Ethereum’s price recently suffered a sharp decline, briefly dropping below the $3,000 level during heightened market volatility. ETH fell to an intraday low near $2,870 before stabilizing.  While the move unsettled short-term traders, BlackRock argues Ethereum’s long-term value lies beyond price action, rooted in its central role in tokenization. Ethereum’s Tokenized Future Looks Bright BlackRock’s Thematic Outlook 2026 describes Ethereum as the “toll road” for tokenization. The comparison highlights Et ...

核心事件与战略调整 - 加密货币交易所Coinbase Global (COIN) 将自2026年1月31日起暂停在阿根廷使用阿根廷比索买卖USDC稳定币的业务[1] - 但加密货币之间的交易功能将不受影响[1] - 公司于2025年1月28日获得阿根廷国家证券委员会(CNV)批准作为虚拟资产服务提供商后进入该国市场[1] - 公司表示这是一项临时措施 计划重新评估运营后以更完善的服务回归[2] 市场背景与扩张挑战 - 调查显示约87%的阿根廷人将加密货币视为实现财务独立的途径 79%的人对以数字资产形式接收工资或付款持开放态度[2] - 进入阿根廷是公司利用该国对数字资产兴趣进行国际扩张的战略举措[2] - 上个月 公司在菲律宾因当地监管机构的许可规则问题而被屏蔽 无法访问[3] 公司长期战略与产品方向 - 尽管面临短期挑战 公司为2026年制定了强劲的发展计划[4] - 战略重点领域包括：现实世界资产永续合约、专业交易所和交易终端、下一代DeFi基础设施以及人工智能和机器人技术的整合[4] - 通过这些举措 公司旨在建立一个全面的产品和服务生态系统 巩固其作为行业领先的“全能交易所”的地位[4] 同业竞争对手动态 - Robinhood Markets (HOOD) 专注于通过快速产品创新和全球扩张来加速增长 并通过机会性收购深化其在美国及全球的业务和产品范围[4] - Robinhood指出 人工智能功能和快速产品推出提高了用户参与度、高级功能货币化率和用户留存率 同时更强大的工具吸引了零售和高级交易者[4] - Interactive Brokers (IBKR) 继续探索台湾、墨西哥和印度等新兴市场的增长机会[5] - 鉴于其欧洲业务的快速增长 Interactive Brokers已在该地区大幅扩张业务[5] 财务表现与估值 - COIN股价在过去一年中下跌了3.7% 但表现优于行业整体水平[6] - COIN的市盈率(P/E)为43.23倍 显著高于行业平均的22.97倍 其价值评分为F[9] - 过去7天内 市场对COIN 2025年第四季度和2026年第一季度的每股收益(EPS)共识预期未作修正 2025年和2026年全年EPS预期亦保持不变[10] - 对COIN 2025年和2026年收入的共识预期均显示同比增长[12] - 对COIN 2025年EPS的共识预期显示同比增长 但对2026年的预期则显示下降[12]

公司战略举措：分拆房地产集团 - BLAQclouds公司宣布计划分拆其全资子公司BLAQclouds Property Group，该子公司专注于收购和管理能产生收入的实体商业地产 [4] - 此举旨在为股东解锁实物资产价值，并使股东能直接投资于美国高增长市场的创收型商业地产 [3][6] - 分拆将房地产资产与Web3运营分离，旨在为每项业务创造更清晰、更专注的投资机会 [6] 分拆与股权分配细节 - 公司设定的除息日为2026年1月5日美国东部时间下午4:00 [5] - 股权登记日持有BCDS股票的股东有资格获得分拆股份 [8] - 分配比例为：每持有100股BLAQclouds公司股份，将获得1股BLAQclouds Property Group股份 [13] - 分拆后，BLAQclouds公司将保留BLAQclouds Property Group 60%的所有权 [13] 新实体：BLAQclouds Property Group - BLAQclouds Property Group是一家于2024年12月11日在怀俄明州成立的公司 [13] - 该集团将专注于在高增长和战略选定的市场收购、拥有和管理实体商业地产，提及的市场包括宾夕法尼亚州、科罗拉多州、加利福尼亚州、德克萨斯州和佛罗里达州 [9][13] - 公司授权发行100,000,000股普通股，无面值，无优先股 [13] 分拆后的持续关系与协同 - 分拆后，BLAQclouds公司将担任BLAQclouds Property Group所有物业的首席技术和区块链架构师 [13] - 这一角色包括整合基于区块链的物业管理系统、安全的身份与访问控制以及支付、结算和报告基础设施 [13] - 该结构旨在使房地产集团能从母公司的技术栈中受益，同时保持其作为房地产实体的运营独立性 [10] 管理层观点与战略愿景 - 公司CEO表示，此次分拆是长期战略中有意义的一步，旨在为股东解锁价值并扩大公司在现实世界的影响力 [11] - 通过将商业地产资产分离至独立平台，公司旨在以可扩展且以股东为中心的方式，将数字基础设施与有形的、能产生收入的现实世界资产连接起来 [11] - 公司相信，其区块链和技术能力将继续深度融入这些物业的未来 [11] 公司背景与业务 - BLAQclouds公司是一家Web3基础设施、金融科技和数字资产公司，致力于连接传统金融与去中心化生态系统 [4][14] - 公司的旗舰消费应用包括ShopWithCrypto.io、BLAQpay.io、DEX.ZEUSx.io、ApolloWallet.io、ApolloCASH和ApolloID [17] - 公司的使命是使加密货币消费像传统货币一样简单、可信和可用 [14]

公司定位与愿景 - 公司是面向智能、现实世界连接的数字经济时代的新一代Layer 1区块链网络，旨在成为合规优先、人工智能赋能、与现实世界连接的区块链基础设施焦点 [1][3] - 公司的愿景是创建一个无边界的合规经济体系，让传统资产、代币化的现实世界资产和自动化人工智能金融工具无缝共存，旨在成为连接现实世界经济和去中心化技术的最受信任的基础设施 [13] - 公司的使命是使全球金融更快、更公平、更透明、更普及 [13] 技术架构与性能 - 核心技术是价值转移协议，这是一种突破性创新，可实现无需燃料费、具有即时最终性的代币、NFT和智能合约的点对点流式传输 [4] - 采用混合UTXO+账户共识架构，融合了比特币的安全性、以太坊的可编程性以及公司的专有优化 [4] - 技术性能指标包括：0.6秒出块时间、高达1000万TPS、超低交易成本、企业级可扩展性 [5] 生态系统构成 - 生态系统核心组件包括：RWA连接器、稳定币引擎、元宇宙中心、ZKB钱包、NBCEX & Swap去中心化交易与流动性基础设施 [12] - 生态系统由80%的公平公开挖矿维持，无预售、无预挖，确保网络所有权通过社区参与而非资本集中实现有机增长 [6] - 生态系统旨在将数字与现实世界价值融合到一个单一的可编程环境中 [6] 全球扩张与市场验证 - 核心领导团队在迪拜、新加坡、马来西亚、里斯本等地举办了多场大型线下活动，聚焦RWA趋势、合规公链架构和智能区块链基础设施 [7] - 这些活动共吸引了超过10,000名现场参与者，并产生了超过20,000个经过验证的注册，显示出市场对其整合合规、智能和现实世界资产效用的区块链模式的强烈认可 [8] - 在迪拜举行的全球大型区块链展会Blockchain Life上，公司首席运营官Anna向超过60,000名现场及直播观众发表了主题演讲，显著提升了全球知名度 [10][11] - 在中国大陆的南京、苏州等城市举办的系列线下活动也吸引了5,000多名参与者，注册人数超过10,000 [11] 未来发展规划 - 公司正准备推出旗舰平台NBCOIN RWA市场，用于在链上合规且智能自动化地上市、代币化、验证和交易现实世界资产 [14] - 公司正在推进顶级交易所上市计划，目标是在明年初在多个全球领先交易所上线NBC [15] - 凭借美国注册、不断扩展的合作伙伴关系以及以RWA为重点的清晰路线图，公司正从快速增长的区块链生态系统演变为全球认可的、服务于现实世界价值的金融基础设施 [15]

加密货币市场与SportFi的演变 - 加密货币总市值在2025年首次突破4万亿美元，较2020年的约1900亿美元增长约21倍 [3] - 全球加密货币活跃用户估计约为4000万至7000万，较去年增加约1000万，而持有加密货币的总人数估计为7.16亿，同比增长16% [3] - 加密货币已从早期（2009-2019年）由零售驱动、高度波动的实验，演变为一个更加制度化、受监管且全球采用率不断增长的资产类别 [4][5] - 市场成熟度提升，注意力正从广泛叙事转向具有清晰用例和明确催化剂的板块，SportFi及其最成熟的用例粉丝代币（Fan Tokens）因此凸显 [6] 粉丝代币的定义与市场现状 - 粉丝代币自2019年由尤文图斯、巴黎圣日耳曼等主要足球俱乐部推出，已从一个实验性小众市场发展为由近100个体育组织采用的结构化市场，涵盖足球、电竞、赛车和格斗运动 [1] - 俱乐部将粉丝代币用作数字互动和货币化工具，为持有者提供治理投票、奖励和体验，同时获得经常性收入并深化全球粉丝互动 [1] - 在更广泛的加密生态中，粉丝代币是SportFi领域最成熟、应用最广泛的用例 [2] - 粉丝代币总市值约为2.4亿美元，与约3万亿美元的加密总市值以及价值约61亿美元的GameFi等类别相比，规模仍然非常小 [25] 粉丝代币的核心特征与价格驱动因素 - 粉丝代币的价格走势通常由重大体育赛事和粉丝参与度驱动，这可能导致其与比特币和更广泛的市场周期脱钩 [8] - 每个粉丝代币都与一个拥有长期运营历史和既定全球粉丝基础的真实世界体育俱乐部挂钩，提供了一种事件驱动的风险敞口 [9] - 实际案例显示其事件驱动特性：托特纳姆热刺在2025年欧联杯四分之一决赛获胜后，$SPURS上涨+83%，而$BTC仅上涨+13%；巴黎圣日耳曼在2025年欧冠进入半决赛期间，$PSG上涨+40%，$BTC上涨+17% [10] - 阿森纳在9月底至11月中旬的10场连胜期间，$AFC从10月11日市场低点上涨超过30%，而同期$CHZ上涨约19%，$TOTAL3和$BTC分别下跌2.4%和7.6% [11] - 粉丝代币价格主要由体育赛事势头和预期驱动，而非更广泛的加密市场条件，尽管仍受宏观趋势影响，但现实世界的结果和粉丝预期可引发脱钩和独立价格发现时期 [12] 粉丝代币与预测市场的融合 - 随着对俱乐部信心的增强，粉丝代币成为表达对未来表现看法的一种方式，其功能类似于连续、流动的预测市场 [13] - 链上预测市场（如Polymarket和Kalshi）自2025年初以来交易量增长近5倍，接近前期峰值 [14] - 这种对现实世界结果进行投机的行为若超越选举周期持续扩大，可能会强化对粉丝代币的需求和流动性，因为后者同样会根据表现、预期和集体信念实时调整 [15] Chiliz在SportFi发展中的角色与基础设施进展 - Chiliz通过加强基础设施、监管基础和现实世界整合，推动粉丝代币进入新的扩张阶段 [16] - 2025年12月，Chiliz Chain推动了首个专注于足球媒体版权融资的RWA协议Decentral的推出，标志着链上体育金融迈出具体一步 [17] - 现实世界资产（RWA）代币化市场已增长至约300亿美元，在过去两年增长近4倍 [17] - 2025年，Socios Europe Services成为首个根据欧盟MiCA框架获得授权的体育平台，为所有27个欧盟国家提供受监管的粉丝代币访问渠道 [18] - 与Assetera的战略合作旨在实现完全受监管、投资级的体育RWA，包括收入挂钩工具和其他结构化产品 [18] - Chiliz正在积极构建一个受监管的SportFi技术栈，连接粉丝参与、现实世界体育经济和链上金融 [19] 2026年世界杯的催化剂作用与投资策略 - 2026年国际足联世界杯是粉丝代币的一个强大催化剂，该赛事在2022年吸引了约50亿人参与 [20] - 随着关注度提升，活动可能蔓延至传统体育博彩和链上预测市场，进而波及粉丝代币，后者提供了表达球队表现预期的流动、实时方式 [21] - 一个粉丝代币指数（50% $CHZ + 50%等权重配置选定的足球粉丝代币）从7月底至12月19日下跌32%，略逊于$BTC的-25.4% [23] - 该指数年化波动率为12.7%，低于其大多数成分代币（波动率在9.4%至35%之间），显示出指数化方法的分散化好处 [23] - 历史证据表明，粉丝代币在2022年世界杯前几个月因预期而升值，赛事开始后表现转弱，符合“买谣言，卖事实”的动态 [26] - 考虑到市场比以往周期更成熟，以及2026年世界杯可能成为主要投机催化剂，分散化的粉丝代币指数比单一标的敞口更具吸引力 [26]

公司动态：World Liberty Financial - 特朗普家族支持的加密企业World Liberty Financial确认将于2026年1月推出其新的现实世界资产产品线[1] - 产品将扩大对石油、天然气、棉花和木材等实物资产支持的金融工具的访问 这些产品将上链并与公司美元挂钩的稳定币USD1配对[1] - 项目目标为全球受众 而非仅限美国 同时正在开发预计于2025年底或2026年初推出的借记卡 专用的移动应用程序和钱包系统也在开发中[2] 行业趋势：RWA与资产代币化 - 资产代币化市场呈现巨大增长 与政府债务及各类现实世界资产挂钩的工具在全年需求旺盛[3] - 大型交易平台已进入该领域 例如Robinhood在6月基于Arbitrum推出了第二层网络 并向欧盟用户提供代币化股票[3] - 数据显示 平台现已上链列出近千种代币化股票和集合产品 持有价值约1080万美元[4] - 受监管的代币化公开股票总价值已达6.56亿美元 月度转移活动达11.4亿美元 发行商中Ondo以约52%的市场份额领先 Backed Finance占24% Securitize约占20%[4] 行业资本与整合动态 - 代币化平台OpenEden近期完成了新一轮融资 获得Ripple和Gate Ventures等主要行业参与者的支持 表明机构对合规、收益导向型数字工具的需求正在扩大[5] - 12月2日 Kraken宣布收购xStocks代币发行平台背后的公司Backed Finance AG[5]

公司战略与产品发布 - Figure Technology Solutions子公司Figure Certificate Company计划在Solana上铸造注册公共债务证券$YLDS [1] - $YLDS被描述为证券版稳定币，旨在维持固定美元价格并提供由美国国债和国债回购协议支持的“持续收益” [1] - 去中心化金融收益交换平台Exponent Finance计划成为$YLDS的首个用户 [1] - 此举标志着Figure与Provenance Blockchain Foundation在Solana上构建合作的开始 [1] 生态系统整合与扩展 - 公司计划与Provenance Blockchain合作，使Solana用户能够获取来自包括贷款在内的多种Figure资产的收益 [2] - 未来几周内，公司旨在通过额外的Solana原生集成和计划来扩展合作，以进一步展示其在带来合规、规模化去中心化金融方面的领导地位 [2] - Solana上的构建者将能够将$YLDS用于支付、跨境汇款、收益和结算应用，包括直接用$YLDS结算SOL交易 [2] - 公司已开始接受SOL作为加密货币支持贷款的抵押品，并计划将此扩展到锁定的SOL，并为SOL支持贷款采用清算保护选项 [2] 公司业务与市场地位 - Figure Technology Solutions是一个Provenance Blockchain原生资本市场，连接了发起、融资和二级市场活动 [3] - 据报道，超过200家不同合作伙伴使用其贷款发起系统和资本市场 [3] - 公司及其合作伙伴迄今已发起超过190亿美元的家庭资产贷款及其他产品，使其生态系统成为最大的非银行家庭资产融资提供商 [3] - 其组成部分包括消费者信贷市场Figure Connect和链上借贷市场Democratized Prime [3] $YLDS产品优势与特点 - $YLDS是一种在美国证券交易委员会注册的生息稳定币，由代币化面额证书公司发行，这是一种注册投资公司 [4] - 与理论性的现实世界资产概念不同，$YLDS提供即时、实际的应用，其收益主要由美国国债支持，已为公司在Provenance Blockchain上的实时Democratized Prime产品提供动力，并将很快与Solana上的Exponent Finance收益交换协议集成 [4] - $YLDS作为Solana DeFi生态系统的基础原语构建，充当可靠的基础资产，开发者可将其无缝集成到协议中，围绕稳定、产生收益的核心 [4] - 公司拥有在公共区块链上以合规为先的方法发起超过190亿美元贷款的经验记录，结合适用于$YLDS的全面监管方案，提供了区别于投机性RWA项目的机构可信度和监管清晰度 [4]

行业现状与核心观点 - 现实世界资产（RWA）代币化市场发展迅速，已有超过340亿美元资产上链，涵盖美国国债、“数字黄金”及房地产等领域[1] - 行业表面繁荣下存在复杂现实，市场流动性严重不足，大部分代币化资产发行后几乎不进行交易[2] 流动性挑战 - 最大市值的RWA代币BUIDL仅有85名持有者、30个活跃钱包及104次月转账量，反映出投资者参与度极低[2] - 代币化资产表现出低交易量、长持有周期和有限投资者参与的特点，导致买卖价差扩大、估值模糊，做市商因市场深度不足而不愿投入资金[4] - 当前市场在形式上具有流动性，但实际运作类似封闭循环，资产发行有吸引力但退出困难[4] 监管障碍 - 全球监管规则不一致是主要瓶颈，欧洲、英国、新加坡和美国等主要司法管辖区对数字证券的定义和监管框架各不相同[5] - 每个代币化项目都需要定制化的法律工作和合规规划，地理因素仍然决定着代币化应用的可行性边界[5] 基础设施瓶颈 - 托管、结算和估值系统仍然分散，多数试点项目在核心银行系统之外运行[6] - 缺乏可信的预言机和互操作性标准，导致代币化无法实现即时结算和抵押品效率的承诺[6] - 基础设施不完善使机构无法将代币视为资产负债表资产或合格抵押品，阻碍市场规模化发展[6]

公司新产品发布 - Centrifuge推出名为Centrifuge Whitelabel的代币化平台 旨在帮助机构、金融科技初创公司和DeFi应用更快、更安全地创建代币化金融产品 [1] - 该平台提供模块化基础设施 可创建从私人信贷、保险到能源基础设施和股权的各类资产代币化版本 [1] - 平台提供两个层级：面向开发者的自助服务模型 以及为需要更多支持团队提供的协作服务 [5] - 公司还通过其资产管理分支Anemoy提供完全托管服务 [6] 平台技术优势与早期采用者 - 去中心化能源基础设施初创公司Daylight是首个使用该服务的公司 利用平台为能源资产创建代币化金库 [2] - Daylight通过使用该平台跳过了发行、投资者入驻和跨链资产分配所需的大量复杂后端开发 [2] - Daylight联合创始人表示 Centrifuge架构提供了最大的表达能力和一套强大的基础构建模块 其可扩展设计允许构建满足安全、定制和原生DeFi集成需求的机制 [3] 行业发展背景与公司市场地位 - 行业正大力推动代币化发展 大型资产管理公司和银行已探索代币化基金或私人信贷 旨在提高流动性和可及性 [3] - 根据BCG和Ripple的报告 该行业预计将从当前的350亿美元增长到2033年的近19万亿美元 [3] - Centrifuge成立于2017年 是将现实世界资产上链的早期先驱 是该快速增长领域的关键参与者 [4] - 根据RWAxyz数据 Centrifuge已分发超过13亿美元的代币化资产 包括信贷基金和股票指数 [4] 公司使命与愿景 - Centrifuge Labs首席技术官兼联合创始人表示 公司使命是使代币化成为一种公共设施 一个任何人都可以构建的系统 同时满足与世界最大资产管理公司相同的标准 [5] - Centrifuge Whitelabel将全球机构信赖的相同基础设施向整个市场开放 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到1.807亿美元，同比增长100%，环比增长57% [5] - 调整后税息折旧及摊销前利润为2210万美元，同比大幅增长 [5] - 净利润为1160万美元，去年同期为净亏损500万美元 [33] - 普通股每股基本和摊薄收益为0.07美元，去年同期为每股亏损0.03美元 [33] - 总成本为1.735亿美元，同比增长94%，与收入增幅相符 [37] - 现金及现金等价物为3260万美元，数字资产为2.221亿美元，较2024年12月31日分别持有3820万美元和1.299亿美元 [38] - 数字资产同比增长71%，主要受公司资金管理策略和比特币价格自2024年12月31日至2025年9月30日上涨22%推动 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云挖矿业务收入为1.229亿美元，同比增长78.4%，环比增长30%，占总收入的68% [6][34] - 自挖矿业务收入为2010万美元，同比略有下降但环比增长近36%，占总收入的11% [34] - 矿机销售收入大幅增长至3580万美元，占总收入的近20% [35] - 本季度共生产1207枚比特币，其中174枚来自自挖矿，1033枚来自客户云挖矿活动 [36] - 云挖矿业务的新客户贡献了约33%的收入，现有客户贡献了约67% [35] - 云挖矿业务的净美元留存率高达近120% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用双引擎模式，结合轻资产云挖矿收入和通过自挖矿直接参与比特币 [6] - 核心战略目标是从纯轻资产模式转向轻资产运营和战略性重资产投资相结合的集成方法 [19] - 公司积极增加自有矿机持有量，并在全球寻求自建或收购矿场的机会 [19] - 公司签署了专注于现实世界资产领域的合作协议，旨在将云挖矿业务与更广泛的资本市场连接起来 [26] - 公司准备在加拿大启动两个天然气动力挖矿试点项目，以评估天然气的成本和正常运行时间优势 [27] - 公司正在监控高性能计算领域并评估潜在机会，将以审慎和自律的步伐推进 [30] - 公司通过Aladdin平台的强大调度能力，可在合作伙伴或地区出现临时问题时将用户算力需求无缝重新分配到其他健康的矿场 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度是公司的明显转折点，业绩反映了云挖矿解决方案平台的强大执行力、自挖矿机群的持续扩张以及矿机销售业务的健康需求 [5] - 比特币价格上涨和积累比特币的兴趣增加，共同提升了对公司云挖矿服务的需求 [7] - 独立研究预测，到未来十年，云挖矿服务可能占加密货币挖矿市场的约60% [11] - 即使比特币价格下跌，对云挖矿的需求也不会下降，因为长期对比特币的信念和逢低买入的心态仍然存在 [14][15] - 公司以自律的方式管理政策和监管风险，对新项目采用严格的投资回收期基准和尽职调查 [20] - 尽管全球算力和网络难度稳步增加，但公司仍实现了创纪录的季度收入 [32] - 展望未来，公司将深化核心云挖矿业务，推进现实世界资产合作，并推进加拿大的天然气试点项目 [44] 其他重要信息 - 截至季度末，公司总挖矿能力增加到约36 exahash，由全球足迹中的624兆瓦托管容量支持 [25] - 公司持有6800万美元的数字资产抵押应收账款，代表为换取借款而质押给贷款人的比特币 [39] - 公司于2025年6月建立了1.5亿美元的按市价增发计划，已以审慎的速度发行了约150万股，筹集600万美元 [40] - 公司股票在第三季度的平均日交易量较2025年第一季度和第二季度分别增长138%和9.5% [41] - 公司在埃塞俄比亚的投资已产生稳定收入并积累了大量利润，预计这些利润将在近期完全覆盖所有前期投资成本 [22] - 公司合作伙伴网络遍布全球多个司法管辖区，包括北美、南美和非洲，由数十家大型矿工和矿场组成 [18]