市场表现与宏观经济背离 - 股票市场持续创下新高纪录，比特币价格亦大幅飙升 [1] - 作为传统避险资产的黄金价格在年内大幅上涨近50%，而投资者正在抛售美元 [1] - 尽管存在政府停摆等负面因素，但市场表现依然强劲，反映出市场情绪与经济数据之间的脱节 [1][2][3] 经济结构分化现象 - 美国经济呈现二元分化格局：一是依赖工资收入的普通民众经济，二是受资本流动驱动的股票市场经济 [3][4] - 收入最高的20%人群占据了美国消费者支出的一半以上，其投资行为主要受利率和技术突破影响，对普通工薪阶层的财务困境不敏感 [5] - 富裕阶层的资本持续流入股票、私募市场、风险投资等资产类别，推动指数上行，形成与实体经济表现背离的反馈循环 [6] 信息环境与市场驱动因素 - 政府停摆导致关键的就业、通胀、贸易和住房数据发布中断，造成公开信息缺失 [7] - 大型金融机构依赖自有的数据渠道（如信用卡消费追踪器、卫星航运数据）进行决策，公开数据缺失对其影响有限 [8] - 在“无就业扩张”和人工智能技术突破的背景下，企业利润率可能正在扩大，这进一步支撑了市场表现 [8]

美联储政策与市场反应 - 美联储降息25个基点并暗示年底前可能再降息两次 称此举为应对劳动力市场疲软的“风险管理”措施 [1] - 历史数据显示 当标普500指数处于历史高点3%以内时美联储降息 该指数在接下来一年中90%的情况下均实现上涨 [2] - 多家机构如富国银行、巴克莱和德意志银行近期均上调标普500目标 理由包括企业盈利韧性、AI投资周期和宽松的货币政策 [3] 机构策略与市场观点 - 美国银行最新调查显示股票配置达七个月高点 反映市场乐观情绪 [4] - 花旗策略师认为标普500已达其6600点的年终目标 股市“估值合理”并将第三季度财报季视为下一个考验 [4] - Fundstrat策略师指出标普500近期的风险回报“不具吸引力” 并提示纳斯达克100指数出现“疲态”迹象 科技股可能面临短期抛售 [5] 科技板块与特定风险 - Evercore ISI策略师认为科技股波动性短期内有上升趋势 但仍看好AI驱动的牛市 预计2026年标普500有望达7750点 [6] - 市场正经历“无就业扩张” 即就业市场疲软促使美联储宽松 低利率支撑估值 工资增长放缓有助于企业利润率 [7]

基金经理资产配置动向 - 全球股票配置在9月升至七个月高位，平均现金余额连续第三个月维持在3.9%的低水平[1] - 28%的基金经理对全球股票进行超配，但尚未达到历史性的反向卖出信号水平，该水平要求现金占比低于3.7%或股票配置高于30%[2] 股市表现与机构预测 - 标普500指数周一创下收盘纪录，纳斯达克指数连续六个交易日创下历史新高[3] - 富国银行、巴克莱、德意志银行和Yardeni Research等机构策略师近期均上调了对标普500指数的预测，理由包括企业盈利韧性、AI投资周期以及美联储预计降息[3] 宏观经济预期与市场矛盾 - 近半数基金经理预计美联储在未来12个月内将至少降息四次，市场定价则反映降息五到六次[4] - 77%的基金经理预期将出现“滞胀”环境，即增长停滞伴随顽固通胀和高失业率[5] - 市场存在“失业性扩张”现象，即尽管劳动力市场恶化，但股市因降息预期和工资压力缓解而上涨[6] 消费者情绪与通胀预期 - 消费者情绪下滑，密歇根大学9月调查显示情绪指数降至5月以来最低水平[8] - 长期通胀预期连续第二个月上升[8]

市场表现与预测 - 标普500指数周一收于6,615点，创下历史新高，因投资者预期美联储即将开始降息[1] - 华尔街分析师正上调年终预测，一些看涨者预计该指数在12月前将突破7,000点，意味着未来76天内上涨约6%[1][2] - 尽管市场已处于历史高位，但6%的涨幅仍被视为看涨信号，表明分析师认为市场仍有上行空间[2] 市场情绪转变原因 - 数月前市场还担忧通胀，认为美联储可能维持紧缩货币政策至2026年，但一系列疲软的劳动力市场报告改变了预期[2] - 8月份报告显示仅新增22,000个工作岗位，且基准修订从先前估计中削减了近一百万个工作岗位，这使投资者确信将有一系列降息[2] - 预测市场认为9月降息已成定局，10月和12月可能进一步降息[2] 劳动力市场与股市的悖论 - 劳动力市场的坏消息成为股市的利好，高盛策略师指出，冷却的劳动力市场在其他条件相同的情况下是企业利润的顺风，薪资增长放缓有助于利润率[3] - 摩根大通将这种动态称为“无就业扩张”，并指出从1950年代到1990年代初，股市在失业率上升的周期中有时会繁荣[3] 科技股驱动因素 - 科技股是此轮上涨的主要驱动力，英伟达和特斯拉领涨周一的涨幅[4] - 科技股上涨部分源于对人工智能将为微软等公司带来繁荣业务的信念，而潜在的美联储降息使科技公司未来收益看起来更具吸引力[4] - 华尔街可能预测，由于“无工人扩张”意味着更低的劳动力成本，这些收益将更加丰厚[4] - 周一的一份报告强调“工作 disruption”是增加人工智能采用的核心风险[4] 当前市场动态与潜在问题 - 市场目前由狂热情绪主导，华尔街因科技股和更宽松货币的预期而情绪高涨[6] - 股市持续攀升，分析师不断上调目标，投资者为每一个疲弱的就业报告欢呼，视其为迈向更廉价资本的一步[6] - 当失业率进一步上升时，这一逻辑是否依然成立仍是一个悬而未决的问题[6]