通胀数据与政策影响 - 11月通胀率为2.7%，低于预期，是过去两三年内最大的月度降幅[1] - 当前通胀率从平均5%下降至2.7%，几乎减半[1] - 能源成本自特朗普上任以来几乎减半，而能源是经济的支柱，其成本影响产品生产和运输，最终传导至消费者价格[1] 企业动态与消费者支出 - 全球最大零售商沃尔玛CEO表示，感恩节杂货价格同比下降超过21%[1] - 亚马逊CEO表示，去年圣诞节销售的同款产品在今年将更便宜[1] - 民众实际税后收入增加了1200美元[1] 税收政策变化 - 即将实施历史上最大的减税政策，由于一项法案具有追溯力，覆盖整个2025年度，一个四口之家在2026年申报2025年税收时，退税将增加1000至4000美元或1000至2000美元[1] - 自1月1日起，小费收入将免税，这直接惠及依靠工资生活的群体[1] - 86%依靠社会保障金生活的人将无需为此缴税[1] - 制造业、道路桥梁和房屋建设等行业的员工加班将无需被征税[1] 地区经济差异 - 俄克拉荷马州（红州）的汽油价格目前为每加仑1.89美元[1] - 加利福尼亚州（蓝州）的汽油价格平均超过每加仑4美元，最近数据显示为每加仑4.65美元[1] - 近十几个主要由民主党执政的州（如科罗拉多、加利福尼亚、伊利诺伊、缅因、新泽西、纽约）表示，其州内选民仍需要为小费和加班收入缴税[1] 经济政策对比与效果 - 拜登在2022年上任时继承的通胀率为1.4%，在一年半内升至9.1%[1] - 为抑制通胀不得不提高利率，导致经济陷入困境[1] - 左翼媒体所称的3%通胀平台期，是通过剔除某些指标（如能源成本）来降低通胀数据的结果，并非真实的通胀[1] - 特朗普的经济政策正在扭转拜登灾难性的经济政策，预计将推动经济大幅增长[1] - 经济转向需要时间，美国作为全球最大经济体，其转向如同调整航空母舰，而特朗普政府在共和党人配合下，在11个月内已迅速推动转变[2]

宏观经济表现 - 当前经济呈现强劲增长 过去七到八个月经济增长率达到4% 这是一个惊人的数字 [3] - 通货膨胀持续降低 尽管应更低 但已远低于拜登时期的水平 [4] - 亚特兰大联储预测第三季度经济增长率为3.8% 仅比早期预期低一个基点 显示出经济韧性 [6] - 消费支出保持强劲 未见任何走弱迹象 企业财报也显示商业活动强劲 [8][9] 劳动力市场 - 就业市场存在700万个职位空缺 对于拥有雇主所需技能的求职者 可在一周内找到工作 [4] - 劳动力市场非常活跃 每月有250万人离职 同时有更多人找到工作 这是正常的高流动率现象 [10] - 失业率正缓慢上升 这为美联储降息创造了条件 [7][8] - 劳动力增长不及预期 更多是劳动力供应问题 而非需求问题 企业表示需要但难以找到熟练工人 [13][14] 投资与产业 - 大量投资资本涌入美国 数万亿美元资金用于建设新工厂 尽管从建设到全面投产需要时间 [3][11] - 投资是经济增长的种子 目前很难看到投资不足的情况 [12][13] - 建筑业数据在过去三年保持平稳 预计明年会好转 并希望看到建筑数据开始上升 [14][15] 房地产市场 - 公寓供应增加导致价格下降 今年有大量新公寓上市 公寓价格正以每年1%的速度下降 [17] - 单户住宅市场面临挑战 主要在于土地用途限制 但既然在公寓市场取得成功 也有可能在住宅市场复制 [18] - 木材价格下跌部分归因于放松管制 未来木材买家前景看好 结合利率下降可能有助于解决住房负担能力问题 [16][17] 财政与税收政策 - 即将生效的新税收法案将为中产阶级工人提供支持 预计明年经济会更好 [5][8] - 一项2500亿美元的减税政策将在未来3个月内生效 [27] - 关于使用关税收入 有建议认为不应直接向民众发放支票 而应削减工资税 以同时激励企业雇佣和鼓励人们工作 [24][25]

关税收入与财政政策 - 关税收入对存在巨额赤字的政府有益，但每月巨额赤字规模超过关税收入[1] - 政府应将该收入用于削减赤字，从而减少政府借款，减轻可贷资金市场压力，并对利率施加下行压力[3][4] - 利率下降将降低信用卡、抵押贷款、学生贷款和汽车贷款的利息支出，为民众提供实际救济[4] 税收激励与供给侧措施 - 应通过降低边际税率等税收减免措施，创造激励让人们更多、更努力地工作并赚取更多收入[5] - 增加生产将提高产品和服务供应量，从而对价格施加下行压力，这是为民众带来真正救济的配方[5] - 该措施被视为非常供给侧的经济方案[6] 最高法院对关税的潜在裁决 - 最高法院的裁决方向尚不明确，可能不会做出全面裁决，而是裁定在某些情况下可以使用该权力，而在其他情况下不适用[7] - 有先例表明，历史上内战后的所得税在紧急情况消失后未被退还，这可能成为当前不退还关税收入的先例[8] 制造业就业趋势 - 制造业就业自2023年初以来一直处于净减少状态，该趋势持续至今，并非2025年才首次出现的新趋势[10][11][12] - 扭转该趋势需要较长时间，使当前实施的促增长政策真正见效[11] - 预计2026年新的税收法案中的促增长措施以及政府关税策略的微调，将有助于蓝领 jobs 复苏[13]

市场表现 - 主要股指在周四下午收于周内高点 达到自2月底以来的最高水平[2] - 年初至今所有主要指数均上涨 其中罗素2000指数自冬季以来首次转正[4] - 自4月9日低点以来 道指上涨17% 标普500上涨20% 罗素2000上涨21% 纳斯达克上涨27%[4] - 盘前期货显示标普500下跌18点 道指下跌31点 纳斯达克下跌98点[5] 政策与贸易 - 美国历史上最大规模减税法案于7月4日签署生效[1] - 原定7月9日到期的90天关税窗口期被推迟至8月1日[2] - 若本月未能达成新贸易协议 4月2日"解放日"宣布的高关税将生效[3] 经济数据与事件 - 上周公布月度/周度就业报告 汽车销售数据及服务业/制造业PMI[1] - 本周无重大经济报告 重点关注FOMC会议纪要(维持利率4.25-4.5%不变)[6] - 下周将公布CPI PPI及月度零售销售数据[7] 企业动态 - 达美航空(DAL)将于周四盘前公布Q2业绩 拉开财报季序幕[8] - 摩根大通(JPM) 花旗(C) 富国银行(WFC)等大行将于下周公布财报[8] - Conagra(CAG)和李维斯(LEVI)也将在本周公布业绩[8] 其他因素 - 中东局势缓和 国内除得州洪灾外整体平静[9] - 国会完成减税法案后 本周预计不会有重大立法动向[7]