报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股三季报整体表现良好，对市场起到底部支撑，但10月外需大幅回落预计拖累四季度经济基本面，对股市情绪有负面影响 [2] - 目前市场处于政策与业绩真空期，缺乏明确交易指引，预计呈现随机游走态势，股指将维持震荡，建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2512）最新4672.0，环比+13.0；IF次主力合约（2511）最新4686.2，环比+13.2 [2] - IH主力合约（2512）最新3054.0，环比+13.8；IH次主力合约（2511）最新3054.8，环比+13.6 [2] - IC主力合约（2512）最新7235.8，环比+5.0；IC次主力合约（2511）最新7302.8，环比+10.4 [2] - IM主力合约（2512）最新7421.0，环比+9.4；IM次主力合约（2511）最新7508.8，环比+16.2 [2] - IF - IH当月合约价差1631.4，环比-2.8；IC - IF当月合约价差2616.6，环比-2.4 [2] - IM - IC当月合约价差206.0，环比+4.6；IC - IH当月合约价差4248.0，环比-5.2 [2] - IM - IF当月合约价差2822.6，环比+2.2；IM - IH当月合约价差4454.0，环比-0.6 [2] - IF当季 - 当月为-46.2，环比+0.6；IF下季 - 当月为-90.8，环比-4.8 [2] - IH当季 - 当月为-5.2，环比-1.0；IH下季 - 当月为-11.2，环比0.0 [2] - IC当季 - 当月为-237.8，环比-7.2；IC下季 - 当月为-428，环比-11.0 [2] - IM当季 - 当月为-309.6，环比-7.2；IM下季 - 当月为-524.6，环比-6.2 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-26,057.00，环比-1661.0；IH前20名净持仓-14,565.00，环比-343.0 [2] - IC前20名净持仓-21,784.00，环比-2150.0；IM前20名净持仓-37,541.00，环比+466.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新4695.05，环比+16.3；IF主力合约基差-23.1，环比-3.7 [2] - 上证50最新3,053.9，环比+15.5；IH主力合约基差0.1，环比+0.3 [2] - 中证500最新7,343.8，环比+15.9；IC主力合约基差-108.0，环比-10.3 [2] - 中证1000最新7,563.3，环比+21.4；IM主力合约基差-142.3，环比-12.4 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）21,943.71，环比+1741.66；两融余额（前一交易日，亿元）24,936.93，环比-51.56 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2358.56，环比-83.50；逆回购（到期量，操作量，亿元）-783.0，环比+1199.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-471.62，环比-371.00 [2] - 上涨股票比例（日，%）62.00，环比+23.42；Shibor（日，%）1.479，环比+0.152 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2511）42.80，环比+5.20；IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.43，环比+0.21 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2511）54.40，环比-11.60；IO平值看跌期权隐含波动率（%）13.43，环比-0.07 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）16.63，环比-0.11；成交量PCR（%）67.93，环比-5.18 [2] - 持仓量PCR（%）87.08，环比-1.04 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股6.30，环比+2.10；技术面6.20，环比+2.40 [2] - 资金面6.50，环比+2.00 [2] 行业消息 - 10月份，CPI环比上涨0.2%，前值涨0.1%；同比上涨0.2%，前值降0.3%；核心CPI同比上涨1.2% [2] - 10月份，PPI环比涨0.1%，前值持平；同比降2.1%，前值降2.3% [2] - A股主要指数收盘普遍上涨，上证指数于4000点附近拉锯，沪深两市成交额明显回升，全市场近3400只个股上涨 [2] - 行业板块多数上涨，美容护理、食品饮料板块大幅走强，电力设备板块领跌 [2] - 10月我国进出口贸易较9月明显回落，制造业PMI项下的新出口订单指数较9月大幅回落1.9个百分点 [2] 重点关注 - 11/13 21:30关注美国10月CPI、核心CPI [3] - 11/14 10:00关注中国10月规上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额、房地产数据、失业率 [3]

核心观点 - 6月及二季度经济呈现低波运行特征，预计2季度GDP增速在5.3%左右，接近1季度的5.4% [2] - 工业生产保持较快增长，预计2季度全部工业生产增速5.9%左右 [2] - 社融增速稳中有升，预计6月末抬升至8.8%左右 [2] - 出口增速边际放缓但仍有韧性，预计6月出口同比3.5%左右 [2] - 后续关注美国关税谈判进展、地产库存去化、"反内卷"供给端约束等可能带来经济走势变化的方向 [2] GDP - 预计2季度GDP增速5.3%左右，主要受益于设备更新、以旧换新政策和出口韧性 [4] - 工业生产维持偏强态势，预计2季度全部工业增速5.9%左右 [4] - 批发零售业增速继续回升，预计2季度增速6.8%左右，高于1季度的5.8% [4] - 信息业与租赁服务业预计维持高增长 [4] 生产端 - 预计6月工增增速6.0%左右，生产端依然偏强 [5] - 6月PMI生产指数提升至51%，好于前值50.7% [5] - 6月高速公路货车通行量四周合计增速2.0%，好于5月的-1.3% [5] - 6月汽车批发增速14.1%，好于5月的13.9% [5] 需求端 社零 - 预计6月社零增速4.6%左右，其中餐饮增速4.5%、网购增速5.8%、汽车增速2.0%、石油及制品增速-4.0% [6] - 回落主要与节假日错位、网购促销提前、补贴政策优化等因素有关 [6] 固投 - 预计1-6月固投增速3.4%左右，其中制造业投资累计增速8.1%，房地产投资累计增速-11.2%，基建（不含电力）累计增速5.4% [6] - 预计6月地产销售面积增速-8.0%左右 [6] 出口 - 预计6月出口同比3.5%左右，进口1%左右 [7] - 抢出口有所降温，带来增速边际放缓 [7] 物价 - 预计6月CPI同比约0%，环比约-0.1% [7] - 预计6月PPI同比持平于-3.3%左右，环比约-0.2%，较上月的-0.4%有所收窄 [7] 金融层面 - 预计6月新增社融3.8万亿，较去年同期多增6000亿 [8] - 社融存量增速预计提升至8.8%左右 [8] - 6月M2同比预计7.9%左右，M1同比预计2.9%左右 [8]