事件概述 - 2026年1月，南京沁恒微电子股份有限公司与江苏亚电科技股份有限公司相继主动撤回科创板上市申请，成为年内首批和第二家IPO终止的科创板企业 [1] - 两家公司均为半导体行业企业，保荐券商均为华泰联合证券 [1][9] 公司情况：南京沁恒微电子股份有限公司 - 公司是一家集成电路设计企业，主营业务为接口芯片和互联型MCU芯片的研发、设计及销售 [3] - 2024年公司实现营业收入3.97亿元，净利润1.04亿元 [3] - 公司于2025年6月30日递交科创板上市申请，拟募资9.32亿元，并于7月20日进入问询阶段 [3] - 公司在问询阶段后未公开披露回复文件，于申报184天后（2026年1月20日）主动撤回申请 [3] - 2022年至2024年，公司主营业务毛利率呈下降趋势，分别为63.32%、58.82%、57.51%，2025年上半年回升至60.46% [3] - 公司招股书提示存在技术迭代与研发、市场竞争、毛利率下降、客户拓展等方面的风险 [3] 公司情况：江苏亚电科技股份有限公司 - 公司是半导体晶圆制造行业湿法制程设备商，专注于晶圆前道湿法刻蚀清洗技术，是国内首批推进半导体高端设备国产化的企业之一 [6] - 公司于2025年6月27日获受理上市申请，7月21日进入首轮问询，同样在未公开回复问询的情况下于2026年1月14日主动撤回申请 [5][6] - 2025年上半年，公司向隆基绿能的销售金额为1.37亿元，占主营业务收入比例达51.91%，存在客户集中度偏高的风险 [7] 行业与监管背景分析 - 当前科创板审核强调“硬科技”定位，企业技术壁垒的稳固性成为监管关注重点 [4] - 毛利率波动反映出芯片设计行业竞争激烈，企业需证明其具有不可替代的技术护城河 [4] - 监管机构修订《证券公司投行业务质量评价办法》，对保荐项目终止审核的扣分力度加大 [15][16] - 新增“未按时回复审核问询、未及时提交更新财务资料等原因终止审核”的扣分指标，对应扣60分 [16] - 监管明确“申报即担责”立场，压实中介机构责任，即使撤单项目仍可能面临追溯核查 [16] 保荐机构情况 - 两家终止IPO企业的保荐机构均为华泰联合证券 [1][9] - 沁恒微项目的保荐代表人为范杰（总监）和张晨曦（副总监） [5] - 亚电科技项目的保荐代表人为姚黎（总监）和杨扬（副总监） [8] - 华泰联合证券在半导体企业保荐上有成功案例，如2025年热门IPO项目沐曦股份，其独家保荐券商为华泰联合，保荐承销费共2.67亿元 [10][11][12] 券商IPO业务数据比较 - 根据Wind数据，2025年华泰联合证券IPO保荐家数为28家（含1家联合保荐），撤回家数为3家，撤否率为10.71% [12][13] - 2025年IPO保荐家数超过20家的主要券商撤否率分别为：国泰海通6.45%（62家/4家）、中信证券12.90%（62家/8家）、中信建投15.22%（46家/7家）、中金公司10.53%（38家/4家）、华泰联合证券10.71%（28家/3家）、国投证券40.91%（22家/9家）、国金证券23.81%（21家/5家）、招商证券10.00%（20家/2家） [13][14]

IPO进程与募资计划 - 公司于2025年6月底递交科创板IPO招股书，7月进入问询阶段，但于2026年1月20日与保荐人主动撤回发行上市申请，进程仅约7个月即终止 [1] - 在撤回前，公司于2025年9月更新了招股书，但在进入问询阶段后的半年内未向交易所提交回复 [1] - 此次IPO原计划募集资金9.32亿元，主要用于USB芯片、网络芯片及全栈MCU芯片的研发及产业化项目 [1] 公司概况与股权结构 - 公司成立于2004年5月，由南京异或科技有限公司整体变更设立，是一家专注于连接技术和微处理器研究的集成电路设计企业 [3] - 创始人、董事长兼总经理王春华直接持有公司28.46%股份，并通过江苏沁恒、异或合伙合计控制公司94.57%的股份，为实际控制人 [3] - 在2021年7月，公司获得A轮投资，投资方包括南京市产业发展基金有限公司、超越摩尔和中芯聚源 [3] - 截至IPO前，超越摩尔持股2.16%，为第一大外部机构股东；中芯聚源持股1.29%；南京市产业发展基金持股0.43% [3] 主营业务与市场地位 - 公司主营业务为接口芯片和互连型MCU芯片的研发、设计与销售，产品侧重于连接、联网和控制，应用于工业控制、物联组网、计算机及手机周边等领域 [3][4] - 2024年，公司主营产品产量为3.28亿颗，销量为2.92亿颗，产销率达88.85% [4] - 根据QYResearch报告，按2024年全球USB桥接芯片销售收入市场份额排名，公司位列全球第九、国内第一 [4] - 公司知名客户包括国家电网、华勤技术、拓邦股份、宇树科技、极氪汽车、大疆、比亚迪等 [4] 财务表现与运营数据 - 报告期内（2022-2024年及2025年上半年），公司营业收入持续增长，分别为2.38亿元、3.08亿元、3.97亿元和2.49亿元 [4][5] - 同期净利润分别为5910.41万元、7239.67万元、1.04亿元和8179.64万元，扣非归母净利润分别为4894.57万元、6289.09万元、9724.30万元和7909.77万元 [4][5] - 毛利率在2022年至2024年呈下降趋势，分别为63.32%、58.82%、57.51%，但在2025年上半年回升至60.46% [6] - 公司资产总额从2022年末的4.51亿元增长至2025年6月底的7.99亿元 [5] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为4067.02万元 [5] 研发投入与知识产权 - 报告期内，公司研发投入分别为6085.53万元、6770.97万元、7617.13万元和3848.82万元 [7] - 研发费用占营业收入的比例逐年下降，分别为25.54%、22.01%、19.20%和15.46% [6][7] - 截至2025年6月底，公司拥有境内外已授权专利159项（其中发明专利104项）、软件著作权62项，集成电路布图设计专有权84项 [7]

1月20日，上交所官网显示，因南京沁恒微电子股份有限公司（以下简称：沁恒微）以及保荐机构华泰联合证券撤回发行上市申请，根据《上海证券交易 所股票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，上交所决定终止对沁恒微首次公开发行股票并在科创板上市的审核。 公司申报IPO于2025年6月30日获得受理，2025年7月20日交易所对其发出首轮问询，但此后半年时间该公司始终未向交易所提交回复。 | 公司全称 | 南京沁恒微电子股份有限公司 | 受理日期 | 2025-06-30 | | --- | --- | --- | --- | | 公司简称 | 沁恒微 | 融资金额(亿元) | 9.32 | | 高核状态 | 终止 | 更新日期 | 2026-01-20 | | 保荐机构 | 华泰联合证券有限责任公司 | 保荐代表人 | 范杰,张晨曦 | | 会计师事务所 | 立信会计师事务所(特殊普通合伙) | 签字会计师 | 高民,刘萍,邱祐臻 | | 律师事务所 | 国浩律师（上海）事务所 | 签字律师 | 李强,陈昱申,陈雨舟 | | 评估机构 | 天源资产评估有限公司 | 签字评估师 | 邓嘉明,陈健 | 沁恒微专注于连接技 ...

2026年1月20日，上海证券交易所官网披露重磅信息：南京沁恒微电子股份有限公司（简称"沁恒微"）首次公开发行股票并在科创板上 市的审核程序正式终止 。此次终止源于公司及保荐机构华泰联合证券主动撤回申请文件，距离2025年6月30日IPO申请获受理仅过去7 个月，成为年内科创板又一例中途折戟的科创企业案例。 上海证券交易所文件 上证科审〔2026〕 37 号 关于终止对南京沁恒微电子股份有限公司 首次公开发行股票并在科创板上市审核 的决定 上海证券交易所 2026 年 01月 20 日印发 作为国家级专精特新小巨人企业、国家知识产权优势企业，沁恒微的IPO进程曾备受市场关注。公司专注于连接技术和微处理器内核研 究，是国内少数实现核心IP自主化的集成电路设计企业，主营业务聚焦接口芯片和互连型MCU芯片的研发、设计与销售，产品广泛应 用于工业控制、物联组网、计算机及手机周边等核心领域。其核心技术路径颇具特色，摒弃了行业内普遍采用的"外购IP整合组装"模 式，坚持"先打IP地基、再建芯片高楼"的产业化策略，构建了包括处理器、PHY、控制器、协议栈在内的矩阵化自主IP体系，将芯片国 产化推进至"核心组件级自主"的2. ...

公司IPO状态与业务概览 - 南京沁恒微电子股份有限公司于1月20日因公司及保荐人撤回申请 上交所科创板IPO审核状态变更为“终止” [1] - 公司是一家集成电路设计企业 专注于连接技术和微处理器研究 基于自研专业接口IP、内核IP构建一体化芯片 [1] - 公司主营业务为接口芯片和互连型MCU芯片的研发、设计与销售 产品侧重于连接、联网和控制 应用于工业控制与连接、物联组网和互联、计算机及手机周边等领域 [1] 公司技术路径与行业定位 - 公司产业化路径是“先打IP地基、再建芯片高楼” 首先进行底层关键技术研究 形成包括处理器、PHY、控制器、协议栈在内的矩阵化、垂直化的自主IP体系 再一体化构建芯片产品 [2] - 有别于从第三方购买IP再整合组装MCU/SoC芯片的常规模式 公司实现了从芯片级国产到核心组件级自主的“2.0版本” 减少了对第三方技术和生态的依赖 [2] - 公司主要产品必需的内核IP和专业接口IP是系统级芯片设计环节的核心关键“原材料” 具有较高的技术难度和研发门槛 [2] 公司财务表现 - 2022年度至2024年度 公司营业收入持续增长 分别约为2.38亿元、3.08亿元、3.97亿元人民币 2025年1-6月营业收入为2.49亿元 [4] - 2022年度至2024年度 公司净利润持续增长 分别为5910.41万元、7239.67万元、1.04亿元人民币 2025年1-6月净利润为8179.64万元 [4] - 公司资产总额从2022年末的4.51亿元增长至2025年6月30日的7.99亿元 归属于母公司所有者权益从2022年末的4.17亿元增长至2025年6月30日的7.06亿元 [5] - 公司研发投入占营业收入的比例较高 2022年至2025年1-6月分别为25.54%、22.01%、19.20%、15.46% [5] 公司募投项目计划 - 公司计划募集资金投资项目包括USB芯片研发及产业化项目、网络芯片研发及产业化项目、全栈MCU芯片研发及产业化项目 [4] - 上述三个项目拟使用募集资金投入金额分别为2.63亿元、3.02亿元、3.67亿元 项目投资总额与拟用募集资金投入金额合计均为9.32亿元 [4]

关税政策宣布与执行 - 美国政府于1月14日宣布对部分进口半导体、制造设备及相关衍生产品加征25%关税，并在不到24小时内（1月15日）立即生效 [1] - 此次关税推进节奏毫无预兆，不同于技术官僚主导的渐进调整，更像是一场急功近利的政治博弈 [5] - 白宫此次行动格外低调，没有进行大规模舆论宣传，而是将关税包装成一次常规行政动作 [5] 政策动机与政治考量 - 25%的税率是精心计算的结果，旨在避免引发华尔街系统性恐慌，同时在传统制造州选民面前展现保护本土产业的强硬姿态 [7] - 政策意图为特朗普的2026年中期选举提前拉票，通过制造产业回流预期，为亚利桑那、德克萨斯等地的晶圆厂项目所在选区选民提供信心 [7] - 关税被用作选举博弈工具，其对美国本土经济的潜在负面影响似乎被置于次要位置 [9] 对科技行业的影响 - 苹果、戴尔、惠普等依赖全球化供应链的科技巨头，在电源管理芯片、接口芯片等成熟制程领域高度依赖进口，25%的关税直接导致其生产成本暴涨 [9] - 美国市场销售的笔记本电脑中，许多成熟制程芯片依赖进口，相关关税成本将转嫁至终端售价 [12] - 科技巨头选择保持沉默，并计划将成本转嫁给消费者，短期将导致电子产品价格上涨，长期可能削弱美国科技企业的竞争力 [12] - 全球化供应链建立的成本优势被打破，最终可能导致产品外移、品牌优势减弱，使本土产业陷入更被动境地 [14] 对零售与消费市场的影响 - 美国高端百货零售企业萨克斯环球因销售不佳、债务恶化，在关税宣布同日申请破产，导致数千个工作岗位消失和数十家门店关闭 [3][16] - 萨克斯环球的破产是美国零售行业危机的缩影，其背后的原因包括关税和移民政策的双重打击、经济不确定性增加以及消费者信心低迷 [18] - 关税已导致美国民众生活成本显著上升，2025年圣诞季热门节日礼物的均价比上一年上涨26%，其中居家和厨房用品涨38%，电子产品涨34%，衣服、鞋子和配饰涨20% [14] - 报告估算，关税使美国民众2025年圣诞季的节日购物支出增加了280亿美元，平均每个家庭多花130美元 [16] - 消费者购买力因高收入与低收入群体收入鸿沟扩大而下降，商品价格上涨但质量下降，导致消费者对零售业失望，进店消费人数减少 [18] 政策的后续发展与潜在影响 - 此次加税仅是第一阶段，特朗普声明后续将与相关境外主管部门进行谈判，第二阶段将对更大范围的半导体产品加征显著税率的关税 [10] - 美国商务部长提出配套的关税抵消机制，建议给予那些投资美国半导体生产和供应链的企业优惠待遇，试图引导产业回流 [10] - 政策反复无常带来的不确定性，最先损害的是美国自身的产业根基和民生福祉，由关税引发的科技巨头成本压力、零售企业破产及民众物价压力等连锁反应已经开始 [20]

公司产品应用 - 公司电源管理芯片、功率器件产品、接口芯片、驱动芯片、存储器等产品可广泛应用于智能电网等行业 [1]

公司产品与技术应用 - 公司的光学传感器、无线充电、接口芯片等产品和技术具有普适性 [2] - 相关产品和技术可应用至人形机器人领域 [2] - 相关产品已在扫地机器人市场规模量产 [2] 公司研发与市场战略 - 公司持续关注技术发展和新兴领域 [2] - 公司积极参与新项目和产品定制化研发 [2] - 公司致力于推动产品在更广泛的应用场景中落地，以持续把握市场机遇 [2]

公司产品与技术 - 公司的光学传感器、无线充电、接口芯片等产品和技术具有普适性 [1] - 相关产品已在扫地机器人市场规模量产 [1] 市场应用与拓展 - 公司产品与技术可应用至人形机器人领域 [1] - 公司持续关注技术发展和新兴领域，积极参与新项目和产品定制化研发 [1] - 公司致力于推动产品在更广泛的应用场景中落地，以持续把握市场机遇 [1]

收购交易 - 全资子公司畅赢控股以直接和间接方式收购立功科技合计88.79%股权以实现实际控制 [1] - 交易对价为7.089亿元人民币 另设对价调整上限不超过1.332亿元人民币 [1] - 交易完成后立功科技将成为控股子公司 [1] 标的公司业务 - 主营业务为电子元器件分销 专注于汽车电子和工业控制领域高端芯片代理与技术服务 [2] - 构建覆盖MCU、功率器件、传感器等核心元器件的产品矩阵 [2] - 授权分销汽车和工业类微控制器芯片、读卡芯片、接口芯片、驱动芯片和存储芯片等IC产品 [2] 技术领域与应用 - 依托嵌入式系统技术与工业智能物联技术积累 [2] - 产品广泛应用于工业智能物联、汽车电子、轨道交通、电力能源、医疗设备、安防家居等领域 [2] 合作伙伴与客户 - 主要代理恩智浦、矽成、思瑞浦、瑞芯微、兆易创新、复旦微电子等芯片品牌 [2] - 成为汇川技术、埃泰克、铁将军、欧菲光、大疆、迈瑞医疗等知名企业的重要供应商 [2] - 为2000余家企业提供产品及解决方案 [2]