报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外贸易扰动持续，但美国关税武器化削弱市场对美元资产信心，为A股提供契机；居民存款搬家加速为股市提供流动性支持；春节居民消费高涨显示扩内需政策成效，加上两会临近和人民币持续走强，A股开门红后有望延续上升态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）最新4712.2，环比-18.8；IF次主力合约（2606）最新4671.2，环比-24.6 [2] - IH主力合约（2603）3034.6，环比-23.4；IH次主力合约（2606）3031.0，环比-23.0 [2] - IC主力合约（2603）8537.4，环比+19.2；IC次主力合约（2606）8427.4，环比+2.0 [2] - IM主力合约（2603）8443.4，环比+41.6；IM次主力合约（2606）8260.4，环比+18.6 [2] - IF - IH当月合约价差1677.6，环比+4.4；IC - IF当月合约价差3825.2，环比+27.6 [2] - IM - IC当月合约价差-94.0，环比+29.4；IC - IH当月合约价差5502.8，环比+32.0 [2] - IF当季 - 当月3731.2，环比+57.0；IF下季 - 当月5408.8，环比+61.4 [2] - IH当季 - 当月-3.6，环比+1.2；IH下季 - 当月-37.4，环比+1.6 [2] - IC当季 - 当月-110.0，环比-18.4；IC下季 - 当月-239.2，环比-27.2 [2] - IM当季 - 当月-183.0，环比-24.8；IM下季 - 当月-369.6，环比-32.4 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-35,984.00，环比+3756.0；IH前20名净持仓-21,592.00，环比+784.0 [2] - IC前20名净持仓-42,437.00，环比+634.0；IM前20名净持仓-59,382.00，环比+3060.0 [2] 现货价格 - 沪深300 4726.87，环比-9.0；IF主力合约基差-14.7，环比-10.2 [2] - 上证50 3,035.1，环比-19.9；IH主力合约基差-0.5，环比-3.8 [2] - 中证500 8,557.2，环比+29.7；IC主力合约基差-19.8，环比-21.3 [2] - 中证1000 8,490.6，环比+64.3；IM主力合约基差-47.2，环比-26.5 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）25,566.39，环比+757.47；两融余额（前一交易日，亿元）26,466.26，环比+238.70 [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3195.37，环比+23.76；逆回购（到期量，操作量，亿元）-4000.0，环比+3205.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-177.82，环比-472.19 [2] - 上涨股票比例（日，%）45.30，环比-23.01；Shibor（日，%）1.368，环比-0.010 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2603）44.40，环比-12.40；IO平值看涨期权隐含波动率（%）12.22，环比-0.91 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2603）79.60，环比+4.00；IO平值看跌期权隐含波动率（%）12.77，环比-0.36 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）13.82，环比+0.02；成交量PCR（%）55.95，环比-2.84 [2] - 持仓量PCR（%）65.69，环比+0.79 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股5.30，环比-1.70；技术面4.50，环比-2.30 [2] - 资金面6.10，环比-1.10 [2] 行业消息 - 1月份社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元；人民币贷款增加4.71万亿元，月末余额276.62万亿元，同比增6.1%；1月末，M2同比增长9%，M1同比增长4.9% [2] - 2026年2月24日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，LPR连续9个月持稳 [2] - 春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高 [2] - A股主要指数收盘涨跌互现，三大指数先抑后扬，中小盘股强于大盘蓝筹股，中证1000最为强势；上证指数跌0.01%，深证成指涨0.19%，创业板指跌0.29%，沪深两市成交额连续三个交易日回升；行业板块多数下跌，房地产板块明显走弱，通信板块领涨 [2] - 特朗普在最高法院推翻其此前所加征的关税后，再度签署行政令加征新关税，关税武器的滥用加剧市场对美元资产的不信任 [2] 重点关注 - 2月26日21:30关注美国截至2月21日当周初请失业金人数 [3] - 2月27日21:30关注美国1月PPI、核心PPI [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策利好预期升温，IH2603短期和中期震荡、日内偏强，整体震荡整理 [1] - 各股指日内偏强、中期震荡，整体震荡整理；政策面利好预期及增量资金流入使股指中长期上行逻辑较牢靠，但贸易局势、美股市场及美联储降息节奏的不确定性抑制市场风险偏好，短期内股指区间震荡整理 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2603短期和中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是政策利好预期升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种为IF、IH、IC、IM，日内偏强、中期震荡，参考震荡整理；昨日各股指震荡整理，沪深京三市成交额22182亿元，较上日放量2192亿元；假期后流动性回流、临近两会政策窗口使市场风险偏好回升；政策利好预期和增量资金流入使股指中长期上行逻辑较牢靠，贸易局势、美股市场及美联储降息节奏不确定性抑制市场风险偏好，短期内股指区间震荡整理 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期海外市场表现平稳略有上涨，国内香港股市先涨后跌略有回落，核心拖累是国内平台型企业下跌 [3] - 假期全球地缘事件及金融市场平稳，无超预期黑天鹅事件冲击，利于节后股市开门红 [3] - 美国关税事件有新变化，但市场已形成TACO交易预期，关税问题不会对整体股市构成大扰动 [3] - 假期出行、电影票房和春晚呈现中国机器人产业快速崛起，短期将掀起A股机器人板块交易热情，提振风险偏好，带动市场支撑，有望带来科技风格强势 [3] - 临近两会召开，会前会有两会政策预期交易，但会期临近不排除冲高回落可能 [3] - 节后市场偏强，后期需关注地缘变化、国内政策走向以及产业热点等方面进展 [3] 各部分总结 策略建议 - 短线策略：日内交易频率参照1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC、IM止损位和止盈位分别参照91点/114点、74点/45点、179点/251点、221点/294点设定 [5] - 趋势策略：偏多思路，预计IF主力合约IF2603核心运行区间4511 - 4720点，IH主力合约IH2603核心运行区间2960 - 3097点，IC主力合约IC2603核心运行区间7793 - 8402点，IM主力合约IM2603核心运行区间7711 - 8310点 [5] - 跨品种策略：持有空IF（或IH）多IC(或IM)的策略 [6] 现货市场回顾 - 美股上周道琼斯指数周涨0.25%，标普500指数周涨1.07%，纳斯达克指数周涨1.51% [10] - 欧股上周英国富时100指数周涨2.3%，德国DAX指数周涨1.39%，法国CAC40指数周涨2.45% [10] - 亚太市场上周日经225指数周跌0.2%，恒生指数周跌0.58% [10] - 2025年以来各大指数多数上涨，节前市场各主要指数多数上涨 [12] - 节前沪深300指数和中证500指数行业涨跌互现 [13] 股指期货行情回顾 - 节前股指期货主力合约IM涨幅最大，IC振幅最大 [14] - 股指期货成交量和持仓量回升 [14] 指数估值跟踪 - 截至2月13日，上证指数市盈率(TTM)为16.97倍，沪深300指数市盈率(TTM)为14.05倍，上证50指数市盈率(TTM)为11.54倍 [15] - 中证500指数市盈率(TTM)为37.81倍，中证1000指数市盈率(TTM)为50.61倍 [17] 市场资金面回顾 - 两市融资余额和新成立偏股基金份额有相应数据展示 [17] - 上周资金利率价格一度回落，央行有净投放 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - A股主要指数收盘普遍上涨，三大指数表现分化，上证指数窄幅震荡，深证成指、创业板指震荡上行，中证500表现最为强势，沪深两市成交额有所回升，全市场超3200只个股下跌，行业板块涨跌不一，综合板块大幅走强，美容护理、商贸零售板块领跌 [2] - 1月国内CPI同比增速下滑，但PPI降幅显著收窄，PPI回升态势明显，PPI - CPI剪刀差收窄，整体物价水平有所回升，PPI走势强于CPI，后续整体通胀有望回升，拉动企业及居民投资、消费 [2] - 对节后两会和流动性转强的预期，使部分资金在节前提前布局成长型股票，市场风格逐步向成长板块倾斜 [2] 各目录总结 期货合约价格及价差 - IF主力合约（2603）价格4716.8，环比+4.2↑；IH主力合约（2603）价格3083.0，环比+3.2↑；IC主力合约（2603）价格8448.8，环比+112.2↑；IM主力合约（2603）价格8338.0，环比+93.6↑ [2] - IF - IH当月合约价差1636.6，环比+12.0↑；IC - IF当月合约价差3728.8，环比+102.6↑；IM - IC当月合约价差 - 102.8，环比 - 20.6↓ [2] 期货合约基差及持仓 - IF主力合约基差 - 2.8，环比 - 3.8↓；IH主力合约基差3.3，环比+0.3↑；IC主力合约基差25.2，环比+14.6↑；IM主力合约基差23.2，环比+21.7↑ [2] - IF前20名净持仓 - 44,069.00，环比 - 2968.0↓；IH前20名净持仓 - 22,991.00，环比 - 104.0↓；IC前20名净持仓 - 45,108.00，环比+1.0↑；IM前20名净持仓 - 65,215.00，环比 - 2746.0↓ [2] 现货价格及市场数据 - 沪深300现货价格4719.58，环比+5.8↑；上证50现货价格3,079.7，环比 - 8.7↓；中证500现货价格8,423.6，环比+97.8↑；中证1000现货价格8,314.8，环比+75.3↑ [2] - A股成交额21,607.71亿元，两融余额26,444.35亿元，北向成交合计2527.26亿元，逆回购到期量 - 1185.0亿元，操作量 + 5665.0亿元，主力资金 - 528.08亿元 [2] 市场情绪指标 - 上涨股票比例38.48%，环比+1.09↑；Shibor 1.368%，环比+0.002↑ [2] - IO平值看涨期权收盘价45.00，环比 - 0.80↓；IO平值看涨期权隐含波动率20.16%，环比+2.45↑ [2] 行业消息 - 2026年1月全国CPI同比上涨0.2%，前值涨0.8%，环比上涨0.2%，前值涨0.2%；全国PPI同比下降1.4%，前值降1.9%，环比上涨0.4%，前值涨0.2% [2] - 美国1月季调后非农就业人口增加13万人，远超市场预期的7万人，失业率4.3%创2025年8月以来新低，时薪环比增长0.4%超预期 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关信息 报告的核心观点 - 1月国内物价水平有所回升，PPI走势强于CPI，后续随着物价由生产端传导至消费端，整体通胀有望回升，拉动企业及居民投资、消费；春节假期前市场流动性偏紧，偏好降低，市场向价值风格倾斜；对节后两会和流动性转强的预期，使临近假期前部分资金可能提前布局成长型股票，部分热点题材或出现抢跑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面数据 - IF主力合约（2603）最新价4714.8，环比-5.8↓；IH主力合约（2603）最新价3091.4，环比+2.6↑；IC主力合约（2603）最新价8336.4，环比+36.0↑；IM主力合约（2603）最新价8241.0，环比+1.2↑ [2] - IF次主力合约（2602）最新价4716.2，环比-7.8↓；IH次主力合约（2602）最新价3091.6，环比+3.8↑；IC次主力合约（2602）最新价8342.4，环比+28.4↑；IM次主力合约（2602）最新价8260.2，环比-1.4↓ [2] - IF-IH当月合约价差1624.6，环比-10.8↓；IC-IF当月合约价差3626.2，环比+45.4↑；IM-IC当月合约价差-82.2，环比-27.8↓；IC-IH当月合约价差5250.8，环比+34.6↑；IM-IF当月合约价差3544.0，环比+17.6↑；IM-IH当月合约价差5168.6，环比+6.8↑ [2] - IF当季-当月为-36.2，环比+1.8↑；IF下季-当月为-90.4，环比+1.0↑；IH当季-当月为-3.6，环比-0.4↓；IH下季-当月为-38.2，环比-1.8↓；IC当季-当月为-107.2，环比+12.6↑；IC下季-当月为-225，环比+20.0↑；IM当季-当月为-173.6，环比+18.0↑；IM下季-当月为-341.2，环比+27.4↑ [2] 期货持仓头寸数据 - IF前20名净持仓-41,101.00，环比+1264.0↑；IH前20名净持仓-22,887.00，环比+661.0↑；IC前20名净持仓-45,109.00，环比+393.0↑；IM前20名净持仓-62,469.00，环比+149.0↑ [2] 现货价格数据 - 沪深300最新价4713.82，环比-10.5↓；上证50最新价3,088.5，环比+1.1↑；中证500最新价8,325.8，环比+19.4↑；中证1000最新价8,239.5，环比-10.8↓ [2] - IF主力合约基差1.0，环比+1.3↑；IH主力合约基差2.9，环比-3.3↓；IC主力合约基差10.6，环比+26.2↑；IM主力合约基差-1237.01↓ [2] - A股成交额（日，亿元）20,010.43，环比-1237.01↓；两融余额（前一交易日，亿元）26,604.75，环比-39.26↓ [2] 市场情绪数据 - 北向成交合计（前一交易日，亿元）2585.63，环比-144.42↓；逆回购（到期量，操作量，亿元）-750.0，环比+4785.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元）-441.81，环比-528.08；上涨股票比例（日，%）37.39，环比-2.66↓ [2] - Shibor（日，%）1.366，环比+0.004↑；IO平值看涨期权收盘价（2602）45.80，环比-8.80↓；IO平值看涨期权隐含波动率（%）17.71，环比+1.10↑ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2602）29.40，环比+1.00↑；IO平值看跌期权隐含波动率（%）17.71，环比+1.10↑ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）12.50，环比-0.05↓；成交量PCR（%）53.92，环比-6.67↓；持仓量PCR（%）64.55，环比-1.28↓ [2] Wind市场强弱分析数据 - 全部A股4.20，环比-0.60↓；技术面3.70，环比-0.30↓；资金面4.60，环比-1.00↓ [2] 行业消息数据 - 2026年1月，全国CPI同比上涨0.2%，前值涨0.8%，环比上涨0.2%，前值涨0.2%；全国PPI同比下降1.4%，前值降1.9%，环比上涨0.4%，前值涨0.2% [2] - 美国2025年12月零售销售环比意外零增长，显著弱于预期值0.4%的增幅，前值为增长0.6%；核心零售销售环比下降0.1%，预期为增长0.3% [2] - A股主要指数收盘多数下跌，三大指数表现分化，上证指数、深证成指冲高回落，创业板指震荡下行；四大宽基指数中，中证500表现最为强势；截止收盘，上证指数涨0.09%，深证成指跌0.35%，创业板指跌1.08%；沪深两市成交额连续两个交易日下滑；全市场超3200只个股下跌；行业板块多数下跌，通信板块大幅走弱，建筑材料、有色金属板块大幅走强 [2] 重点关注数据 - 待定中国1月金融数据；2/11 21:30美国1月非农就业人数、失业率、劳动参与率；2/13 21:30美国1月CPI、核心CPI [3]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：股指期货期现套利模型**[46] * **模型构建思路**：当股指期货的市场价格偏离其理论价格时，通过在期货和现货市场进行反向操作（低买高卖），并持有至期货与现货价格在交割日收敛，从而获取无风险收益[46] * **模型具体构建过程**：模型分为正向套利和反向套利两种策略，并通过计算考虑交易成本后的套利收益率来判断是否存在套利机会[46] * **正向套利**：当期货价格被高估、现货价格被低估时，执行卖出期货合约、买入现货组合的操作[46]。其套利收益率计算公式为： $$P={\frac{(F_{\mathrm{t}}-S_{\mathrm{t}})-(S_{\mathrm{t}}+F_{\mathrm{t}}M_{\mathrm{f}})(1+r_{\mathrm{f}})^{\frac{T-t}{360}}-S_{\mathrm{t}}C s-F_{\mathrm{t}}C f)}{S_{\mathrm{t}}+F_{\mathrm{t}}M_{\mathrm{f}}}}$$ 其中，`S_t`和`F_t`分别为t时刻现货与期货的价格；`M_f`为期货保证金比率；`r_f`为无风险利率；`C_s`和`C_f`分别为现货与期货的交易费用比率；`T-t`为套利持有天数[46] * **反向套利**：当期货价格被低估、现货价格被高估时，执行买入期货合约、卖出现货组合的操作[46]。其套利收益率计算公式为： $$P={\frac{(S_{t}-F_{t})-(S_{t}M l+F_{t}M_{t})(1+r_{t})^{\frac{T-t}{360}}-S_{t}C s-F_{t}C f-S_{t}r^{\frac{T-t}{360}})}{S_{t}M l+F_{t}M_{t}}}$$ 其中，`M_l`为融券保证金比率；`r_l`为融券年利率[46] * **参数设定**：计算中，股指期货单边交易费用取万分之零点二三，现货单边交易费用取千分之一；期货和融券保证金比率分别取20%和50%；融券利率为年化10.6%；暂时不考虑分红影响[46] 2. **模型名称：大语言模型（LLM）卖方观点汇总模型**[41][42] * **模型构建思路**：利用大语言模型（ChatGPT和KIMI）对大量卖方策略报告进行自动化处理，提取并汇总市场及行业的共识与分歧观点，为投资者提供参考[41][42] * **模型具体构建过程**：通过设计多套提示词，让大语言模型完成从含观点研报筛选、市场与行业观点原文信息提取，到最终观点汇总的全流程[41]。具体工作流程参见报告中的流程图[43][45] 3. **因子名称：分红调整基差率**[12][48] * **因子构建思路**：指数成分股分红会导致现货指数点位直接回落，并在期货价格上形成“额外贴水”。通过预测未来分红对指数点位的影响，对原始基差率进行修正，以得到更真实反映市场情绪的基差率水平[48] * **因子具体构建过程**：首先预测未来特定期间内成分股的分红总额，然后将其折算为对指数点位的影响值，最后用该值调整基差率计算[12][48] * **分红点位预测**：核心是预测每只成分股在合约期内的每股分红[48][52]。预测方法基于历史分红规律，具体取决于公司是否已公布分红预案[48]： * **已实施/已公布分红预案**：按照实际实施或预案方案计算[48] * **未公布分红预案**：使用预测的每股收益（EPS）乘以预测的派息率进行估算[48] * **EPS取值方法**：根据预测时点不同，EPS取值来源不同[48][49]： * 若预测时点`t`在当年10月之前，预测的是本年度剩余分红，EPS取上一年度的年报EPS；若年报未披露，则取上一年度12月31日的EPS_TTM[48][49] * 若预测时点`t`在当年10月之后，预测的是下一年度的分红，EPS取当前时点`t`的EPS_TTM[48] * **预测派息率取值方法**：根据公司历史分红稳定性分为三类[51][52]： * **稳定派息**（过去三年稳定派息）：取过去三年派息率的均值[51][52] * **不稳定派息但盈利**：取上一年度的派息率[51][52] * **未盈利、上市不足一年或发生其他重大变化**：若无分红预告，则预测派息率为0[51][52] * **分红点位计算**：将各成分股的预测分红汇总，计算其对指数点位的总影响[52]： $$分红点位 = \sum (每股分红 * \frac{指数收盘价 * 成分股权重}{成分股收盘价}) = \sum (EPS * 预测派息率 * \frac{指数收盘价 * 成分股权重}{成分股收盘价})$$ * **基差率调整**：将原始基差率减去分红点位的影响，得到分红调整后的基差率[12] 模型的回测效果 （报告中未提供量化模型的回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等具体数值） 量化因子与构建方式 1. **因子名称：基差率**[13][17] * **因子构建思路**：衡量股指期货价格与标的指数现货价格之间的偏离程度，是市场情绪、资金成本和套利力量的综合体现[13] * **因子具体构建过程**：使用期货合约价格减去现货指数价格，再除以现货指数价格[13][17] * **公式**：$$基差率 = \frac{期货合约价格 - 现货指数价格}{现货指数价格}$$[13][17] * **年化基差率**：对于非当月合约，常将基差率年化以便比较，公式为：$$年化基差率 = \frac{期货合约价格 - 现货指数价格}{现货指数价格} / 剩余交易日天数 * 252$$[17] 2. **因子名称：跨期价差率**[13][26] * **因子构建思路**：衡量同一标的、不同到期月份期货合约之间的价格差异，反映市场对远期价格的预期以及合约间的流动性溢价等[13] * **因子具体构建过程**：使用近月合约价格减去远月合约价格，再除以近月合约价格[13][26] * **公式**：$$跨期价差率 = \frac{当月合约价格 - 下月/当季/下季合约价格}{当月合约价格}$$[13][26] * **历史分位数**：将当前价差率置于历史数据（如2019年以来）的分布中，计算其所在的分位数位置，以判断当前价差所处的历史水平[12] 3. **因子名称：分红预测点数**[12][39] * **因子构建思路**：预测未来一年内，指数成分股分红合计将对现货指数点位造成的下降幅度，用于调整期货定价和套利计算[12] * **因子具体构建过程**：如“分红调整基差率”因子构建过程中所述，汇总所有成分股的预测分红，并折算为对指数点位的具体影响值[12][39][52] 因子的回测效果 （报告中未提供量化因子在选股或多空组合中的测试结果，如IC值、IR、多空收益等具体数值）

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期股市风险偏好谨慎乐观，股指以震荡整理为主，中长期政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市趋势不变，股指中长期上行逻辑较牢靠 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为震荡整理，核心逻辑是估值端提升较快，股指震荡整固需求升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点震荡整理 [5] - 昨日各股指震荡上涨，沪深京三市成交额25656亿元，较上日缩量410亿元 [5] - 黄金和大宗商品价格止跌企稳，资源周期板块止跌回升，股市风险偏好修复，本次反弹是超跌技术性修正，是外部风险对股市风险偏好的扰动 [5] - 股市成交金额缩量，上行驱动偏弱，宏观经济指标走弱，“弱现实”压力显现，本轮股票反弹涨幅主要由估值端贡献，资金面止盈离场意愿上升，短期内资金面难形成一致性合力 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储按兵不动，国内商务部等九单位启动2026“乐购新春”春节特别活动，美国1月ISM制造业PMI指数升至52.6创2022年8月以来新高 [1] - A股三大指数调整，上证指数跌2.48%收于4015.75点，创业板指跌2.46%，沪深两市成交额约为2.6万亿元，美国三大股指全线收涨，道指涨1.05%报49407.66点 [1] - 股指期货基差大幅回落，成交量增加，仅IM持仓量同步增加 [1] - 国内市场逐步消化海外流动性预期的波动影响，中证500、中证1000波动幅度明显冲击突出，调整后整体风险基本释放，投资者可逐步建仓IC、IH多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][7][9] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现显示，2026年2月2日上证综指跌2.48%、深证成指跌2.69%、创业板指跌2.46%等 [11] - 还包括沪深两市成交金额、融资余额等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][12] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量数据显示，IF、IH、IC成交量增加，持仓量除IM增加外均减少 [13] - 包含IH、IF、IC、IM合约持仓量、最新持仓占比、外资净持仓数量等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][14][23] - 股指期货基差数据显示各合约不同期限基差及变化值 [36] - 包含IF、IH、IC、IM基差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][37][38] - 股指期货跨期价差数据显示不同合约不同期限跨期价差及变化值 [40][41] - 包含IH、IF、IC、IM跨期价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [5][42][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年1月30日沪深300（IF）、上证50（IH）、中证500（IC）、中证1000（IM）股指期货品种的持仓情况进行日度跟踪分析，指出IF总持仓明显上升、IH总持仓小幅下降、IC总持仓小幅下降、IM总持仓小幅下降，并给出各品种前二十席位持仓变动情况 [1][5][11][17] 根据相关目录分别进行总结 沪深300（IF） - 总持仓及主力合约持仓变化：1月30日总持仓上升9087手，主力合约IF2603持仓上升1489手 [5] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一总持仓53810手，国投期货增仓最多日内增仓2371手，申银万国期货减仓最多日内减仓817手 [6] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一总持仓47540手，海通期货增仓最多日内增仓3339手，广发期货减仓最多日内减仓1081手 [8] 上证50（IH） - 总持仓及主力合约持仓变化：1月30日总持仓下降5863手，主力合约IH2603持仓下降3226手 [11] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一总持仓14486手，中信建投期货增仓最多日内增仓317手，中信期货减仓最多日内减仓1685手 [12] - 前二十空头席位持仓变动：广发期货排名第一总持仓18247手，华闻期货增仓最多日内增仓471手，广发期货减仓最多日内减仓1626手 [13] 中证500（IC） - 总持仓及主力合约持仓变化：1月30日总持仓下降4373手，主力合约IC2603持仓下降7265手 [17] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一总持仓52681手，中信期货增仓最多日内增仓1160手，申银万国期货减仓最多日内减仓1395手 [18] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一总持仓62731手，中信期货增仓最多日内增仓1689手，国泰君安期货减仓最多日内减仓2874手 [20] 中证1000（IM） - 总持仓及主力合约持仓变化：1月30日总持仓下降2755手，主力合约IM2603持仓下降4571手 [24] - 前二十多头席位持仓变动：国泰君安期货排名第一总持仓58825手，中信建投期货增仓最多日内增仓659手，海通期货减仓最多日内减仓3040手 [25] - 前二十空头席位持仓变动：中信期货排名第一总持仓81223手，申银万国期货增仓最多日内加仓1061手，海通期货减仓最多日内减仓2155手 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场积极因素较多 2025年规上工业企业利润增速转正 经济基本面逐步修复 工业生产在航空航天、人工智能等产业带动下稳步增长 上市公司年报业绩预告呼应此现象 航空航天与人工智能相关上市公司对中证500指数有明显拉动 美元走弱和国内经济复苏预期下 人民币处于升值通道 汇率强势带动股市上涨 春季行情不断推进 [2] 根据相关目录分别总结 期货合约数据 - IF主力合约（2603）最新4784.0 环比 +47.6↑；IF次主力合约（2602）最新4774.6 环比 +43.8↑ [2] - IH主力合约（2603）最新3130.4 环比 +59.8↑；IH次主力合约（2602）最新3124.2 环比 +58.0↑ [2] - IC主力合约（2603）最新8517.6 环比 -99.8↓；IC次主力合约（2602）最新8531.2 环比 -87.0↓ [2] - IM主力合约（2603）最新8329.0 环比 -44.0↓；IM次主力合约（2602）最新8351.4 环比 -49.4↓ [2] 期货盘面价差 - IF - IH当月合约价差1650.4 环比 -11.8↓；IC - IF当月合约价差3756.6 环比 -138.8↓ [2] - IM - IC当月合约价差 -179.8 环比 +36.0↑；IC - IH当月合约价差5407.0 环比 -150.6↓ [2] - IM - IF当月合约价差3576.8 环比 -102.8↓；IM - IH当月合约价差5227.2 环比 -114.6↓ [2] 期货跨季价差 - IF当季 - 当月 -3.0 环比 +8.0↑；IF下季 - 当月 -47.6 环比 +10.0↑ [2] - IH当季 - 当月8.4 环比 +4.0↑；IH下季 - 当月 -15.6 环比 +4.0↑ [2] - IC当季 - 当月 -68.2 环比 -19.8↓；IC下季 - 当月 -157.2 环比 -3.0↓ [2] - IM当季 - 当月 -151.8 环比 +13.0↑；IM下季 - 当月 -303.4 环比 +29.0↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -45,519.00 环比 +151.0↑；IH前20名净持仓 -22,857.00 环比 +1005.0↑ [2] - IC前20名净持仓 -50,181.00 环比 +1059.0↑；IM前20名净持仓 -52,970.00 环比 +325.0↑ [2] 现货价格 - 沪深300最新4753.87 环比 +35.9↑；IF主力合约基差30.1 环比 +15.3↑ [2] - 上证50最新3,110.9 环比 +50.4↑；IH主力合约基差19.5 环比 +10.3↑ [2] - 中证500最新8,517.8 环比 -83.3↓；IC主力合约基差 -0.2 环比 -21.1↓ [2] - 中证1000最新8,332.2 环比 -67.6↓；IM主力合约基差 -3.2 环比 +18.8↑ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）32,594.18 环比 +2671.28↑；两融余额（前一交易日，亿元）27,426.43 环比 +192.52↑ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）3757.66 环比 -18.43↓；逆回购（到期量，操作量，亿元） -2102.0 环比 +3540.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） -435.98 环比 -904.57；上涨股票比例（日，%）32.93 环比 +1.19↑ [2] - Shibor（日，%）1.368 环比 +0.002↑；IO平值看涨期权收盘价（2602）96.00 环比 +18.40↑ [2] - IO平值看涨期权隐含波动率（%）19.21 环比 -0.38↓；IO平值看跌期权收盘价（2602）69.80 环比 -24.80↓ [2] - IO平值看跌期权隐含波动率（%）19.63 环比 +0.04↑；沪深300指数20日波动率（%）10.70 环比 +0.25↑ [2] - 成交量PCR（%）47.52 环比 -3.50↓；持仓量PCR（%）65.36 环比 +0.84↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股3.90 环比 -0.60↓；技术面3.30 环比 +0.20↑；资金面4.50 环比 -1.30↓ [2] 行业消息 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元 比上年增长0.6% 12月份同比增长5.3% 实现营业收入139.20万亿元 比上年增长1.1% 发生营业成本118.75万亿元 增长1.3% 营业收入利润率为5.31% 比上年下降0.03个百分点 [2] - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变 连续三次降息25个基点后暂停行动 符合市场预期 主席候选人沃勒支持降息25个基点 与米兰立场一致 声明指出失业率现初步企稳迹象 通胀仍处相对高位 经济前景不确定性高 主席鲍威尔表示加息非下一步行动基本假设 不相信会丧失独立性 建议下一届主席远离政治 [2] - A股主要指数收盘多数下跌 三大指数表现分化 上证50表现最强势 上证指数涨0.16% 深证成指跌0.3% 创业板指跌0.57% 沪深两市成交额明显回升 全市场超3500只个股下跌 行业板块多数上涨 食品饮料板块大幅走强 电子板块领跌 [2] - 海外美联储按兵不动 会后声明与发布会措辞中性 未给市场过多指引 会后美元指数继续走弱 国内2025年规上工业企业利润较2024年由负转正 终结连续三年下降态势 12月单月利润由降转增 此前12月除规上工业增加值外 固投、社零、出口同比均较11月回落 [2] - 已发布2025年业绩预告的公司中 约三分之一预喜 利润预喜公司多数集中在人工智能等高技术产业 [2] 重点关注 - 1月30日21:30关注美国12月PPI、核心PPI [3]