就业市场整体表现 - 12月雇主仅增加5万个工作岗位 与11月下修后的5.6万个基本持平[1] - 12月失业率降至4.4% 为6月以来首次下降 11月失业率也从4.5%下修[1] - 11月新增就业人数从6.4万下修至5.6万 10月数据下修幅度更大 显示减少17.3万个岗位 远低于此前估计的减少10.5万个[4] - 全年就业增长疲弱 但裁员和失业率保持低位[1] 行业就业变化 - 12月几乎所有新增就业都集中在医疗保健以及餐饮酒店行业[5] - 医疗保健行业增加3.85万个工作岗位 餐饮酒店行业增加4.7万个工作岗位[5] - 政府（主要是州和地方层面）增加1.3万个工作岗位[5] - 制造业、建筑业和零售业均削减工作岗位[6] - 零售商削减2.5万个职位 表明假日招聘弱于往年[6] - 制造业自4月以来每月都在削减工作岗位[6] 经济背景与影响因素 - 数据显示企业在经济增长加快的情况下仍不愿增加员工[2] - 许多公司在疫情后积极招聘 现已不再需要填补更多职位[2] - 企业因特朗普总统多变的关税政策、高通胀以及人工智能的普及带来的广泛不确定性而持观望态度 人工智能可能改变甚至取代部分工作[2] - 美联储去年三次降息 以应对疲弱就业拉响的警报[3] 政策与市场观察 - 这是三个月来对劳动力市场的首次清晰解读 因政府停摆六周 10月未发布报告 11月数据也因停摆持续至11月12日而失真[7] - 一些美联储官员担心自2024年以来通胀未有改善 且仍高于其2%的年增长目标 他们支持维持利率不变以对抗通胀[3] - 另一些官员则担心招聘几乎陷入停滞 支持降低借贷成本以刺激支出和增长[3] - 有观点认为劳动力市场似乎已趋于稳定 但就业增长步伐放缓 美联储目前没有进一步降息的紧迫性[3]

文章核心观点 - 根据Credit Karma调查，近一半（49%）的美国成年人表示2025年底财务状况恶化，主要原因是意外开支 [1] - 三分之二（67%）的受访者表示经济状况直接影响了他们的消费习惯 [1] - 经济压力导致美国人储蓄减少、冲动消费以及过度依赖高息信用卡 [2] - 理解这些财务遗憾有助于消费者学习并为未来决策提供信息，从而在2026年显著改善财务稳定性 [3] 消费者财务行为与遗憾 - 近四成（38%）的美国人最后悔的是在2025年没有存更多钱，这是最主要的财务遗憾 [4] - 超过四分之一（28%）的美国人后悔让情绪驱动了去年的购买决策 [6] - 冲动消费是34%的美国人最希望在2026年改掉的习惯 [6] 2026年建议行动方案：储蓄 - 制定预算，列出开支，并确定有多少空间可以留出特定金额用于储蓄 [8] - 设置每次发薪后从支票账户到储蓄账户的自动转账，以避免手动操作或跳过储蓄的冲动 [8] - 从小额开始，例如每笔薪水存25美元，对于双周发薪者而言，一年可累积650美元 [8] 2026年建议行动方案：消费 - 对任何超过50美元的非必要购买，实施24小时冷静期，将物品加入购物车或愿望清单，次日再决定 [9] - 不仅追踪冲动购买了什么，还要追踪购买的时间和原因，以了解模式并制定替代应对策略 [9] - 考虑使用现金进行自由支配支出，每周分配特定金额现金，用完即止，直到下次发薪 [9]

2026年社会保障金关键变化 - 2026年社会保障金将自动获得2.8%的生活成本调整，略高于2025年的2.5%增幅 [2][3] - 然而，该调整的实际效果可能有限，因为医疗保险B部分的保费上涨将直接从中扣除，从而侵蚀部分COLA [3] - 此外，关税政策可能导致物价上涨，若成本持续上升，2.8%的调整幅度可能落后于实际通胀 [4] 社会保障金领取与工作收入限制 - 在达到完全退休年龄后，受益人可赚取任意数额的收入而不会影响其社会保障金的领取 [6] - 若在完全退休年龄前领取福利并继续工作，将受到收入测试限制，但2026年的限额已提高 [8] - 2026年，未达完全退休年龄者的收入测试限额为24,480美元，高于2025年的23,400美元，超过此限额后，每多赚2美元，社会保障金将扣减1美元 [8] 对退休人员的策略建议 - 对于主要依赖社会保障金作为月度收入的退休人员，建议制定备用计划，以防COLA的实际购买力不足 [5] - 备用计划可能包括削减开支或以某种形式重返工作岗位，例如兼职或零工 [5] - 对于尚未开始领取福利的人士，延迟申领社会保障金可能仍然会带来显著的财务益处 [7]

宏观经济表现 - 2024年第四季度GDP增长率为4.3%，远高于预期，超出预期整整一个百分点 [2][3] - 消费者支出持续强劲，尽管消费者情绪与支出行为之间存在差距 [3][6] - 投资表现相当强劲，尽管在本季度内有所减弱 [3] 增长动力与前景 - 人工智能投资持续帮助经济向前发展 [3] - 预计明年将有政府财政刺激措施，例如减税政策，为经济提供动力 [5] - 预测经济增长将持续保持温和或优于温和的水平 [5] - 随着金融条件放宽和不确定性减少，预计投资将扩大到人工智能领先企业以外的更广泛领域 [11][12] - 资本支出可能成为明年的增长引擎 [12] 行业与消费结构 - 大部分消费支出由高收入群体驱动，存在K型复苏的故事 [4] - 劳动力市场已经走弱，工资增长放缓，特别是对于收入处于下半部分的人群 [4] - 关税政策使人们的生活成本上升，负担能力成为一个重大问题，涉及医疗、育儿、住房、电力和杂货等多个领域 [6] 政策与不确定性 - 关税政策被认为极具问题，但并未阻止经济增长 [5][6] - 政策挑战在于理解各项政策（如移民政策、关税政策）如何相互影响和相互作用 [7][8] - 需要综合考虑人工智能等技术变革对就业的冲击与移民政策可能增加就业等相互矛盾的力量，以预测明年经济 [8][9] - 预测工作需考虑政策影响的滞后效应、不同层级政策的优先次序以及历史先例 [9][10] 风险与挑战 - 经济前景面临风险，包括劳动力市场走弱和工资增长放缓 [4] - 需要克服就业增长放缓的问题，美联储的宽松政策可能缓解这一状况 [13]

美国第三季度GDP增长 - 美国第三季度实际GDP年化季率增长4.3% 为两年来最高增速 超出分析师预期的3.2% [1][2] - 增长主要由强劲的消费者支出推动 涵盖医疗保健等服务及房车等产品 [1] - 第三季度增速较上一季度的3.8%有所加快 [2] 经济增长背景与数据情况 - 此次商务部报告因近期联邦政府停摆而延迟发布 此为第三季度经济增长的首次官方预估 [3] - 自特朗普总统1月重返办公室以来 年平均经济增长率为2.5% 与去年拜登总统在任时的2.4%平均增速基本持平 [7] 其他经济指标表现 - 就业市场承压 11月失业率升至4.6% 为四年多来最高水平 [4] - 零售销售已放缓 尽管高收入家庭持续消费 但导致家得宝等大企业财报及展望弱于预期 [4] - 通胀率持续高于美联储2%的目标 成为焦点问题 [4] - 11月最新报告显示消费者价格同比上涨2.7% 涨幅低于预期 但经济学家持谨慎态度 因数据受到持续43天的创纪录政府停摆期间数据收集问题的影响 [5] 商业环境与政策影响 - 企业在将关税成本转嫁给消费者方面存在不确定性 这增加了评估特朗普总统关税政策对价格全面影响的难度 [7] - 尽管GDP数据强劲 但近月其他数据引发了对经济潜在实力的质疑 [3][8]

全球经济增长前景 - 国际货币基金组织预测2026年全球经济增长将放缓，下行风险加大，贸易保护主义抬头和不确定性延长是主要影响因素[1] - 全球经济活动在服务业带动下温和扩张，但关税压力持续制约贸易和制造业[1][12] - 新兴和发展中亚洲2026年经济增长率预计为4.1%，低于2025年的4.7%[11] 美国经济 - 2026年GDP预计增长2.1%，略高于2025年的2.0%[2][21] - 劳动力市场放缓、政治不确定性、关税影响与人工智能热潮等多重风险交织，使美联储陷入政策困境[2][23] - 预计联邦基金利率将温和下调至3.25%-3.50%[2][27] - 关税政策可能推高成本推动型通胀，挤压企业利润率[2] - 人工智能热潮存在市场调整风险，但系统性危机可能性较低，因领先公司拥有强劲现金流和持久资产[26][27] 欧元区经济 - 2026年GDP预计增长1.1%，略低于2025年的1.2%[28] - 财政支持与服务业扩张是主要增长支撑[2][28] - 美国对欧盟商品平均关税为15%，低于其他地区，但全球贸易碎片化仍给外部需求带来压力[2][34] - 通胀率预计维持在2%左右，欧洲央行可能暂停宽松周期[2][30] - 稳定的通胀、上涨的薪资与较高的储蓄率将助力消费改善[2][34] 日本经济 - 经济具备复苏潜力，积极的财政刺激与强劲的服务业活动提供支撑[2][35] - 政府推出21.3万亿日元刺激计划，聚焦应对通胀、投资增长产业和强化国家安全[3][37] - 日元疲软与相对较低的关税税率有助于减轻美国关税政策的冲击，出口降幅预计低于全球平均水平[3][41] - 日本央行信号显示2026年将采取谨慎的政策正常化路径，通胀率持续高于2%的目标[2][38] 中国经济 - 2026年GDP增速预计从2025年的4.8%放缓至4.4%[1] - 关键增长引擎动力减弱，外部阻力强劲，若无大规模刺激措施，增长势头可能进一步放缓[1][8] - 制造业已连续七个月收缩，为九年多来最长周期[1][42] - 房地产低迷与产能过剩问题虽有救援措施但缓解尚需时日[1][44] - 消费复苏乏力，零售销售增速远低于疫情前水平[1][42] - 美国将针对中国的芬太尼相关关税降低了10%，但继续对进口商品征收更高的互惠关税[16] 泰国经济 - 2026年GDP预计增长1.8%，创五年新低[3] - 美国关税的全面影响与全球贸易紧张局势将严重削弱出口[3] - 旅游业虽逐步复苏但仍未恢复至疫情前水平，安全顾虑影响中国游客 arrivals[3] - 国内政治转型带来不确定性，可能影响公共支出与预算审批[3] - 央行可能在2026年上半年将政策利率下调至1.00%[3] 全球关税影响 - 美国实施的互惠关税面临法律挑战，但预计关税压力在可预见的未来将持续存在[17] - 美国对泰国商品的有效关税为19%[15][16] - 美国对新加坡、欧盟、马来西亚、菲律宾、韩国、泰国、印尼、柬埔寨、台湾、印度、日本和越南等经济体征收的互惠关税与有效关税存在差异[15] - 即使互惠关税被否决，美国政府仍可动用其他工具，如根据232条款征收特定行业关税[17] - 根据232条款，美国已对汽车及零部件征收25%关税，对钢铁、铝和铜征收关税，并可能扩大至其他产品[17] - 正在进行的232条款调查涉及汽车、钢铁、铝、铜、药品、木材、中型和重型卡车、半导体、关键矿物以及商用飞机和喷气发动机等多个行业[19]

财务业绩概览 - 2026财年第一季度（截至2025年11月23日）净销售额达659.8亿美元，同比增长8.2% [1] - 季度净收入从去年同期的17.9亿美元增至20亿美元，同比增长11.7% [1] - 季度总收入为673.1亿美元，其中会员费收入为13.3亿美元 [2] - 季度营业利润为24.6亿美元，高于2024年同期的22.0亿美元 [2] - 季度税前收入为25.8亿美元，所得税拨备为5.82亿美元 [2] 销售增长驱动因素 - 全公司可比销售额增长6.4% [1] - 美国市场销售额增长5.9%，加拿大市场增长6.5%，其他国际市场增长8.8% [1] - 线上销售额大幅增长20.5% [1] 运营与业务布局 - 截至季度末，公司在全球运营923个仓储式门店 [2] - 门店分布包括：美国及波多黎各633家、加拿大114家、墨西哥42家、日本37家、英国29家、韩国20家、澳大利亚15家、台湾14家、中国7家、西班牙5家、法国3家、瑞典2家，冰岛和新西兰各1家 [3] - 公司在澳大利亚、加拿大、日本、韩国、墨西哥、台湾、英国和美国均运营电子商务平台 [3] 非经常性项目与法律动态 - 本季度确认了与股权激励相关的7200万美元税收优惠，而去年同期为1亿美元税收优惠 [2] - 2025年12月初，公司对美国特朗普政府提起诉讼，要求暂停关税征收并追回根据近期全球进口税政策已支付的进口关税，此举为2025年广泛关税政策引发的一系列法律挑战增添了动力 [4]

宏观经济与市场情绪 - 经济出现多重预警信号 包括特朗普政府的关税政策 持续高通胀以及对日常生活负担能力的担忧 [1] - 衡量标普500指数期权市场的CBOE波动率指数VIX已超过20 该指数低于20时市场被视为稳定 [2] - CNN恐惧与贪婪指数目前为14 处于0-100量表的“极度恐惧”区间 该指数综合了动量 股价强度与广度以及期权交易等指标 [3] 国际股票投资策略 - 若预期美国经济将陷入回调或更糟境地 国际市场是理想的投资方向 [4] - 当美元走弱时 国际股票更具吸引力 因为其盈利兑换回美元后价值会增加 [4] - 低成本、追踪富时全球除美国指数的Vanguard FTSE All-World ex-US ETF是执行此策略的理想工具 可帮助分散美国公司风险并利用国际增长 [5] VEU ETF产品特征 - 该ETF高度分散 持有超过3800只股票的头寸 [6] - 金融服务业股票占ETF的23.9% 其他重要持仓包括工业 科技和消费周期性股票 [6] - 该基金为市值加权型 追踪包含美国以外大中型股的富时全球除美国指数 覆盖发达与新兴市场公司 [8] - 基金仅有一只股票权重超过3% 仅另有四只股票权重超过1% [8] - 基金提供2.7%的股息收益率 且费用率极低 [7] VEU ETF表现与持仓 - 该ETF今年表现优于标普500指数 [7] - 其前十大持仓及权重与一年回报率分别为：台积电3.33% 回报率49.8% 腾讯控股1.43% 回报率57.6% ASML 1.18% 回报率46.7% 阿里巴巴集团1.08% 回报率84.3% 三星电子1.00% 回报率60.6% SAP 0.76% 回报率0.9% 阿斯利康0.70% 回报率39.9% 汇丰控股0.69% 回报率50.3% 雀巢0.69% 回报率17.1% 诺华0.66% 回报率21.5% [9]

市场表现与驱动因素 - 标普500指数上涨12.52点，涨幅0.18%，收于6,852.72点，纳斯达克综合指数上涨109.77点，涨幅0.46%，收于23,834.72点，道琼斯工业平均指数下跌218.88点，跌幅0.46%，收于47,343.99点 [3][7] - 市场上涨主要由人工智能相关交易和并购新闻推动，特别是亚马逊与OpenAI达成的380亿美元协议以及英伟达因特朗普总统限制其高端芯片出口中国而股价上涨 [7] - 市场表现由大型科技和半导体板块主导，这一趋势贯穿了几乎整个牛市行情 [1][7] 企业并购与公司动态 - 亚马逊宣布与OpenAI达成一项价值380亿美元的交易，允许ChatGPT制造商在亚马逊云科技上运行和扩展其人工智能工作负载 [7] - 消费品公司金伯利克拉克宣布将以超过400亿美元的价格收购泰诺制造商Kenvue，此消息导致其股价下跌 [1][7] 宏观经济与政策环境 - 由于持续的政府停摆，官方经济数据稀缺，美联储的短期货币政策前景变得不明朗 [2][7] - 供应管理协会和标普全球发布的采购经理人指数显示，美国工厂继续应对由特朗普关税政策带来的不确定性 [1][7] - 美联储官员就利率政策发表矛盾观点，一位支持进一步降息，另一位则因通胀远高于央行2%的年目标而对进一步降息持谨慎态度 [2][7] - 美国最高法院预计将于周三听取有关特朗普关税合法性的辩论 [1][7] 经济数据与市场指标 - 薪资处理机构ADP的全美就业指数预计于周三发布，可能为美国劳动力市场状况提供线索 [2][7] - 第三季度财报季正在进行中，标普500指数成分股中已有超过300家公司公布财报，其中83%的公司盈利超出分析师预期 [5][7]

全球商业乐观情绪趋势 - 全球商业乐观情绪连续第三个季度大幅下滑 2025年第三季度商业乐观情绪因贸易不确定性而急剧下降[1] - 一项针对10,000家企业的全球调查显示 今年以来商业乐观情绪已下降近20%[2] - 第三季度的再度下滑表明 企业持续应对充满挑战的外部环境 并可能因此采取更谨慎的立场[3] 贸易政策的影响与企业的应对 - 对美国和关税政策的担忧导致超半数美国以外的受访企业正在美国市场之外寻找新的贸易伙伴[4][6] - 同样比例的企业预计美国贸易政策将进一步恶化[4] - 在关税压力上升的背景下 企业正优先考虑本土市场 并寻求在中国大陆和美国之外实现多元化[4] 供应链与特定行业受到冲击 - 调查显示企业对供应链稳定性和投资环境的悲观情绪日益加剧[5] - 北美制造业企业今年的供应链信心跌幅最大[5] - 企业正优先考虑供应链韧性而非成本管理[5] - 金属制造、资本品生产和汽车行业受贸易政策冲击尤为严重[5][6] - 此次严重下滑尤其表明美国持续的关税政策和贸易争端直接影响着北美地区的生产和采购[7]