报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP短期跟随市场情绪偏强震荡，但供需格局改善有限，现货跟进有限，基差走低，反弹可持续性需谨慎对待，预计L - PP价差回落[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月23日当周，PP下游开工率环比回升0.34个百分点至52.87%，处于历年农历同期中性水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期[1] - 1月27日，新增检修装置，PP企业开工率下跌至79.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至27%左右[1][4] - 临近月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平[1][4] - 成本端，寒冷天气推动柴油取暖需求，需求担忧缓解，加上伊朗地缘局势升温，原油价格上涨[1] - 近期检修装置略有增加，下游BOPP膜价格继续反弹，但临近春节放假，下游塑编开工率持续下降，新增订单有限[1] - 低估值、寒冷天气及伊朗地缘局势推动下，化工板块情绪好转，PP短期跟随市场情绪偏强震荡，但供需格局改善有限，现货跟进有限，基差走低，反弹可持续性需谨慎对待[1] - 由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落[1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约低开后增仓震荡运行，最低价6653元/吨，最高价6728元/吨，最终收盘于6709元/吨，在20日均线上方，涨幅0.04%，持仓量增加4800手至525931手[2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6350 - 6830元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端，1月27日新增检修装置，PP企业开工率下跌至79.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至27%左右[4] - 需求方面，截至1月23日当周，PP下游开工率环比回升0.34个百分点至52.87%，处于历年农历同期中性水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期[4] - 周二石化早库环比下降6万吨至49万吨，较去年同期高2万吨，临近月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平[4] - 原料端原油，布伦特原油03合约下跌至65美元/桶，中国CFR丙烯价格环比上涨15美元/吨至820美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP供需格局改善有限，下游订单周期缩短，制品利润缩小，预计PP区间震荡；因塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加农膜订单持续下降，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月16日当周，PP下游开工率环比降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平；拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.32个百分点至42.6%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [1] - 1月22日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例涨至29%左右 [1][7] - 石化1月上中旬去库较好，但近日去库一般，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1] - 成本端，哈萨克斯坦油田暂时停产，CPC3号SPM推迟复产，加上寒冷天气带动取暖油需求，近期原油价格反弹 [1] - 供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少 [1] - 下游BOPP膜价格继续反弹，但临近春节放假，下游塑编等新增订单有限 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡上行，最低价6491元/吨，最高价6624元/吨，最终收盘于6624元/吨，在20日均线上方，涨幅2.43%；持仓量增加18459手至486782手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报6200 - 6630元/吨 [5] 基本面跟踪 - 供应端，1月22日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至29%左右 [7] - 需求方面，截至1月16日当周，元旦节后，PP下游开工率环比下降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平；其中拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.32个百分点至42.6%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [7] - 周四石化早库环比下降1万吨至54万吨，较去年同期高了6.5万吨，1月上中旬去库较好，但近日去库一般，目前石化库存处于近年同期中性水平 [7] 原料端原油 - 布伦特原油03合约上涨至65美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于785美元/吨 [8]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 中期趋势仍有压，短期震荡；短期需求环比有改善，但成本端仍偏弱，供应压力增加，成本端存在不确定性，低位追空需谨慎，长期趋势压力大 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PP2601期货昨日收盘价6974，日涨跌 -0.56%，昨日成交217.926，持仓变动131778 [2] - 01合约基差昨日为 -144，前日为 -170；01 - 05合约价差昨日为 -21，前日为 -13 [2] - 华北现货昨日价格6800 - 6980元/吨，前日6860 - 7000元/吨；华东昨日6830 - 7000元/吨，前日6850 - 7000元/吨；华南昨日6800 - 7060元/吨，前日6840 - 7040元/吨 [2] 现货消息 - 国内PP市场继续小跌，幅度10 - 30元/吨，期货回调、厂价下调、货源充裕、下游采购谨慎致成交重心下滑，午后低价成交略有改善但整体低于日均水平 [2] 市场状况分析 - 短期需求环比改善，成本端偏弱，供应端检修装置复产、新增产能扩张落地使供应压力增加，成本端存在不确定性，低位追空需谨慎，长期趋势压力大 [3] 趋势强度 - PP趋势强度为1，取值范围【 -2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内PP市场小幅松动，幅度在10 - 50元/吨，节中原油价格连续下跌和PP期货低位震荡抑制现货市场交易情绪，贸易商积极出货，下游需求偏弱，部分区域低价成交尚可，PP趋势强度为0 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PP2509昨日收盘价6995，日涨跌 - 0.95%，昨日成交273,032，持仓变动35248 [1] - 09合约基差昨日价差105，前日价差129；09 - 01合约价差昨日价差96，前日价差58 [1] - 华北重要现货价格昨日7040 - 7290元/吨，前日7080 - 7300元/吨；华东昨日7100 - 7250元/吨，前日7170 - 7300元/吨；华南昨日7150 - 7360元/吨，前日7180 - 7380元/吨 [1] 现货消息 - 国内PP市场小幅松动，节中原油价格连续下跌和PP期货低位震荡抑制交易情绪，贸易商积极出货，下游需求偏弱，部分区域低价成交尚可 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [2]