核心观点 - 分析师重申对Meta Platforms Inc的强烈买入评级 认为其广告引擎驱动的增长动力强劲 即便在股价大幅上涨后依然具有吸引力 [1] 分析师背景与投资风格 - 分析师拥有英国商学院的学士和硕士学位 是ACCA全球资深会员 特许注册会计师 [1] - 曾在德勤和毕马威从事外部/内部审计及咨询工作 [1] - 投资风格擅长在市场发现之前识别高潜力赢家 专注于不对称机会（上行潜力至少是下行风险的3-5倍）[1] - 通过利用市场无效性和逆向见解 寻求在保护资本免受损害的同时实现长期复利最大化 [1] - 风险管理至关重要 寻求足够的安全边际以保护资本 同时最大化长期复利 [1] - 投资期限为2-3年 以度过市场波动 确保耐心、纪律和明智的资本配置能随时间带来超额回报 [1] 持仓与免责声明 - 分析师通过股票、期权或其他衍生工具持有Meta Platforms Inc的多头头寸 [2] - 文章表达分析师个人观点 未获得相关公司报酬（除Seeking Alpha外）与所提及公司无业务关系 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净亏损为250万美元，相比第三季度的净亏损1890万美元大幅收窄，第三季度亏损包含730万美元重组费用和810万美元额外拨备费用 [7] - 投资性贷款总额在第四季度减少了3480万美元（降幅3.5%），至9.639亿美元，过去一年累计减少了1.027亿美元（降幅9.6%） [7] - 待售贷款在第四季度减少了9410万美元，反映了与Banesco USA的交易 [7] - 存款在第四季度增加了1250万美元（增幅1.1%），过去一年增加了4070万美元（增幅3.6%），至11.8亿美元 [8] - 股东权益在季度末为8760万美元，较2024年底减少了2340万美元 [9] - 有形账面价值本季度降至每股17.22美元，而第三季度末为每股17.90美元 [9] - 净息差为3.58%，较第三季度下降了3个基点 [9] - 第四季度净利息收入为1120万美元，较第三季度减少约10万美元，但较去年同期增加50万美元 [9] - 第四季度非利息收入为负10.4万美元，较2024年第三季度（包含贷款出售影响）改善了90万美元，但较2024年第四季度的2230万美元大幅下降，主要原因是出售SBA 7(a)政府担保贷款的收益减少 [10] - 第四季度非利息支出为1190万美元，较第三季度减少了1330万美元，其中大部分减少（730万美元）来自重组费用 [11] - 全年非利息支出增加了360万美元，但若剔除第三季度的重组费用，则同比实际减少了370万美元 [12] - 第四季度信贷损失拨备为200万美元，而第三季度为1090万美元，2024年第四季度为450万美元 [12] - 第四季度净核销额为460万美元，较第三季度的330万美元增加了130万美元 [13] - 第四季度年化净核销额占平均投资性贷款（按摊销成本计）的比例为1.95%，高于第三季度的1.24%和2024年第四季度的1.34% [14] - 截至2025年12月31日，信贷损失拨备与投资性贷款总额（按摊销成本计）的比率为2.43%，而2025年9月30日为2.61%，2024年12月31日为1.54% [14] - 剔除政府担保贷款后，该比率为2.59%（2025年12月31日），2.78%（2025年9月30日），1.79%（2024年12月31日） [15] - 公司流动性比率在年底超过18% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - **社区银行业务**：存款实现有机增长，第四季度增加1250万美元，85%的存款有保险覆盖，净息差稳定在3.58% [3] - **SBA 7(a)贷款业务**：公司已退出该业务，并出售了大量7(a)贷款余额，正在清理遗留投资组合 [2][4] - **资金管理业务**：收入持续增长，与2024年第四季度相比改善了69% [3] - **零售与商业银行团队**：积极吸引存款，专注于成为小企业的首选金融机构，并提供一系列资金管理和商户服务 [19] - **Kids Club和TrendSetters Club项目**：被证明是吸收存款和客户推荐的催化剂 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司专注于坦帕湾市场，目标是成为该地区的顶级社区银行 [3] - 存款增长主要来自定期存款增加2640万美元和计息交易存款增加2090万美元，部分抵消了非计息账户余额减少1020万美元以及储蓄和货币市场账户余额减少2460万美元的影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 已完成多项战略举措，包括退出SBA 7(a)贷款业务、出售大量7(a)贷款余额、大幅裁员和削减开支，并完全专注于社区银行业务 [2] - 2026年战略计划的两大核心支柱是：巩固资产负债表，以及专注于维持纪律严明的风险管理文化 [20] - 通过存款定价策略，利用额外流动性来减少高成本存款，使资金成本更符合市场同行水平，从而推动盈利能力和竞争性贷款定价的改善 [5] - 信贷管理实践得到加强，以确保及时识别和解决有问题的信贷，管理层已显著增加关注和资源，对所有贷款进行适当的风险评级和核算 [17] - 目标是在2026年持续减少不良和分类信贷，使这些余额更符合同行水平 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年的业绩承担全部责任，承认其未达预期，但理解对股东的责任，将应对挑战并交付更好的结果 [5] - 除了遗留的SBA 7(a)业务，社区银行的指标表现强劲 [5] - 尽管SBA 7(a)投资组合正在缩减，且正在努力出售额外的非担保余额，但额外的核销今年可能还会继续，不过预计其影响会随着时间的推移而减弱 [4] - 随着SBA贷款组合的整体清理、额外SBA非担保余额的潜在出售以及问题贷款的持续处置，预计未来几个季度的资产质量将得到改善，而无需大幅增加信贷损失拨备 [18] - 公司对其战略计划和执行能力充满信心，相信这些努力将使公司和银行在动态的银行业格局中蓬勃发展 [20] 其他重要信息 - 第四季度，银行注销了约16万美元与一笔已清算的美国农业部担保贷款相关的未摊销溢价 [10] - 2024年第四季度包含一笔1100万美元的售后回租交易收益 [10] - 随着退出SBA 7(a)贷款业务，出售政府担保贷款的收益将不再像以前那样影响非利息收入 [11] - 截至2025年12月31日，银行拥有1.716亿美元的非担保SBA 7(a)贷款余额，较2025年9月30日减少了5040万美元，较2024年底减少了5140万美元 [13] - 第四季度460万美元净核销额中，有410万美元来自非担保SBA 7(a)贷款 [13] - 第三季度330万美元净核销额中，有300万美元来自表内非担保SBA 7(a)贷款 [13] - 截至第四季度末，不包括政府担保余额的不良贷款总额为1690万美元，与第三季度末的1650万美元基本持平 [16] - 不包括政府担保余额的不良贷款占总投资性贷款的比例在年底为1.80%，较2025年9月30日上升了11个基点，较2024年12月31日上升了45个基点 [16] - 在1690万美元的不良贷款中，有340万美元的余额是当前并按约定还款的，其中一笔非担保余额为81.5万美元的贷款在1月初已全额偿还 [17] - 截至年底，银行64%的分类贷款是当前正常还款的贷款，银行正与借款人合作寻求解决方案 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于1.716亿美元非担保政府贷款的具体拨备和近期违约情况 [24] - 该1.716亿美元代表了截至12月31日所有SBA 7(a)非担保余额，该组合将逐渐减少，如果成功出售部分贷款，减少速度会更快 [25] - 目前，该组合的信贷损失拨备覆盖率约为贷款余额的13%，而实际违约率远低于此 [25] 问题: 非担保贷款余额的峰值是多少，是否因贷款出售而大幅减少 [26][27] - 非担保贷款余额在第三季度末比第四季度末高出约5050万美元 [28] 问题: 存款增长的来源，以及存款成本是否因资金管理平台和本地客户关系而下降 [35] - 存款的有机增长和整体资金成本的降低归功于零售和运营团队、一线员工和分行经理的努力，他们通过发展和培养与客户（包括现有和新客户）的关系来实现这一目标 [36] - 随着退出SBA 7(a)业务（该业务通常带来较高的贷款收益率，使公司能够支付促销性存款利率），公司在存款定价上更加自律 [37] - 存款增长与银行资产增长相匹配，同时季度内的几次利率调整也有助于降低成本 [38] - 资金管理团队与市场主管和银行中心经理密切合作，以吸引存款并向客户展示公司的全面产品服务 [39] - 公司正在平衡适度降低利率与避免不必要的存款流失之间的关系 [40] - 2026年的持续重点将是降低促销性利率，减少对经纪存款的依赖，以帮助降低资金成本 [41] 问题: 存款组合在商业存款和零售存款之间的大致构成 [41] - 存款组合非常分散，包含大量家庭类型的客户关系，他们将公司视为首选金融机构 [41] - 公司非常注重发展商业关系，并确保在建立新的贷款关系时获得补偿性存款，目标是成为所服务企业的首选金融机构 [41] - 用“分散”来形容该组合比简单划分商业与非商业更为贴切 [41]

公司服务与产品 - 公司通过Growth Investor Pro服务提供投资、交易和风险管理教学 [1] - 公司运营一个多年来取得巨大成功的波段交易提示系统 [1] - 服务包含每周一次的实时网络研讨会，参与者可与资深员工交流，并提供研讨会录像 [1] - 服务提供全天候的聊天环境支持 [1] 订阅与市场反馈 - 公司提供每月99美元的单月试用选项，之后可选择年度订阅 [2] - 公司在熊市和牛市中都获得了大量五星级评价 [2]

On January 29, Managed Asset Portfolios disclosed a sale of 120,214 shares of Everus Construction Group (NYSE:ECG), an estimated $10.76 million trade based on quarterly average pricing. What happened According to an SEC filing dated January 29, Managed Asset Portfolios reduced its position in Everus Construction Group by 120,214 shares during the fourth quarter. The estimated value of shares sold was $10.76 million, calculated using the average closing price over the quarter. At quarter-end, the ECG posi ...

Seligson & Co Fund Management Company PlcSTOCK EXCHANGE RELEASE 29 JANUARY 2026 SELIGSON & CO OMX HELSINKI 25 EXCHANGE TRADED FUND UCITS ETF: PROPOSAL FOR RULE CHANGE On 29 January 2026, the Board of Directors of Seligson & Co Fund Management Company Plc has decided to change the rules of the Seligson & Co OMXH25 exchange traded fund. Provisions corresponding to the new regulation are added to the rules to ensure the liquidity of the fund. The changes will not affect the fund's investment policy, risk profi ...

交易概览 - Polaris Capital Management在第四季度出售了204,200股Popular Inc (NASDAQ:BPOP)股票，基于季度平均价格估算的交易价值为2413万美元 [1][2] - 此次减持后，该基金在季度末持有682,330股Popular股票，价值8496万美元，其净头寸价值减少了2763万美元，这反映了股票出售和市场股价变动的共同影响 [2] - 此次为部分减持，减持后Popular股票仍占Polaris Capital Management报告的管理资产(AUM)的7.05% [3] 公司股价表现与估值 - 截至1月28日，Popular股价为131.54美元，在过去一年中上涨了31.9%，表现优于标普500指数16.89个百分点 [3] - 公司过去十二个月(TTM)营收为30.5亿美元，TTM净利润为8.3316亿美元，股息收益率为2.3% [4] 公司业务概况 - Popular是一家领先的区域性金融机构，提供多元化的银行和金融服务 [6] - 公司通过其广泛的分行和ATM网络服务广泛的客户群，专注于个人和商业领域，其确立的市场地位和全面的服务产品在其核心运营区域提供了竞争优势 [6] - 公司提供全面的零售、抵押贷款和商业银行产品，包括存款账户、贷款、信用卡以及投资服务，业务遍及波多黎各、美国和英属维尔京群岛 [8] - 公司收入主要来自贷款活动的净利息收入，辅以投资银行、保险和租赁服务产生的费用收入 [8] - 公司的目标客户是个人、小型企业和商业客户，在区域性银行市场（尤其是波多黎各）拥有强大的影响力 [8] 交易解读与公司基本面 - 即使减持后，Popular仍是该投资组合中最大的持仓，这表明机构的信念并未消失，而是进行了重新调整 [9] - 在最近的财报中，尽管利率波动，公司的净利息收入仍保持韧性，信贷质量保持稳定，资本比率持续超过监管最低要求 [10] - 管理层在核心市场从强劲的存款定价中受益的同时，保持了严格的费用控制方法，这些基本面因素解释了其股价在过去一年上涨近32%并领先于大盘的原因 [10] - 此次减持的关键驱动因素似乎是集中度风险的管理，在股价大幅重估后，这看起来更像是一个风险管理决策，而非看空信号，与其他主要持仓相比，这仍是该投资组合中信念最高的标的之一 [11] 投资组合持仓 - 截至季度末，Polaris Capital Management的主要持仓包括：Popular (NASDAQ:BPOP) 价值8496万美元，占AUM的7.1%；Jazz Pharmaceuticals (NASDAQ:JAZZ) 价值7352万美元，占6.1%；Linde plc (NASDAQ:LIN) 价值5709万美元，占4.7%；Stanley Black & Decker (NYSE:SW) 价值5598万美元，占4.6%；United Therapeutics (NASDAQ:UTHR) 价值5050万美元，占4.2% [7]

文章核心观点 - 分析师认为应用光电公司当前的股价表现并非由短期新闻或市场叙事驱动 而是基于其基本面 分析师旨在识别具有高潜力的赢家 并在其股价爆发前进行投资 投资风格侧重于不对称机会 即上行潜力至少是下行风险的3-5倍 通过利用市场无效性和逆向思维 寻求在保护资本免受损失的同时实现长期复利增长 投资期限为2-3年 以度过市场波动 [1] 分析师背景与立场 - 分析师拥有英国商学院的学士和硕士学位 是ACCA全球的资深会员 曾在德勤和毕马威从事外部/内部审计和咨询工作 [1] - 分析师披露其通过股票、期权或其他衍生品持有应用光电公司的多头头寸 文章表达其个人观点 除来自Seeking Alpha的报酬外 未获得其他补偿 与分析所涉公司无业务关系 [2]

公司服务与产品 - 公司通过其Growth Investor Pro服务提供投资、交易和风险管理方面的教学 [1] - 公司运营一个多年来取得巨大成功的波段交易提示系统 [1] - 服务包含每周一次的实时网络研讨会，参与者可与公司资深员工交流，并提供研讨会录像 [1] - 服务提供24小时全天候在线聊天环境 [1] 订阅与市场反馈 - 公司提供每月99美元的试用服务，之后用户可选择是否订阅年度服务 [2] - 公司在熊市和牛市期间均获得了大量五星级评价 [2]

分析师背景与研究方法 - 分析师拥有超过20年量化研究、金融建模和风险管理经验，专注于股票估值、市场趋势和投资组合优化以发掘高增长投资机会 [1] - 曾在巴克莱银行担任副总裁，领导模型验证、压力测试和监管财务团队，在基本面和技术分析方面具备深厚专业知识 [1] - 与合伙人共同撰写投资研究，结合双方优势提供高质量、数据驱动的见解，方法融合严格的风险管理和长期价值创造视角 [1] - 对宏观经济趋势、企业盈利和财务报表分析有浓厚兴趣，旨在为寻求跑赢市场的投资者提供可操作的策略 [1] 披露信息 - 分析师声明其未在提及的任何公司中持有股票、期权或类似衍生品头寸，且在未来72小时内无计划建立任何此类头寸 [2] - 分析师表示文章为本人所写，表达个人观点，除来自Seeking Alpha外未获得其他报酬，与文章中提及的任何股票所属公司无业务关系 [2] - Seeking Alpha声明过往表现不保证未来结果，其提供的任何内容不构成投资建议，所表达的观点可能不代表Seeking Alpha整体立场 [3] - Seeking Alpha声明其并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投行，其分析师为第三方作者，包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]

英伟达对CoreWeave的投资 - 英伟达公司对CoreWeave公司进行了20亿美元的投资 这笔投资被视为一项运营意图声明 而非单纯的财务意图声明[1] - 市场已经理解了这笔交易的含义[1] 分析师背景与投资方法 - 分析师拥有在德勤和毕马威从事外部/内部审计和咨询的工作经验[1] - 分析师是ACCA全球资深会员 拥有英国商学院的学士和硕士学位[1] - 投资风格是在公司爆发前发现高潜力赢家 专注于不对称机会（上行潜力至少是下行风险的3-5倍）[1] - 通过利用市场无效性和逆向见解 寻求在防止资本减值的同时实现长期复利最大化[1] - 风险管理至关重要 寻求足够的安全边际以保护资本 同时最大化长期复利[1] - 2-3年的投资期限使其能够度过市场波动 确保耐心、纪律和智能资本配置随时间带来超额回报[1]