2026年1月A股IPO市场整体概览 - 2026年1月A股IPO上会企业数量为17家，过会15家，名义过会率为88.24% [1][23] - 1月份共有4家企业终止A股IPO进程，延续单月个位数终止趋势 [1][11][23][33] - 1月份合计有9家企业上市，合计募资90.53亿元，上市数量及募资总额较上月皆大幅下降 [1][17][23][39] 上会审核情况 - 1月份新受理2家企业，分别为拟于北交所上市的京华电光大环境股份有限公司和拟于科创板上市的国产GPU企业上海燧原科技股份有限公司 [2][24] - 2家被暂缓审议的企业是宁波惠康工业科技股份有限公司（惠康科技）和浙江信胜科技股份有限公司（信胜科技） [1][6][23][28] - 17家上会企业中，北交所企业占多数，审核结果多为通过 [3][26] 暂缓审议案例：信胜科技 - 信胜科技是2026年第一家首次上会未顺利过会的企业，保荐券商为国信证券 [6][28] - 交易所审议意见聚焦两点：一是要求对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进一步核查销售收入真实性；二是要求补充披露通过子公司借款实施募投项目的情况及募集资金管控措施 [6][28] - 2022-2024年及2025年上半年，信胜科技境外市场收入占比分别为53.82%、49.71%、53.22%和53.37%，均超过五成 [7][29] - 报告期内，信胜科技由第三方回款的销售金额占当期营收比例超过13%，最高达23.78%，但通过中信保报告等覆盖的第三方回款金额占比不到32% [7][29] - 保荐机构国信证券对信胜科技ODM及代理经销模式下终端客户的实地走访比例均未超过45% [7][29] - 国信证券2025年A股IPO承销金额累计6.04亿元，较2024年的27.94亿元同比大降78.38%；2025年IPO承销保荐收入累计0.48亿元，同比大降75.5% [8][30] 暂缓审议案例：惠康科技 - 惠康科技是深交所2026年第一家被暂缓审议的企业，保荐券商为财通证券 [8][30] - 交易所问询主要围绕两大方面：一是要求说明影响公司2025年经营业绩波动的不利因素是否已消除及业绩可持续性；二是要求说明主要供应商与公司及其关联方是否存在关联关系，信息披露是否真实准确完整 [8][30] - 公司最大供应商慈溪瑞益电子有限公司成立于2020年7月6日，成立当月即成为其供应商；另一家供应商慈溪市杰成电子有限公司成立于2020年11月25日，也是成立当月即合作 [10][31] - 关键人物“劳佰生”串联起惠康科技与供应商的潜在联系，其既是惠康科技的关工委副主任，也是一家已注销的、与供应商有关联的企业“慈溪市惠胜电子有限公司”的前任总经理 [10][31] IPO终止情况 - 1月份终止的4家企业为：广西百菲乳业股份有限公司、南京沁恒微电子股份有限公司、江苏亚电科技股份有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司 [11][33] - 其中，珠海赛纬是二次IPO折戟，首次于2017年被否，第二次于2023年9月过会但迟迟未提交注册，最终于2026年1月撤单 [11][13][35][36] - 1月份撤单企业中，华泰联合保荐的沁恒微和亚电科技占一半 [14][36] - 沁恒微实际控制人王春华合计控制公司94.57%股权，股权高度集中 [14][37] - 亚电科技2025年上半年向隆基绿能销售金额为1.37亿元，占主营业务收入比例为51.91%，构成对单一客户的重大依赖 [14][37] - 百菲乳业保荐券商国融证券在撤回该项目后，目前储备IPO项目为0，且自2023年10月14日起已连续27个月无IPO项目上市，接连撤回三单项目，撤否率高达100% [16][38] IPO发行与承销情况 - 1月份上市的9家企业中，振石股份实际募资额最高，为29.19亿元；国亮新材募资额最少，为1.94亿元 [17][18][39][41] - 恒运昌是唯一一家发行市盈率（48.39倍）超过行业市盈率均值（39.84倍）的企业，实际募资15.61亿元 [19][42] - 恒运昌的承销保荐费用高达11711.01万元，是唯一过亿元的企业，其承销保荐费用率（7.50%）显著高于募资额更高的振石股份（3.36%）和募资额接近的陕西旅游（1.54%） [18][19][41][42] - 1月份，9家券商分割90.53亿元的A股IPO承销额，中金公司以承销2家、合计承销额44.74亿元、承销保荐收入1.22亿元排名榜首 [20][44]

事件概述 - 2026年1月，南京沁恒微电子股份有限公司与江苏亚电科技股份有限公司相继主动撤回科创板上市申请，成为年内首批和第二家IPO终止的科创板企业 [1] - 两家公司均为半导体行业企业，保荐券商均为华泰联合证券 [1][9] 公司情况：南京沁恒微电子股份有限公司 - 公司是一家集成电路设计企业，主营业务为接口芯片和互联型MCU芯片的研发、设计及销售 [3] - 2024年公司实现营业收入3.97亿元，净利润1.04亿元 [3] - 公司于2025年6月30日递交科创板上市申请，拟募资9.32亿元，并于7月20日进入问询阶段 [3] - 公司在问询阶段后未公开披露回复文件，于申报184天后（2026年1月20日）主动撤回申请 [3] - 2022年至2024年，公司主营业务毛利率呈下降趋势，分别为63.32%、58.82%、57.51%，2025年上半年回升至60.46% [3] - 公司招股书提示存在技术迭代与研发、市场竞争、毛利率下降、客户拓展等方面的风险 [3] 公司情况：江苏亚电科技股份有限公司 - 公司是半导体晶圆制造行业湿法制程设备商，专注于晶圆前道湿法刻蚀清洗技术，是国内首批推进半导体高端设备国产化的企业之一 [6] - 公司于2025年6月27日获受理上市申请，7月21日进入首轮问询，同样在未公开回复问询的情况下于2026年1月14日主动撤回申请 [5][6] - 2025年上半年，公司向隆基绿能的销售金额为1.37亿元，占主营业务收入比例达51.91%，存在客户集中度偏高的风险 [7] 行业与监管背景分析 - 当前科创板审核强调“硬科技”定位，企业技术壁垒的稳固性成为监管关注重点 [4] - 毛利率波动反映出芯片设计行业竞争激烈，企业需证明其具有不可替代的技术护城河 [4] - 监管机构修订《证券公司投行业务质量评价办法》，对保荐项目终止审核的扣分力度加大 [15][16] - 新增“未按时回复审核问询、未及时提交更新财务资料等原因终止审核”的扣分指标，对应扣60分 [16] - 监管明确“申报即担责”立场，压实中介机构责任，即使撤单项目仍可能面临追溯核查 [16] 保荐机构情况 - 两家终止IPO企业的保荐机构均为华泰联合证券 [1][9] - 沁恒微项目的保荐代表人为范杰（总监）和张晨曦（副总监） [5] - 亚电科技项目的保荐代表人为姚黎（总监）和杨扬（副总监） [8] - 华泰联合证券在半导体企业保荐上有成功案例，如2025年热门IPO项目沐曦股份，其独家保荐券商为华泰联合，保荐承销费共2.67亿元 [10][11][12] 券商IPO业务数据比较 - 根据Wind数据，2025年华泰联合证券IPO保荐家数为28家（含1家联合保荐），撤回家数为3家，撤否率为10.71% [12][13] - 2025年IPO保荐家数超过20家的主要券商撤否率分别为：国泰海通6.45%（62家/4家）、中信证券12.90%（62家/8家）、中信建投15.22%（46家/7家）、中金公司10.53%（38家/4家）、华泰联合证券10.71%（28家/3家）、国投证券40.91%（22家/9家）、国金证券23.81%（21家/5家）、招商证券10.00%（20家/2家） [13][14]