Maravai LifeSciences (NasdaqGS:MRVI) Q3 2025 Earnings Call November 06, 2025 05:00 PM ET Speaker2Good afternoon, everyone. Welcome to today's Maravai LifeSciences third quarter 2025 earnings results conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. Later, you will have the opportunity to ask questions during our question-and-answer session, and you may register to ask a question at any time by pressing star one on your telephone. Also, today's call is being recorded, and if you shou ...

即将发布的2025年第三季度财报核心预期 - 公司计划于11月6日开盘前公布2025年第三季度财报，市场普遍预期营收为8.6亿美元，每股亏损为2.15美元 [1] - 与去年同期相比，预期中的营收和每股亏损均显示将出现显著恶化，过去30天内对2025年全年每股亏损的预期从9.50美元扩大至9.74美元 [1] 历史盈利表现与模型预测 - 公司在过去四个季度中每个季度的盈利均超出市场预期，平均超出幅度达到37.78%，上一季度的盈利超出幅度为28.76% [2][3] - 根据预测模型，公司当前不具备可能带来盈利超预期的正面因素组合 [4] 影响本季度业绩的关键因素 - 季度收入主要预计仍来自COVID-19疫苗（Spikevax和mNexspike），其合并销售额预期为7.62亿美元，但由于加强针需求减弱，将较去年同期大幅下滑 [6] - 公司的呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗mResvia销售额预期仅为3000万美元，远低于竞争对手GSK和辉瑞的同类产品，主要面临激烈竞争 [7] 研发管线进展与近期挫折 - 公司拥有超过40种基于mRNA的研究性候选药物，覆盖多种适应症包括癌症，投资者将关注研发进展，尤其是在巨细胞病毒（CMV）疫苗项目受挫之后 [8] - 公司针对CMV预防的关键三期研究未达到主要疗效终点，已停止该候选药物的开发，但仍在骨髓移植患者中进行中期研究 [9] - 公司的COVID-19/流感联合疫苗mRNA-1083计划在年底前重新向FDA提交申请，其独立的流感疫苗mRNA-1010在后期研究中显示出优于GSK已获批疫苗的效力 [10] - 与默沙东合作开发的个性化癌症疗法intismeran autogene正在多项关键三期和中期研究中进行评估，涵盖黑色素瘤、非小细胞肺癌等领域 [11] 股价表现与估值水平 - 公司股价年内已暴跌40%，而同期行业指数上涨了12%，表现逊于行业、板块以及标普500指数 [13] - 从估值角度看，公司股票市销率为3.14倍，高于行业平均的2.33倍，显示其交易价格存在溢价 [16] 财务状况与长期战略 - 尽管COVID-19疫苗需求下降导致营收同比大幅下滑，但截至2025年6月底，公司拥有约75亿美元的现金及现金等价物，为其研发管线提供了支持 [18] - CMV疫苗项目的失败对公司计划在2028年前推出10款新产品的路线图蒙上阴影，该路线图旨在瞄准超过300亿美元的总可寻址市场 [21] - CMV疫苗的失败不仅消除了一个关键的近期增长动力，也增加了公司对其他后期资产的依赖，以实现其到2028年实现运营现金流盈亏平衡的目标 [20]

**行业与公司** * 行业：生物技术（癌症免疫疗法、mRNA疫苗、蛋白质设计）[4] * 公司：BioNTech（核心聚焦肿瘤学，布局传染病领域）及其AI部门InstaDeep[4][22] **核心观点与论据** * AI深度整合至药物研发全流程 * AI已全面融入BioNTech的研发体系，仅少数项目未使用AI方法[4] * 与InstaDeep合作开发深度学习技术，优化抗原排名算法（如结合HLA模式、细胞区室表达等特征）[14] * 双特异性抗体BNT327（pumitamic）的突破性进展 * 结合抗PD-1与抗VEGF机制，覆盖现有PD-1疗法无效的癌种[6][7] * 与百时美施贵宝达成全球合作，基于超1,000名患者、10余种适应症数据推进开发[8][9] * 个性化癌症疫苗策略 * 个体化新抗原疫苗：通过测序识别患者突变，8周内交付mRNA疫苗，目标缩短至4周内[12] * 现成疫苗：针对特定癌种（如黑色素瘤覆盖100%患者，肺癌覆盖超90%）开发通用抗原组合[11] * AI驱动三大引擎加速创新 * 数据指数增长：全基因组测序成本降至约100美元[23] * 算力爆发：AI算力每4-5个月翻倍，KyberCluster超级算力达500 petaflops[24][25][35] * 模型创新：模型效率每8个月提升一倍，自监督学习减少对标注数据的依赖[25] * 基因组学模型Nucleotide Transformer v3突破 * 处理150,000物种基因组、8万亿核苷酸，支持100万核苷酸长序列上下文[44][45] * 实验室验证：成功设计增强子并调控基因表达水平，特异性超现有模型[56][57] * 蛋白质与抗体工程进展 * AbBFN2模型实现多参数优化（如抗体稳定性、人源化），突变效率提升（多目标优化仅需额外10个突变）[70][72] * 实验室验证：4种临床阶段抗体人源化后保持结合活性，且突变数更少[76] * 纳米颗粒疫苗设计 * AI从头设计蛋白质自组装成对称纳米颗粒（如60聚体），电镜验证结构准确性[104][107] * 功能化验证：表面抗原修饰后仍保持结构完整性[108] * TCR（T细胞受体）亲和力成熟 * AI替代噬菌体展示，将天然TCR亲和力提升平均5万倍，达皮摩尔级别[122][123] * 体内实验显示增强型TCR显著抑制肿瘤生长[124] **其他重要内容** * 数据战略与工具创新 * Instanovo肽序列鉴定工具提升癌症特异性抗原发现效率，准确率提高10-15%[85][87] * 数字病理学平台通过聚类分析优化标注效率，识别组织样本中的独特模式[91][93] * 临床数据应用策略 * 当前聚焦“深度数据”（如多组学、病理图像），而非大规模数据集，已发现生存率与生物标志物的强关联[131][132] * 技术商业化平衡 * 优先支持内部管线，通过DeepChain平台对外合作（如植物基因组）实现共赢[136] * 未来方向 * 生物AI代理系统：结合序列理解与科学文献阅读，2026年有望实现规模化应用[139] * 整合多模态数据（肿瘤微环境、转录组等）提升治疗预测精度[128]

公司业务与战略 - 公司专注于mRNA疗法和疫苗 其旗舰产品为COVID-19疫苗[2] - 产品管线正扩展至流感、呼吸道合胞病毒、巨细胞病毒、寨卡病毒以及针对多种呼吸道病原体的联合疫苗[2] - 同时开发用于肿瘤学、罕见病和心血管疾病的mRNA疗法[2] - 创新是公司战略核心 正将mRNA应用扩展到COVID-19之外[5] - 在美国和欧洲设有生产基地 并通过战略联盟和技术转让扩大运营规模[2] 技术研发 - 人工智能和机器学习日益整合到研发管线中 用于加速mRNA设计、优化疫苗配方和预测免疫反应[5] 市场表现与近期挑战 - 2025年9月公司股价下跌近7% 因有报告将COVID-19疫苗与约25例儿童死亡相关联[3] - 政策变化如佛罗里达州取消疫苗授权令 进一步影响近期需求预测[3] 公司回应与数据支撑 - 公司强调透明度和科学严谨性 并引用全球超10亿剂接种的真实世界数据来支撑其安全性[4]

财务数据和关键指标变化 - 公司将现金跑道延长至2028年第一季度，但这一决策并不容易 [18] - 2025年第一季度收入为2940万美元，2024年同期为3800万美元，收入减少主要是因为Coastave从开发阶段过渡到商业化阶段，CSL合作协议下确认的开发里程碑收入降低 [19] - 2025年第一季度研发费用为3490万美元，2024年同期为5360万美元，减少主要是因为Coast Day、Lunar Flu和BARDA项目的制造成本降低，部分被Lunar CF和Lunar OTC项目的制造和临床成本增加所抵消，研发费用从2024年第四季度起也有近900万美元的环比下降，预计2025财年下半年还会有季度性下降 [20] - 2025年第一季度一般及行政费用为1130万美元，2024年同期为1490万美元，减少主要归因于基于股份的薪酬成本降低，预计未来十二个月会因基于股份的薪酬成本降低和COVID项目向CSL商业过渡相关费用减少而继续下降 [20] - 2025年第一季度净亏损约1410万美元，即每股摊薄亏损0.52美元，2024年同期净亏损300万美元，即每股摊薄亏损1美元 [21] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物和受限现金为2.738亿美元，2024年12月31日为2.939亿美元，现金减少2000万美元反映了本财年的年化现金消耗 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 mRNA治疗管线 - ARCT032是用于囊性纤维化的mRNA治疗候选药物，公司正在推进成人开放标签II期多次递增剂量CF研究的入组工作，预计年底完成II期入组，并在2025年年中提供前两个队列的II期中期数据 [7] - ARCT - 810是用于鸟氨酸氨甲酰基转移酶（OTC）缺乏症的mRNA治疗候选药物，公司继续在开放标签II期OTC缺乏症研究中招募参与者，预计在2025年第二季度提供II期中期数据 [8] 合作的COVID - 19疫苗项目 - 公司的自扩增mRNA COVID - 19疫苗Costave获得欧盟批准，已收到CSL的初始里程碑付款，预计在2025年第二季度向英国提交上市许可申请（MAA），第三季度向美国提交生物制品许可申请（BLA） [11][12] 流感疫苗项目 - ARCT2304是用于大流行性甲型流感（H5N1）的SA mRNA疫苗候选药物，4月获得美国FDA快速通道指定，已完成24名成年人的招募工作，预计在2025年下半年获得I期中期数据 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 由于当前市场环境和监管过程的不确定性，公司决定将研发支出专门集中在CF和OTC项目上，以延长现金跑道至2028年第一季度 [18][19] - 公司的LUNAR脂质纳米颗粒递送技术具有独特性，且在mRNA纯化方面拥有重要知识产权，这是与竞争对手的关键差异点 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场环境存在不确定性，监管过程也有不确定性，但公司仍处于强劲的财务状况，有足够的现金跑道来实现治疗项目的多个近期创造价值的里程碑 [18][22] - 公司对CF和OTC项目的综合数据感到鼓舞，期待今年从mRNA治疗和合作疫苗项目中获得多个关键临床数据集 [10][23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司为延长现金跑道采取了哪些措施，以及预计的潜在现金流情况如何 - 公司决定专注于两个最关键的项目，进行了成本削减，包括取消一些早期研发项目和整合设施，同时公司原本的指导相对保守，倾向于低调承诺、超额交付 [27] 问题2: 关于COVID疫苗开发，英国和美国批准相关的潜在里程碑及时间安排如何 - 英国和美国提交申请没有相关里程碑，美国的第一个里程碑与Co State的首次销售收入相关，但预计要到2028年，因此未纳入预测 [30] 问题3: ARCT032中期数据的初始中期队列规模、成功标准以及招募的患者群体情况如何 - 整个II期研究在clinicaltrials.gov上登记的人数为12人，中期数据来自两个队列，预计有6 - 9名受试者 成功标准是实现合理的安全性和耐受性，以及肺功能（FEV）改善，若达到3%的改善则可推进项目，更高的百分比会影响III期试验的规模、性质和成本 招募的患者约一半为I类患者，一半为非I类患者，但都是非调节剂响应者 [35] 问题4: ARCT032与其他竞争对手mRNA项目的差异，剂量范围探索情况，以及前两个剂量队列的预期效果 - 公司的治疗药物与竞争对手的差异在于LUNAR脂质纳米颗粒递送技术和mRNA纯化的知识产权，这有助于提高安全性和耐受性 研究有两个剂量队列，也有灵活性设置第三个剂量队列或扩展第二个剂量水平，中期数据将涉及两个不同剂量水平，所有剂量水平可能都有效，但具体细节将在年中披露 [42][45] 问题5: ARCT032是否有加速批准途径，以及OTC项目中谷氨酰胺的成功标准 - 如果II期数据被认为优秀，公司会考虑加速ARCT032的临床路径 对于OTC项目，谷氨酰胺是一个有用的生物标志物，公司希望将其水平恢复到正常范围 [50][52] 问题6: ARCT032研究中测量FEV的时间点，以及两个队列的随访时间 - 研究将在28天治疗周期内测量FEV，包括筛查过程、给药前、治疗周期内和治疗后，具体细节因竞争原因未披露 公司打算提供完整治疗过程的安全性、耐受性和肺功能值，但可能无法提供整个随访期的数据 [54][57] 问题7: 美国Coastalefe里程碑是与批准无关还是因保守未纳入指导 - 美国有与首次商业销售相关的里程碑，但未纳入指导，因为预计2028年才会有首次商业销售 [58] 问题8: ARCT032能否使肺部正常化或重塑，以及所需时间 - 参与试验的患者肺部存在不可逆损伤，但公司乐观认为有部分可以恢复 由于是局部给药，恢复时间可能与全身治疗不同，理论上预计会在较长时间内持续改善，但具体时间和所需药物量未知 [66][69] 问题9: 除FEV外，是否有其他测量指标可增强对项目的信心 - 公司会提供一份在调节剂领域经过改进的调查问卷，以补充FEV数据，FDA表示仅需FEV数据就可支持推进到III期试验，但公司会用问卷数据来辅助 [70] 问题10: ARCT032下一次试验的最小安全数据库规模 - 100人是合理的估计，但具体取决于II期结果的成功程度，如果结果好，可减少人数以尽快将药物推向市场 目前I期和1B期有39人，II期再增加12人，之后可能还需要至少50人来强化数据库 [74][75] 问题11: OTC项目中，监测肝脏摄取的方法是否与OTC纠正相同 - 不会进行生物采样或组织切除，公司有生物标志物策略，如谷氨酰胺和15N尿素生成测定法，可用于跟踪疾病进展或治疗效果 [77][78] 问题12: ARCT032 FEV1改善的阈值，以及不同阈值下III期试验的规模 - 如果FEV改善达到3%，III期试验可能需要数百人来验证 如果达到5%，III期试验人数可低至50人，至少低于100人 更高的FEV响应不会改变III期试验规模，预计至少需要50名参与者 [84][85] 问题13: OTC项目是否会测量乳清酸、尿苷和丙氨酸等生物标志物 - 公司正在跟踪乳清酸这一尿液生物标志物，同时也在探索多种氨基酸和生物标志物，谷氨酰胺是更常用和被广泛理解的生物标志物 [86][87] 问题14: 对于3%和5%的FEV改善阈值，在小样本数据下可接受的离散程度如何 - 公司希望小数据集具有较高的一致性，但目前过早评论，更一致的数据集是更理想的 [90] 问题15: ARCT032数据原计划在第二季度，现改为年中，是否意味着更可能在第三季度，以及更新数据的发布地点 - 为了安排和获取更多数据来强化数据集，所以选择年中进行中期数据更新 发布地点尚未确定，会尽快沟通 [96] 问题16: ARCT032 FEV1改善达到3%的患者比例的成功标准，以及是否20%的响应率仍值得推进项目 - 该领域尚未确定响应率的标准，公司将根据FEV数据及其一致性来判断 只要12名受试者中有一定的一致性，且多个剂量水平都有评估，就可能被认为是成功的，可推进到III期试验 [94][95] 问题17: 公司在推进Costave美国BLA申请时，与FDA的近期互动情况及对申请的预期 - 公司与FDA的互动正常，反馈在预期时间内，甚至在疫苗快速通道指定方面还更早，未看到mRNA疫苗和治疗药物监管环境的变化，公司认为监管机构员工都热衷于让患者获得更安全、更好的药物和疫苗，公司也在提供数据支持这一理念 [99] 问题18: 尿生成测定法的具体读数以及公司是否会考虑丰富早期管线 - 公司鼓励参考苏黎世大学的相关论文，该测定法是对过去几十年方法的显著改进，公司会在合适的时候提供更多细节 公司早期工作已完成相当多的努力，专注预算和延长现金跑道未影响后续项目，有能力在适当时候宣布新项目 [108][106]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为2940万美元，2024年同期为3800万美元，主要因Coastave从开发阶段过渡到商业化阶段，CSL合作协议下确认的开发里程碑收入减少 [17] - 2025年第一季度研发费用为3490万美元，2024年同期为5360万美元，主要因Coast Day、Lunar Flu和BARDA项目的制造成本降低，部分被Lunar CF和Lunar OTC项目的制造和临床成本增加抵消；从2024年第四季度到2025年第一季度，研发费用环比下降近900万美元，预计2025财年下半年还会有季度性下降 [18] - 2025年第一季度一般及行政费用为1130万美元，2024年同期为1490万美元，主要因基于股份的薪酬成本降低，预计未来12个月会因基于股份的薪酬成本降低和COVID项目向CSL商业过渡相关费用减少而下降 [19] - 2025年第一季度净亏损约1410万美元，即每股摊薄亏损0.52美元，2024年同期净亏损300万美元，即每股摊薄亏损1美元 [20] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物和受限现金为2.738亿美元，2024年12月31日为2.939亿美元，现金减少2000万美元反映本财年的年化现金消耗 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 mRNA治疗管线 - ARCT032：用于囊性纤维化，成人开放标签II期多次递增剂量CF研究正在推进入组，预计年底完成II期入组，2025年年中提供前两个队列的II期中期数据 [6] - ARCT - 810：用于鸟氨酸氨甲酰基转移酶（OTC）缺乏症，开放标签II期OTC缺乏症研究持续入组，此前已完成一个8人队列的给药阶段，预计本季度（2025年Q2）提供II期中期数据 [7] 合作的COVID - 19疫苗项目 - Costave：自扩增mRNA COVID - 19疫苗获欧盟批准，公司已收到CSL的初始里程碑付款，预计2025年Q2在英国提交上市许可申请（MAA），Q3在美国提交生物制品许可申请（BLA） [10][11] 流感疫苗项目 - ARCT2304：SA mRNA流感大流行A型（H5N1）疫苗候选药物，4月获美国FDA快速通道指定，已完成24名成人的招募，预计2025年下半年提供I期中期数据 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 鉴于当前市场条件，公司战略决策是将资源集中于mRNA治疗管线 [10] - 公司STAR自扩增mRNA平台受益于有意义的出版物，如Coastave的安全性数据综合分析及ARCT - 154编码蛋白的分布和清除研究，显示该疫苗安全性和耐受性良好，免疫原性较高 [12][13] - 公司ARCT032与竞争对手mRNA项目的区别在于独家LUNAR脂质纳米颗粒递送技术和mRNA纯化的知识产权，可提高安全性和耐受性 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司现金跑道已延长至2028年第一季度，通过资源重新分配至CF和OTC项目实现成本大幅降低，公司财务状况良好，有足够现金实现治疗项目的多个近期创造价值的里程碑 [16][21] - 公司在治疗管线方面进展出色，期待2025年mRNA治疗和合作疫苗项目的多个关键临床数据集 [22] 其他重要信息 - ARCT - 810的美国II期研究评估多个生物标志物，包括谷氨酰胺和氨，还采用新开发和改进的15N尿素生成测定法，为临床开发项目提供重要数据 [8][9] - 公司日本合作伙伴Meiji Seikopharma发表的研究显示，ARCT - 154编码的刺突蛋白在接种后约三天达到最高水平，在注射部位肌肉迅速消失，在淋巴结中持续长达28天，这种延长的刺突蛋白表达可能是免疫原性较高的原因 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1：为延长现金跑道采取的措施及预期的潜在现金流 - 公司聚焦两个最关键项目，做出艰难的成本削减决策，包括消除一些早期研发项目和整合设施；原现金跑道指引相对保守，公司倾向于少承诺多交付 [26] 问题2：COVID疫苗开发方面，英国和美国批准相关的潜在里程碑及时间安排 - 英国和美国提交申请无相关里程碑；美国有与Coastave首次商业销售相关的里程碑，但因预计2028年才会有首次商业销售，未纳入预测 [31] 问题3：ARCT032中期数据读出时，初始中期队列规模、成功标准及招募的患者群体情况 - 整个II期研究在clinicaltrials.gov上登记为12人，中期数据来自两个队列，预计有6 - 9名受试者；成功标准是28天每日给药后有合理的安全性和耐受性，以及肺功能（FEV）改善，近期设定的标准是3%，若达到该标准可推进项目，更高的改善百分比会影响III期试验的规模、性质和成本；约一半受试者为I类患者，另一半为非I类患者，均为非调节剂响应者 [36][37] 问题4：ARCT032与其他竞争对手mRNA项目的差异，剂量范围探索情况，以及前两个剂量队列的预期效果 - 公司治疗药物与竞争对手的区别在于独家LUNAR脂质纳米颗粒递送技术和mRNA纯化的知识产权；中期数据将涉及两个不同剂量水平；所有剂量水平都可能有效，但具体细节待年中披露 [44][47] 问题5：ARCT032是否有加速批准途径，OTC项目中谷氨酰胺的成功标准 - 若II期数据出色，会与监管机构讨论加速批准途径，但目前未分享数据，无法确定；OTC项目中，谷氨酰胺是监测疾病的良好生物标志物，目标是将其水平恢复到正常范围 [51][54] 问题6：ARCT032研究中测量FEV的时间点和两个队列的随访时间 - 研究设计细节可在clinicaltrials.gov和CF Foundation Tracker上查看；在28天治疗周期内测量FEV，包括筛查、给药前、治疗周期内和治疗后，约有7次测量；预计提供完整治疗过程的安全性、耐受性和肺功能值，可能无法提供全部随访数据 [56][58] 问题7：美国Coastave里程碑是无批准相关里程碑还是因保守未纳入指引 - 有与美国首次商业销售相关的里程碑，因预计2028年才有首次商业销售，未纳入指引；美国批准无相关里程碑 [59][63] 问题8：ARCT032能否使肺部正常化或重塑，所需时间 - 患者肺部有部分功能不可逆损伤，但也有可恢复部分，肺部若能逆转功能障碍生物学可有效再生和愈合；因是局部给药，恢复时间可能与全身治疗不同，理论上预计会在较长时间内持续改善，但具体时间和所需剂量未知 [69][71] 问题9：除FEV外，是否有其他增强研究者对项目信心的测量指标 - 有一份在调节剂领域使用了几十年并不断改进的问卷，可补充FEV数据；FDA认为仅FEV数据就足以支持推进到III期试验，但公司会用问卷数据支持肺功能改善的观察结果 [73] 问题10：ARCT032下一次CF试验的最小安全数据库规模 - 100人是合理估计，但取决于II期结果的成功程度，若结果越好，可减少该数字以尽快将产品推向商业应用；目前I期和1B期有39名受试者，II期再增加约12人，之后可能还需至少50人来强化数据库 [77][78] 问题11：OTC项目中，帮助OTC和将物质输送到肝脏的读出是否相同，有无非OTC纠正的监测肝脏摄取的方法 - 无生物采样或组织切除过程，FDA对这些重大罕见疾病无此要求；有生物标志物策略，如谷氨酰胺和15N尿素生成测定法，可用于跟踪疾病进展或愈合 [79][80] 问题12：ARCT032 FEV1改善的阈值及即将公布数据的情况，OTC项目是否会测量乳清酸和尿苷等生物标志物 - CF项目中，若FEV改善达到3%可推进项目，若达到5%，III期试验人数可低至50人；OTC项目中，正在跟踪乳清酸等生物标志物，谷氨酰胺是更常用和易理解的生物标志物 [86][88] 问题13：ARCT032 FEV改善3%和5%时，考虑到样本量较小，可接受的数据离散程度 - 公司希望小数据集有较高的一致性，但目前过早评论，更一致的数据集更受青睐 [91] 问题14：ARCT032数据原指引为第二季度，现改为年中，是否更可能在第三季度公布及公布地点，以及疗效方面，达到3%最小改善阈值的患者比例标准 - 因涉及两个队列的数据，为安排和获取更多数据以强化数据集，决定聚焦年中中期数据更新，公布地点未确定；达到3%最小改善阈值的患者比例标准未由行业确立，只要12名受试者有一定一致性，且多个剂量水平评估结果良好，就可能被视为成功并获批推进到III期试验 [94][96] 问题15：公司推进Coastave在美国提交BLA申请，新的CBIR领导层下，与FDA近期的互动情况及申请预期 - 与FDA的互动正常，反馈在预期时间内甚至更早，如疫苗获得快速通道指定；未看到mRNA疫苗和治疗药物监管环境有变化，公司相信科学会支撑整个过程 [99] 问题16：尿生成测定法的具体读出及公司是否会考虑在后期丰富早期阶段的管线 - 鼓励参考苏黎世大学发表在《Journal of Metabolic Health and Disease》上的15N尿素生成论文，公司认为该测定法是对几十年前尿素生成测定法的重大升级，会在合适时间提供更多细节；早期项目不消耗大量资源，公司已做了大量工作，有能力在适当时候宣布新项目，聚焦预算和延长现金跑道未影响后续项目 [108][107]