投资评级 - 推荐（维持）[2] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩实现高增长，营业收入13.37亿元（YoY+25.82%），归母净利润1.61亿元（YoY+35.36%）[2] - 公司为国产智能终端SoC领军者，显著受益于AI端侧应用快速落地的行业红利[8] - 公司在AI玩具、AI/AR眼镜、机器人等新兴高成长赛道已前瞻卡位，推出具有竞争力的芯片产品及解决方案，为业绩提供持续驱动力[8] 财务表现 - 2025年上半年毛利率33.03%（YoY+0.06pct），净利率12.05%（YoY+0.85pct）[8] - 2025年第二季度单季度营业收入7.17亿元（YoY+9.81%，QoQ+15.71%），归母净利润0.7亿元（YoY-0.52%，QoQ-23.96%）[2] - 预测2025-2027年归母净利润分别为3.61亿元、5.29亿元、7.00亿元，同比增速116.6%、46.5%、32.2%[4] - 预测2025-2027年每股盈利分别为0.44元、0.64元、0.85元[4] - 当前市盈率100倍（2025E），预计2027年降至52倍[4] 产品进展 - 平板处理器覆盖安卓平板各档位需求，高端八核A733已实现大量量产，并在商业显示、收银设备、教育平板等多个领域落地[8] - 针对A系列智能平板应用，研发交付AI ISP智能成像、AI夜景人像、AI超清图像、AI人声分离等多种AI技术[8] - 针对V系列智能视觉应用，新增AI人车宠三合一监测、AI婴儿看护模式、AI人车周界防范等自研算法包[8] - 完成首颗2.4G/5.8G双频80M WiFi6和双模BT5.3 Combo芯片的投片[8] 新兴领域布局 - 机器人领域：发布控制型机器人芯片MR153，联合客户开发入门级服务机器人和相关控制模块[8] - 汽车电子领域：持续推动T527V前装定点项目方案落地，T736智能座舱方案逐步交付并开展新客户定点项目洽谈[8] - AI眼镜领域：基于V821产品快速完成AI眼镜方案交付，基于V821「慧眼」解决方案的AI眼镜已完成客户首发并开始规模销售[8] 市场表现 - 总市值360.57亿元，流通市值295.15亿元[5] - 近12个月股价最高62.35元，最低20.10元[5] - 股价表现显著超越沪深300指数[7]