纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI Agent、智能硬件 - **公司**：字节跳动、微软、Google、阿里、百度、腾讯、小米、华为、高德地图、墨迹天气、支付宝、腾讯云、长江传媒、Toy City 纪要提到的核心观点和论据 字节跳动AI Agent布局与进展 - **平台构建**：通过扣子空间和MCP协议构建平台，取代原有引擎，封装插件能力，2025年4月15日上线扣子空间，拥有近200款官方插件和150万个人开发者，共计3300多款基于MCP协议的插件，预计总量达5500多款[1][2][3] - **推动发展及应用生态**：构建内容分发网络和MCP Server，利用云端和端侧算力及API调度、协同能力接管智能终端应用，涉及多模态融合等技术领域，与头部企业合作，通过利润分成激励开发者贡献垂直领域能力[4] - **应对生成式模型挑战**：豆包下一代2.0 Pro模型支持多模态能力和MCP协议插件引擎调度，可在chatbot内完成复杂任务，孵化插件应用生态，包括商业付费和免费插件[5] - **应对插件调度问题**：在应用生态中进行补偿性操作扩展生态能力，借助视觉模型等技术进行多模态融合，如发布豆包Vision Pro模型用于视觉识别，孵化豆包Real - Time Voice Pro模型用于声文理解等[6] - **MCP协议应用与发展**：已被各大厂商广泛接受，倡导建立MCP大联盟，吸引头部厂商加入共享能力；AIOS平台作为通用型引擎，打通底层操作系统，实现APP互联互通[7][8] - **AIOS平台优势**：具备跨平台操作能力，可一次编写插件协议在Windows、Linux和Mac上运行，凸显engine调度能力，通过MCP插件解决具体问题实现高效协作[2][9] MCP协议相关 - **竞争关键因素**：竞争集中在资源而非技术，独占性插件是关键竞争点，可通过整合其他平台在AI搜索领域形成差异化优势，竞争取决于MCP插件应用边界、能力上限及扩展性[2][12] - **推动生态系统发展**：关注开发者生态，插件商店分成开发者占七成，平台抽三成，可根据企业需求订阅商业化插件，通过广告变现和提供云服务增值，目前有超150万开发者，企业开发者占比30%，需加强底层及模型能力吸引ToB客户[13][14] 行业合作与竞争 - **大厂竞争合作现状**：大厂竞争强调共建互融互利，如腾讯向字节租借算力，字节与阿里合作借助其影响力和开发者应用插件能力[17] - **解决资源共享问题**：字节倡导MCP联盟，避免类似百度新兴发布会的资源独占和霸王条款问题，实现利益共享[18] 智能硬件产品 - **升级计划和产品规划**：今年包括玩具手办、AIoT智能物联设备、欧拉智能穿戴耳机2.0以及AI眼镜；欧拉夫人2.0耳机预计八九月份推出，优化降噪等技术，扩充内容生态，进行更多场景绑定；AI眼镜预计今年四季度或明年一季度发布三款产品[29][30] - **量产规模**：AI玩具预计量产规模为百万级别，涵盖多样化规格，手办围绕动漫游戏二次元领域IP打造[33] 未来发展趋势 - **决定性因素**：未来发展中应用生态比模型能力更具决定性，大多数应用软件会逐渐边缘化成为工具插件[35][36] - **智能助手角色和趋势**：在未来手机应用中角色更重要，可整合应用程序功能实现统一管理和调度，但目前各大厂商存在边界壁垒，需统一大环境实现协同管理[37][38] 其他重要但可能被忽略的内容 - **登录授权问题**：微软、小米等公司从硬件端向大模型及应用方向迁移，调用上不涉及登录授权问题，可实现更便捷数据操作[19] - **跨平台兼容性**：字节跳动通过设计飞书多元表格解决不同操作系统文件传输问题，通过统一调度算法和协议解决不同浏览器不兼容问题，能在多语言编写插件上切换实现一次编写多平台运行[21][22][24] - **边缘计算与CDN**：边缘计算将计算能力分布到边缘设备，CDN作用随网络传输速度提升变得不显著，现有系统成熟无需过多关注CDN[24][25] - **Coze空间Agent收费**：未来涉及商业化插件采用订阅收费模式，收费方式分四类，目前应用商店68.3%插件免费，31.7%为商业付费插件[26] - **免费插件覆盖情况**：免费插件主要覆盖基础功能，适合个人开发者，在通用领域基本能满足需求[27]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是 2025 年 5 月 22 日 [3] - 活动地点是公司通过上海证券报·中国证券网采用网络方式召开 [3] - 参会人员为通过网络参加的投资者，上市公司接待人员包括董事长梁侃等 [3] 业绩相关 - 2024 年首次亏损，原因是信用减值损失大幅增加、高毛利服务收入下降、维持较高研发投入 [4] - 2025 年围绕“稳健经营、创新驱动、管理优化”三大主线，推进应收账款回收等工作，提升运营效率，推动募投项目结项 [4] - 目前订单情况与预期基本吻合，各项目交付按合同约定开展 [5] 募投项目 - 募投项目延期原因是系统整合与测试工作量大、需补充融合人工智能技术、部分软件未达预期 [5][6] - 项目延长至 2025 年 12 月 31 日，公司将集中资源确保如期结项 [6] 业务布局 - 已跟进研究 MCP 技术，现阶段在 AI 应用中采用 [7] - 无单独推向市场的 AI 智能体产品，正将原有智能体分离做成通用服务 [7] - 在教育和动物养殖领域有多模态大模型相关业务 [8] - 低代码平台已接入 DeepSeek、阿里 Qwen 等 AI 大模型，正在规划迭代 [8] - 低代码平台已开展华为 OpenEuler 操作系统和 OpenGauss 数据库适配工作 [9] - 暂无算力租赁相关业务 [10] - 基于昇腾 910 系列芯片有代理销售和一体机应用两部分业务 [11] 其他事项 - 会审慎评估并购重组等资本运作事项，涉及进展将及时披露 [12] - 会依据自身情况审慎选择供应商和合作伙伴 [12] - 在政务协同办公领域有基于鸿蒙的应用案例 [13] - AI 行业应用主要集中在政务、教育、动物养殖等领域 [15]

纪要涉及的行业和公司 行业：AI 开发、金融、地图、医疗、教育、电商、玩具手办、智能穿戴等 公司：字节跳动及其旗下扣子、豆包、Tree、飞书、剪映、猫箱、豆包爱学、新会智梦、Coze（吉梦）、Newtree 等产品，以及阿里、百度、腾讯、阿里云、Deepseek、瑞芯科技、乐乐欣等相关企业 纪要提到的核心观点和论据 扣子平台 - **核心观点**：扣子平台在隐私保护、技术布局、开发者生态和商业化变现等方面具有优势，市场表现良好且前景乐观 - **论据**： - 隐私保护：低代码开发平台和扣子空间通过多种措施保障用户数据安全与隐私，MCP 协议集成众多厂商和模型 API 并通过审核机制确保安全[2][3] - 技术布局：集中在多模态融合、工作流引擎、MCP 协议集成和开发者生态四个方面，如 5 月将发布多模态完全体模型，工作流引擎可满足高并发调用需求等[4] - 开发者生态：应用商店提供近 800 款 AI 应用，开发者可获 70%收益分成，已有近 15 万家开发者接入[7] - 商业化变现：途径包括开发者分成、企业订阅服务、私有化项目定制、广告变现和云服务增值[8] - 市场表现：月活跃用户超 700 万，海外用户超 250 万，跻身全球 AI 开发平台前五，注册开发者超 15 万，企业开发者占比超 40%，日处理任务超 1.5 亿次[2][21][22] - 前景展望：研发团队预计年底达近 800 人，用户增长比例按月增速 30%计算，未来日活可能突破 200 - 300 万，月活可能达 1300 - 1500 万[23] 字节跳动多模态能力 - **核心观点**：字节跳动在多模态能力方面有进展和优势，应用广泛但存在潜在瓶颈 - **论据**： - 进展优势：正在内测多模态能力，底层架构完善，训练成熟，结合 MCP Server 能力实现多节点融合[18] - 应用领域：包括医疗影像分析、语音合成、视频理解等，如分析 CT 影像、处理视频角色声音、观测教学情况等[17] - 潜在瓶颈：尚未能深层次解析人物互动及知识传授效果[17] 字节跳动产品竞争力 - **核心观点**：字节跳动产品在插件生态、多模态能力、企业级服务和全球化布局方面与竞品相比具有显著优势 - **论据**： - 插件生态：不仅依赖第三方插件，还有自己团队孵化，覆盖广且质量数量优[19] - 多模态能力：算力优势显著，拥有近 33 万张算力卡，超过百度、阿里和腾讯总和[19] - 企业级服务：自 2023 年 3 月起构建落地应用生态，为各类企业提供定制开发服务，推广办公自动化工具提高用户粘性[19] - 全球化布局：已在东南亚及欧美建立大量 IDC 算力中心及分布式数据中心，计划扩充海外团队[19] 其他产品情况 - **猫箱**：面向 18 - 35 岁年轻女性用户，以情绪价值提供为前提，有社交互动等功能，截至 3 月底，日活约 87 万，高峰 92 万，月活 688 - 750 万[24][28] - **豆包爱学**：与 follow 和 stone 团队整合，技术团队向吴永辉汇报，有作业辅导等核心功能，3 月底 DAU 为 175 万，MAU 为 720 万，家长端用户占比约 70%[29] - **新会智梦**：负责人陆游，团队从 150 人缩编至 110 人左右，受 C 端用户增长瓶颈影响，产品定位尴尬，与抖音电商类似产品竞争激烈，DAU 约 70 万，MAU 在 300 万以内波动[29][30] - **Coze（吉梦）**：由张楠和大鹏负责不同方面，截至 3 月底，DAU 突破 190 万，高峰 MAU 达 900 万，目前 MAU 在 800 万上下波动，预计 4 月突破千万，付费用户超 25 万，转化率超 20%，企业客户同比增长近 10%，每月 GMV 约 2000 万元[31] - **Newtree**：是全方位编程平台，能协管项目，支持多语言，具备多种功能，提供一站式解决方案，已在字节内部全面试用，七成用户来自字节内部，每周发布小版本，两周发布大版本，但在浏览器集成和 Linux 系统终端结合方面存在不足[36][37] 商业化与技术相关 - **商业化变现**：字节跳动在插件和应用分成方面抽成 30%，各产品有不同的商业化途径，如扣子的多种变现方式[8][32] - **技术挑战与解决**：大模型缺乏 action 能力，通过 MCP 协议迁移技术框架实现突破；半自动化状态存在模型理解和未知错误处理问题；开发插件面临泛化能力和通用性不足的挑战[5][6][12][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 字节跳动在软硬件结合领域有新产品计划，2025 年第三季度智能 IP 玩具 1.0、显眼包 2.0 和增值手办将量产，5 月可能延迟发布 AI 眼镜，六七月份发布欧拉友 2.0 耳机，未来可能涉足智能手表领域[33][34] - 由于 Deepseek 冲击，公司将重心迁移到豆包基座模型，放缓部分产品迭代和投流活动，导致 DAU 下滑，后续预计弥补数据缺口[27] - 阿里云豆包落地应用生态构建团队负责多个产品，基于底层技术集成开发，还有开源 MBC 平台 Tars 和完全自动化测试相关产品[25][26]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - MCP 协议及《网络出版科技创新引领计划》助力行业发展，建议继续布局 AI，推荐腾讯控股、快手 - W 等多领域相关公司[5] - 集换式卡牌行业及龙头卡游延续高增长，建议继续布局集换卡等 IP 衍生品，推荐上海电影、姚记科技等公司[6] 根据相关目录分别进行总结 集换式卡牌/卡游 - 集换式卡牌高景气有望延续，2019 - 2024 年中国市场规模从 28 亿元增至 263 亿元，CAGR 为 56.6%，预计 2029 年达 446 亿元，女性市场、国漫 IP 或加速崛起[14] - 卡游 2021 - 2024 年营收和经调整归母净利润有较大增长，核心竞争优势包括产品设计创新、多元 IP 矩阵及强大运营能力、有效供应链管理，未来或向上游自创 IP 并合作新 IP，向下游拓展新渠道[22][27] 行业数据综述 - 《和平精英》获内地 iOS 免费榜和畅销榜第一，《失控进化》为 TapTap 安卓和 iOS 预约榜第一，电影《向阳·花》获周票房冠军[31] 行业新闻综述 - AIGC 方面，快手推出可灵 2.0，智谱启动 A 股 IPO，支付宝推出“支付 MCP Server”服务等[52] - 游戏方面，SPARK2025 腾讯游戏发布会定档，《WhiteoutSurvival》全球收入第 1 等[58] - 线下消费方面，商务部发布《服务消费提质惠民行动 2025 年工作方案》[60] 公告总结 - 卡游向港交所主板提交上市申请，2022 - 2024 年收入有波动，归母年利润有亏损情况[62] - 风语筑 2024 年营收减少、净利润亏损，2025Q1 营收增加、净利润扭亏为盈[63] - 华策影视 2025Q1 营收和净利润同比大幅增长[64] - 顺网科技 2024 年度营收和净利润增长，拟每 10 股派发现金红利 0.9 元[65] 板块行情综述 - A 股传媒板块 2025 年第 16 周表现强于上证综指等指数，游戏板块表现最好，出版板块表现最差[66] - A 股传媒个股中电声股份周涨幅最大，北京文化周跌幅最大；美股有道周涨幅最大，微美全息周跌幅最大；港股希望教育周涨幅最大，美图公司周跌幅最大[66]