Let's continue that conversation with Muhammad Ali and this morning chief economic adviser at Aliance who I'm sure has been listening in. Muhammad, happy Friday. It's good to see you.Do you think this wave of unleashed data can be definitive. >> No. Um, you have deep divisions and you heard Steve say that you're likely to get three descents if they don't cut, four to five descents if they do cut.These are deep divisions getting deeper. They're getting deeper for three good reasons and one awful reasons. The ...

密歇根大学消费者信心调查 - 消费者预期指数为49 低于50的荣枯分界线 处于收缩区间[2] - 整体消费者信心指数为50.3% 低于市场预期的53%[2] - 现状指数为52.3% 远低于市场预期的59.2%[3] - 一年期通胀预期小幅上升至4.7% 此前为4.6%[3] 大宗商品市场动态 - 原油价格一度上涨6% 但在过去约3小时内涨幅收窄[8] - 白银和黄金价格有所上涨 但白银当前涨幅也在收窄[8] - 铁矿石正面临相当长一段时间以来最差的周度表现[7] - 工业金属价格出现小幅回调[9] 美国关键矿物政策 - 美国政府将铀、银和铜新增至关键矿物清单[10][11] - 这一重新认定可能提振美国本土矿业公司的前景[12] - 铜、银、铀被视为新的关键矿物 涉及国家战略安全[13] 能源与地缘政治 - 匈牙利总理欧尔班将与特朗普会晤 讨论俄罗斯石油采购和潜在天然气交易[14][15] - 匈牙利是向欧洲国家输送石油和天然气的重要枢纽[15] - 此次会晤可能带来地缘政治风险 若俄乌冲突局势出现变化[16] 股市与技术分析 - 标普500指数正在测试50日移动平均线 自此前关税动荡以来未如此接近或跌破该均线[18] - 市场波动率VIX指数小幅上升至20以上[17][19] - 看跌期权活动在过去几个交易时段有所增加[19] - 美国联合航空股价从低点反弹约3.5%至4%[23] 美国政府运作 - 参议员将就重启政府的方案进行投票 并表示愿意向民主党做出让步[22] - 航空交通管制问题可能成为两党达成协议的推动因素[24]

公司业绩与市场反应 - 公司股价在早盘交易中大幅下跌236% [1] - 股价下跌源于公司公布的2025年第三季度财务业绩表现不一 其中营收未达预期且业绩展望疲弱 [1] - 公司调整后每股收益为089美元 超过分析师预期的069美元 但营收186亿美元略低于预期的187亿美元 [2] - 公司对第四季度的营收指引为187亿美元 低于分析师预期的192亿美元 同时将全年调整后每股收益指引中点下调68%至262美元 [2] - 市场反应表明投资者更关注营收未达预期和疲弱的业绩指引 而非超预期的每股收益 [2] 市场波动性与历史表现 - 公司股票波动性较大 在过去一年中已有超过15次涨幅超过5%的波动 [4] - 此次大幅波动较为罕见 显示该消息显著影响了市场对公司的看法 [4] - 上一次重大波动发生在30天前 当时因美国政府停摆进入第七天引发广泛不确定性 导致股价下跌32% [4] 宏观经济与行业环境 - 美国政府停摆对经济和市场产生实质性影响 包括关键经济数据发布延迟 影响美联储政策决策 [5] - 停摆导致直接运营中断 例如美国联邦航空管理局人员短缺造成主要机场大面积延误 [5] - 穆迪分析首席经济学家警告 美国已有22个州显示出明确的经济衰退迹象 使整体经济处于不稳定位置 [6] - 纽约联储消费者预期调查显示 家庭短期通胀预期正在上升 而对劳动力市场的看法在恶化 消费者对潜在失业和收入增长放缓表示担忧 [6]

消费者信心指数总体表现 - 10月消费者信心指数下降1点至946 为春季以来最低水平 [1] - 现状指数上升18点至1293 而预期指数下降29点至715 [3] - 预期指数已连续八个月低于80的衰退警戒线 [3] 通胀与利率预期 - 12个月通胀预期小幅上升至59% 逆转了早前的改善趋势 [4] - 528%的消费者预期借贷成本将上升 仅略超四分之一预期下降 [4] - 499%的消费者预期股价将上涨 该比例与上月持平 [4] 不同收入群体的信心分化 - 家庭收入低于75,000美元的群体信心下降更明显 而收入高于200,000美元的群体乐观情绪改善 [6] - 劳工经济工人平均流动资产为5,737美元 远低于高收入消费者的9,869美元 [6] - 仅有不到三分之一的劳工经济工人能在30天内应对2,000美元的紧急开支 [6] 劳工经济群体的经济影响 - 约6,000万劳工经济工人占美国劳动力三分之一 驱动约15%的总消费支出 年规模约17万亿美元 [6] - 该群体工资每变动1% 对GDP的影响约为170亿美元 [7] - 工资增长时消费随之增长 工时削减或工资延迟则消费几乎立即放缓 [8] 不同年龄段消费者的信心变化 - 35至54岁消费者信心改善 而35岁以下和55岁以上消费者信心下滑 [9] 消费者支出计划 - 购买汽车（尤其是二手车）的计划小幅上升 购房意愿虽有所软化但处于六个月上升趋势中 [11] - 在宠物护理、流媒体和汽车维修等服务上的消费意愿出现反弹 [11] - 假日季礼品支出计划减少39% 非礼品支出计划减少12% 消费者将促销和价值最大化作为首要考虑 [12]

短期国债收益率动态 - 两年期国债收益率在早盘交易中从2022年低点反弹，此前曾触及三年未见的低水平 [1] - 两年期国债收益率周二收于3.477%，为2022年9月7日以来的最低收益率，当前水平为3.495% [2] - 两年期国债利率是短期利率和通胀预期的晴雨表 [2] 利率政策与市场预期 - 期货市场定价显示，预计今年还将有两次降息 [3] - 美联储主席鲍威尔周二讲话提及劳动力市场，并表示有进一步降息的空间 [3] 市场驱动因素 - 市场正应对新一轮中美贸易紧张局势，这进一步增加了两年期国债的吸引力 [3]

市场主题转向 - 市场主题转向"亲增长议程" 旧有担忧因素被市场暂时搁置 美联储在杰克逊霍尔会议上转向支持增长 [1] - 美联储政策立场转变 鲍威尔暗示缩减购债接近尾声 央行变得更为宽松 市场解读为对增长的支持 [1] - 长期债券收益率不升反降 10年期国债收益率未如理论预期升至5%以上 反而出现显著上涨 为增长叙事提供支持 [1] 债券市场动态 - 债券市场反应与经典理论相悖 收益率未因增长预期而上行 主要归因于拥挤的曲线陡峭化交易头寸及财政部发债策略 [1] - 财政部有效管理发债规模 通过政府停摆等事件延迟新债发行 并延续以短期国库券为主的发债策略 避免对长期利率造成压力 [1] 通胀与风险定价 - 市场接受更高通胀为新常态 认为2.5%-3.5%的通胀水平可持续 在资产价格与工资同步上涨环境下未造成经济 disruption [1] - 市场风险定价极低 信用利差处于全球金融危机以来最窄水平 利率隐含波动率MOVE指数回落至2021年水平 显示市场未定价任何风险 [3][4] 股市表现与风险 - 第三季度股市表现强劲 标普500指数上涨约8% 但波动率极低 夏普比率接近4 呈现高回报低风险特征 [4][5] - 市场内部相关性极低 标普500成分股一个月实现相关性为零 个股走势分化 掩盖了系统内潜在风险 导致整体波动率创2017年以来新低 [6][7][8]

美元指数与美元走势 - 美元指数周五下跌0.58% 受美债收益率回落和中美贸易紧张局势升级影响 [1] - 美国政府持续停摆进入第二周 对美元构成利空 停摆时间越长对美国经济损害越大 [2] - 美联储官员沃勒和穆萨莱姆发表支持进一步降息的鸽派言论 令美元承压 [1][3][4] 美国经济数据与美联储政策 - 美国10月密歇根大学消费者信心指数下降0.1至55.0 创5个月新低 但高于预期的54.0 [3] - 美国10月密歇根大学1年通胀预期意外下降0.1至4.6% 而预期为维持在4.7%不变 [3] - 市场预计美联储在10月28-29日FOMC会议上降息25个基点的概率为97% [4] - 美联储官员认为劳动力市场疲弱 对在即将到来的FOMC会议上进行25个基点的降持开放态度 [3][4] 欧元兑美元汇率 - 欧元兑美元周五上涨0.39% 主要受美元走弱推动 [5] - 欧洲央行管委纳格尔和卡扎克斯的鹰派言论提振欧元 他们暗示当前利率水平是合适的 [5][6] - 法国的政治不确定性限制了欧元涨幅 但马克龙总统表示将在周五晚任命新总理 或可避免提前选举 [5]

政府财政与停摆影响 - 美国政府停摆持续，导致关键经济数据发布中断 [1] - 2025财年前11个月美国财政赤字达1.97万亿美元，预计将成为历史上第三大年度赤字 [1] - 8月份政府支出激增至6890亿美元，当月赤字为3450亿美元，是2025年最大月度赤字，也是有记录以来第二高的8月份赤字 [1] 利率风险管理产品 - Eris SOFR Swap期货为抵押贷款机构和服务商提供管理利率风险的工具，尤其适用于对冲抵押贷款服务权和非合格抵押贷款的风险 [2] - 该产品跟踪SOFR曲线，是贴现和投资组合估值的关键基准，可作为场外利率互换的成本效益替代方案 [2] 抵押贷款合规与审计服务 - 随着房屋净值信贷额度和贷款增加，贷款机构面临投资组合合规风险，需要加强质量控制审计 [3] - TENA公司提供房屋净值贷款审计服务，其副总裁将在10月28日会议上主持关于抵押贷款欺诈新威胁的讨论 [3] - Cenlar作为领先的抵押贷款子服务商和商业银行，提供通过先进基础设施和人工智能驱动的成本节约解决方案 [3] 行业调查与市场洞察 - Today in Mortgages播客正进行一项针对持牌美国贷款官员的保密行业调查，涉及薪酬、支持、技术等方面，截止日期为11月15日 [4] - Optimal Blue的两个播客节目已满一周年，提供实时利率数据、资本市场评论和月度抵押贷款数据报告，共发布52集以上 [4] 政府项目更新 - 联邦住房管理局将于2026年初春采用现代化的统一评估数据集3.6版本，以加强抵押品风险管理能力 [7] - 联邦住房管理局更新了电子数据交换文件布局，增加9个新报告元素并移除24个与个人身份信息相关的字段 [8] - 联邦住房管理局发布2025-21号抵押贷款人信件，对服务要求和损失缓解措施进行小幅修改，以符合行政命令14218 [9] - 联邦住房管理局连接系统在2025年10月27日前实施新的防网络钓鱼多因素认证 [10] - 美国农业部宣布2026财年初资金将短暂不可用，但某些贷款仍符合购买资格 [11] - 政府贷款级价格调整更新对2025年9月19日及之后取得的承诺生效 [12] 资本市场与利率 - 美联储官员表示在调整政策时应保持谨慎，消费者通胀预期今年持续上升，增加了通胀预期保持在美联储2%目标之上的风险 [13] - 截至10月9日当周，30年期和15年期抵押贷款利率分别下降4个基点和2个基点，至6.30%和5.53% [14] - 10年期国债收益率从昨日收盘的4.15%降至4.11%，机构MBS价格较周四收盘上涨约0.125 [14]

密歇根大学消费者信心指数 - 文章核心观点为密歇根大学消费者信心指数 [1][2]

消费者信心指数趋势 - 9月消费者信心指数环比下降5.3%，年初至今累计下降26% [1][3] - 指数在2025年前九个月中有六个月出现下滑 [3] - 反映未来预期的分项指数在9月下降7.5%，较2024年12月水平低29% [5] 指数构成与消费者观点 - 前瞻性预期显示出比现状评估更显著的疲软 [3] - 消费者对宏观经济和个人财务状况的预期均出现恶化，特别是对劳动力市场和经济状况的展望 [4] - 衡量当前状况的分项指数在9月下降2.1%，年内累计跌幅达20% [5] 通胀预期与家庭财务压力 - 消费者对未来一年通胀率的预期从8月的4.8%微降至4.7% [5] - 长期通胀预期连续第二个月上升，目前为3.7% [5] - 44%的受访者自发提到高价格正在侵蚀其个人财务状况，该比例为一年来最高 [6] 家庭收支与消费行为 - 过去一年个人消费支出增长2.7%，而实际可支配收入仅增长1.9% [6] - 消费支出连续八个月超过收入增长 [6] - 家庭被迫做出选择，租金、杂货、育儿和公用事业费用占收入比例增加，非必需品消费被搁置 [7] 对未来支出的影响 - 疲软信心、高通胀预期和紧张的家庭预算表明未来消费意愿将保持谨慎 [8] - 必需品类消费受到保护，而可自由支配的品类显得脆弱 [8] - 消费者在感到不确定时会延迟或缩减购买，尤其是在汽车、家电和度假等大额支出类别 [9][10]