【大河财立方 记者 孙凯杰】20年来，中国ETF市场规模持续扩张，竞争格局不断演变。 数据显示，2025年1月至8月，全市场有212只ETF提交申请，其中大多数已挂牌上市，产品数量和增速 均处于高位。 【编者按】2005年2月23日，上海证券交易所一声平常不过的锣响，却按下了一个时代的启动键。20年 来，中国ETF从零起步，如今已达到4.6万亿元规模。一个"股票篮子"的概念，串联起各类资产，不仅带 动了市场的流动性，也让资本市场持续注入"配置活水"。2024年，中国指数管理基金规模首次超越主动 权益基金，在降费成为行业共识的背景下，ETF的下一站究竟是工具普惠的黎明，还是流量内卷的黄 昏？答案藏在故事里，也藏在下一笔申赎指令中。 同时，降费与同质化叠加，让市场竞争从份额争夺延伸到成本消耗，一场无声的赛跑正在ETF行业蔓 延。 同类产品频出，竞争形势加剧 2024年10月15日，首批10只中证A500ETF集体挂牌上市，开启了ETF同台竞争的序幕。这批基金于9月 下旬陆续完成建仓，10月15日正式上市交易，至今过去快一年，净值还普遍停留在1.01—1.08之间。 上市首周，10只ETF规模即达到阶段性高点；随后 ...

ETF市场流动性危机 - 当前超过180只ETF单日成交额不足百万元 个别ETF甚至单日成交额不足万元 流动性濒临枯竭 [2] - 147只ETF规模低于5000万元 其中39只规模不足2000万元 部分仅几百万元 [3] - 186只ETF成交额不足100万元 前海开源500等权ETF单日成交额低至1586元 [3] - 流动性是ETF生命线 低流动性ETF买卖价差大 隐性成本高 可能出现无法合理价格成交的情况 [4][5] 同质化竞争与头部效应 - 沪深300ETF前四名规模均超千亿元 华泰柏瑞沪深300ETF达3802.35亿元 第五名天弘沪深300ETF仅93.63亿元 [6] - 11只沪深300ETF规模不足10亿元 3只低于2亿元 新发ETF如中金沪深300ETF规模从9.8亿缩水至4.8亿 [6] - 中证A500ETF头部产品规模超150亿元 尾部如申万菱信中证A500ETF不足5亿元且较发行规模腰斩 [7] - 半数ETF管理费难以覆盖成本 基金公司普遍亏本经营 [7] 差异化创新路径探索 - 海外市场经验显示 创新产品可享受先发优势 中小机构通过主动创新成功切入市场 [8] - 建议开发针对保险资金的稳健收益型产品 丰富新兴产业主题ETF及Smart Beta类产品 [9] - 大型公司应深耕宽基产品优化做市 中小公司需聚焦特色策略 [9] - 创新方向包括运用期权策略的ETF 透明模式主动ETF等海外新兴产品形态 [9]