公募基金定增市场活跃度提升 - 近三个月16家公募旗下基金参与定增资金超45亿元 定增项目最高涨幅达344% [1] - 非头部公募表现踊跃 长期聚焦定增策略的中小公募成为主力 [1] - 下半年定增供需保持良好趋势 配套融资类预案占比超40% 绝对数量和比例均超去年全年 [1] 基金产品限购现象集中出现 - 永赢基金对权益产品永赢睿信实施限购 旨在维持规模稳定并提升持有人体验 [1] - 多只主动权益基金接连限购 主要为红利主题基金和量化小微盘策略基金 [1] - 国金量化多因子 招商成长量化选股 中信保诚多策略等量化产品年内多次降低申购限额 [1] ETF流动性管理措施加强 - 多只中证A500ETF遭遇份额锐减 部分产品出现流动性匮乏导致价格大幅波动 [2] - 多家公募为旗下ETF增加券商做市商 旨在提升二级市场流动性 [2] 中小银行债券投资力度加大 - 7月城农商行现券交易金额达17.24万亿元 创年内新高并领先大行及股份行 [2] - 信贷需求不足及跨区展业受限促使中小行通过债券投资扩容资产规模 [2] - 两家西部城农商行上半年资产规模增量主要依靠债券投资实现 [2] 私募机构风险偏好显著提升 - 8月私募信心指数升至125.52 连续两个月上升 [3] - 7月底满仓及加杠杆私募占比环比提高1.4个百分点 同样实现两连升 [3] - 风险偏好提升与流动性宽裕推动港股 A股核心资产及高景气赛道受关注 [3] 低空经济领域取得技术突破 - 我国自主研发2吨级eVTOL完成全球首次海上石油平台物资运输飞行 [3] - 凯瑞鸥机型获三证认证 实现58分钟跨海域飞行150公里运输任务 [3] 金融债券发行与监管动态 - 蚂蚁消金发行20亿元3年期金融债 票面利率区间1.70%-2.40% [5] - 贵阳农商银行因逾期90天以上贷款未纳入不良等问题被罚120万元 2024年末逾期贷款超74亿元 [5][6] - 疯狂体育独立非执行董事周京平正接受监察调查 [6] 资本市场交易机制调整 - 深交所将峰岹科技 蓝思科技调入港股通 自8月4日起生效 [7] - 黑芝麻因筹划控制权变更事项自8月4日起停牌 [6] 全球金融市场波动加剧 - 上周五美股三大股指下跌 标普500跌1.6% 道指跌1.23% 纳指跌2.24% [8] - 非农数据疲软推升降息预期 2年期美债收益率大跌28个基点 [8] - 亚马逊暴跌8% 科技七巨头领跌 VIX恐慌指数突破20 [8]

ETF行业流动性问题与做市商增加 - 多只中证A500ETF遭遇份额锐减，规模较小的产品出现流动性匮乏问题，导致二级市场价格频繁大起大落 [1] - 多家公募宣布增加券商作为做市商，旨在提升ETF在二级市场的流动性 [1] - 仅在7月份就有40多份公告披露了增加做市商的信息，涉及永赢基金、鹏华基金、招商基金等多家公司 [2] 做市商覆盖情况 - 截至2025年6月底，上交所基金市场共有主做市商20家、一般做市商12家，为746只基金产品提供流动性服务 [3] - 深交所基金市场共有流动性服务商27家，为491只ETF产品提供流动性服务 [3] - 多只ETF"坐拥"多家做市商，如易方达中证A500ETF、嘉实中证A500ETF等基金拥有20多家券商作为做市商 [3] 增加做市商的意义 - 增加券商作为一级交易商能够显著提升交易执行的效率与质量，确保基金公司迅速响应大规模资金的进出 [4] - 更多的一级交易商有助于增强ETF产品的市场流动性和交易活跃度 [4] - ETF流动性服务商在ETF生态体系建设中扮演着越来越重要的角色 [4] ETF行业马太效应 - ETF行业的马太效应愈发明显，部分ETF面临规模缩水问题 [5] - 2024年债券ETF的机构持有比例从90%降至85%，资金集中加仓头部宽基 [6] - 众多中小基金公司的ETF产品规模持续低迷，甚至面临清盘危机 [6] 小规模ETF的问题 - 多只ETF因规模较小导致流动性匮乏，在二级市场上频繁遭遇价格大起大落 [6] - 规模不大的基金交易较为清淡，换手率低，少量交易就对二级市场价格形成冲击 [6] - 截至8月1日，已有20只指数基金选择了清盘，包括业绩上佳的医药主题基金或创新药主题基金 [6]

ETF市场流动性分化 - ETF市场呈现两极分化格局 6月10日个别港股创新药ETF单日成交额高达百亿元 同时有500多只ETF成交额不足1000万元 其中129只成交额低于100万元 [1] - 资产净值长期低于5000万元的ETF数量持续增加 工银中证1000增强策略ETF等产品因净值连续30个工作日低于清盘线面临终止风险 [2] - 6月9日-10日数据显示 上市ETF中成交额低于1000万元的产品占比超60% 其中158只(6月9日)和129只(6月10日)成交额不足100万元 [3][4] 马太效应加剧行业洗牌 - 前十大ETF规模占比达40% 规模不足1亿元的ETF占比超20% 宽基ETF领域前十大产品规模集中度高达71% [5] - 中小规模ETF陷入恶性循环 规模萎缩导致流动性枯竭 进而加速投资者撤离 最终触发清盘 [5] - 行业同质化竞争显著 基金公司需通过产品创新(如跨境ETF、ESG主题)和降费策略构建差异化优势 [14] 流动性服务商作用与局限 - 6月以来至少10只ETF新增流动性服务商 天弘基金旗下5只产品同时引入两家券商做市 [7] - 做市商通过缩小买卖价差降低交易成本 主流ETF日均成交可达数亿至数十亿元 而小众ETF仅数万元 [7] - 做市商仅能阶段性改善流动性 综合实力强的服务商需配合激励机制 但会增加基金公司运营成本 [9] 行业突围路径建议 - 优化做市商制度 通过手续费减免和考核机制提升服务质量 吸引养老金等长期资金入市 [11] - 避免同质化竞争 建议清盘迷你ETF 聚焦产品创新 加强智能定投工具等增值服务开发 [12][13] - 提升客户陪伴体系 通过策略报告、社群运营增强投资者黏性 实现客群结构多元化 [13][14]

ETF市场流动性危机 - 当前超过180只ETF单日成交额不足百万元 个别ETF甚至单日成交额不足万元 流动性濒临枯竭 [2] - 147只ETF规模低于5000万元 其中39只规模不足2000万元 部分仅几百万元 [3] - 186只ETF成交额不足100万元 前海开源500等权ETF单日成交额低至1586元 [3] - 流动性是ETF生命线 低流动性ETF买卖价差大 隐性成本高 可能出现无法合理价格成交的情况 [4][5] 同质化竞争与头部效应 - 沪深300ETF前四名规模均超千亿元 华泰柏瑞沪深300ETF达3802.35亿元 第五名天弘沪深300ETF仅93.63亿元 [6] - 11只沪深300ETF规模不足10亿元 3只低于2亿元 新发ETF如中金沪深300ETF规模从9.8亿缩水至4.8亿 [6] - 中证A500ETF头部产品规模超150亿元 尾部如申万菱信中证A500ETF不足5亿元且较发行规模腰斩 [7] - 半数ETF管理费难以覆盖成本 基金公司普遍亏本经营 [7] 差异化创新路径探索 - 海外市场经验显示 创新产品可享受先发优势 中小机构通过主动创新成功切入市场 [8] - 建议开发针对保险资金的稳健收益型产品 丰富新兴产业主题ETF及Smart Beta类产品 [9] - 大型公司应深耕宽基产品优化做市 中小公司需聚焦特色策略 [9] - 创新方向包括运用期权策略的ETF 透明模式主动ETF等海外新兴产品形态 [9]