The U.S. stock market is tumbling toward one of its worst days since its springtime sell-off, as Nvidia and other AI superstar stocks keep dropping Thursday on worries their prices shot too high. Wall Street is also questioning whether the coming cuts to interest rates that it’s been banking on will actually happen.The S&P 500 sank 1.5% and pulled further from its all-time high set late last month. It’s on track for its worst day in a month and its second-worst since plunging in April after President Donald ...

NEW YORK (AP) — U.S. stocks drifted around their records in a mixed day of trading Wednesday. The S&P 500 added 0.1% and neared its all-time high set a couple weeks ago. The Dow Jones Industrial Average jumped 327 points, or 0.7%, to set a record for the second straight day, while the Nasdaq composite slipped 0.3%. Advanced Micro Devices was at the front of the market. It rallied 9% after CEO Lisa Su said the chip company is expecting better than 35% of annual compounded revenue growth over the next thre ...

The US stock market has roared past every caution sign on its way to a dizzying 36% surge since the April lows. It’s now staring down one favored by investing legend Warren Buffett. The “Buffett Indicator,” an imperfect but useful metric for assessing whether equity valuations have become bloated, has risen past its pandemic-era record that preceded 2022’s bear market. The measure pits total market capitalization of US stocks, currently at around $72 trillion, against gross domestic product. These days, i ...

迈克尔·伯里的核心观点 - 认为当前人工智能热潮存在泡沫、炒作和过度投机 [1] - 暗示在危险的市场中 不参与可能是唯一获胜的策略 [2] - 将当前AI热潮与互联网泡沫和2008年金融危机前的市场状况相提并论 [10][12][13] 对AI行业的具体分析 - 亚马逊和Alphabet的云计算部门增长已显著放缓 微软的竞争部门增长略有降温 [9] - 美国科技行业在AI繁荣期间的资本支出激增 其飙升幅度与互联网泡沫破裂和2008年金融危机前类似 [10] - AI巨头之间存在循环交易 例如英伟达、OpenAI、甲骨文和微软等公司 [11] - 科技巨头投入数千亿美元建设大量基础设施 若需求不及预期可能导致资产闲置和估值崩溃 类似25年前的互联网泡沫 [13] 具体的投资行动 - 其公司Scion Asset Management在上季度购买了100万股英伟达的看跌期权 名义价值为1.87亿美元 [14] - 同时购买了500万股Palantir的看跌期权 名义价值为9.12亿美元 [14] - 这两笔针对AI热潮代表性公司的做空头寸总计约10亿美元 在其仅包含8个持仓的美股投资组合中占据主导地位 [15][16] 市场背景与估值水平 - 英伟达已成为首家市值达到3万亿美元的公司 Palantir在周一收盘时估值接近5000亿美元 超过万事达、埃克森美孚或奈飞 [16] - 科技巨头的资本支出已经开始损害盈利增长 散户投资者集中涌入这些股票 同时保证金债务处于历史高位 [18]

AI热潮与互联网泡沫对比 - AI热潮比互联网泡沫更为稳健 但若令投资者失望仍可能冲击市场和经济 [1] - 当前AI领军企业规模庞大且财务健康 与互联网泡沫时期小型亏损公司形成关键差异 [2] - 英伟达市值达5万亿美元 其季度营收470亿美元和净利润260亿美元为估值提供支撑 [2] 市场集中度与潜在风险 - 投资者财富高度集中于大型科技公司 导致股市风险敞口达到历史高位 [3] - 若熊市来临可能通过消费收缩传导至经济领域 [3] - AI公司若未能实现乐观增长预期 可能引发市场剧烈反应 [3][4] 细分领域投机现象 - 迷因股、无人机和量子计算等小众领域投机活动相对可控 其波动对整体市场影响有限 [4] - 黄金价格突破4000美元创历史新高 主要受错失恐惧症驱动而非基本面因素 [5] 经济数据监测挑战 - 美国政府停摆扰乱数据发布 导致当前经济健康状况难以准确评估 [5]

公司财务表现 - 微软第一财季资本支出达到创纪录的近350亿美元，并警告本年支出将持续增加，超出华尔街预期[1] - 公司7-9月季度总收入增长18%至777亿美元，超出753.3亿美元的预期[7] - 季度每股盈利3.72美元，超出3.67美元的预期[7] - 公司预计当前季度总收入将在795亿美元至806亿美元之间，略高于分析师平均预期的799.5亿美元[5] 云业务与AI投资回报 - 微软Azure云业务在7-9月期间增长40%，超出38.4%的预期[4] - 公司对当前季度Azure增长指引为37%，略高于36.4%的预期[4] - 首席财务官表示，若无产能限制，Azure增长本可更高，且限制预计至少持续至2026年6月[5] 行业趋势与市场反应 - 微软股价在盘后交易中下跌近4%，分析师对资本支出数字表示担忧[2][6] - Alphabet和Meta Platforms同样警告支出增加，因大型科技公司努力克服制约AI需求变现的产能瓶颈[2] - 行业支出激增、公司估值飙升以及AI生产力增益证据有限，引发对类似90年代互联网泡沫的担忧[3] 战略合作与投资 - 微软与OpenAI修订合作协议，获得27%的股权，估值约1350亿美元，并享有销售分成和知识产权使用权[8] - OpenAI承诺购买超过1万亿美元的计算能力，但资金来源细节不明[3] - 与OpenAI的合作安排澄清了不确定性，未影响本季度业绩[8]

美股主要指数年内表现 - 尽管年初因关税计划经历波折，但美股三大主要指数年内迄今均实现显著上涨 [1] - 截至10月21日，标普500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数年内涨幅分别为14.7%、19%和10.8% [1] - 三大指数在今年均创下历史新高 [9] 标普500指数估值水平 - 希勒市盈率是衡量标普500指数估值高低的核心指标之一，该比率基于过去10年经通胀调整的每股收益 [2][3] - 当前希勒市盈率约为40，处于历史极高水平，仅第三次突破40大关 [5] - 以当前水平计算，标普500指数的估值较其历史平均水平高出124% [7] 历史高估值时期的市场表现 - 历史上希勒市盈率首次突破40是在1999年底的互联网泡沫时期，市场在2000年3月见顶后大幅下跌，纳斯达克指数期间跌幅约78% [6] - 第二次突破40是在2022年1月的新冠疫情推动的牛市期间，标普500指数在2022年全年下跌超过19%，为2008年金融危机以来最差年度表现 [7]

当前牛市概况 - 当前牛市始于2022年10月14日 已持续三年 期间道琼斯指数上涨60% 标普500指数上涨85% 纳斯达克指数上涨118% [1] - 与此前持续约九个月的熊市相比 熊市期间道琼斯指数下跌20% 标普500指数下跌25% 纳斯达克指数下跌36% [1] - 历史数据显示 牛市平均持续27年 平均涨幅为115% 而熊市平均持续不到一年 平均跌幅为35% [2] 当前牛市的历史比较与特点 - 当前牛市与互联网泡沫时期有相似之处 但存在重要差异 推动市场上涨的主要是盈利增长稳定、收入可靠的大型科技公司 而非投机性初创企业 [4][5][6] - 自1928年以来共出现27个牛市周期 其中74%的情况下 牛市前半段的表现优于后半段 [4] - 此次牛市由人工智能热潮推动 市场集中度处于历史高位 [2][4] 高波动性科技股表现分析 - 特斯拉从2024年12月17日的历史高点至2025年4月8日的年内低点 股价下跌近54% 随后从低点反弹93% 贝塔系数为209 [11][12][14] - 英伟达从2024年11月8日的历史高点至2025年4月4日的年内低点 股价下跌36% 随后上涨93%并创下新高 贝塔系数为212 [13][14][15] - Palantir在2025年内出现多次峰值至谷底的暴跌 幅度分别为10%、38%和11% 贝塔系数为260 是三家公司中最高的 [16] 估值与市场前景 - 特斯拉、英伟达和Palantir的远期市盈率分别为18934、2803和21514 显著高于标普500指数28的远期市盈率 [17] - 大型科技公司通过并购活动巩固竞争优势 这与互联网泡沫时期有所不同 [7] - 尽管市场估值处于历史高位 但牛市可能仍有运行空间 泡沫需要时间膨胀至破裂点 [17]

美股市场表现 - 标普500指数上涨0.3%，道琼斯工业平均指数上涨116点（涨幅0.3%），纳斯达克指数上涨0.5% [6] - 科技股领涨，主要受台积电公布超预期季度利润以及人工智能领域强劲需求迹象推动 [4][6] - 英伟达股价上涨1.3%，成为标普500指数上涨的最大贡献者，反映其作为华尔街最具价值股票的地位 [4][6] - Salesforce股价大涨8%，因公司宣布计划在未来几年实现超过10%的复合年收入增长，助力道指上涨 [4][6] 重点公司动态 - 台积电最新季度利润超预期，公司预计对其领先制程技术的强劲需求将持续到年底 [4][6] - 台积电在台湾上市的股票上涨1.4%，但在美国上市的股票下跌0.2% [4][6] - 货运公司J.B. Hunt Transport Services股价飙升17.3%，因其第三季度利润超预期 [6] - 旅行者保险公司利润超预期但收入未达预期，股价下跌4% [6] - 慧与科技股价下跌8.8%，因公司设定的长期财务目标被分析师认为较为保守 [6] 全球市场与宏观经济 - 韩国综合股价指数大涨2.5%，因市场对美韩潜在贸易协议持乐观态度，三星电子及现代汽车和起亚公司领涨 [5][6] - 中国上证指数微涨0.1%，但香港恒生指数下跌0.1%，因中美贸易紧张局势持续 [5][6] - 10年期美国国债收益率从周三的4.05%降至4.04% [5][6] - 报告显示美国中大西洋地区制造业活动意外收缩，为美联储在通胀和劳动力市场放缓之间权衡提供了有限的经济状况视图 [5][6] - 美国政府停摆扰乱了市场更新，延迟了包括周度失业救济金申请和通胀数据在内的关键经济数据发布，这些数据通常指导华尔街交易 [5][6]

当前AI投资热潮与历史对比 - 国际货币基金组织指出当前美国公司在AI相关领域的支出激增与1990年代互联网泡沫时期存在相似之处[1] - IMF研究部门主任表示当时是互联网现在是AI当前科技投资热潮与1990年代末的互联网泡沫如出一辙[2] - 回顾历史互联网泡沫破裂后标普500指数在两年半内价值损失50%[5] AI投资对经济与市场的影响 - AI领域的估值飙升、投资蓬勃和消费者需求旺盛为美国经济增长提供了坚实基础[2] - 以Meta、亚马逊、微软和Alphabet为首的科技公司正投资数千亿美元建设大型数据中心和强化AI基础设施[3] - 巨额支出节奏刺激股市今年创下新高[3] AI资本支出的规模与预期 - 有预测指出2025年AI资本支出将达到美国GDP的2%[4] - 若无此级别支出考虑到特朗普政府关税带来的不确定性美国企业投资同比将呈下降趋势[4] - 巨额支出引发分析师对AI泡沫的担忧恐其破裂导致失业和经济增速放缓拖累美国经济[4]