公司动态：World Liberty Financial - 特朗普家族支持的加密企业World Liberty Financial确认将于2026年1月推出其新的现实世界资产产品线[1] - 产品将扩大对石油、天然气、棉花和木材等实物资产支持的金融工具的访问 这些产品将上链并与公司美元挂钩的稳定币USD1配对[1] - 项目目标为全球受众 而非仅限美国 同时正在开发预计于2025年底或2026年初推出的借记卡 专用的移动应用程序和钱包系统也在开发中[2] 行业趋势：RWA与资产代币化 - 资产代币化市场呈现巨大增长 与政府债务及各类现实世界资产挂钩的工具在全年需求旺盛[3] - 大型交易平台已进入该领域 例如Robinhood在6月基于Arbitrum推出了第二层网络 并向欧盟用户提供代币化股票[3] - 数据显示 平台现已上链列出近千种代币化股票和集合产品 持有价值约1080万美元[4] - 受监管的代币化公开股票总价值已达6.56亿美元 月度转移活动达11.4亿美元 发行商中Ondo以约52%的市场份额领先 Backed Finance占24% Securitize约占20%[4] 行业资本与整合动态 - 代币化平台OpenEden近期完成了新一轮融资 获得Ripple和Gate Ventures等主要行业参与者的支持 表明机构对合规、收益导向型数字工具的需求正在扩大[5] - 12月2日 Kraken宣布收购xStocks代币发行平台背后的公司Backed Finance AG[5]

公司战略与产品发布 - Figure Technology Solutions子公司Figure Certificate Company计划在Solana上铸造注册公共债务证券$YLDS [1] - $YLDS被描述为证券版稳定币，旨在维持固定美元价格并提供由美国国债和国债回购协议支持的“持续收益” [1] - 去中心化金融收益交换平台Exponent Finance计划成为$YLDS的首个用户 [1] - 此举标志着Figure与Provenance Blockchain Foundation在Solana上构建合作的开始 [1] 生态系统整合与扩展 - 公司计划与Provenance Blockchain合作，使Solana用户能够获取来自包括贷款在内的多种Figure资产的收益 [2] - 未来几周内，公司旨在通过额外的Solana原生集成和计划来扩展合作，以进一步展示其在带来合规、规模化去中心化金融方面的领导地位 [2] - Solana上的构建者将能够将$YLDS用于支付、跨境汇款、收益和结算应用，包括直接用$YLDS结算SOL交易 [2] - 公司已开始接受SOL作为加密货币支持贷款的抵押品，并计划将此扩展到锁定的SOL，并为SOL支持贷款采用清算保护选项 [2] 公司业务与市场地位 - Figure Technology Solutions是一个Provenance Blockchain原生资本市场，连接了发起、融资和二级市场活动 [3] - 据报道，超过200家不同合作伙伴使用其贷款发起系统和资本市场 [3] - 公司及其合作伙伴迄今已发起超过190亿美元的家庭资产贷款及其他产品，使其生态系统成为最大的非银行家庭资产融资提供商 [3] - 其组成部分包括消费者信贷市场Figure Connect和链上借贷市场Democratized Prime [3] $YLDS产品优势与特点 - $YLDS是一种在美国证券交易委员会注册的生息稳定币，由代币化面额证书公司发行，这是一种注册投资公司 [4] - 与理论性的现实世界资产概念不同，$YLDS提供即时、实际的应用，其收益主要由美国国债支持，已为公司在Provenance Blockchain上的实时Democratized Prime产品提供动力，并将很快与Solana上的Exponent Finance收益交换协议集成 [4] - $YLDS作为Solana DeFi生态系统的基础原语构建，充当可靠的基础资产，开发者可将其无缝集成到协议中，围绕稳定、产生收益的核心 [4] - 公司拥有在公共区块链上以合规为先的方法发起超过190亿美元贷款的经验记录，结合适用于$YLDS的全面监管方案，提供了区别于投机性RWA项目的机构可信度和监管清晰度 [4]

行业现状与核心观点 - 现实世界资产（RWA）代币化市场发展迅速，已有超过340亿美元资产上链，涵盖美国国债、“数字黄金”及房地产等领域[1] - 行业表面繁荣下存在复杂现实，市场流动性严重不足，大部分代币化资产发行后几乎不进行交易[2] 流动性挑战 - 最大市值的RWA代币BUIDL仅有85名持有者、30个活跃钱包及104次月转账量，反映出投资者参与度极低[2] - 代币化资产表现出低交易量、长持有周期和有限投资者参与的特点，导致买卖价差扩大、估值模糊，做市商因市场深度不足而不愿投入资金[4] - 当前市场在形式上具有流动性，但实际运作类似封闭循环，资产发行有吸引力但退出困难[4] 监管障碍 - 全球监管规则不一致是主要瓶颈，欧洲、英国、新加坡和美国等主要司法管辖区对数字证券的定义和监管框架各不相同[5] - 每个代币化项目都需要定制化的法律工作和合规规划，地理因素仍然决定着代币化应用的可行性边界[5] 基础设施瓶颈 - 托管、结算和估值系统仍然分散，多数试点项目在核心银行系统之外运行[6] - 缺乏可信的预言机和互操作性标准，导致代币化无法实现即时结算和抵押品效率的承诺[6] - 基础设施不完善使机构无法将代币视为资产负债表资产或合格抵押品，阻碍市场规模化发展[6]

公司新产品发布 - Centrifuge推出名为Centrifuge Whitelabel的代币化平台 旨在帮助机构、金融科技初创公司和DeFi应用更快、更安全地创建代币化金融产品 [1] - 该平台提供模块化基础设施 可创建从私人信贷、保险到能源基础设施和股权的各类资产代币化版本 [1] - 平台提供两个层级：面向开发者的自助服务模型 以及为需要更多支持团队提供的协作服务 [5] - 公司还通过其资产管理分支Anemoy提供完全托管服务 [6] 平台技术优势与早期采用者 - 去中心化能源基础设施初创公司Daylight是首个使用该服务的公司 利用平台为能源资产创建代币化金库 [2] - Daylight通过使用该平台跳过了发行、投资者入驻和跨链资产分配所需的大量复杂后端开发 [2] - Daylight联合创始人表示 Centrifuge架构提供了最大的表达能力和一套强大的基础构建模块 其可扩展设计允许构建满足安全、定制和原生DeFi集成需求的机制 [3] 行业发展背景与公司市场地位 - 行业正大力推动代币化发展 大型资产管理公司和银行已探索代币化基金或私人信贷 旨在提高流动性和可及性 [3] - 根据BCG和Ripple的报告 该行业预计将从当前的350亿美元增长到2033年的近19万亿美元 [3] - Centrifuge成立于2017年 是将现实世界资产上链的早期先驱 是该快速增长领域的关键参与者 [4] - 根据RWAxyz数据 Centrifuge已分发超过13亿美元的代币化资产 包括信贷基金和股票指数 [4] 公司使命与愿景 - Centrifuge Labs首席技术官兼联合创始人表示 公司使命是使代币化成为一种公共设施 一个任何人都可以构建的系统 同时满足与世界最大资产管理公司相同的标准 [5] - Centrifuge Whitelabel将全球机构信赖的相同基础设施向整个市场开放 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到1.807亿美元，同比增长100%，环比增长57% [5] - 调整后税息折旧及摊销前利润为2210万美元，同比大幅增长 [5] - 净利润为1160万美元，去年同期为净亏损500万美元 [33] - 普通股每股基本和摊薄收益为0.07美元，去年同期为每股亏损0.03美元 [33] - 总成本为1.735亿美元，同比增长94%，与收入增幅相符 [37] - 现金及现金等价物为3260万美元，数字资产为2.221亿美元，较2024年12月31日分别持有3820万美元和1.299亿美元 [38] - 数字资产同比增长71%，主要受公司资金管理策略和比特币价格自2024年12月31日至2025年9月30日上涨22%推动 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云挖矿业务收入为1.229亿美元，同比增长78.4%，环比增长30%，占总收入的68% [6][34] - 自挖矿业务收入为2010万美元，同比略有下降但环比增长近36%，占总收入的11% [34] - 矿机销售收入大幅增长至3580万美元，占总收入的近20% [35] - 本季度共生产1207枚比特币，其中174枚来自自挖矿，1033枚来自客户云挖矿活动 [36] - 云挖矿业务的新客户贡献了约33%的收入，现有客户贡献了约67% [35] - 云挖矿业务的净美元留存率高达近120% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用双引擎模式，结合轻资产云挖矿收入和通过自挖矿直接参与比特币 [6] - 核心战略目标是从纯轻资产模式转向轻资产运营和战略性重资产投资相结合的集成方法 [19] - 公司积极增加自有矿机持有量，并在全球寻求自建或收购矿场的机会 [19] - 公司签署了专注于现实世界资产领域的合作协议，旨在将云挖矿业务与更广泛的资本市场连接起来 [26] - 公司准备在加拿大启动两个天然气动力挖矿试点项目，以评估天然气的成本和正常运行时间优势 [27] - 公司正在监控高性能计算领域并评估潜在机会，将以审慎和自律的步伐推进 [30] - 公司通过Aladdin平台的强大调度能力，可在合作伙伴或地区出现临时问题时将用户算力需求无缝重新分配到其他健康的矿场 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度是公司的明显转折点，业绩反映了云挖矿解决方案平台的强大执行力、自挖矿机群的持续扩张以及矿机销售业务的健康需求 [5] - 比特币价格上涨和积累比特币的兴趣增加，共同提升了对公司云挖矿服务的需求 [7] - 独立研究预测，到未来十年，云挖矿服务可能占加密货币挖矿市场的约60% [11] - 即使比特币价格下跌，对云挖矿的需求也不会下降，因为长期对比特币的信念和逢低买入的心态仍然存在 [14][15] - 公司以自律的方式管理政策和监管风险，对新项目采用严格的投资回收期基准和尽职调查 [20] - 尽管全球算力和网络难度稳步增加，但公司仍实现了创纪录的季度收入 [32] - 展望未来，公司将深化核心云挖矿业务，推进现实世界资产合作，并推进加拿大的天然气试点项目 [44] 其他重要信息 - 截至季度末，公司总挖矿能力增加到约36 exahash，由全球足迹中的624兆瓦托管容量支持 [25] - 公司持有6800万美元的数字资产抵押应收账款，代表为换取借款而质押给贷款人的比特币 [39] - 公司于2025年6月建立了1.5亿美元的按市价增发计划，已以审慎的速度发行了约150万股，筹集600万美元 [40] - 公司股票在第三季度的平均日交易量较2025年第一季度和第二季度分别增长138%和9.5% [41] - 公司在埃塞俄比亚的投资已产生稳定收入并积累了大量利润，预计这些利润将在近期完全覆盖所有前期投资成本 [22] - 公司合作伙伴网络遍布全球多个司法管辖区，包括北美、南美和非洲，由数十家大型矿工和矿场组成 [18]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到1亿8070万美元，同比增长100%，环比增长57% [3][16] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为2210万美元，去年同期为580万美元 [3][16] - 第三季度净利润为1160万美元，去年同期为亏损500万美元 [17] - 第三季度基本和稀释后每股普通股收益为0.07美元，去年同期为每股亏损0.03美元 [17] - 截至2025年9月30日，公司持有3260万美元现金及现金等价物以及2亿2210万美元数字资产，较2024年12月31日分别持有3820万美元和1亿2990万美元 [20] - 数字资产增长71%，主要受公司库藏管理策略以及比特币价格从2024年12月31日至2025年9月30日上涨22%的推动 [21] - 第三季度总成本为1亿7350万美元，同比增长94%，与收入增长幅度相当 [19] - 第三季度运营费用同比下降52.6%，主要由于股权激励费用从去年同期的430万美元降至20万美元 [20] - 剔除股权激励影响，第三季度运营费用占收入比例同比改善91个基点，环比改善94个基点 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云挖矿业务收入为1亿2290万美元，同比增长78.4%，环比增长30%，占总收入68% [3][17] - 自挖矿业务收入为2010万美元，同比略有下降，但环比增长近36%，占总收入11% [17] - 矿机销售收入大幅增长至3580万美元，占总收入近20% [18] - 第三季度新客户贡献云挖矿收入约33%，现有客户贡献约67% [18] - 第三季度净美元留存率接近120%，显示现有客户基础的强劲健康和增长 [18] - 第三季度共生产1207枚比特币，其中174枚来自自挖矿，1033枚来自客户云挖矿活动 [18] - 第三季度平均38%的自有算力分配给云挖矿服务，62%用于自挖矿；租赁的第三方算力94%用于云服务，6%用于自挖矿 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在全球拥有624兆瓦的托管容量，支持总挖矿能力达到约36艾哈希 [13] - 合作伙伴网络遍布北美、南美、非洲等多个司法管辖区，包括数十家大型矿工和矿场 [10] - 公司在埃塞俄比亚持有矿场多数股权，尽管当地电价从2025年12月1日起非高峰时段每千瓦0.035美元至高峰时段0.06美元，但电价在全球范围内仍具竞争力 [11] - 公司正筹备在加拿大启动两个天然气动力挖矿试点项目，以评估天然气在成本和运行时间方面的优势 [14] - 公司已扩大与中东本地数据中心运营商的合作，预计将从托管容量合作开始，逐步寻求联合开发更多数据中心 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用双引擎模式，结合轻资产云挖矿的经常性收入和通过自挖矿直接参与比特币 [3] - 核心战略目标是从纯轻资产模式转向平衡轻资产运营和战略性重资产投资的综合模式 [10] - 公司积极在全球范围内增持自有矿机，并寻求自建或收购矿场的机会 [10] - 公司已签署一项专注于现实世界资产领域的合作协议，旨在将云挖矿业务与更广泛的资本市场连接起来 [13] - 公司正在评估高性能计算领域的潜在机会，但将以审慎和自律的节奏推进，优化成本并增强业务经济韧性 [15] - 公司通过Aladdin平台的强大调度能力，可在特定合作伙伴或地区出现临时问题时，将用户算力需求无缝重新分配到其他健康矿场，确保用户体验不中断 [10] - 为保障算力供应，公司首先依赖自有产能和中长期采购，并辅以较短期的合同来管理市场价格波动 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度是公司的明显拐点，业绩反映了云挖矿解决方案平台的强劲执行、自挖矿机群的持续扩张以及矿机销售业务的健康需求 [3] - 随着比特币价格上涨和积累比特币的兴趣增加，这些趋势共同提升了对公司云挖矿服务的需求 [4] - 独立研究机构Roots Analysis预测，到下一个十年，云挖矿服务可能占加密货币挖矿市场约60%的份额 [5] - 历史表现表明，即使在熊市，公司的云挖矿业务也持续增长并保持盈利，原因是长期对比特币的信念和逢低买入的心态依然存在 [8] - 公司对埃塞俄比亚的业务运营持乐观态度，预计近期内产生的利润将完全覆盖所有前期投资成本 [12] - 尽管比特币价格从超过126,000美元的峰值跌至100,000美元以下，但公司认为云挖矿需求不会下降 [8] - 公司管理政策和监管风险时保持纪律，对新项目进行严格的投资回收期评估和尽职调查 [11] 其他重要信息 - 公司于2025年6月设立了1亿5000万美元的按市价发行股权计划，过去几个月已以审慎速度发行约150万股，筹集600万美元 [21] - 公司股票在第三季度的平均日交易量较2025年第一季度和第二季度分别增长138%和9.5% [22] - 公司持有6800万美元的数字资产抵押应收账款，代表为换取借款而质押给贷款方的比特币 [21] - 公司的现金和数字资产余额足以满足营运资金需求，并主动维持合适的融资选项以支持未来资本支出 [21] 问答环节所有的提问和回答 - 本次电话会议未设问答环节，但听众可将问题发送至指定邮箱，公司承诺一般在24小时内回复 [2]

指数产品创新 - 代币化股权专业公司Dinari与预言机网络Chainlink合作，将标普道琼斯指数公司即将推出的加密主题指数上链[1] - 该指数为标普数字市场50指数，追踪35家涉足区块链技术的上市公司和15种主要加密货币[2] - Dinari将利用其"dShares"产品创建该指数的代币，使投资者通过单一数字资产获得传统金融和加密市场的敞口[2] 产品结构与机制 - 每个dShare由标的股票1:1支持，并由受监管的托管人持有，保留股息和赎回等权利[2] - 尽管标普道琼斯指数公司不支持代币本身，但确认Chainlink的集成确保了数据透明度与可靠性[3] - Chainlink的去中心化预言机网络确保指数在区块链协议上反映实时市场表现[3] 行业趋势与背景 - 该举措符合将债券、基金和股权等传统金融工具上链的广泛趋势，即现实世界资产趋势[4] - RWA平台Centrifuge于9月推出首个获许可的链上标普500指数基金SPXA，在Coinbase的Base网络上交易[5] - Chainlink实验室资本市场总裁认为，此举实现了首批在链上运行、涵盖传统和数字资产的可验证实时指数数据[4]

Chainlink (LINK) 价格走势 - Chainlink原生代币LINK周五反弹3.6%，部分收复周四跌幅，交易员在关键支撑位附近介入[1] - LINK价格一度突破17美元，早盘突破期间交易量激增，约300万枚代币易手，表明有新的积累迹象，但美国交易时段的疲软使其回落至16.96美元[1] - 关键技术位显示，LINK近期支撑位在16.37美元，上行目标位在17.46美元和18.00美元，反弹能否持续取决于整体市场资金流和逢低买入的后续动能[3] Stellar整合Chainlink技术 - 支付网络Stellar宣布整合Chainlink的跨链互操作性协议、数据馈送和数据流，使基于Stellar构建的开发者和机构能够为代币化资产访问实时数据和可信的跨链基础设施[2] - Stellar季度现实世界资产交易量超过54亿美元，且去中心化金融足迹快速增长，其采用Chainlink工具表明市场对安全、可互操作的金融基础设施的需求正在扩大[2] 市场技术分析 - 成交量分析显示，突破尝试期间成交量激增78%，证实机构兴趣，而爆炸性抛售量表明头寸再平衡[5] - 图表模式显示，尾盘清仓模式为积累策略创造了经典的超卖设置，若价格持稳于16.89美元上方，目标位为重新测试17.46美元，并有望上行至18.00美元，下行风险限于16.37美元支撑位[5]

公司战略与定位 - 公司核心战略是围绕交易者构建“交易者优先”的模式 其哲学可总结为MEXC：最流行的代币、独家活动、极低费用和全面的流动性 [5] - 公司优势在于以市场最快速度上线流行代币 例如特朗普代币在链上开始交易后两小时即上线 而其他顶级交易所需约10小时 [5] - 公司拥有4000个交易对 现货交易量达1500亿美元 [3] - 公司策略是“少做但做精” 专注于交易基础设施并通过MEXC Ventures投资外部优质项目 [6] 行业趋势与展望 - 加密货币行业下一个周期将由现实世界资产和通过ETF的机构资金流入所驱动 而类似DATs的短期趋势将消退 [6] - 当前比特币价格突破115000美元 以太坊交易价格接近4300美元 [4]

市场领导地位与财务表现 - 公司在以太坊未偿还借贷债务中占据82%的市场份额，为历史最高水平 [2] - 协议每日支持约1000名独立借款人，管理约250亿美元活跃贷款 [3] - 协议30天交易量达到约2260亿美元 [3] - 协议总锁仓价值约为365亿美元，是DeFi领域最大的借贷协议 [3] - 按资产规模计算，公司已跻身美国前40大银行之列 [5] V4版本升级与技术创新 - V4版本引入统一流动性层，旨在优化跨链资本效率并降低交易成本 [4] - 升级计划深化其原生稳定币GHO的整合，以增强内部流动性并减少外部依赖 [4] - V4版本被广泛视为一项革命性升级 [4] 战略扩张与生态发展 - 公司通过Aave Horizon等举措拓展影响力，这是一个为机构投资者设计的许可型现实世界资产市场 [5] - 公司实施1亿美元的重组计划，旨在加强GHO生态系统 [5] - 战略举措旨在融合DeFi与传统金融的优势，目标是成为Web3时代的全球流动性银行 [5] 代币回购与市场情绪 - Aave DAO近期提出5000万美元的年度代币回购提案，旨在支持代币价格并充实DAO金库 [6] - 此前公司每周回购约100万美元的AAVE，新提案若通过，每周回购额可能翻倍至约200万美元 [6] - 市场分析师指出135美元水平成为AAVE的价格引力点，反映了一系列强劲更新后的看涨情绪 [7]