Markets across the board faced historic volatility yesterday, leaving many investors to ask: are we on the cusp of a crash? ...

Investors have plenty to be excited about as we kick off another year. With three consecutive double-digit return years in the market, many younger investors don't really know much else other than "market go up. ...

研究核心观点 - 文章核心观点是探讨在纳斯达克和标普500指数大幅下跌后买入是否为一个有效的策略 通过历史数据回测比较了不同入场条件的表现 发现等待市场出现显著回调并加入动量确认信号可以改善策略表现 尽管会减少交易次数和总利润 但能大幅提升平均交易盈利并降低最大回撤 使资金曲线更平滑稳定 [1][2][22][23][24] 测试策略与基准表现 - 研究使用纳斯达克期货和标普500期货2008年至今的历史数据 首先建立了一个基准的买入持有策略作为对比 该策略模拟在开盘时建立多头头寸并持有10个交易日 然后不断重复此过程 [2][3] - 基准买入持有策略在长期上涨的市场中获得了可观利润 标普500期货净盈利258,500美元 纳斯达克期货净盈利439,725美元 但同时也承受了显著的期间最大回撤 分别为71,687.50美元和125,765.00美元 [4] 不同入场条件的策略回测结果 - **策略1：3日连续下跌过滤** 入场条件为收盘价连续三日低于前一日 持有10日后离场 该策略并未改善表现 资金曲线波动更大 关键指标出现下降 标普500净利降至106,337.50美元 纳斯达克净利降至116,415.00美元 纳斯达克平均交易值也出现下降 [5][6][10] - **策略2：更深回调与均线过滤** 入场条件调整为收盘价连续两日下跌 且最新收盘价低于10日移动平均线 该策略结果更具前景 保留了大部分原始净利 标普500净利229,850美元 纳斯达克净利372,205美元 同时最大回撤有所降低 两个工具的平均交易值提升了约50% [11][12][15] - **策略3：动量过滤策略** 在策略2的基础上增加动量过滤条件 要求8日动量大于零 以确认市场开始反弹 该策略总利润因交易次数减少而下降 但平均交易价值翻倍以上 标普500平均交易值1,536.13美元 纳斯达克平均交易值2,589.63美元 最大回撤降至原始值的三分之一 资金曲线更平稳 [16][17][19][21] 研究结论与意义 - 分析表明 在标普500和纳斯达克等重要股市中 寻找“市场底部”作为入场点是一种有趣的方法 但前提是需要有明确的风险管理体系 [22] - 等待市场出现显著下跌后再做多 可以提供更有利的入场机会 但构建真正有效的策略是复杂的 因为识别和量化市场崩盘本身是系统性交易者面临的最大挑战之一 [23][24]

市场现状与历史对比 - 有观点将当前人工智能股票的热潮与互联网泡沫时期的市场情绪相提并论[2] - 标准普尔500指数已连续三年实现两位数百分比的涨幅，这可能引发投资者对市场崩溃或严重回调的担忧[2] - 与互联网泡沫时期许多无收入或盈利的高风险网络股飙升不同，近年来股价上涨的公司拥有真实利润和强劲的财务表现，为其估值提供了支撑[3] 关键公司分析 - 英伟达已成为增长引擎，其市值约为4.6万亿美元，估值看似较高，但基于分析师预期的远期市盈率低于25倍，考虑到其增长潜力，可能并不显得特别昂贵[3] - 英伟达等头部科技股在投资基金中占据很大比重，如果它们下跌，可能会拖累许多其他股票[6] 市场风险观点 - 有观点认为，当前估值普遍极高且存在泡沫，可能即将出现显著的市场崩溃，且情况可能比互联网泡沫破裂时更严重[4] - 被动投资的日益流行可能加剧市场下跌，因为与仅特定股票被高估不同，更广泛的股票群体可能面临下跌，而非像互联网泡沫时期那样仅限于特定群体[5] - 许多交易所交易基金和指数基金持有数百只股票，它们同涨同跌，在市场崩溃时可能产生破坏性结果[6] 投资者策略探讨 - 在市场崩溃中，投资者可能倾向于从所有投资中撤资，而不仅仅是投资于ETF和其他被动投资的资金，这种普遍的恐慌可能使整个市场陷入螺旋式下跌[8] - 试图择时市场绝非更优策略，即使担心估值过高和市场可能存在泡沫，简单地出售所有投资并转换为现金也可能不是最佳解决方案[9] - 投资者可以通过关注估值适中、贝塔值较低且不与整体市场同步波动的股票来降低整体风险[10] - 尽管在市场调整或崩溃中几乎所有股票都可能下跌，但下跌程度并不相同，投资者应始终通过考虑公司基本面、增长前景及其估值来保护投资组合[11]

2008年金融危机回顾 - 2008年金融危机由美国房地产市场大规模崩溃和股市暴跌驱动 导致毁灭性的失业和大衰退[1] - 这是大萧条以来最剧烈的股市下跌之一 投资组合价值损失了约50%[2] 下一次市场下跌的潜在来源 - 下一次市场崩溃可能来自科技股 因为标普500指数高度集中于九只科技及AI相关股票[3] - 当前股市增长主要由技术和AI的过度乐观情绪驱动 这与2000年互联网泡沫破灭非常相似[3] - 如果AI和大型科技公司未能为投资者带来快速回报 市场崩溃是可能的 类似于2008年的房地产市场低迷[3] 潜在投资组合损失分析 - 现代投资组合的损失主要取决于其多元化程度 但可能损失高达50%的价值[4] - 以2008年为例 标普500指数从峰值下跌了超过50% 许多集中投资的投资者遭受了类似损失[5] - 当前平均投资组合通常更多元化 包含ETF、债券甚至数字资产 这有助于提供安全网但并非完全“防崩溃”[5] 投资组合结构与风险抵御 - 与严重偏向AI或科技等单一领域的投资组合相比 多元化的投资组合更有可能抵御市场崩溃的影响[5] - 主要投资于AI和科技的现代投资组合可能在崩溃中遭受重创[6]

罗伯特·清崎的市场观点与预测 - 著名作家罗伯特·清崎以其对市场的大胆预测而闻名 他警告“房地产市场正在崩溃”且“艰难时期即将到来” 但同时他也宣称“最佳的致富时机正在临近”[5][6] - 清崎认为市场崩溃并非一蹴而就 而是需要数十年时间形成 尽管市场迄今表现波动但具有韧性 例如截至12月下旬 标普500指数年内涨幅超过17%[4] - 清崎将当前可能的历史性最严重崩溃根源追溯至1913年 即112年前 他认为马克思主义的美联储接管了美国的货币体系[2] 历史市场下跌案例 - 近期案例是2022年的股市抛售 据报道401(k)和IRA计划参与者估计损失了约3万亿美元[1] - 在2000年代末的住房和信贷危机期间 美国家庭损失了约16万亿美元的净资产[1] - 如此规模的市场崩盘对大多数散户投资者而言可能是毁灭性的[1] 清崎的投资建议与资产观点 - 清崎建议投资者“持续学习”、“参加研讨会”并“倾听成功人士的意见” 他引用富爸爸的教导 强调学习在睡眠中赚钱的重要性[3] - 清崎对黄金、白银和比特币持积极看法 源于他对美国及法币缺乏信心 他认为美国是“历史上最大的债务国”且对“假”货币的信仰和信心正在瓦解[7][8] - 他预测这些资产将在崩盘后飙升 并给出具体价格目标：他相信白银将在2026年突破每盎司100美元 可能达到200美元 同时他设定的黄金目标价格为2.7万美元[9] 相关资产市场表现 - 过去一年贵金属市场表现强劲 白银价格在2025年飙升超过160% 成为年度表现最佳的资产 黄金价格同期上涨超过66% 位居第二[9] - 加密货币市场波动剧烈 例如10月的一次闪崩导致比特币价格在几分钟内下跌近10% 并在24小时内使加密货币市场总价值蒸发约5000亿美元[15] 提及的投资平台与服务 - 提及通过Goldco开设黄金IRA是一种投资贵金属的方式 该公司在Trustpilot上评分为4.8/5 并获得BBB的A+评级 其最低购买额为1万美元 并提供最高达合格购买额10%的免费白银匹配[10][11] - 提及Robinhood Crypto作为投资比特币的平台之一 称其在美国平均交易成本最低 相比其他传统经纪平台可多获得高达2.6%的加密货币 且最低交易金额可为1美元[13] - 提及Advisor.com平台 可免费连接经过审查的SEC/FINRA注册财务顾问 顾问作为受托人有法律义务以客户最佳利益行事[16][17]

文章核心观点 - 文章认为股息ETF可能是当前最佳的投资选择 特别推荐了三只ETF：iShares 20+年期国债ETF、iShares全球必需消费品ETF和iShares美国制药ETF [1] - 这些ETF被认为能够在市场短期下跌时提供稳定器作用 并提供收益以抵御通胀 投资者可进行短期轮动或长期持有 [1] - 长期持有可获得滚雪球式回报 而短期可作为市场崩溃时的储备资产 之后可轮动出这些ETF并买入被低估的股票 [2] iShares 20+年期国债ETF - 该ETF跟踪ICE美国20年期以上国债指数 投资于剩余期限20年或以上的美国国债 通过单一流动性ETF提供长期美国政府债券敞口 [3] - 长期政府债券提供较高收益率 并为市场设定了“安全收益率”标准 由美国政府担保 信用风险极低 [4] - 当前收益率具有吸引力 在进一步降息前值得买入 ETF提供3.97%的月度派息股息收益率 由于其底层债券20年以上的期限 该收益率非常稳定 [5] - 在市场下跌且美联储紧急降息时 长期债券将是少数能提供可观收益的安全资产之一 并可能大幅上涨 例如在2008年底 该ETF曾在一个月内从93美元涨至超过122美元 [6] iShares全球必需消费品ETF - 该ETF跟踪标普全球1200必需消费品上限指数 提供全球包括美国在内的必需消费品板块股票敞口 [7] - 该ETF是与债券搭配持有的最佳股息ETF之一 在提供股息和安全性的同时还能提供一些上行潜力 其贝塔值较低 即使短期下跌也应能良好反弹 [8] - 必需消费品需求本质缺乏弹性 人们不会削减必需品开支 这种特性在经济困难时期会传导至该ETF [8] - 该ETF提供国际股票敞口 作为另一层安全垫 如果经济衰退期间美元贬值 以非美元计价的海外交易股票可能升值 自2025年初以来 美元对欧元已贬值约11% [9] - 该ETF股息收益率为2.38% 费用率为0.39% 即每投资1万美元费用为39美元 [9] iShares美国制药ETF - 该ETF跟踪道琼斯美国精选制药指数 是在市场低迷时期被低估的跑赢市场的方式 [11] - 投资于大型制药公司前景良好 药品需求缺乏弹性且一旦品牌建立则高度可预测 通过投资多家大型制药公司 可使专利到期风险变得微不足道 这正是该ETF的做法 [12] - 该ETF约48%的资产集中于礼来公司和强生公司 权重分别为25.7%和22% 其余资产分散于其他45只持仓中 礼来提供增长 强生增加稳定性 两者在低迷时期都可能表现良好 因为减肥药持续受欢迎 [13] - 该ETF年初至今上涨26.7% 甚至因此跑赢了QQQ ETF 其股息收益率为1.35% 费用率为0.38% 即每投资1万美元费用为38美元 [13]

市场前景观点 - 市场未对潜在灾难性风险进行定价 考虑将资金撤出股市是合理选择[1] - 当前AI热潮存在泡沫 在AI繁荣或泡沫情境下股市无处可藏[2] - 美国经济在未来12个月内将面临不可避免的清算 可能出现劳动力市场混乱或严重市场回调[4] 行业集中度风险 - 标普500指数集中度日益加剧 75%的涨幅和80%的利润与AI相关[4] - 标普500指数总市值的40%集中于10家公司 包括“七巨头”科技股 形成不健康且脆弱的市场[5] - 市场回调可能导致“七巨头”科技股股价被腰斩[4] AI投资回报分析 - 迄今为止大规模AI支出的唯一可见投资回报是“效率”提升 即裁员[4] - 若AI泡沫破裂 市场易受全球连锁效应影响[5]

分析师背景与投资方法 - 分析师专注于具有不对称上涨潜力的中小市值股票投资 [1] - 职业生涯初期在卖方负责工业与化工行业研究 [1] - 近期在加拿大温哥华某慈善机构担任金融与技术经理职务 [1] - 分析经验与执行经验相互结合使工作能力更加丰富 [1]

公司现金储备与投资策略 - 伯克希尔哈撒韦现金持有量膨胀至创纪录的3817亿美元[3] - 公司连续第12个季度成为其3120亿美元投资组合中的股票净卖家[4] - 公司连续第五个季度未回购伯克希尔股票[4] 公司业绩表现 - 第三季度营业利润增长34%至1349亿美元[7] - 第三季度净利润增长17%至308亿美元[7] - 营业利润增长中超过五分之二来自汇率波动[7] 公司股价与市场对比 - 自5月宣布CEO更替以来，伯克希尔股价下跌2%，表现逊于标普500指数12个百分点[5] - 尽管美国市场创下新高，公司仍采取谨慎立场[3] 领导层变动与未来展望 - 沃伦·巴菲特将于年底卸任CEO，由格雷格·阿贝尔接任[3] - 公司未来的现金配置将受到更密切的关注[8] - 分析师认为现金积累是谨慎与错过经济复苏机会的混合表现[3]