动大的国家 其理念是直观的 [14] - 然而 一篮子模型也存在缺点：更难解释、更难监管、操作更复杂 且流动性容易分散 因为市场通常围绕简单、广泛使用的记账单位聚合 [15] - 一篮子挂钩稳定币的规模最终受限于流动性提供者 存在无常损失等问题 若其表现大幅超过美元 则难以找到愿意为篮子“做空”并提供流动性的人 [16][17] 去美元化趋势与行业长期思考 - 地缘政治分裂和制裁已将去美元化推入投资者和政策制定者讨论的主流 中国已将减少对美元的依赖作为国际贸易的战略重点 [3] - 随着政治紧张局势加剧 金融家注意到对美元的信任度下降 这可能引发更大程度的去美元化 但尚不清楚稳定币是否会效仿 [18] - 有观点认为 如果加密领域认真希望成为独立的基础设施 美元的统治地位就应该结束 但这需要市场开始重视长期稳定性而非短期便利性 [19] - 从长远来看 单一货币依赖可能成为一种负担 如果加密领域旨在成为未来50年而非未来5年的基础设施 则需要设计在结构上不依赖于任何单一国家货币政策的产品 [20]

公司近期活动 - 公司将于2026年1月25日至26日太平洋标准时间上午8:30至下午6:00参加由Jay Martin主持的温哥华资源投资会议并在展位展示 [1] - 公司邀请与会者参观1019号展位，以了解其团队及在育空地区的勘探活动 [2] - 公司董事认为该会议是与股东、潜在投资者和行业同行直接交流的绝佳机会，并邀请与会者到展位了解项目进展和增长战略 [3] 公司业务与资产概况 - 公司是一家总部位于温哥华的初级资源公司，专注于在育空地区中北部的旗舰Blende矿床进行银-锌-铅勘探与开发 [6] - 公司100%拥有的Blende矿床是育空地区最大的碳酸盐岩型银-锌-铅矿床，也是加拿大西部最大的未开发银-锌-铅矿床之一 [6] - 该资产可通过冬季道路进入，面积达5,345公顷，位于育空地区基诺山东北63公里处 [6] - 该资产历史上已投入超过920万美元的勘探资金，其中公司投入520万美元，并已完成132个钻孔总计25,195米的钻探 [6] 行业会议背景 - 温哥华资源投资会议由剑桥国际公司组织，是北美大宗商品和自然资源领域最重要的投资者、行业专业人士和公司年度聚会之一 [4] - 会议通常吸引全球数千名投资者、分析师、高管和交易撮合者，共同探讨采矿、贵金属、关键矿物及相关大宗商品的新兴趋势和投资机会 [4] - 会议核心议程包括超过120位主题演讲者，涵盖矿业公司首席执行官、知名投资者、宏观经济思想家和行业专家，分享关于去美元化、地缘政治变化、技术转型和供需动态等市场驱动因素的可操作见解 [5]

Geopolitical tensions have been quite elevated over the last few weeks following the U.S. actions in Venezuela. In what could further fuel geopolitical tensions, President Donald Trump has upped the ante in his bid to seize Greenland. While the president declined, yet again, to comment on whether he would use force to gain control of Greenland, he has threatened massive tariffs on countries opposing his demands. Trump Has Threatened to Seize Greenland Meanwhile, European capitals, which largely refraine ...

市场动态与投资者行为 - 投资者正在大规模抛售美国资产 美国10年期国债收益率升至8月以来最高点 美元下跌 而传统避险金属黄金和白银价格再次飙升至创纪录高点 [1] - 市场抛售的催化剂是美国总统特朗普的最新升级行动 其威胁对包括德国、法国和英国在内的八个欧洲盟友征收10%的关税 除非它们同意其收购格陵兰的要求 [1] - 特朗普还威胁对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税 以向法国总统施压 债券投资者对由此引发的市场波动感到不满 [2] - 纳斯达克指数和标准普尔500指数周二均下跌2% 市场因特朗普的威胁已经抹去了相当于格陵兰岛全部价值的市值 [7] 主要金融机构观点 - 瑞银集团首席执行官认为 当前市场正在做出“危险的赌注” 他强调“分散投资远离美国是不可能的” 并指出美国是全球最强大的经济体 拥有最高水平的创新能力 [1] - 瑞银集团首席执行官指出 尽管环境“颠簸” 但仅去年一年美国就创造了2500万名新的百万富翁 相当于每天1000名 对于瑞银这样的财富管理机构而言 这意味着巨大的机遇 [3] - 瑞银集团首席执行官认为 因短期政治波动而回避美国股市、转向黄金是一种反应过度的行为 忽视了美国经济的长期创新能力 [3] - 德意志银行外汇研究主管警告 如果欧盟与特朗普的僵局持续 可能会出现进一步的“去美元化” 此次可能表现为欧洲抛售其持有的美国债券 [5] - 德意志银行分析师指出 欧洲持有的美国债券和股票数量是世界其他地区总和的两倍 如果其他欧洲国家效仿丹麦 可能危及规模高达8万亿美元的市场 [5] - 德意志银行分析师认为 鉴于投资者过去曾因对关税威胁反应过度而遭受损失 过度解读头条新闻可能会错过推动股市过去三年创下新高的伟大创新 [7] - 瑞银集团首席执行官总结称 “我不会真的押注美国会输” [8] 具体市场行动与数据 - 丹麦养老基金周二出售了1亿美元的美国国债 部分归因于美国财政状况“不佳” 而其负责人也表示 格陵兰事件无疑使做出这一决定变得更容易 [5]

全球地缘政治与贸易新秩序 - 美国将携史上最大规模代表团出席达沃斯 旨在推广“美国优先”框架 要求各国接受否则将面临被边缘化或惩罚的风险[5] - 美国政府高层将阐述政策转向 包括从多边条约转向交易性协议 以及用“和平委员会”等新兴实体取代联合国等机构的重要性[5] - 新秩序的标志性事件包括围绕格陵兰岛的争端 美国威胁对包括英国、法国、德国、丹麦在内的八个欧洲国家征收高达25%的关税[5] - 美国拟切断与66个环保组织的联系并退出联合国基础气候条约 能源部长将强调能源独立以反驳绿色议程[5] 金融市场与资产表现 - 全球股市普遍下跌 亚洲市场日本跌1.1% 印度跌1.3% 欧洲市场中伦敦跌1.1% 巴黎跌1.4% 法兰克福跌1.7%[8] - 美股期指大幅下挫 道指期货跌1.4% 标普500期货跌1.5% 纳斯达克期货跌1.8%[8] - 黄金价格飙升 现货黄金上涨3%至每盎司4,730美元 创下历史新高 白银同样大幅上涨[5][8] - 十年期美国国债收益率上升7个基点至4.30%[8] - 比特币价格下跌1.9%至91,267美元[8] 行业与公司动态 - 纽约证券交易所正开发一个用于7x24小时交易代币化证券的平台[4] - 美国商务部长卢特尼克警告存储芯片制造商：在美国建厂 否则面临100%的关税[7] - GSK将以22亿美元的交易收购Rapt Therapeutics[6] - OpenAI的CFO表示其年度经常性收入在2025年已超过200亿美元[6] - 特斯拉可能成为加拿大-中国电动汽车关税协议的早期赢家[6] - 美国扼制委内瑞拉石油出口 正在重塑全球原油流向[6] 美国国内政策与经济 - 美联储主席鲍威尔计划出席最高法院关于理事丽莎·库克一案的庭审[4] - 一项新提案正在制定中 将允许401(k)储蓄者动用资金支付购房首付[4] - 特朗普可能将哈西特留在白宫 从而缩小了美联储主席的候选范围[6] 其他市场与事件 - 日本40年期国债收益率创下纪录 因首相押注于提前选举[6] - 原油价格上涨0.3%至每桶59.50美元[8] - 今日财报日历包括Netflix和3M等公司[8]

2025年贵金属市场回顾与2026年展望 - 2025年贵金属市场整体表现强劲，黄金、白银、铂金及钌价格均刷新历史高位，钯金与铑价格亦大幅上行至多年高点 [1] - 价格走强受多重因素推动，包括美国政策不确定性、市场对美国长期债务可持续性和美元储备货币地位的担忧、以及对经济增长和股市的忧虑 [1] - 展望2026年，预计贵金属板块整体仍具备进一步上行空间，全球宏观经济与地缘政治不确定性将继续强化资产配置多元化需求，为价格提供支撑 [1] 黄金 - 2026年开年黄金延续强势，受美国在委内瑞拉军事行动影响，避险情绪升温，价格从约4320美元/盎司上冲至4500美元/盎司，后因获利了结和指数调仓回落至4400美元/盎司附近 [2] - 机构维持看多判断，预计价格将再创新高，推动2025年上涨的核心因素在2026年将继续发挥作用，包括美国政策不可预测性、对美国经济的担忧、以及美联储降息进程 [4] - 财政赤字持续、美国债务快速累积及对美联储政策独立性的疑虑，引发对美元储备货币地位的质疑，促使资金流向黄金 [4] - 强劲的央行需求有望继续提供支撑，尽管2025年购金节奏放缓，但净买入规模仍处历史高位，地缘政治行动预计将进一步强化“去美元化”趋势，利好黄金需求 [4] - 黄金价格处于历史高位，首饰消费收缩、回收供应上升及矿山产量增加预计将推动市场供应盈余扩大，但该盈余有望被强劲的机构投资需求充分吸收 [5] 白银 - 2025年白银价格年内上涨147%，创下1979年以来最佳年度表现，2026年延续涨势但价格波动加剧 [7] - 短期内可能因大宗商品指数调仓面临回调压力，但预计很快回升并有望再创历史新高，驱动因素包括与黄金相似的宏观环境，以及投资需求强劲、关税不确定性导致库存滞留美国、精炼产能瓶颈和结构性供需缺口导致的实物流动性持续偏紧 [7] - 在市场规模相对较小的背景下，上述因素可能放大价格波动，今年白银价格触及三位数高点的可能性正在上升 [7] - 预计白银相对黄金表现更好，金银比或进一步下行，但自2026年年中起趋势可能出现反转，因美国关税政策逐步明朗可能缓解供需紧张，且工业领域降低白银用量的努力将加快推进 [7] 铂金 - 2025年铂金价格累计上涨33%，脱离此前多年区间震荡态势，下半年价格动能显著增强 [8] - 价格上涨受多重因素推动：南非洪灾制约短期供应；黄金价格创新高促使部分中国首饰制造商转向铂金，带动加工需求上升；关税担忧推动大宗商品整体走强；广州期货交易所于11月下旬正式推出铂金期货，拓宽投资渠道 [10] - 供需层面，铂金在2025年连续第三年出现实物市场供不应求 [10] - 展望2026年，预计市场将连续第四年供不应求，但缺口规模将有所收窄，价格走高有望推动供应端修复，尤其是二次供应回升 [10] - 需求方面，汽车领域需求预计小幅回落，首饰需求走弱，工业需求有望扩张（主要由玻璃、化工及氢能相关应用带动），零售投资需求预计保持稳健增长，中国市场表现突出 [10] - 2026年初价格或阶段性整理，但随着广州期货交易所铂金期货上市后市场完成重新定价，流动性与参与度提升，预计将为价格提供进一步上行动力 [10] 钯金 - 2025年钯金价格出现修复性反弹，全年均价同比上涨17%，年末价格升至接近1600美元/盎司，显著高于年初约900美元/盎司的水平 [11] - 价格上涨受地缘政治风险升温、广州期货交易所推出钯金期货合约、以及市场对美国可能实施“232调查”相关贸易措施和针对俄罗斯反倾销风险的担忧加剧等因素推动 [11] - 预计2026年上半年价格仍将延续反弹走势，或再次测试2000美元/盎司水平，随着政策不确定性在下半年逐步消退，价格动能预计减弱，年底前价格或出现10%–20%的回调 [11] - 需求方面，汽车用钯需求下降有望放缓，部分得益于钯金相对铂金的价格优势扩大，推动替代趋势出现反向趋势，在价格走高激励下，二次供应预计将持续恢复，回收量有望实现两位数增长 [11] 铑 - 2025年铑价格整体走强，全年价格同比上涨37%，尽管实物市场供需缺口较此前有所收窄至约11.2万盎司，但供不应求局面持续 [12] - 需求端，汽车尾气催化剂用铑需求偏弱，但地面存量持续下降以及投资者兴趣回暖对价格形成有效支撑 [12] - 展望2026年，预计价格将进一步走高，全年均价有望上升近50%，近期政治信号显示欧盟净零排放目标可能出现放缓或延后，减轻了市场对汽车领域长期需求下行的担忧，并重新激发了投机兴趣 [13] - 铑交易所交易产品(ETP)持仓规模已升至2020年以来最高水平，供需方面，预计供应端将在回收量增加带动下小幅改善，需求整体维持相对平稳，但市场预计将连续第五年供不应求，地面存量料将继续下降 [13] - 在极度缺乏流动性的市场环境下，轻微的情绪变化就可能引发大幅价格波动，因此价格仍具备维持较高均价水平及更宽波动区间的基础 [13] 钌 - 2025年钌价格大幅上涨了66%，受人工智能和数据中心建设带动电子行业需求走强，同时钌在电解应用中替代铱的潜力逐渐显现等因素推动 [14] - 展望2026年，钌市场预计将连续第八年出现供不应求，尽管缺口规模有望收窄，同时投资者对小众金属的兴趣持续升温也对价格形成支撑，预计价格在2026年仍将显著上行 [14] 铱 - 2025年铱市场继续供应短缺，但全年价格仍出现约8%的回落，矿山供应下滑叠加电化学应用领域需求稳健，使市场维持偏紧格局 [16] - 展望2026年，铱市场供需缺口预计将显著收窄，价格方面，受大宗商品整体乐观情绪提振，一季度或阶段性走强，但随着年内基本面趋于缓和，预计价格将在后续阶段有所回落 [16]

核心观点 - 文章认为，美国可能因经济压力、政治两极分化和社会不公而爆发类似“阿拉伯之春”的大规模政治动乱，即“美国之春” [6][15][85] 经济压力与生活成本 - 美国有3800万人生活在贫困线以下（约占人口的12%），基本生活必需品价格持续上涨可能引发社会动荡 [6] - 2025年12月，美国食品通胀环比飙升0.7%，为2022年以来最大月度涨幅，年通胀率达3.1% [19] - 2025年12月，牛排价格同比上涨17.8%，为四年来最大涨幅；咖啡价格因关税上涨1.9% [20] - 自2000年以来，美国医院服务成本上涨275%，大学学费和杂费上涨196%，住房成本上涨123%，食品饮料成本上涨104%，均高于整体通胀92%的涨幅 [44] - 自2010年以来，美国平均电价上涨了30%；自2025年1月特朗普上任以来，家庭能源账单上涨了13% [34] - 2023年，美国有3360万成年人和近1400万儿童生活在粮食不安全的家庭中，超过八分之一的家庭难以获得食物 [24] - 有15.5%的有3岁以下婴幼儿的家庭面临粮食不安全，高于无孩子家庭（11.9%）和所有家庭（13.5%）的平均水平 [25] 政治与社会两极分化 - 美国政治两极分化严重，左翼与右翼在同性恋权利、环境、堕胎、枪支管制、移民和税收等问题上观点对立，缺乏中间立场 [9] - 明尼阿波利斯发生的ICE（移民和海关执法局）特工枪击抗议者事件，以及特朗普政府增派数千名ICE特工并威胁动用《叛乱法》，被视为可能引爆社会动荡的导火索 [7][85] - 特朗普政府被部分观点指责具有威权主义倾向，包括通过行政命令而非国会进行统治、任命大量亿万富翁担任政府要职、以及被指将国家利益置于个人之上等 [12][13] - 特朗普政府将国防部更名为“战争部”，预计成本可能高达1.25亿美元，若成为法定名称成本可能更高 [81] 全球与农业影响因素 - 全球变暖（文章主张使用此术语而非“气候变化”）正使粮食生产变得更加困难，康奈尔大学研究发现自20世纪60年代以来全球升温已导致农业产出减少五分之一 [27][29] - 联合国粮农组织警告，全球约有5000万人处于饥荒边缘，气候变化是饥饿激增的主要原因 [30] - 据联合国防治荒漠化公约数据，每年约有1200万公顷的生产性土地因荒漠化和干旱而变得贫瘠 [31] - 到2050年，养活全球98亿人口可能需要开垦世界上大部分剩余的森林，这将进一步加剧变暖 [33] - 乌克兰战争加剧了全球粮食供应紧张，因其曾是粮食（小麦、玉米、大麦）和葵花籽产品的主要出口国 [17] 贸易政策与商品市场 - 特朗普的关税和贸易战政策加速了美元主导地位的下降，并引发了“去美元化”运动 [56][57] - 加拿大供应美国80%的钾肥进口，特朗普威胁对加拿大钾肥征收更高关税，这将增加美国农民的化肥成本 [64][65] - 中国对美国大豆征收20-25%的报复性关税，使其相对于巴西和阿根廷的产品缺乏竞争力，导致美国对华大豆出口大幅减少 [68][69] - 美国对不符合《美墨加协定》原产地规则的加拿大和墨西哥钾肥征收10%的关税 [63] - 在贸易摩擦中，美国对许多非《美墨加协定》原产地的产品关税提高至35%，对钢铁和铝进口征收50%的关税，推高了农用机械和零部件成本 [71] - 黄金、白银和铜价在去年均创下数十年来新高，有证据表明新的商品超级周期可能已经开始 [58] 金融市场与地缘政治 - 2025年，标普500指数（含股息）上涨17.9%，自2022年10月牛市开始至2025年底总回报率达100.6% [73] - 穆迪报告警告，当前AI驱动的股市存在狂热情绪、估值快速上涨以及“害怕错过”的心理，若泡沫破裂将对整个科技生态链产生重大影响 [74][75] - 特朗普政府的外交政策被指更具侵略性，包括轰炸伊朗、在加沙冲突中援助以色列、绑架委内瑞拉总统并威胁控制其石油资源等 [78] - 加拿大人对特朗普政府反感加剧，2025年12月加拿大从美国返回的汽车旅行次数同比下降30.7%，航空旅行返回次数为47.07万次，同比下降18.7% [79] - 政治咨询公司欧亚集团将特朗普试图巩固权力并“利用国家机器对付敌人”所驱动的潜在美国“政治革命”列为今年全球稳定的最大威胁之一 [80]