报告行业投资评级 - 报告对算力板块继续看好，坚定推荐算力产业链相关企业 [7][19][28] - 报告建议关注光通信、铜链接、算力设备、液冷等多个算力细分领域 [8][16] 报告核心观点 - 光通信行业正迎来新节奏，AI算力爆发的实质性需求驱动市场回暖提前到来 [1][6][24] - 行业主要矛盾转移，预计到2026年，整个光通信产业链将从“争订单”全面进入“保交付”时代 [3][27] - 上游核心芯片与关键原材料呈现结构性短缺，龙头企业供应链优势凸显 [6][7][29] 行业周期与市场表现 - 传统周期中，市场通常在第二季度随下游客户资本开支指引明确而开始回暖 [6][25] - 本轮周期展现出“前置性”复苏，核心动力来自海外厂商订单持续性追加及算力需求扩张 [6][27] - 报告期内通信板块上涨，其中国盛光通信指数上涨20.7%，表现最优 [21][23] - 重点公司股价表现强劲，中际旭创股价本周累计上涨32.2%，天孚通信上涨21.4%，新易盛上涨17.9% [19][22] 技术与产业动态 - 技术迭代加快，2026年英伟达Rubin出货预期上调，1.6T总需求有望持续上修，800G/1.6T演进节奏加快 [6][27] - F5G-A作为F5G的演进，旨在提供10倍带宽、10倍光纤联接密度、10倍能效 [32][34] - IPEC在OCP全球峰会上主办AI光互联专题论坛，探讨448G/Lane等前沿技术标准 [36][37] - 软银等机构合作开发星地光通信技术，计划于2026年发射验证卫星，目标实现10Gbit/s高速双向通信 [29][30] 重点公司财务与评级 - 中际旭创：投资评级为买入，预计2025年EPS为8.56元，对应PE为57.71倍 [11] - 新易盛：投资评级为买入，预计2025年EPS为8.95元，对应PE为41.67倍 [11] - 天孚通信：投资评级为买入，预计2025年EPS为2.69元，对应PE为66.12倍 [11]

5G-A网络建设进展 - 北京市已建设5G-A基站近1.6万个，部署OTN全光万兆节点9000余个，大幅提升数字化水平 [1] - 北京联通万兆宽带覆盖超50%小区（近5000个），5G-A用户规模突破150万户 [2] - 北京联通建成覆盖全城价值区域的5G-A商用网络，站点规模超6000个，生效比达85% [2] 5G-A技术性能与应用场景 - 北京地铁3号线部署全球最快5G-A网络，高峰期站台速率达2.4Gbps/158Mbps，隧道车厢速率1.7Gbps/103Mbps [3] - 5G-A与AI结合，支持高清会议AI纪要生成、多视角智慧赛事直播、XR设备融合等惠民应用 [3] - 北京工人体育场至菜市口地铁站12公里路线5G-A生效比例超96%，支撑超高清直播及云游戏 [2] 政策规划与未来目标 - 北京市计划到2027年新建或改造超3.5万个5G-A基站，实现五环内全域覆盖及重点场景覆盖 [1] - 北京市经信局提出夯实网络基础、引领产业创新、强化技术研发三大方向，推动5G-A与F5G-A核心技术应用 [4] - 未来三年将拓展5G-A在工业控制、水域监控、车路智联、低空经济等场景，并向6G技术演进 [4]