报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后复市，国内PVC现货市场震荡下行，上游能源高位回调，大宗及产业政策短期预期欠佳，盘面回归基本面走势 [4] - 节日期间PVC生产企业高负荷生产，供应缓增，下游复开工中，行业库存季节性累库，短期供应不减，内外需求不确定，现货基本面供需承压，叠加电石法成本走弱，现货价格震荡偏弱运行 [4] - 本周PVC生产企业检修规模新增极小，市场供应维持高位，内贸需求复苏，外贸出口交付船期，但远期签单因退税等观望，市场库存随着物流恢复仍有累库趋势；电石等价格触底反弹概率增加，成本底部支撑向好，PVC现货市场维持区间弱势震荡；考虑后续政策性增多，盘面价格可跌空间短期有限，预计PVC华东地区电石法五型现汇库提在4600 - 4780元/吨区间 [4] - 短期重点关注去库速度以及海外价格表现，3月进入库存快速去化期，短期仍偏强；中长期来看，抢出口透支未来需求，且利润尚可，开工率高位运行，春检规模可能不及预期 [4] - 交易策略为单边低多不追多，套利和场外观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 第一章 综合分析与交易策略 - 本周观点围绕节后PVC市场走势、供需情况、成本支撑、价格区间及关注点等进行分析，并给出交易策略 [4] 第二章 基本面数据 核心数据变化 - PVC生产企业产量50.25万吨，环比增加0.01%（0.001万吨），同比增加9.37%（4.31万吨） [5] - PVC行业库存样本量191.40万吨，环比增加1.67%，环比节前增加20.23%，同比去年增加36.46% [5] - 生产企业库存在56.11万吨，环比增加4.04%，环比节前增加65.80%，同比去年增加5.24% [5] - PVC社会库存在135.30万吨，环比节后增加0.71%，同比增加58.02%，同比去年春节节后增加64.42% [5] - 本周下游制品企业开工率17.11%，环比节前减少11.36%，同比增加25.35%；型材开机率11.30%，环比节前减少0.66%，同比减少25.80%；管材开机率13.60%，环比节前减12.00%，同比减少28.28% [5] - 本期下游管型材制品企业原料库存可用天数环比增加0.2天在12.6天 [5] - 本周PVC生产企业样本出口签单量环比节前增加2.75%在1927万吨，同比减少5.58%，交付量节前环比增加138%在5.38万吨（含节日期间交付总量），待交付量环比减少11.87%在22.71万吨，同比增加89.91%；春节及节后出口签单气氛偏弱，节后PVC三月交付价格企稳 [5] - 本周74家全样本PVC生产企业产量在50.25万吨，环比增加0.01%（0.001万吨），同比增加9.37%（4.31万吨），其中电石法企业产量在35.16万吨，环比减少0.33%，同比增加0.04%；乙烯法产量在15.10万吨，环比增加0.80%，同比增加39.73% [5] PVC供应分析 - **检修企业统计**：展示了2 - 4月国内外多家PVC企业的检修计划，包括企业名称、工艺、产能、装置变动、恢复计划等信息 [23] - **生产企业增产计划**：涉及多个省份的企业，有不同的投产计划，部分企业投产时间不确定或受政策等因素影响 [24] PVC成本分析 - 涉及原料成本历年对比和原料毛利历年对比，但文档未给出具体数据 [25][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 2月2日，华东SG - 5价为4860元/吨，05合约基差为 - 154元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 厂内库存为29.0183万吨，环比减少5.81%，社会库存为58.466万吨，环比增加1.41%，生产企业在库库存天数为4.8天，环比减少5.88%，中性 [10] - MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [10] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年12月PVC产量为213.7356万吨，环比增加2.79%；本周样本企业产能利用率为78.93%，环比持平；电石法企业产量34.716万吨，环比增加0.73%，乙烯法企业产量13.611万吨，环比减少0.96%；本周供给压力有所增加；下周预计检修减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率为44.75%，环比减少0.10个百分点，高于历史平均水平；各下游开工率多数高于历史平均水平但部分有环比减少情况；船运费用看跌，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [8] 成本端 - 电石法利润为 - 744.17元/吨，亏损环比减少6.00%，低于历史平均水平；乙烯法利润为20.93元/吨，扭亏为盈且环比增加57.00%，低于历史平均水平；双吨价差为1864.73元/吨，利润环比减少2.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 主力持仓 - 主力持仓净空，空减，偏空 [9] 预期 - 电石法成本走强，乙烯法成本走强，总体成本走强；本周供给压力增加，下周预计排产增加；总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；PVC2605在4956 - 5072区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关指标的数值、前值及涨跌幅，涉及企业、部分月间价差、华东SG - 5、全国电石法、全国乙烯法等多方面数据 [16] PVC期货行情 基差走势 - 展示了2022 - 2026年PVC基差、华东市场价、主力收盘价的走势 [19] 主力合约走势及成交量、持仓量 - 展示了2025 - 2026年PVC主力合约走势、成交量、开盘价、最高价、最低价、收盘价，以及前5/20席位持仓变动走势 [22] 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差等主力合约价差走势 [25] PVC基本面 电石法相关 - 展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存、日均产量，陕西电石主流价、成本利润、开工率、检修损失量、产量，液氯和原盐价格、产量，32%烧碱价格、成本利润、开工率、产量、检修量，山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存等数据走势 [28][31][34][37] PVC供给走势 - 展示了电石法和乙烯法周度产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、样本企业产量等数据走势 [42][43] 需求走势 - 展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率，PVC各下游开工率，糊树脂毛利、产量、成本、表观消费量，房地产相关指标（投资完成度额度、施工面积、新开工面积、销售面积、竣工面积），社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等数据走势 [47][49][56][58] 库存 - 展示了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据走势 [60] 乙烯法 - 展示了氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据走势 [62] 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年PVC月度进口、产量、厂库、社库、需求、出口、供需差值等数据及走势 [65]