Oliver Rodzianko is the Founder and Chief Executive Officer of Invictus Origin, a pioneering high-alpha investment management firm launched in May 2025, dedicated to becoming a globally recognized, actively managed fund. Invictus Origin is developing innovative portfolio strategies, notably through its flagship Nasdaq High-Alpha Black Swan Portfolio, strategically designed to sustainably outperform the Nasdaq-100. Distinctively, this portfolio maintains approximately 20% in strategic cash reserves, providin ...

公司概况 - Invictus Origin是一家成立于2025年5月的高阿尔法投资管理公司 致力于成为全球知名的主动管理基金 [1] - 公司正在开发创新投资组合策略 旗舰产品为纳斯达克高阿尔法黑天鹅组合 旨在持续跑赢纳斯达克100指数 [1] - 该组合保持约20%的战略现金储备 为市场剧烈波动提供强大的下行保护和灵活性 [1] 投资策略 - 采用基本面估值方法 重点关注长期市场周期 在科技 半导体 人工智能和能源领域具有专业优势 [1] - 投资流程结合美国市场专长与国际市场视野 通过战略性把握市场错位和内在价值周期获取不对称收益 [1] - 正在开发配套家族办公室结构 专注于低波动性的资本保值 [1] 管理团队 - 创始人兼首席执行官Oliver Rodzianko拥有宏观投资分析师背景 专攻公开股票市场 [1] - 曾在Seeking Alpha TipRanks和GuruFocus等平台担任投资分析师 为成熟投资者提供可操作见解 [1] - 其研究能力和组合管理有望实现持续的超额回报 [1]

文章核心观点 纳斯达克在技术发展推动交易增长方面取得进展，在罗素指数年度重构中，纳斯达克收盘交叉盘创造了交易记录，同时公司持续投入市场现代化和技术平台建设以适应交易规模增长 [1][2][6] 纳斯达克收盘交叉盘交易记录 - 纳斯达克收盘交叉盘在罗素指数年度重构中用于重新平衡纳斯达克上市证券，今年是罗素3000指数成立41周年，也是收盘交叉盘用于计算罗素重构的第22年 [1] - 此次收盘交叉盘在0.871秒内执行了25.06428416亿股交易，交易额达1024.55亿美元，创历史新高，高于2024年的952.57亿美元和0.878秒的记录 [2] 各方评价 - 纳斯达克北美市场执行副总裁凯文·肯尼迪表示收盘交叉盘在资本市场基础设施中发挥关键作用，很高兴庆祝罗素重构期间交易的新记录 [3] - 富时罗素首席执行官菲奥娜·巴塞特称罗素重构是美国股市的基石事件，今年的创纪录名义交易量凸显了投资界对其透明和基于规则的流程的持续信任 [3] 罗素指数相关情况 - 所有罗素美国指数都是罗素3000E指数的子集，代表约98%的美国股票市场，约10.6万亿美元资产以罗素美国指数为基准或投资于相关产品 [4] - 罗素重构日是美国股市一年中最受期待和交易量最大的交易日之一，此次重构已完成，新的指数成员将于2025年6月30日周一市场开盘时生效 [5] 交易规模增长与技术投入 - 自纳斯达克收盘交叉盘开始计算罗素重构以来，延迟降低超85%，交易量增长超550%，名义交易量增长超1500%，纳斯达克进行了大量市场现代化和容量提升投资 [6] - 全球交易规模增长促使技术增强的市场和交易基础设施发展，纳斯达克推出第四代市场技术平台Eqlipse，与超135个全球客户建立战略技术合作伙伴关系 [7][8] 公司介绍 - 纳斯达克是一家全球领先的科技公司，为企业客户、投资经理等提供服务，致力于提升全球经济的流动性、透明度和诚信度 [9] - 富时罗素是全球指数领导者，为全球投资者提供创新的基准、分析和数据解决方案，约18.1万亿美元资产以其指数为基准 [10][11] - 富时罗素由伦敦证券交易所集团全资拥有，其指数设计和管理遵循透明的基于规则的方法，并符合IOSCO原则 [12][13]

文章核心观点 纳斯达克宣布在Canton网络上实现端到端保证金和抵押品工作流程，与QCP、Primrose Capital Management和Digital Asset合作开发用例，展示了链上功能与现有机构工作流程集成可增强机构市场参与者跨资产类别的抵押品流动性，推动数字资产基础设施发展，提高资本效率 [1][3] 合作情况 - 纳斯达克与QCP、Primrose Capital Management和Digital Asset合作开发用例，将基于区块链的技术与纳斯达克Calypso连接，在Canton网络上实现端到端保证金和抵押品工作流程 [1] - QCP在产品设计和市场整合方面发挥关键作用，将支持纳斯达克开发新的场外现货和衍生品产品 [4] - Digital Asset的Canton可增强机构工作流程，通过链上自动化保证金和抵押品流程，让公司获得实时效率和控制 [4] - Primrose Capital Management可将投资组合管理和实时风险管理与机构级链上基础设施相结合 [4] 纳斯达克Calypso平台 - 纳斯达克Calypso是金融机构用于在集成环境中无缝管理风险、保证金和抵押品需求的领先技术平台，能满足传统金融和新兴数字市场的需求 [2] - 通过合作，该平台将扩展功能，支持对包括加密衍生品、固定收益、交易所交易衍生品和场外衍生品等全资产类别的自动化24/7保证金和抵押品管理 [2] 合作意义 - 合作旨在使下一代数字资产基础设施成熟和规模化，利用区块链技术进行抵押品管理可满足金融机构在实时金融生态系统中对实时资本效率的需求，使其更有效地分配资本 [3] - 这是资本效率的范式转变，为机构数字资产设定新标准，有助于协调传统和数字市场，将量化金融的纪律引入24/7数字市场 [4] 纳斯达克情况 - 纳斯达克计划提升其现有数字资产能力，推动机构对数字资产的采用，其技术被全球97%的系统重要性银行、全球前25大证券交易所的一半、35家中央银行和监管机构以及金融服务行业的3800多家客户使用 [6] - 纳斯达克是领先的全球技术公司，为企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商提供服务，致力于通过提供数字资产产品和服务支持数字资产生态系统的发展 [5][6][7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025Q1美国备兑开仓策略ETF规模突破千亿美元，JPMorgan以60.55%市占率持续领跑同业，2022 - 2024年3只产品年规模增长均超百亿美元 [106] - JEPI成立于2020年5月，投资目标是保持资本增值同时追求当前收入，截至2025年5月总规模400亿美元、份额超7亿份，为全球最大主动管理ETF [106] - 基金投资策略分股票端与期权端，股票端精选标普500成分股构建低波动组合，期权端通过ELN卖出虚值看涨期权 [106] - 基金自身收益增强、稳定分红、低波动性、低费率等优势及投顾行业崛起共同驱动产品需求 [106] 根据相关目录分别进行总结 海外备兑开仓策略基金扩容，JPMorgan产品规模持续领跑同业 - 2024年美国备兑开仓策略产品数量与规模大幅增长，规模突破千亿美元，JPMorgan公司备兑开仓策略产品规模持续领跑同业 [15] - 截至2024年底，美国备兑开仓产品规模首次突破千亿美元，合计1060.55亿美元，其中ETF规模为945.71亿美元，开放式共同基金规模114.84亿美元；2025Q1，美国备兑开仓ETF规模为1018.07亿美元 [16] - 截至2025Q1，JPMorgan公司备兑开仓策略产品规模合计685.08亿美元，占美国备兑开仓策略产品规模60.55%；2023年以来，JPMorgan备兑开仓策略ETF规模占比持续高于60%，2025Q1占比61.05% [19][21] - JPMorgan备兑开仓策略产品具有相同投资目标与相似投资策略，在降低波动同时追求稳定权利金收入，主要策略由防御性主动管理股票组合及卖出虚值看涨期权产生月度收入的策略 [26] - 2022 - 2024年，JPMorgan旗下3只备兑开仓策略产品合计规模增长每年均超百亿美元，2025Q1规模突破600亿美元 [27] - JPMorgan备兑开仓策略产品收益特征呈现策略同源性，市场下跌时回撤较小，市场大幅上涨行情中收益不及基准指数涨幅 [30] JEPI：规模最大的主动管理ETF - JEPI成立于2020年5月，业绩基准是标普500全收益指数，投资目标是在保持资本增值预期的同时追求当前的收入，通过创建标普500指数成分股组成的主动管理股票组合和通过ELN卖出标普500指数看涨期权实现目标 [34] - 产品规模自上市初期约2000万美元起步不断攀升，2022Q2突破百亿美元，2023年1月突破两百亿美元，2023年12月以来持续稳居300亿美元以上，截至2025年5月20日，总资产管理规模达400.24亿美元 [35][36] - 产品份额自上市初期极低份额持续提升，2021年末约0.93亿份，2022年收益率为负时仍大幅增长至超三亿份，截至2025年5月20日，份额超7亿份 [39] - 产品主要投资于美国股票与ELN，两者市值占比合计超95%，截至2025年5月20日，84.92%市值投资于104只美国股票，11.21%市值投资于15只挂钩标普500指数的ELN [42] - 投资区域集中于美国，截至2025年5月20日，92.21%市值投资区域为美国 [43] - 信息技术、金融、工业与医疗保健行业四个行业市值占比均超10%，四行业市值占比合计超50% [44] - JEPI股票投资较为分散，截至2025年5月20日，股票市值集中度较低，CR5仅为8.5% [46] 产品策略分为股票组合与备兑开仓策略 - 基金投资组合分为防御性股票组合和卖出虚值认购标普500指数期权两部分，旨在降低波动同时寻求持续权利金收入，满足收入增加、多元化股票投资方案、信用替代三种投资需求 [50] - 基金投资流程分股票组合与期权策略两部分，股票组合由美国大盘股组成，利用长期考验的投资理念与流程实现更低beta与更低波动；期权策略卖出距到期一个月的虚值看涨期权以产生收入，降低波动同时保留部分上行收益 [53] - 基金通过股票分红以及期权权利金的组合提供可分配收入，股票分红每年提供约1% - 2%收益率，期权费提供约5% - 8%收益率 [56] - 基金股票组合部分投资遵循“80%原则”，主要投资于标普500成分股，具有系统化投资流程，通过研究、估值和选股构建波动性低于标普500指数的投资组合 [58] - 顾问评估ESG因素对基金可能投资企业的影响，识别ESG对企业的实质性影响 [61] - 基金选股与买卖策略参考因素包括估值吸引力、公司基本面改善催化剂、投资组合整体风险控制、潜在风险与收益以及市场过度反应导致的暂时错误定价 [62] - ELN是场外衍生品，基金投资的ELN采用备兑开仓策略嵌入认购期权空头，期权费是基金收益重要来源 [63] - 截至2024Q4，基金持仓15只挂钩标普500指数的ELN，市值合计超50亿美元，占净资产比例13.6%，持仓ELN年化利率在38% - 62%之间 [64] 复合优势共同驱动产品需求 - 2023 - 2024年，基金ELN投资比例持续在13% - 15%之间，截至2024Q3，ELN占基金净资产比例为13.60% [70] - ELN内嵌备兑开仓策略卖出认购期权获得权利金，在市场下跌或小幅上涨行情下能获得收益增强，年化利率与VIX水平高度正相关，最高年化利率与季末VIX相关系数高达0.92 [73] - 截至2025年5月20日，JEPI上市以来合计分红59次，最近一期分红实施日为2025年5月1日，分红金额为0.48792美元，截至2025年4月30日，分红率为8.93% [76] - 基金通过股息收益与期权权利金双引擎创造收益，以月度全额派息为核心特色，2023 - 2025Q1股票分红中位数为12bps，2025年3月股息收益率为14bps；月度期权费收益率中位数为55bps，2025年3月期权费收益率为58bps [79][81] - 基金月度期权费收益率与前一月VIX均值自2023年至2025Q1的相关系数为0.77 [87] - 卖出认购期权的权利金收入有助于对冲基金股票投资组合的潜在损失，降低产品波动，产品上市五年以来波动率和最大回撤表现均更优，截至2025Q1，年化波动率为12.71%，远低于标普500指数20.21%的波动率 [88][90] - 备兑开仓策略基金产品费率普遍高于普通权益产品，主动管理产品费率更高，截至2025年5月，主动管理的备兑开仓策略ETF与开放式共同基金费率均值分别为0.89%与1.05%，被动管理产品费率均值分别为0.54%与0.95% [97] - JEPI费率仅为0.35%，低于美国2024年被动权益ETF，能满足ETF投资者的低费率偏好 [98] - 2020年末至2025Q1，基金机构投资者数量稳步增长至1278家，持仓占比持续稳定在30%以上，2023年末以来稳定在40%以上 [99] - 自2021年6月以来，投资顾问持仓占比持续攀升，2025Q1已提升至67.12% [103] 总结 - 2025Q1美国备兑开仓策略ETF规模突破千亿美元，JPMorgan以60.55%市占率持续领跑同业，2022年以来份额稳定超55%，2022 - 2024年3只产品年规模增长均超百亿美元 [106] - JEPI成立于2020年5月，截至2025年5月，总规模400亿美元，份额超7亿份，为全球最大主动管理ETF [106] - 基金投资策略分股票端与期权端，股票端精选标普500成分股构建低波动组合，期权端通过ELN卖出虚值看涨期权 [106] - 基金自身优势及投顾行业崛起共同驱动产品需求 [106]

公司概况 - Invictus Origin是一家专注于高阿尔法投资管理的公司 成立于2025年5月 致力于成为全球知名的主动管理基金 [1] - 公司正在开发创新的投资组合策略 旗舰产品为纳斯达克高阿尔法黑天鹅组合 旨在持续跑赢纳斯达克100指数 [1] - 该投资组合保持约20%的战略现金储备 提供强大的下行保护和市场动荡时期的灵活性 [1] 管理团队 - Oliver Rodzianko担任公司创始人兼首席执行官 拥有宏观投资分析师背景 专注于公开股票市场 [1] - 其投资方法强调基本面估值 长期市场周期 以及在科技 半导体 人工智能和能源领域的行业专长 [1] - 曾为Seeking Alpha TipRanks和GuruFocus等领先平台担任投资分析师 为成熟投资者提供可操作的见解 [1] 投资策略 - 通过战略性地应对市场错位和内在价值周期 捕捉不对称的上行潜力 [1] - 公司正在开发互补的家族办公室结构 专注于低波动性的资本保值 [1] - 研究能力和投资组合管理有望持续提供优异的长期表现 [1] 行业背景 - 专注于科技 半导体 人工智能和能源等成长型行业 [1] - 结合美国市场专业化和全面的国际市场认知进行投资决策 [1]

公司概况 - Invictus Origin是一家成立于2025年5月的高阿尔法投资管理公司 致力于成为全球知名的主动管理基金[1] - 公司正在开发创新投资组合策略 旗舰产品为纳斯达克高阿尔法黑天鹅组合 旨在持续跑赢纳斯达克100指数[1] - 该组合保持约20%的战略现金储备 为市场剧烈波动提供下行保护和操作灵活性[1] 管理团队 - 创始人兼首席执行官Oliver Rodzianko是宏观投资分析师 专注于公开股票市场 擅长科技 半导体 人工智能和能源领域[1] - 其投资方法论结合基本面估值 长期市场周期分析 以及美国与国际市场的综合视野[1] - 曾在Seeking Alpha TipRanks和GuruFocus等平台担任投资分析师 为专业投资者提供可操作的深度见解[1] 投资策略 - 通过战略性把握市场错位和内在价值周期 实现非对称收益和持续超额回报[1] - 公司正在建立互补性家族办公室架构 专注于低波动性的资本保值策略[1] - 投资风格强调资本管理的纪律性 抗风险能力和长期绩效导向[1]

公司概况 - Invictus Origin是一家专注于高阿尔法投资管理的公司 成立于2025年5月 致力于成为全球知名的主动管理基金 [1] - 公司正在开发创新的投资组合策略 特别是其旗舰产品纳斯达克高阿尔法黑天鹅组合 旨在持续跑赢纳斯达克100指数 [1] - 该投资组合保持约20%的战略现金储备 在市场剧烈波动时提供强大的下行保护和灵活性 [1] 管理团队 - Oliver Rodzianko是公司的创始人兼首席执行官 拥有宏观投资分析师背景 专注于公开股票市场 [1] - 其投资方法强调基本面估值 长期市场周期 以及在科技 半导体 人工智能和能源领域的专业知识 [1] - 曾为Seeking Alpha TipRanks和GuruFocus等领先平台担任投资分析师 为成熟投资者提供高水平的可操作见解 [1] 投资策略 - 投资过程结合美国市场专业知识和全面的国际市场认知 [1] - 通过战略性应对市场错位和内在价值周期 旨在持续提供优异的投资表现 捕捉不对称的上行机会 [1] - 公司正在开发一个互补的家族办公室结构 专注于低波动性的资本保值 [1]

公司分析 - 苹果公司在有机增长前景方面落后于其他大型科技公司 [1] 投资管理公司 - Invictus Origin是一家专注于高阿尔法投资管理的公司 成立于2025年5月 致力于成为全球知名的主动管理基金 [1] - 该公司开发创新投资组合策略 旗舰产品纳斯达克高阿尔法黑天鹅投资组合旨在持续跑赢纳斯达克100指数 [1] - 该投资组合保持约20%的战略现金储备 在市场大幅波动时提供强大的下行保护和灵活性 [1] 创始人背景 - Oliver Rodzianko作为宏观投资分析师 专注于公开股票市场 擅长基本面估值和长期市场周期分析 [1] - 在科技 半导体 人工智能和能源领域具有专业经验 [1] - 曾在Seeking Alpha TipRanks和GuruFocus等平台担任投资分析师 为成熟投资者提供高质量的可操作见解 [1] 投资策略 - 通过战略性地应对市场错位和内在价值周期 捕捉不对称上涨机会 [1] - 公司注重韧性 业绩和资本管理的纪律性 同时开发互补性的家族办公室结构以实现低波动性的资本保值 [1]

指数调整公告 - KBW宣布2025年第二季度KBW Nasdaq Premium Yield Equity REIT Index（指数代码KYX ETF代码KBWY）的成分股调整 将于2025年6月23日开盘前生效 [1][2] - 成分股变动涉及剔除1家公司：SITE Centers Corp（纽交所代码SITC） [2] 相关指数产品 - KBW Nasdaq系列指数包含多个可交易ETF产品 涵盖银行、资本市场、保险、区域银行、金融科技等领域 [2] - 欧洲投资者可通过Invesco平台交易金融科技ETF（代码FTEK LN） 但美国投资者无法持有该产品 [3] 公司背景 - KBW是Stifel Financial Corp旗下子公司 专注于金融服务和金融科技领域的投资银行业务 [1][4] - 公司在银行、保险、经纪、资产管理等金融细分领域具有行业领先的研究、投行和交易业务能力 [4] - 欧洲业务通过Stifel Nicolaus Europe Limited运营 品牌名称为Keefe Bruyette & Woods Europe [4]