公司财务与经营业绩 - 公司前三季度实现营业收入1372.52亿元，同比增长28.3% [1] - 公司归母净利润达到328.57亿元，同比增长58.9% [1] - 公司年化综合投资收益率为6.7%，总资产突破1.8万亿元，较上年度末增加8.3% [1] - 公司个险渠道长期险首年保费收入184.36亿元，同比增长48.5%，其中期交保费178.74亿元，增长49.2% [7] - 公司银保渠道长期险首年保费收入359.38亿元，同比增长66.7%，其中期交保费168.32亿元，增长32.9% [8] - 公司团体渠道保费收入29.68亿元，同比增长16.7%，其中短期险保费26.03亿元，增长14.0% [8] - 公司新业务价值同比大幅增长50.8% [7] 代理人队伍转型 - 行业代理人数量从2019年高点912万降至2024年末的260万余人，降幅超七成 [2] - 公司推动营销队伍从“规模人力”向“绩优团队”转型，启动“XIN一代”计划 [1][2] - 公司前三季度个险累计新增人力超过3万人，同比增长超过140%，人均产能同比增长50% [2] - 公司发布“九大转型成果”，标志代理人专业化、职业化转型进入稳定释放产能的新周期 [1][9] - 公司大培训体系推动从“销售技巧”到“专业能力”的认知升维，构建全生命周期规划师培养体系 [10] 产品与服务生态战略 - 行业从单纯的风险管理工具向“产品+服务+生态”的综合解决方案转型 [4] - 公司构建“医康养财商税法教乐文”十大生态矩阵，新增5家合作康养社区，体系覆盖29城40家社区 [5] - 公司通过康养权益拉动保费近200亿元，生态协同效应持续释放 [5] - 公司升级“保险+服务+投资”三端协同模式，构建养老财富管理、健康医疗失能护理三大产品服务体系 [10] - 公司推出盛世荣耀庆典版终身寿险等多款新产品，深度融合“产品+生态服务” [10] 科技与数字化赋能 - 公司推行“AI+”战略，采用“人+AI”模式实现销售支持、教育训练、组织发展智能化 [11] - 公司发布一站式营销数字化平台“鑫智能”，推动保险服务从“经验驱动”迈向“数据智能” [10][11] - 科技赋能旨在全面提升展业效率，赋能队伍高质量发展 [11] 行业趋势与公司定位 - 人口老龄化、客户需求升级、监管趋严三重因素倒逼传统营销模式更迭 [1][2] - “绩优突围”和“量减质升”成为行业转型核心命题 [2] - 公司定位为做客户全生命周期的综合金融服务商，目标是建设中国一流的金融服务集团 [11] - “保险+健康养老”被行业认为将迎来新的“黄金十年” [11]

核心观点 - 新华保险2024年及2025年第一季度业绩表现亮眼 但增长主要由投资业务驱动 保险服务业务转型效果尚未显现 未来业绩存在不确定性 [1][2][6][13] 财务业绩表现 - 2024年营业收入1325.55亿元（单位换算：132,555百万） 同比增长85.3% [1][2] - 2024年归属于母公司股东的净利润262.29亿元 同比增长201.1% [2] - 2024年扣非净利润263.01亿元 同比增长200.7% [1][2] - 2025年第一季度原保险保费收入732.18亿元 同比增长28% 显著优于2022年同期648.90亿元（2.36%）、2023年同期647.72亿元（-0.18%）和2024年同期571.93亿元（-11.70%） [1] 投资业务分析 - 2024年投资类收入（含利息收入、投资收益及公允价值变动损益）836.6亿元 同比增长274% 对营收贡献63% [2][6] - 2024年投资业绩156.74亿元 较2023年负增长实现216.35亿元正向增长 [3] - 权益类资产配置增加：股票投资占比提升3.2个百分点至11.1% 基金投资占比提升1.4个百分点至7.7% [6] - 长期股权投资金额302.45亿元 同比增长484.6% [6] - 2025年第一季度投资类收入209亿元 同比增长44.3% 对营收贡献维持63%左右 [6] 同业对比 - 2025年第一季度保费增速优于同业：中国太保保费收入1633.23亿元（同比增长5.9%） 众安在线保费收入79.57亿元（同比增长12.29%） [1] 保险服务业务 - 2024年保险服务收入478.12亿元（单位换算：47,812百万） 较2023年480.45亿元略有下降 [4] - 2024年保险服务业绩124.67亿元 同比增长8.6%（增幅9.91亿元） [3] - 渠道结构以个险代理人为主：2024年个险渠道保费1159.70亿元 银保渠道516.74亿元 团险渠道28.67亿元 [9] - 2025年第一季度个险渠道保费445.53亿元 银保渠道268.89亿元（同比增长69.4%） 团险渠道17.76亿元（同比增长18.6%） [9] 代理人渠道转型 - 代理人数量持续减少：从2020年60.6万人降至2023年15.5万人 2024年进一步降至13.64万人 [10] - 月均合格人力逐年下滑：2020年12.8万人→2023年2.7万人 [10] - 2024年推出"XIN一代"计划 但人均产能仍较低：2024年人均产能10.1万元/年 低于中国太保（19.6万元）、中国平安（24.4万元）和中国人寿（19.4万元） [12] - 2024年上半年人均产能约6.1万元 下半年推行改革后未见提升 [12] 业绩驱动因素 - 2024年业绩增长主要受益于资本市场行情（如"9.24"行情）及权益资产配置增加 [6] - 2023年低基数效应（保费收入下滑及投资业绩负增长）为2024年高增长提供条件 [2][3] - 2025年继续强化投资端策略 如增持杭州银行 [6] 市场反应 - 尽管业绩亮眼 资本市场未出现显著涨幅 保持盘整态势 [1][14]

业绩表现 - 2024年归母净利润262.29亿元，同比增长201.1%，扭转连续三年下滑趋势[1][2] - 2025年一季度归母净利润58.82亿元，同比增长19.02%，复苏态势延续[1][2] - 2021-2023年归母净利润分别为149.47亿元、98.22亿元、87.12亿元，连续三年下降[2] 投资策略与成效 - 董事长杨玉成提出"做长、做深、做宽"策略：长期资产配置、丰富投资品种、强化投研能力[3][4] - 2024年综合投资收益率8.5%，同比提升5.9个百分点，总投资收益率5.8%，提升4.0个百分点[7] - 2025年一季度年化总投资收益率5.7%，同比提升1.1个百分点，投资类收入209亿元，同比增长44.3%[7] - 举牌高股息医药股（国药股份、上海医药）、银行股（杭州银行）及布局私募基金（鸿鹄基金）[5][6] - 鸿鹄私募基金2024年净利润9.17亿元，2025年拟追加100亿元投向中证A500成分股[6] 负债端转型 - "XIN一代"计划推动营销队伍变革，2025年改版荣誉体系，人均产能和收入显著增长[8][9] - 2025年一季度长期险首年保费272.36亿元，同比增长149.6%，其中个险渠道增长131.5%，银保渠道增长168.2%[10] - 产品转型三大方向：终身寿险/年金险、分红型产品组合、个人养老金业务[11] 战略布局 - 资产端布局医疗康养产业（医药股）、长三角金融协同（杭州银行）、新经济领域（新能源、新基建）[5][4] - 负债端聚焦养老财富管理，开发分红险+万能险组合及个人养老金产品[11]