保荐代表人分类名单更新概况 - 中国证券业协会于1月29日更新保荐代表人分类名单，其中16位保代被列为D类，将暂时失去签字资格 [1] - 与去年6月更新的D类名单相比，有4位保代被剔出名单，同时新增3位保代，分别来自第一创业证券、国联民生证券和东吴证券 [2] - C类保代名单现有281人，其中2025年有86位上榜，较当年6月新增35位 [3] D类保代处罚案例详情 - 第一创业证券保代范本源，因其在鸿达兴业可转债项目后续督导中未发现发行人擅自变更近17亿元募集资金用途等问题，导致持续督导意见存在虚假记载，被处以150万元个人罚款，其所在公司一创投行合计被罚没1698万元 [5] - 国联民生证券保代金亚平因个人违规证券交易行为被罚没超千万元，其从业17年违规炒股16年，是近年来唯一因个人证券交易行为遭重罚的“问题保代” [6] - 东海证券保代马媛媛，因其所在公司担任金洲慈航重大资产重组独立财务顾问时未核查发现标的公司财务造假等问题，被处以10万元罚款，东海证券被处以合计6000万元的罚没款，为2025年证券业单笔最高罚单 [6] C类保代名单构成与监管趋势 - 2025年C类名单中，国联民生证券有11位保代上榜，华泰联合有8位，中信证券和中信建投各有7位 [7] - C类名单是指最近三年内受到中国证监会行政监管措施或证券行业自律组织纪律处分的保荐代表人名单 [7] - 修订后的《证券公司投行业务质量评价办法》明确将评价期内进入审核注册环节的IPO、再融资等保荐项目全部纳入评价，并对重大负面事项实施接近“清零式”的扣分处理，加大了对终止审核、监管处罚等情形的扣分力度 [5][8] - 评价结果将影响券商投行业务年度评级，并导致证券公司在保代管理、检查频率等方面受到差异化对待，同时被纳入行业执业声誉激励约束机制 [8] 相关ETF产品市场数据 - 金融科技ETF华夏近五日下跌1.78%，市盈率74.74倍，最新份额为10.3亿份，增加了400.0万份，净申赎571.5万元 [12] - 证券ETF华夏近五日上涨0.65%，市盈率16.90倍，最新份额为13.5亿份，增加了200.0万份，净申赎275.0万元 [12] - 新能源ETF基金近五日上涨0.45%，市盈率49.32倍，最新份额为1.0亿份，减少了100.0万份，净申赎-112.5万元 [12] - 生物科技ETF近五日下跌0.45%，市盈率54.12倍，最新份额为3.1亿份，增加了400.0万份，净申赎261.3万元 [12]

事件概述 - 2026年1月，南京沁恒微电子股份有限公司与江苏亚电科技股份有限公司相继主动撤回科创板上市申请，成为年内首批和第二家IPO终止的科创板企业 [1] - 两家公司均为半导体行业企业，保荐券商均为华泰联合证券 [1][9] 公司情况：南京沁恒微电子股份有限公司 - 公司是一家集成电路设计企业，主营业务为接口芯片和互联型MCU芯片的研发、设计及销售 [3] - 2024年公司实现营业收入3.97亿元，净利润1.04亿元 [3] - 公司于2025年6月30日递交科创板上市申请，拟募资9.32亿元，并于7月20日进入问询阶段 [3] - 公司在问询阶段后未公开披露回复文件，于申报184天后（2026年1月20日）主动撤回申请 [3] - 2022年至2024年，公司主营业务毛利率呈下降趋势，分别为63.32%、58.82%、57.51%，2025年上半年回升至60.46% [3] - 公司招股书提示存在技术迭代与研发、市场竞争、毛利率下降、客户拓展等方面的风险 [3] 公司情况：江苏亚电科技股份有限公司 - 公司是半导体晶圆制造行业湿法制程设备商，专注于晶圆前道湿法刻蚀清洗技术，是国内首批推进半导体高端设备国产化的企业之一 [6] - 公司于2025年6月27日获受理上市申请，7月21日进入首轮问询，同样在未公开回复问询的情况下于2026年1月14日主动撤回申请 [5][6] - 2025年上半年，公司向隆基绿能的销售金额为1.37亿元，占主营业务收入比例达51.91%，存在客户集中度偏高的风险 [7] 行业与监管背景分析 - 当前科创板审核强调“硬科技”定位，企业技术壁垒的稳固性成为监管关注重点 [4] - 毛利率波动反映出芯片设计行业竞争激烈，企业需证明其具有不可替代的技术护城河 [4] - 监管机构修订《证券公司投行业务质量评价办法》，对保荐项目终止审核的扣分力度加大 [15][16] - 新增“未按时回复审核问询、未及时提交更新财务资料等原因终止审核”的扣分指标，对应扣60分 [16] - 监管明确“申报即担责”立场，压实中介机构责任，即使撤单项目仍可能面临追溯核查 [16] 保荐机构情况 - 两家终止IPO企业的保荐机构均为华泰联合证券 [1][9] - 沁恒微项目的保荐代表人为范杰（总监）和张晨曦（副总监） [5] - 亚电科技项目的保荐代表人为姚黎（总监）和杨扬（副总监） [8] - 华泰联合证券在半导体企业保荐上有成功案例，如2025年热门IPO项目沐曦股份，其独家保荐券商为华泰联合，保荐承销费共2.67亿元 [10][11][12] 券商IPO业务数据比较 - 根据Wind数据，2025年华泰联合证券IPO保荐家数为28家（含1家联合保荐），撤回家数为3家，撤否率为10.71% [12][13] - 2025年IPO保荐家数超过20家的主要券商撤否率分别为：国泰海通6.45%（62家/4家）、中信证券12.90%（62家/8家）、中信建投15.22%（46家/7家）、中金公司10.53%（38家/4家）、华泰联合证券10.71%（28家/3家）、国投证券40.91%（22家/9家）、国金证券23.81%（21家/5家）、招商证券10.00%（20家/2家） [13][14]

修订核心与目标 - 中国证券业协会修订并发布《证券公司投行业务质量评价办法》旨在完善评价指标体系，引导证券公司提高执业质量，并以功能性为导向执业展业 [1] - 修订后的评价体系整体架构和评价结果分类与修订前保持一致，以确保评价工作的稳定与有效衔接 [1] 股票保荐业务评价指标修订 - 完善“股票保荐业务执业质量”评价指标标准及评价项目范围，修改具体审核情形的扣分标准，并进一步明确纳入评价的项目范围 [1] - 相关修订总结并应用了沪深交易所在保荐项目评价过程中积累的经验 [1] 内控制度执行评价指标修订 - 修改“内控制度执行”评价指标标准，突出问题导向，重点强化“利益冲突审查”和质控把关责任 [1] - 结合近年机构投行内控检查和日常监管中发现的缺陷与不足进行修订 [1] - 新增“项目收费”明细指标和存在负面舆情事项的扣分情形，以督促落实《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》要求 [1] 投行支持科技自立自强评价指标优化 - 优化“投行支持高水平科技自立自强”评价指标，新增两项判定标准 [2] - 新增标准一：作为新质生产力的典型代表，在新产业新业态新技术领域突破了关键核心技术 [2] - 新增标准二：拥有的核心技术经国家主管部门认定具有国际领先、引领作用或者对于国家战略具有重大意义 [2] 新增专项评价指标：支持上市公司并购重组 - 结合《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》具体要求，新增“支持上市公司并购重组”专项评价指标 [2] - 该指标旨在引导证券公司加大对财务顾问业务投入，积极促进并购重组交易，并作为典型案例进行评价 [2] 新增专项评价指标：新股估值定价 - 新增“新股估值定价”专项评价指标，旨在督促证券公司提升新股定价能力，提高新股投资价值报告质量 [2] - 该指标包含新股发行定价能力和投资价值研究报告质量两项具体评价指标 [2]