医疗开支对退休收入的影响 - 典型的退休人员在支付自付医疗费用后，仅剩下总收入的88%和社会保障福利的71% [2] - 自付医疗成本显著侵蚀退休收入，即使有医疗保险，也使退休人员更难依靠社会保障收入和退休储蓄维持生计 [4] - 社会保障信托基金储备预计将在2033年耗尽，此后受益人仅能获得预期福利的77% [4] 医疗保险计划的选择与比较 - 在选择医疗保险计划时，需仔细权衡参加原始医疗保险（可能附加补充保险）或选择医疗保险优势计划 [5] - 医疗保险优势计划由私人保险公司出售，涵盖A部分和B部分服务，部分计划会收取额外保费，但会为承保服务设置年度自付费用上限 [6] - 研究发现，仅拥有原始医疗保险和拥有医疗保险优势计划的投保人，在支付医疗费用后分别剩下87%和88%的退休收入，比例相似 [7] - 与原始医疗保险不同，医疗保险优势计划通常有有限的医疗服务提供者网络，选择时需确认首选医生在网络内 [8] 退休医疗费用的财务规划策略 - 对于仍在工作的人群，如果拥有高免赔额健康保险计划，可以利用健康储蓄账户来储蓄资金 [9] - 健康储蓄账户提供三重税收优势：供款可抵税、增长免税、用于合格医疗费用的提取免税 [11] - 虽然参加医疗保险后不能向健康储蓄账户供款，但工作期间可以投资账户资金使其复利增长，并且退休后可用其支付医疗保险保费 [11]

文章核心观点 - 美国联邦贸易委员会与保险巨头Cigna达成和解 Cigna旗下药品福利管理公司Express Scripts将做出重大让步 以纠正其多年来不公平的商业行为 这些行为导致消费者药价上涨并损害了独立药房竞争[1] 和解协议关键条款 - 要求Cigna的Express Scripts取消价差定价模式 并将药品回扣和费用与药品标价脱钩[3] - 要求Cigna的集团采购组织Ascent从瑞士迁回美国[3] - 要求公司接受联邦贸易委员会为期10年的监督[3] - 强制公司从2027年或更早开始 在商业计划中对独立药房采用成本加成报销模式[3] 对行业与市场的影响 - 和解协议有助于降低消费者自付费用 这些费用与人为抬高的药品价格挂钩 而高价是为了满足Cigna对回扣和集团采购组织费用的贪欲[2] - 协议戳破了大型药品福利管理公司声称致力于降低美国药品成本的说法 实际情况恰恰相反[2] - 成本加成模式对独立药房至关重要 需确保报销水平能覆盖其药品采购、调配和监控成本 并提供合理利润[4] - 低于成本的药房报销是导致“药房荒漠”现象的主要原因 即药房消失、患者缺乏本地医疗服务的地区[4] - 充分的报销能确保良性竞争 从而为患者提供更多选择[4] 相关方评论与背景 - 全国社区药剂师协会首席执行官指出 和解只是纠正导致药价上涨和损害竞争行为的开始 仍需深入审视专科药分类和导流问题 以及Express Scripts与Prime Therapeutics所谓的合作[2] - 全国社区药剂师协会总法律顾问表示 该和解证明Cigna的Express Scripts在药品定价和报销方面的不透明操作多年来可能给雇主造成了重大财务损害[3] - 全国社区药剂师协会成立于1898年 代表超过18,900家药房 雇佣全国超过235,000名员工[6]

公司与监管机构达成和解 - 信诺公司的子公司Express Scripts已与美国联邦贸易委员会就其胰岛素定价行为的指控达成和解 [1] - 该指控涉及违反反垄断和消费者保护法 [1] - 公司已同意进行旨在降低胰岛素价格的变更 [1]

文章核心观点 - Humana公司发布的最新基于价值的护理报告显示，该模式为Medicare Advantage患者提供了更个性化、更具预防性的护理，并改善了整体健康体验[1] - 基于价值的护理模式被证明不仅能带来更好的健康结果，也是创建可持续医疗体系的更明智模式[2] 基于价值的护理模式对患者的影响 - 与按服务收费模式相比，基于价值的护理模式使Medicare Advantage成员减少了不必要的急诊就诊和住院，并获得了更多的预防性护理[2] - 2024年数据显示，与参加Original Medicare的患者相比，参加Medicare Advantage计划并接受基于价值护理的患者住院率降低了24.3%[8] - 与未参与基于价值安排的成员相比，由基于价值临床医生治疗的Humana Medicare Advantage成员的急诊就诊次数减少了13.4%，住院率降低了7.6%[8] - 患者报告了更高的健康计划、医疗保健、护理协调、客户服务等方面的满意度[14] - 接受基于价值护理的Medicare Advantage成员的净推荐值比拥有按服务收费提供者的成员高出13分[14] 对慢性病管理与预防性护理的改善 - 基于价值的护理安排加强了Medicare Advantage成员的慢性病管理，特别是对于管理多种疾病的老年人[7] - 该模式提高了预防性护理率，包括为糖尿病患者提供更多的眼科检查和肾脏健康评估，为心血管疾病患者提高他汀类药物的使用率，以及提高高血压和糖尿病药物的用药依从性[8] - 对于管理多种慢性病的老年人，基于价值的护理提供了比传统按服务收费模式更协调、更主动的方法[9] 对临床医生与护理模式的影响 - 基于价值的护理使临床医生团队能够整体、主动地满足患者的护理需求，将重点从患者数量转向患者健康结果[4] - 该模式为临床医生带来了益处，包括有更多时间与患者相处，提高了初级保健实践的可持续性，有助于降低临床医生职业倦怠率并改善护理服务[3] - 研究显示，接受以老年人为中心的初级保健提供者护理的患者，每年初级保健就诊次数增加了20%，定期预约就诊增加了6%，护理连续性更高（以老年人为中心的初级保健患者为75%，而按服务收费患者为55%）[15] Humana公司的战略与行业展望 - Humana认为基于价值的护理已不再是愿景，而是必需品，保险公司、服务提供者和临床医生必须共同努力以加速其采用[11] - 为支持这一转型，公司正在投资于技术和数据共享能力，例如与Providence合作，利用国家互操作性标准启动新的数据交换计划，以简化安全数据共享[11] - 报告指出，有机会将基于价值的护理模式从初级护理扩展到专科护理，例如，在该安排下，被诊断为心力衰竭的Medicare Advantage患者获得了更高质量的护理和更好的循证药物处方依从性[10]

公司与行业动态 - 医疗设备公司Zynex首次与健康保险巨头Humana达成供应商协议 协议于2026年2月1日生效 [1] - 该协议将使Zynex的非侵入性医疗技术及先进电疗产品（包括NexWave™设备）覆盖Humana的网络内会员 [2] 合作方概况 - Humana是美国最大的健康保险公司之一 也是第二大医疗保险优势计划提供商 在全美50个州服务近2000万人 [2] - Humana通过传统及消费者选择健康计划 为雇主团体、政府赞助计划和个人提供产品与服务 并经营医疗中心和工作场所医疗设施 [2] 合作意义与范围 - 与Humana的合作将扩大患者对Zynex产品的可及性 并展示公司在电疗行业提供最高技术和服务标准的能力 [3] - Zynex将参与由Humana提供或管理的多项健康福利计划 包括医疗保险PPO、POS、网络PFFS、HMO计划 以及肯塔基州、伊利诺伊州、俄亥俄州、俄克拉荷马州、南卡罗来纳州、弗吉尼亚州、密歇根州的医疗补助计划 还包括印第安纳州PathWays for Aging和综合DSNP计划 [3] 公司背景 - Zynex成立于1996年 是一家专注于疼痛管理的医疗设备制造商和分销商 [5]

核心观点 - 美国劳工部提出了一项针对药品福利管理商的“激进透明化”新规 旨在通过强制披露其通过关联方或代理商获得的补偿来遏制隐藏费用 这可能挤压联合健康集团、CVS健康、哈门那等拥有PBM业务的医疗巨头的利润 [1][2][5] 监管动态与行业背景 - 美国劳工部于1月29日发布了一项具有里程碑意义的拟议法规 要求药品福利管理商实现“激进透明化” [2] - 该法规特别针对为约9000万美国人提供保险的自保团体健康计划 要求PBM向其完全披露补偿信息 [3] - 法规出台的时机正值PBM处理药品回扣的方式受到严格审查之际 [3] 针对的具体问题与操作 - 有调查指控主要保险公司利用“空壳公司”或集团采购组织来隐藏数十亿美元的费用 [3] - 报告称 PBM虽承诺将100%的回扣转给客户 但涉嫌通过子公司（部分位于爱尔兰和瑞士的“幽灵办公室”）从制药商那里收取巨额“费用” [4] - 拟议规则文本明确定义了“关联方”和“代理商” 以确保通过GPO或回扣聚合商输送的补偿向计划受托人披露 [5] PBM的盈利模式与关键术语 - 价差定价：PBM向健康计划收取的药费高于其支付给药店的费用 从而获得补偿 [6] - 回扣：来自药品制造商的付款 批评者认为其常被PBM保留 而非转给雇主或患者 [6] - 追回款：从药店收回的款项 [6]

2025财年第四季度及全年业绩总结 - 公司2025年第四季度营收53.33亿美元，同比增长4.9%（按固定汇率计算增长3.8%），全年营收211.08亿美元，同比增长7.0%（按固定汇率计算增长6.4%）[1] - 2025年全年GAAP每股收益为4.56美元，同比增长1%，调整后每股收益为5.28美元，同比增长11%[1] - 2025年全年GAAP营业利润率为16.1%，同比提升140个基点，调整后营业利润率为15.8%，同比提升50个基点[1] - 公司2025年签署了28项大型交易，其中第四季度签署12项，大型交易总合同价值同比增长近50%[1] - 截至2025年12月31日的过去12个月，订单总额为284亿美元，同比增长5%，其中第四季度订单同比增长9%，订单出货比约为1.3倍[1] 2026财年业绩指引 - 公司预计2026年全年营收在221.4亿至226.6亿美元之间，同比增长4.9%至7.4%（按固定汇率计算增长4.0%至6.5%）[1] - 预计2026年第一季度营收在53.6亿至54.4亿美元之间，同比增长4.8%至6.3%（按固定汇率计算增长2.7%至4.2%）[1] - 预计2026年全年调整后营业利润率在15.9%至16.1%之间，意味着扩张10至30个基点[1] - 预计2026年全年调整后稀释每股收益在5.56至5.70美元之间，同比增长5%至8%[1] 资本回报与股东回报计划 - 公司2025年第四季度以3.25亿美元回购430万股股票，全年以13亿美元回购1740万股股票[1] - 截至2025年12月31日，股票回购授权剩余19亿美元[1] - 公司宣布2026年第一季度现金股息为每股0.33美元，同比增长6.5%[1] - 公司计划在2026年通过股票回购和股息向股东返还16亿美元，其中包括10亿美元的股票回购[1] 运营效率与现金流 - 2025年全年经营活动现金流转化率（经营现金流/净收入）为129%，自由现金流转化率（自由现金流/净收入）为120%[1] - 2025年全年经营活动产生的现金流为28.83亿美元，自由现金流为26.65亿美元[6] - 公司2025年收购Belcan为全年营收增长贡献了约260个基点，并为产品与资源部门贡献了约960个基点的增长[6] 客户合作与战略公告 - 公司与Travel + Leisure Co.续签数百万美元战略合作，专注于通过现代化技术设施和注入AI来加速其数字化转型，服务其旅行俱乐部会员和约80万度假俱乐部所有者[2] - 公司被流行病防范创新联盟选中，提供全面的数字化转型计划，涵盖新核心人力资源和费用管理系统实施，并整合对其Salesforce平台的支持[2] - 公司与Merchants Fleet达成协议，通过先进技术和AI转型运营并提升效率，利用生成式AI加速开发周期[2] - 公司与ERIKS达成五年IT服务协议，管理其所有运营IT服务，并支持其技术栈转型和现代化[2] - 公司与Ace Hardware庆祝合作25周年，支持其核心系统和体验的数字化转型[2] - 公司与Kohler Co.续签协议，共同推进其全球数字生态系统，引入增强的云管理和下一代AI解决方案[2] - 公司与Bupa Hong Kong达成协议，提供首个AI驱动的业务流程即服务解决方案，用于该地区的理赔现代化，这是公司在香港最大的直观运营与自动化服务交易[2] 平台增强与合作伙伴关系 - 公司与Typeface建立新合作伙伴关系，旨在通过智能AI编排帮助企业现代化营销运营[2] - 公司与Adobe扩大全球战略合作伙伴关系，帮助企业利用生成式AI转型内容创建、治理和扩展以及客户体验[2] - 公司与Cognition（Devin AI创造者）合作，帮助企业规模化地将AI应用于软件开发工作[2] - 公司与Microsoft扩大合作伙伴关系，共同构建行业级AI解决方案，在全球范围内联合销售，并在金融服务、医疗保健与生命科学、零售和制造等关键行业合作大型交易[2] - 公司采用Anthropic的Claude大语言模型，帮助客户和内部团队从AI实验转向规模化业务成果[2] - 公司推出Cognizant® Resilient IT Operations平台解决方案，结合自动化、AI代理和高级分析，帮助客户现代化IT运营并减少运营债务[3] 行业认可与评级 - 公司被Everest Group®在2025年多项PEAK Matrix®评估中评为领导者，领域包括全球能力中心转型与设置、IT服务管理、销售服务、数据与分析服务、AI与生成式AI服务、企业质量工程等超过15个类别[3] - 公司在IDC MarketScape的2025-2026年全球供应链Oracle生态系统服务、全球制造智能转型战略咨询、全球体验构建服务、全球体验设计服务、全球生命科学医疗提供商参与服务等评估中被评为领导者[3] - 公司在ISG Provider Lens™的2025年未来工作、AI驱动应用开发与维护报告中，以及在Avasant的RadarView 2025年Workday HCM服务、数字客户体验服务、区块链服务、医疗数字服务等报告中均处于领导地位[3] 员工指标与部门业绩 - 截至2025年12月31日，技术服务的自愿 attrition 率为13.9%，低于2025年9月30日的14.5%和2024年12月31日的15.9%[1] - 截至2025年12月31日，公司总人数为351,600人，较2025年9月30日增加1,800人，较2024年12月31日增加14,800人[1] - 按部门划分，2025年第四季度营收：健康科学部门16.21亿美元（占30.4%，同比增长5.2%），金融服务部门15.86亿美元（占29.7%，同比增长10.5%），产品与资源部门13.18亿美元（占24.7%，同比增长1.8%），通信、媒体与技术部门8.08亿美元（占15.2%，同比下降0.4%）[6] - 按地域划分，2025年第四季度营收：北美39.86亿美元（占74.7%，同比增长4.3%），欧洲10.18亿美元（占19.1%，同比增长8.4%），其中英国4.80亿美元（占9.0%，同比增长7.9%），欧洲大陆5.38亿美元（占10.1%，同比增长8.9%），世界其他地区3.29亿美元（占6.2%，同比增长2.5%）[6]

公司股价表现与市场反应 - 联合健康集团股票在过去12个月内价值已损失近一半[1] - 截至2026年1月底，该股当年已下跌13%，此前在2025年已大幅下跌35%[1] - 投资者正大规模抛售该股票，股价持续下跌[1] - 当前股价为284.18美元，当日下跌0.49%[6] - 公司市值为2590亿美元，52周股价区间为234.60美元至606.36美元[7] 最新季度财务业绩 - 公司第四季度调整后每股收益为2.11美元，略高于分析师预期的2.10美元[3] - 第四季度总收入为1132亿美元，略低于华尔街预期的1138.2亿美元[3] - 公司预测2026年全年收入约为4390亿美元，这意味着同比将下降2%[5] 行业政策与增长挑战 - 特朗普政府提议2027年联邦医疗保险优势计划费率保持不变，这对联合健康及其他健康保险公司是坏消息[4] - 分析师此前预期费率至少增长4%，而政府提案仅建议增长0.09%[4] - 公司正努力应对不断上升的医疗服务使用率和更高的医疗成本[7] - 至少在短期内，公司可能难以实现显著的收入增长[7] 公司前景与投资考量 - 公司股票近期似乎处于无止境的下跌中[2] - 鉴于当前对高医疗成本的广泛关注，公司股票短期内出现快速反弹的可能性不大[7] - 公司过去一直是表现强劲的增长股，但这种情况至少在短期内可能不复存在[7] - 投资者需要对该公司保持极大的耐心，近期内情况改善的可能性不大[8]

活动概述 - 由Cigna Healthcare呈现的第九届Vincent Country安全区活动日在加州奥克兰Burckhalter小学举行 主题为“梦想在此成长” 为超过200名学前班至五年级学生提供了一整天的趣味活动、食物、健康及体育项目 包括NFL腰旗橄榄球 [1] - 活动日庆祝了对Burckhalter小学未来的集体投资 并揭幕了永久性的校园设施升级 包括一个新的足球人造草皮场、一块适应性敏捷训练垫、一个物资齐全的校内食品储藏室以及一幅社区壁画 [2] - 自启动以来 安全区活动日已对超过4,800名学生和640名教育工作者产生积极影响 为参与学校贡献了近74.5万美元的资金及关键所需资源 [2] 主办方与合作网络 - 活动由Love Thy Neighbor社区发展与机会公司发起 该公司由NFL高管Troy Vincent Sr及其妻子Tommi A Vincent共同创立 [1][3] - 活动汇集了企业、非营利组织和慈善合作伙伴 旨在提供支持学生健康、教育和长期机会的全方位体验 [3] - 主要合作伙伴包括Cigna Healthcare、Playing for Keeps协会、Zebra Technologies、Stand Together、Chick-fil-A、Infinite Athlete、Google、Under Armour以及Chase银行 [4][6][7][9][10][11][12][14] 合作伙伴具体贡献 - **Cigna Healthcare**：提供了儿童游戏站、为家长/教职员工/社区提供移动诊所免费健康筛查和皮肤癌检查、为儿童提供免费视力检查和眼镜 并由其Evernorth行为健康团队为学生和员工引导身心健康活动 [3] - **Playing for Keeps协会**：作为新合作伙伴 投资建设了该校首个全尺寸人造草皮足球场和一块支持包容性运动的敏捷训练垫 [4][5] - **Zebra Technologies**：作为长期合作伙伴 通过捐赠学生背包书籍以及与当地艺术家合作创作永久性壁画来支持学生学习和创意表达 [6][7] - **Stand Together**：第二年参与合作 通过连接社区支持团体、现场志愿服务和制作宣传内容来提供支持 并与Cigna Healthcare共同支持了Kevin Love基金为教师提供心理健康资源 [7][8] - **Chick-fil-A**：第二年参与合作 与当地加盟商合作为学生、教职员工和志愿者提供盒饭 并捐赠了一个物资齐全的校内食品储藏室 该储藏室后续将得到旧金山49人队和Safeway的持续支持 [9][10] - **Infinite Athlete**：长期合作伙伴 今年提供了一笔旨在满足学校社区不断变化需求的财务贡献 资金用途灵活 [10][11] - **Google**：作为新合作伙伴 为学生提供了实践性STEM学习体验 并承诺未来组织学生参观其当地总部 [11][12] - **Under Armour**：作为第一年合作伙伴 为所有Burckhalter小学学生以及志愿者和工作人员提供了装备和背包 [12] - **Chase银行**：赞助了专门为Burckhalter小学教育工作者举办的“教职员工赋能会议” 以支持其领导力、福祉和专业成长 [14][15] 活动亮点与影响 - 学生们在学校新安装的人造草皮场上参与了由NFL全球腰旗橄榄球大使Bobby Taylor引导的NFL腰旗橄榄球体验 [12] - 活动强调了腰旗橄榄球作为这项运动未来的基石 旨在为全国数千所学校、社区和家庭扩大参与机会 [12] - 活动结束后 设有由Chase赞助的教职员工赋能会议 以及由旧金山Old Skool Cafe提供的午餐 [14] - 活动配套的线上筹款环节仍在继续 由Troy Vincent、Tim Brown、Lincoln Kennedy和Lorenzo Alexander等NFL传奇人物担任队长 筹款结果将于本周晚些时候公布 [16]

公司动态：Humana推出AI客服助手 - 健康保险公司Humana与谷歌云合作，于2月3日推出了名为“Agent Assist”的人工智能驱动支持工具 [1] - 该工具旨在帮助超过20,000名会员权益倡导者，为健康福利和资格问题提供更快、更个性化的响应 [2][3] - 工具采用“人在回路”方法，AI加速信息检索并减少人工工作量，但决策权仍由倡导者保留 [4] - 会员权益倡导者已于2023年10月开始使用该工具，预计今年将在所有服务中心全面推广 [5] - 此举是Humana更广泛的数字化转型之旅的一部分，专注于通过负责任、透明和以人为本的方式使用人工智能来改善会员体验 [5] 技术实施与功能 - Agent Assist集成了谷歌云的Vertex AI、Gemini以及Gemini Enterprise for Customer Experience等技术 [3] - 该系统旨在生成实时通话摘要，在互动过程中呈现相关信息，并提供指导以协助合规和准确应答 [3] - 该工具将集成到现有的呼叫中心系统中，并接受持续的性能和合规性审查 [5] 行业趋势与背景 - Humana的举措符合将AI模型和生成式AI嵌入客户服务及医疗保健支持功能的广泛行业趋势 [6] - 谷歌云等云服务提供商正将其AI平台定位为企业寻求在高流量服务环境中提升效率和响应能力的基础工具 [6] - 一项谷歌云研究显示，医疗保健和生命科学组织正在将生成式AI投入生产应用，特别是在行政和面向会员的工作流程中 [7] - 该研究揭示，44%的这些行业高管目前已有AI智能体投入生产，近一半的组织已将其未来AI预算的50%以上分配给智能体 [7]