事件概述 - 2026年1月，南京沁恒微电子股份有限公司与江苏亚电科技股份有限公司相继主动撤回科创板上市申请，成为年内首批和第二家IPO终止的科创板企业 [1] - 两家公司均为半导体行业企业，保荐券商均为华泰联合证券 [1][9] 公司情况：南京沁恒微电子股份有限公司 - 公司是一家集成电路设计企业，主营业务为接口芯片和互联型MCU芯片的研发、设计及销售 [3] - 2024年公司实现营业收入3.97亿元，净利润1.04亿元 [3] - 公司于2025年6月30日递交科创板上市申请，拟募资9.32亿元，并于7月20日进入问询阶段 [3] - 公司在问询阶段后未公开披露回复文件，于申报184天后（2026年1月20日）主动撤回申请 [3] - 2022年至2024年，公司主营业务毛利率呈下降趋势，分别为63.32%、58.82%、57.51%，2025年上半年回升至60.46% [3] - 公司招股书提示存在技术迭代与研发、市场竞争、毛利率下降、客户拓展等方面的风险 [3] 公司情况：江苏亚电科技股份有限公司 - 公司是半导体晶圆制造行业湿法制程设备商，专注于晶圆前道湿法刻蚀清洗技术，是国内首批推进半导体高端设备国产化的企业之一 [6] - 公司于2025年6月27日获受理上市申请，7月21日进入首轮问询，同样在未公开回复问询的情况下于2026年1月14日主动撤回申请 [5][6] - 2025年上半年，公司向隆基绿能的销售金额为1.37亿元，占主营业务收入比例达51.91%，存在客户集中度偏高的风险 [7] 行业与监管背景分析 - 当前科创板审核强调“硬科技”定位，企业技术壁垒的稳固性成为监管关注重点 [4] - 毛利率波动反映出芯片设计行业竞争激烈，企业需证明其具有不可替代的技术护城河 [4] - 监管机构修订《证券公司投行业务质量评价办法》，对保荐项目终止审核的扣分力度加大 [15][16] - 新增“未按时回复审核问询、未及时提交更新财务资料等原因终止审核”的扣分指标，对应扣60分 [16] - 监管明确“申报即担责”立场，压实中介机构责任，即使撤单项目仍可能面临追溯核查 [16] 保荐机构情况 - 两家终止IPO企业的保荐机构均为华泰联合证券 [1][9] - 沁恒微项目的保荐代表人为范杰（总监）和张晨曦（副总监） [5] - 亚电科技项目的保荐代表人为姚黎（总监）和杨扬（副总监） [8] - 华泰联合证券在半导体企业保荐上有成功案例，如2025年热门IPO项目沐曦股份，其独家保荐券商为华泰联合，保荐承销费共2.67亿元 [10][11][12] 券商IPO业务数据比较 - 根据Wind数据，2025年华泰联合证券IPO保荐家数为28家（含1家联合保荐），撤回家数为3家，撤否率为10.71% [12][13] - 2025年IPO保荐家数超过20家的主要券商撤否率分别为：国泰海通6.45%（62家/4家）、中信证券12.90%（62家/8家）、中信建投15.22%（46家/7家）、中金公司10.53%（38家/4家）、华泰联合证券10.71%（28家/3家）、国投证券40.91%（22家/9家）、国金证券23.81%（21家/5家）、招商证券10.00%（20家/2家） [13][14]

国投证券IPO保荐业务表现与监管情况 - 今年以来，尽管IPO过会率高企，但部分券商撤否率依然较高，国投证券前11个月保荐19家IPO公司，其中7家主动撤回，撤否率高达36.84%，位居中大型券商前列 [2] - 按上市日计算，今年国投证券保荐的IPO公司有两家已上市 [2] - 今年国投证券保荐项目中撤回的7家IPO公司包括鸿星科技、钵施然、楚大智能、晶阳机电、大汉软件等 [2] 具体项目撤回案例 - 钵施然曾于2020年7月冲击创业板上市，但在2020年12月撤回IPO申请，后于2023年2月转战沪市主板IPO，最终在今年9月19日再度撤单 [2] 监管措施与处罚 - 今年5月，上交所对国投证券予以监管警示，一同被监管警示的还有两名保代郑扬、陈实 [2] - 证券业协会信息显示，国投证券的保代郑扬、陈实已被列入保荐代表人分类名单C（处罚处分类） [3] - 目前在协会保荐代表人分类名单C的国投证券保荐人共有8人，去年被列入名单的包括李泽业、付有开、周鹏翔、曹柯等4人 [3] - 去年9月，国投证券在担任奥德装备IPO项目保荐人过程中存在多项违规行为，国投证券及保荐人曹柯、周鹏翔被深交所采取书面警示的监管措施 [3][4] 行业整体撤回情况 - 在监管措施推动下，“准入把关”持续显效，相较去年全年超过400家IPO公司撤回终止而言，今年撤回终止IPO的公司约百家，同比明显下降 [2] 其他业务动态 - 国投电力主板再融资项目于2024年10月获得受理，于今年1月22日获得证监会同意注册批复，该项目的保荐机构有两家，分别是中信证券和国投证券，保荐代表人有4名，分别为李宁、吴鹏、郑扬、陈实 [3]

国投证券IPO业务表现 - 前11个月保荐19家IPO公司 其中7家主动撤回 撤否率达36.84% 位居中大型券商前列[1] - 按上市日计算 年内仅有2家保荐的IPO公司成功上市[1] - 具体撤回项目包括鸿星科技 钵施然 楚大智能 晶阳机电 大汉软件 珈创生物 德斯泰新材等7家公司[1] - 部分公司如钵施然多次冲击IPO未果 曾于2020年冲击创业板后撤回 2023年转战沪市主板后于今年9月再度撤单[1] 监管合规情况 - 今年5月 上交所对国投证券及保代郑扬 陈实予以监管警示[1] - 证券业协会信息显示 郑扬 陈实已被列入保荐代表人分类名单C（处罚处分类）[2] - 目前公司共有8名保代在分类名单C中 去年被列入名单的包括李泽业 付有开 周鹏翔 曹柯等4人[2] - 去年9月 因在奥德装备IPO项目中存在多项核查失职 国投证券及保代曹柯 周鹏翔被深交所书面警示[2] 公司整体财务业绩 - 控股股东国投资本前三季度营业总收入102.50亿元 同比下降20.09% 归母净利润20.81亿元 同比下降14.29%[2] - 国投证券上半年营业总收入57.98亿元 同比增长5.77% 归母净利润17.10亿元 同比增长44.83%[3] - 上半年经纪业务 投资业务 信用业务和资管业务净收入分别为22.86亿元 13.84亿元 6.97亿元和1.96亿元 同比分别增长28.12% 110.17% 15.83%和21.64%[3] - 投行业务净收入同比下滑15.99%至2.82亿元 表现不佳[3] 行业监管背景与公司概况 - 在监管措施推动下 "准入把关"持续显效 今年撤回终止IPO的公司约百家 较去年超400家同比明显下降[1] - 国投证券成立于2006年 原名安信证券 注册资本100亿元 控股股东为国投资本和上海毅胜投资有限公司 其中国投资本持股99.9969%[3] - 公司通过市场化收购原广东证券 中国科技证券和中关村证券的证券类资产奠定发展基础[3]