美股市场表现 - 纳斯达克综合指数飙升418点，涨幅达1.86%，报收于23,433.12点 [1] - 标普500指数上涨1.04%，报收于6,798.73点 [1] - 道琼斯工业平均指数微涨0.17%，报收于47,068.14点 [1] - 信息技术板块领涨，涨幅达2.3% [1] - 必需消费品板块下跌0.7% [1] 个股重大变动 - Dole Plc股价上涨约8%，公司第三季度营收同比增长10.5%至22.8亿美元，超出市场预期的21.5亿美元，但调整后每股收益0.16美元低于预期的0.17美元，同比下滑15.8% [2] - Galecto Inc股价暴涨294%至19.51美元，因公司宣布收购Damora Therapeutics [8] - Movano Inc股价飙升206%至14.59美元，公司与Corvex宣布合并协议 [8] - Cogent Biosciences Inc股价大涨125%至33.36美元，其3期PEAK研究显示bezuclastinib联合sunitinib的中位无进展生存期为16.5个月，公司计划向FDA提交新药申请 [8] - Lazydays Holdings Inc股价暴跌40%至0.97美元，公司宣布计划从纳斯达克退市 [8] - Motorcar Parts of America Inc股价下跌22%至13.52美元，公司季度财报表现不一 [8] - Surgery Partners Inc股价下跌23%至16.52美元，公司第三季度财报表现不一且下调2025财年销售指引 [8] 商品市场 - 黄金价格上涨2.2%，报每盎司4,097.60美元 [5] - 白银价格大涨3.7%，报每盎司49.920美元 [5] - 铜价上涨1.4%，报每磅5.0240美元 [5] - 原油价格微跌0.2%，报每桶59.65美元 [5] 欧洲股市 - 欧元区STOXX 600指数上涨1.54% [6] - 德国DAX 40指数上涨1.82% [6] - 法国CAC 40指数上涨1.52% [6] - 西班牙IBEX 35指数上涨1.71% [6] - 英国富时100指数上涨1.17% [6] 亚太股市 - 日本日经225指数上涨1.26% [9] - 香港恒生指数飙升1.55% [9] - 中国上证综合指数上涨0.53% [9] - 印度孟买Sensex指数上涨0.38% [9]

价格信息 - IT相关价格达到4000美元 [1] - 另一项价格指标为1790，相关价格也为4000美元 [2]

辉瑞在肥胖症药物市场的法律行动 - 辉瑞向美国特拉华州地方法院提起第二项联邦反垄断诉讼，指控诺和诺德拟以高达85亿或90亿美元收购Metsera构成反竞争行为，旨在保护其在GLP-1疗法中的主导地位[2] - 诉讼同时指控Metsera的控制股东，包括Arch Venture Fund XII, L.P.等，与Metsera和诺和诺德合谋进行反竞争活动，辉瑞寻求所有适当补救措施，包括禁令救济以阻止交易进行[3] - 辉瑞自身73亿美元收购Metsera的提案已获得美国联邦贸易委员会的早期反垄断许可，辉瑞认为诺和诺德的报价因监管风险不能被视为“更优”，该法律行动涉及规模达1500亿美元的肥胖症药物市场[3][8] 伊顿进军AI数据中心市场的战略收购 - 智能电源管理公司伊顿同意以95亿美元收购液体冷却技术专家Boyd Thermal，以进军快速扩张的AI数据中心市场[4] - Boyd Thermal预计2026年销售额将达到17亿美元，其中15亿美元来自其液体冷却解决方案，此次收购将增强伊顿现有数据中心产品组合[5] - 交易预计在2026年第二季度完成，并在完成后第二年对伊顿的调整后盈利产生增值效应[5] 美联储官员对货币政策的观点 - 美联储理事Miran认为当前货币政策过于限制性，可能对劳动力市场构成风险，他主张进行一系列50个基点的降息以引导政策走向中性立场[6] - Miran强调过度依赖数据会使政策过于滞后，决策应基于预测，他指出替代性通胀数据效用有限，但确实表明劳动力市场正在放缓[7] 资本市场与行业动态 - 谷歌母公司Alphabet已开始进行八部分美元债券发售，该公司此前在4月曾发行50亿美元总本金的美元计价优先票据[9][10] - 德国汽车零部件供应商ZF准备在个别工厂采取 furlough 措施，该公司此前宣布计划到2028年在德国裁减多达14,000个职位[11] - 西班牙10月新车销量同比增长16%，电动汽车注册量翻倍，尽管特斯拉10月在西班牙的新注册量下降30.6%，但1月至10月期间仍同比增长7.6%[13] 大宗商品与地缘政治 - CME集团黄金价格近期盘整，仍低于20日简单移动平均线，目前接近每盎司4,095美元，旧支撑位可能成为新阻力位[13] - 中国外交部长与德国外交部长举行电话会谈，重申台湾问题是中国内政，敦促德国支持中国“和平统一”台湾[12]

澳大利亚市场概况 - 澳大利亚市场年内至今录得13%的回报率 [1] - 市场具有大宗商品依赖性以及异常集中的银行业 [1] - 市场拥有独特的地缘政治地位 [1] 研究机构背景 - 研究机构FinHeim Research专注于投资分析和投资组合管理 [1] - 研究机构具备投资组合构建和优化的专业知识 [1] - 研究机构采用全球视角 对传统公司和科技公司均进行价值发现 [1] - 研究领域包括主题投资研究和主题ETF 并对宏观经济学有浓厚兴趣 [1]

贵金属板块整体表现 - 第三季度贵金属板块成为大宗商品市场表现最佳板块，上涨20.32% [1] - 2025年前九个月包含黄金、白银、铂金和钯金的综合指数上涨55.92% [1] - 截至2025年10月下旬，价格继续飙升，整体趋势保持看涨 [1] 黄金价格走势 - COMEX黄金期货于2025年10月17日创下每盎司4,398美元的历史新高 [3] - 价格在略低于每盎司4,400美元时失去上涨动力，于10月28日回调至每盎司3,901.30美元 [4] - 此次回调幅度为11.3%，在每盎司3,900美元上方止跌，并于10月29日反弹至每盎司4,000美元以上 [4] - 长期看涨趋势依然稳固 [5] 白银价格走势 - COMEX白银期货于2025年10月17日创下每盎司53.765美元的历史新高 [6] - 价格在略低于每盎司53.80美元时失去上涨动力，于10月28日回调至每盎司45.51美元 [7] - 此次回调幅度为15.4%，在每盎司45.50美元上方止跌，并于10月29日反弹至每盎司48美元以上 [7] - 长期看涨趋势依然稳固 [8] 铂金价格走势 - NYMEX铂金期货于2025年10月16日触及每盎司1,770美元，为自2011年9月以来的最高价格 [9] - 尽管出现抛售，铂金仍处于看涨趋势中 [9]

贵金属市场表现 - 黄金和白银是今年表现最佳的资产类别，价格已飙升至历史新高 [1] - 提供实物支持的贵金属大宗商品交易所交易基金回报率远超标准普尔500指数 [1] - 包括Neuberger Berman Commodity Strategy ETF在内的多商品交易所交易基金也受益于金银的强劲表现 [1] NBCM交易所交易基金策略 - 主动管理型基金NBCM今年表现也优于标准普尔500指数 [2] - 基金将其成功部分归因于投资组合中包含黄金和白银 [2] - 在第二季度末，贵金属是该交易所交易基金最大的行业敞口，其中黄金配置权重高达17.7%，是其第二大敞口的两倍多 [3] - 主动管理方式意味着灵活性，管理团队可以在贵金属催化剂丰富时增加对黄金和白银的敞口 [4] 黄金价格驱动因素 - 黄金正与股票等风险资产一同上涨 [5] - 全球央行持续购买黄金以及美联储可能在本月晚些时候再次降息是黄金的潜在催化剂 [5] - 利率降低会增加黄金的吸引力，因为黄金不支付股息或利息，且美联储宽松政策往往会削弱美元，而大宗商品以美元计价 [5] 白银市场动态 - 在经历惊人上涨后，白银可能显示出短期见顶的迹象 [6] - 由于交易所交易基金的多元化投资方法，白银短期波动不会对NBCM造成显著拖累 [6] - 一些交易员认为短期下跌可能会吸引更多市场参与者进入白银市场，从而进一步凸显本已紧张的供应状况 [6] - 结构性赤字已持续五年，引发了持续的轧空，甚至需要跨大西洋空运白银以满足需求，实物供应紧张状况依然严峻 [7]

白银期货曲线深度倒挂 - 白银期货曲线出现四十多年来最深度倒挂，近月合约价格比远月合约高出约2.88美元，为自1980年以来最陡峭的倒挂[1] - 如此大规模的倒挂通常表明市场基本面发生重大变化，可能源于供应紧张、实物需求激增或价格发现机制失灵[2] 期货倒挂的定义与意义 - 期货倒挂指期货价格低于现货价格，表明买家急于立即获得实物白银，愿意支付溢价[6] - 贵金属市场出现倒挂较为罕见，因为全球供应链通常深且高效，当前2.88美元的价差是市场发出的红色警报[7] 倒挂的驱动因素 - 工业需求强劲，白银应用于太阳能电池板、电动汽车和高端电子等不能承受生产延迟的行业，导致精炼商和工业买家激烈竞争库存[9] - 投资需求旺盛，2025年上半年白银交易所交易产品吸收了约9500万盎司白银，全球持有量达到11.3亿盎司，最大的ETP SLV持有约15,443吨白银，超过全球七个月的矿产产量[10] - 租赁利率飙升，伦敦一个月期白银租赁利率在10月9日飙升至39%，而通常低于1%，7月时仅为6%，表明借贷实物白银的成本急剧增加[13][14] 当前倒挂的市场含义 - 实物白银交付困难，特别是在伦敦和纽约，符合LBMA交付标准的银条变得稀缺，全球物流网络与实物需求脱节[17][18] - 价格发现机制转变，实物需求和工业用户开始主导价格设定，而非杠杆交易员，标志着纸白银市场对现货价格控制力的减弱[19][20] - 图表显示现货价格引领期货价格上涨，表明白银市场主导权从纸市场回归实物市场[21][23] 持续性倒挂的影响 - 期货曲线显示直至2026年末的合约交易价格均低于现货价格，表明市场预期实物稀缺将持续数年[24] - 持续性倒挂确认实物市场主导价格发现，白银价格将更真实地反映实际供需基本面，使期货交易员更难压制价格[26][27] - 高企的租赁利率使空头头寸持有成本剧增，可能引发空头回补，进一步推高价格，形成自我强化的循环[28][29] 历史倒挂的启示 - 1980年1月倒挂超过2美元后，白银价格在一个月内从28美元飙升至48美元，涨幅达71%[32] - 2011年2月至4月出现倒挂，白银价格从28美元附近上涨至49美元，近三个月内几乎翻倍[35][36] - 历史模式表明，倒挂是市场触及纸市场结构极限的症状，随后价格被迫向现实供需靠拢进行重大重估[37][39] 白银价格展望 - 经通胀调整后，1980年的48美元高点相当于当前约199美元，表明白银需从当前50美元附近上涨四倍才能匹配实际高点[41] - 技术分析显示白银形成数十年的大型杯柄形态，对数刻度上的测量目标指向约400美元[42][43] - 白银已突破自1980年以来压制每次反弹的36至49美元阻力区，为进入新的价格体系打开大门，100至200美元区间是合理的，400美元区域代表由动量和稀缺性驱动的狂热阶段[45][47] 市场结构转变 - 记录性的倒挂标志着旧有的纸驱动系统正在失去控制力，实物需求开始主导市场，这可能重新定义白银在缺乏信任和实物金属的世界中的公允价值[49]

报告概述 - 赫希商品报告是当前最全面的商品报告之一 由一位在商品 外汇和贵金属领域排名顶尖的作者提供 [1] - 该报告每周覆盖超过29种不同商品的市场动态 [1] - 报告提供看涨 看跌和中性观点 方向性交易建议以及为交易员和投资者提供的可操作想法 [1] 能源行业动态 - 原油 天然气 煤炭和生物燃料是传统的能源商品 [2] - 核能曾因切尔诺贝利和日本福岛第一核电站事故等问题被许多国家放弃 [2] - 然而在2025年 核能正在回归 [2] 分析师持仓情况 - 作者始终在商品市场持有期货 期权 ETF/ETN产品以及商品相关股票的仓位 [3] - 这些多头和空头头寸往往在日内发生变化 [3]

地缘政治局势升级 - 俄罗斯对乌克兰能源基础设施发动大规模袭击，目标包括发电和配电设施，此战术与以往冬季战役相似 [2] - 自9月下旬以来袭击几乎每日发生，导致基辅部分地区停电和缺水，至少8人受伤 [2] - 乌克兰总统泽连斯基指出切尔尼希夫、苏梅和波尔塔瓦地区近期遭受超过1550次对能源资产的打击 [3] 大宗商品价格波动 - 黄金价格下跌0.24%至每盎司3,966.57美元，从历史高点4,059.34美元回落，当日交易区间为3,994.25美元至3,999.47美元 [3] - 原油基准价格随之下跌，西德克萨斯中质原油（WTI）下跌0.37%至每桶61.28美元，布伦特原油下跌0.44%至每桶64.93美元 [4] - 天然气期货价格下跌1.04%至每百万英热单位3.24美元 [4] - 分析师预计原油价格将保持震荡，支撑位为60.60-60.00美元，阻力位为62.00-62.70美元；黄金支撑位为3,940-3,910美元，阻力位为4,020-4,045美元 [5] 市场对其他地缘事件的反应 - 俄罗斯-乌克兰局势升级掩盖了此前美国斡旋的以色列-哈马斯停火协议带来的乐观情绪 [5] - 该停火协议包含释放人质和以色列撤军，曾被赞誉为迈向地区和平的“历史性”一步 [6] - 停火协议带来的局势缓和希望曾推动黄金价格突破4000美元，并因中东供应担忧缓解而支撑原油价格 [6] 主要股指ETF表现 - SPDR S&P 500 ETF信托（SPY）下跌0.29%至671.16美元，Invesco QQQ信托ETF（QQQ）下跌0.12%至610.70美元 [7] - 标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克100指数的期货在周五交易中走高 [7]

新加坡海峡时报指数整体表现 - 新加坡海峡时报指数在2025年9月触及52周新高 但整体月度表现相对平稳 [1][2] - 市场呈现分化格局 部分蓝筹股上涨而部分下跌 其中三只蓝筹股表现逊于大盘 [1][2] 新加坡电信 - 公司2025年9月总回报率为-48% 但其股价仍接近十年高位 [3][5] - 股价下跌主要与澳大利亚子公司Optus的网络中断事件有关 该事件发生在9月28日 影响约4500人 且恰逢公司CEO需就9月18日的网络故障向澳大利亚当局解释 [3][4] - Optus对公司业绩至关重要 在截至2025年3月31日的财年中贡献了约一半的收入 该子公司在此次故障前正处于复苏轨道 运营利润同比飙升55%至446亿澳元 [4] - 投资者关注公司资本回收战略和股东回报计划 包括将基本利润的70%至90%作为股息 以及每年003至006新加坡元的价值实现股息 [6] 凯德投资 - 公司2025年9月总回报率为-39% [7] - 截至2025年8月13日 公司是亚洲最大的房地产投资管理公司之一 管理基金规模达1170亿新加坡元 [8] - 2025年上半年总收入为10亿新加坡元 同比下降24% 但若剔除凯德雅诗阁信托脱表带来的322亿新加坡元收入影响 收入实际同比增长7% [9][10] - 业务分为两大板块：收费收入相关业务上半年收入为564亿新加坡元 与去年同期基本持平；房地产投资业务收入为519亿新加坡元 同比下降43% [9] - 税后及少数权益后营运利润为260亿新加坡元 同比下降12% 原因包括剥离资产的贡献缺失 基金表现费降低以及2024年一次性税务冲回项的缺失 [11] - 公司通过收购积极扩张平台 包括收购SC Capital Partners 40%股权和Wingate Group Holdings 100%股权 分别增加110亿和20亿新加坡元管理基金 目标是在2028年实现2000亿新加坡元的管理基金规模 [12] 丰益国际 - 公司2025年9月总回报率为-37% [14] - 股价下跌源于印尼监管挑战 印尼最高法院推翻早前判决 对其三家子公司处以近71亿美元罚款 公司预计2025年第三季度将出现亏损 但维持全年盈利预期 [14][15] - 公司财务实力雄厚 2025年上半年产生13亿美元自由现金流 足以支付罚款 截至2025年6月30日 公司持有68亿美元现金 总债务为291亿美元 净债务为223亿美元 [16] - 公司业务多元化 是覆盖整个大宗商品价值链的综合农业企业 在50个国家拥有超过1000家制造工厂 主要业务板块包括食品产品 饲料和工业产品 种植园和糖厂以及其他业务 [17] 投资视角分析 - 股价下跌需区分是暂时性挫折还是结构性问题的信号 关键在于公司利润的可持续性和业务的增长能力 [19] - 9月的落后者可能成为10月的领先者 也可能预示着更深层次的麻烦 差异在于细节 [19]