文章核心观点 - 文章基于Booking Holdings股价高企的背景，探讨了可能进行股票拆分的潜在候选公司，并指出高股价、强劲财务表现和大市值是拆分前的共同特征[1] - 文章筛选出五家最有可能在2026年进行股票拆分的上市公司，分别是MercadoLibre、AutoZone、Costco、Meta Platforms和Microsoft[1] 潜在股票拆分候选公司分析 - **MercadoLibre (MELI)** - 股价约为1,997美元，是主要成长股中价格最高且从未拆分的公司[1] - 2025年第三季度营收达74.1亿美元，同比增长39%[1] - 总支付额飙升41%至712亿美元，商品交易总额增长28%至165亿美元[1] - 市值1,012亿美元，流通股仅5,070万股，过去十年股价上涨1,910%[1] - 分析师平均目标价2,807美元，使其成为最有可能的近期拆分候选[1] - **AutoZone (AZO)** - 股价接近3,745美元，已超过30年未进行股票拆分[1] - 2025年第四季度营收62.4亿美元，当季以4.467亿美元回购11.7万股[1] - 流通股仅1,660万股，市值623亿美元，回购策略持续减少股数推高股价[1] - 第四季度净新增141家门店，过去十年股价上涨390%[1] - **Costco (COST)** - 股价接近988美元，自2000年最后一次拆分后首次接近四位数价位[1] - 2026财年第一季度营收673.1亿美元，可比销售额增长6.4%[1] - 数字化销售激增20.5%，会员续费率89.7%[1] - 过去十年股价上涨681%，分析师平均目标价1,046美元[1] - **Meta Platforms (META)** - 股价约645美元，52周高点达796美元，从未进行股票拆分[1] - 市值1.63万亿美元，2025年第四季度营收598.9亿美元，同比增长23.78%[1] - 每股收益8.88美元，超出8.39美元的预期，运营现金流激增29.39%至362.1亿美元[1] - 流通股21.9亿股，2025年股票回购额262.6亿美元，2026年资本支出指引为1,150亿至1,350亿美元[1] - **Microsoft (MSFT)** - 股价约398美元，自2003年2月以来未拆分，间隔23年是公司九次拆分历史中最长的[1] - 2026财年第二季度营收812.7亿美元，同比增长16.72%[1] - 微软云营收达515亿美元，增长26%，其中Azure增长39%[1] - 市值2.96万亿美元，流通股74.3亿股，过去十年股价上涨759%，分析师平均目标价596美元[1] 股票拆分的催化剂 - 潜在拆分公司具有共同特征：高股价造成投资门槛、强劲财务表现支撑持续升值、大市值提供运营灵活性[1] - 拆分虽不改变基本面价值，但可以扩大投资者基础并改善交易流动性[1] - 随着股价因强劲表现而上涨，管理层可能将拆分视为维持散户投资者参与其增长故事的工具[1]

公司业务表现 - 过去五年间，公司股价上涨近180% [1] - 从2020财年到2025财年，仓库数量从795个增至914个，持卡会员数量从1.055亿增至1.406亿，全球续费率从88%提升至90.5% [2] - 调整后净销售额（剔除燃油销售和外汇影响）持续以中个位数至低双位数的速度增长 [2] - 尽管面临通胀、利率上升、地缘政治冲突等宏观逆风，公司业务依然实现增长，并在2024年底七年来首次上调会员费后，仍持续获得新会员 [3] - 2026财年第一季度，调整后净销售额增长6.4%，仓库数量增至923个，持卡会员数增至1.459亿 [4] 会员指标与潜在压力 - 2026财年第一季度，全球续费率微降至89.7% [4] - 公司预警，由于数字渠道注册会员的续费率较低，未来几个季度续费率可能小幅下滑 [4] - 公司正通过增加持卡会员、收取更高会费及开设新店来抵消续费率压力 [5] 估值与股价前景分析 - 公司股票目前交易价格低于华尔街平均目标价1062美元及最高目标价1205美元 [1] - 公司股票估值不低，当前市盈率为49倍 [5] - 分析师预计从2025财年到2028财年，公司营收和每股收益的复合年增长率将分别为8%和11% [6] - 若公司达成预期，但估值降至更合理的25倍远期市盈率，股价可能下跌近40%至617美元 [6] - 若公司估值维持在49倍远期市盈率，股价可能上涨超过20%至1209美元 [6] - 观点认为，在当前高估值水平下，公司股价上行空间有限，未来两年可能横盘或小幅下跌，以等待续费率企稳，股价最终应能达到1200美元，但很可能无法在2028财年末前实现 [7]

公司评级与目标价调整 - Bernstein于2月12日重申对好市多的“买入”评级 目标价为1,155美元 该机构在2月9日已将目标价从1,146美元上调至1,155美元 并维持“跑赢大盘”评级 [1] - Evercore ISI重申对好市多的“跑赢大盘”评级 并将目标价从1,025美元上调至1,050美元 [3] - 摩根大通将好市多的目标价下调至1,025美元 但维持“增持”评级 [6] 行业与宏观环境分析 - 美国零售业在第四财季处于一个有趣的节点 一方面消费者情绪持续疲软 食品通胀在鸡蛋价格通缩的背景下出现反弹 另一方面 资金从成长股和科技股轮动出来 年内提振了该行业板块 [2] - 宏观层面存在多种利好和利空因素 使得投资者难以规划至2026财年的路径 这些因素包括药品定价、SNAP（补充营养援助计划）、关税逆转、退税以及潜在的世界杯提振效应 [2] 公司业务概览 - 好市多经营仅限会员进入的大型仓储式会员店 提供全面的商品 包括天然有机食品、饮料、杂货等 [3]

市场风格轮动 - 对人工智能泡沫的担忧持续扰动市场 尽管AI是过去三年股市最大驱动力之一并引领了标普500的长期牛市 但AI股票在2026年表现挣扎 [1] - 能源和消费类股票获得更多关注 投资者正将部分资金从AI领域转移出来 [1] - 文艺复兴科技等对冲基金正在调整资金配置 其在第四季度将英伟达持仓从563万股大幅削减至不足90万股 [2] - 文艺复兴科技基金清仓了Meta Platforms的持股 并将Alphabet的持股从261万股削减至仅29.6万股 [2] 消费零售股表现 - 文艺复兴科技基金在第四季度增持了开市客 持仓从13,024股大幅增加至693,000股 [3] - 开市客股票在2026年开局强劲 涨幅超过18% 公司持续开设新门店并推动网站和应用程序的更高参与度 [3] - 尽管今年迄今股价上涨 但开市客过去12个月股价仍下跌5% 远低于同期标普500指数12%的涨幅 [5] - 开市客表现也远逊于其最直接的竞争对手沃尔玛 后者运营山姆会员店 沃尔玛股票过去一年上涨近30% [5] 开市客公司概况 - 开市客是位于华盛顿州的仓储式零售商 其商业模式是利用大宗采购和减少商品处理来提供比其他零售商更低的价格 [4] - 公司朴素的仓库仅对会员开放 这促进了排他性并通过会员费为公司提供了额外的收入来源 [4] 开市客估值与股息 - 根据估值 开市客股票价格昂贵 其前瞻市盈率为50.1倍 高于其五年均值44.8倍 当前买入意味着支付溢价 [7] - 公司支付每股1.30美元的季度股息 但考虑到股价超过1000美元 开市客股票的股息收益率仅为0.5% [7]

丹纳赫收购迈心诺 - 丹纳赫接近以约100亿美元收购医疗技术公司迈心诺 该交易可能最早于当天宣布[3][4] - 该收购对价相对于迈心诺周五收盘时近70亿美元的市值存在溢价[4] - 此次收购将是丹纳赫自五年前以214亿美元收购Cytiva以来最大的一笔交易[5] - 迈心诺主要生产测量血氧水平的脉搏血氧仪 并与苹果公司就苹果手表侵犯其专利存在长期知识产权纠纷[4] - 消息公布后 迈心诺股价在盘前交易中上涨32% 而丹纳赫股价下跌4%[3][5] - 过去一年中 迈心诺股价已下跌27%[5] 埃利奥特投资挪威邮轮 - 激进投资者埃利奥特投资管理公司已购入挪威邮轮控股公司超过10%的股份 成为其最大股东之一[5] - 埃利奥特计划推动公司进行重大运营和战略变革 以应对表现不佳的问题[6] - 挪威邮轮股价表现落后于竞争对手 年初至今下跌近4% 而嘉年华邮轮和皇家加勒比邮轮同期分别上涨4.5%和15%[6] - 公司近期任命自2025年起担任董事会成员的约翰·W·奇德西为新任总裁兼CEO 他将于2026年2月12日生效 奇德西曾在赛百味和汉堡王担任CEO 拥有消费品牌扭亏为盈的经验[7] 开市客面临诉讼 - 开市客因其烤鸡产品面临一项新的集体诉讼 诉讼引述一项动物权利非营利组织的研究 指控其内布拉斯加州鸡肉加工厂存在持续的沙门氏菌污染问题[7][8] - 诉讼称开市客未能控制鸡肉供应链中的沙门氏菌 对消费者构成真实危险并违反了信任[8] - 原告表示她每月在圣路易斯地区的开市客仓库购买一两只烤鸡 并认为因公司未披露污染风险而支付了过高费用[9] - 开市客在上个月的年度会议上表示 其4.99美元的烤鸡在2025年全球销量超过1.57亿只[9] 其他市场要闻 - 以星综合航运股价盘前大涨36% 此前赫伯罗特同意以每股35美元现金收购该公司 收购溢价达58% 公司估值约42亿美元[11] - 苹果公司增加集成视频播客功能 与Spotify和YouTube竞争[9] - 高盛计划取消其董事会的DEI（多元化、公平和包容）标准[9] - SpaceX将参与五角大楼自主无人机技术竞赛[9]

文章核心观点 - 三位知名亿万富翁投资者——沃伦·巴菲特、肯·费希尔和克里斯·戴维斯——均将好市多(Costco)作为其投资组合中的关键持仓，这突显了该公司商业模式的质量和长期投资价值 [1] - 好市多凭借其会员费模式构建了持久的竞争护城河，即使在市场低迷时期也能保持稳定的同店销售，这符合顶级价值投资者的选股标准 [1] 亿万富翁持仓分析 - **沃伦·巴菲特**：于2000年第二季度以每股低于29美元的价格买入好市多，持有超过二十年后在2020年第三季度卖出，期间股价上涨约900% [1] - **肯·费希尔**：于2012年在每股45美元至65美元的价格区间内买入好市多，并将其作为核心持仓持有至今，其基金因对好市多等蓝筹股的适时投资而大幅跑赢标普500指数 [1] - **克里斯·戴维斯**：大约在2000年中以每股27美元左右的价格买入好市多，并长期持有，认为好市多是市场上最优质的复利增长型公司之一，其商业模式是世界级的 [1] 公司商业模式与竞争优势 - 会员费为公司业务提供了持久的竞争护城河，并贡献了约70%的营业利润 [1] - 即使在市场衰退期，公司也能保持稳定的同店销售额，显示出业务的韧性 [1] - 公司拥有强大的客户忠诚度和不断增长的自有品牌成功，这些是长期驱动价值上涨的因素 [1] 投资逻辑与市场观点 - 顶级投资经理倾向于在好市多股价便宜时买入，但该公司的股票很少像其商品一样“打折出售” [1] - 尽管投资策略可能不同，但多位亿万富翁投资者长期持有好市多，得出了相同的结论：拥有忠诚客户的世界级品牌值得长期持有 [1] - 好市多被描述为非“科技七巨头”股票中一个值得投资者考虑的、有趣的选择 [1]

核心诉讼事件 - 公司正面临一项新的集体诉讼 指控其内布拉斯加州弗里蒙特的鸡肉加工厂存在沙门氏菌污染问题 [1] - 该诉讼由一家动物权利非营利组织提起 引用了去年12月的一项研究 [1] - 诉讼称涉事工厂“持续”未能达到美国农业部安全标准 整鸡沙门氏菌阳性率超过9.8% 鸡肉部件阳性率超过15.4% [1] 涉事产品与业务 - 涉事产品为Kirkland Signature烤鸡 售价为4.99美元 长期以来被视为吸引顾客进入仓储式门店的亏本引流商品 [1] - 2025年 公司全球烤鸡销量超过1.57亿只 [1] - 原告自称每月在圣路易斯地区的门店购买一至两只烤鸡 并认为因公司未披露污染风险而支付了过高费用 [1] 诉讼具体诉求与背景 - 原告寻求为自2019年1月1日起购买相关产品的消费者获得补偿性赔偿和三倍赔偿 [1] - 诉讼指控公司违反了华盛顿州消费者保护法 并违背了其鸡肉可安全食用的默示承诺 [1] - 此次诉讼发生在上个月另一起集体诉讼之后 该诉讼指控公司虚假宣传其烤鸡不含防腐剂 [1] 公司现状与涉事方 - 公司及其涉事的林肯工厂（非被告）在周五未立即回应置评请求 [1] - 提起诉讼的非营利组织Farm Forward成立于2007年 其使命是“通过改变农业、政策和关于动物农业的叙事来终结工厂化养殖” [1]

黄金价格表现与投资属性 - 黄金价格在过去一年大幅上涨70% 而同期标普500指数仅上涨13.95% [2] - 黄金传统上被视为通胀对冲工具 高盛认为其对冲高通胀及“重大通胀意外”有效 [2] - 黄金近期波动性显著 今年交易模式类似“网红股”而非传统大宗商品 [2] 好市多黄金销售情况 - 消费者在好市多购买金条作为投资 而非珠宝首饰 [1] - 好市多因其价格优势成为购买黄金的理想场所 作为大宗商品黄金本身无差异 [3] - 2026年2月8日 好市多网站1盎司金条标价4559.99美元 但显示缺货 同日现货黄金价格为4982.60美元 [3] 好市多会员购买优惠 - 好市多执行会员可获得2%消费返利 使用好市多Visa卡可再获2%返利 合计最高可节省4%成本 [4] - 好市多对金条购买设有限制 每名会员每24小时限购4根1盎司金条 [4]

公司概况与市场表现 - 好市多是一家总部位于华盛顿州伊萨夸的零售公司 在全球经营会员制仓储式连锁店 市值达4444亿美元[1] - 过去52周 公司股价表现逊于大盘 股价下跌4.7% 同期标普500指数上涨14%[2] - 年初至今 公司股价表现优于大盘 股价上涨16.1% 同期标普500指数上涨1.3%[2] - 过去52周 公司股价表现逊于SPDR标普零售ETF 后者上涨12.1%[3] - 年初至今 公司股价表现优于SPDR标普零售ETF 后者上涨5.2%[3] 最新财务业绩 - 公司于12月11日公布第一季度财报 总营收同比增长8.3% 达到673亿美元[4] - 营收增长得益于新仓库开业 会员费收入增加 生产力提升以及数字化工具使用增多[4] - 第一季度每股净收益为4.50美元 较上年同期增长11.4%[4] - 尽管运营表现强劲 但财报发布后的交易日股价反应平淡[4] 分析师预期与评级 - 分析师预计 截至2026年8月的财年 公司每股收益将同比增长12.2% 达到20.18美元[5] - 公司过去四个季度的盈利惊喜记录好坏参半 其中三个季度超出市场普遍预期 一个季度未达预期[5] - 覆盖该股的35位分析师给出的共识评级为“适度买入” 具体包括19个“强力买入” 4个“适度买入” 11个“持有”和1个“强力卖出”[5] - 与一个月前相比 分析师配置更为看涨 当时有18位分析师建议“强力买入”评级[7] - 2月4日 D.A. Davidson分析师Michael Baker维持对公司的“持有”评级 并设定1000美元的目标价[8] - 分析师平均目标价为1058.32美元 较当前股价有5.7%的溢价[8] - 华尔街最高目标价为1205美元 暗示较当前股价有20.4%的潜在上涨空间[8]

行业背景与消费者行为 - 年轻消费者（20-30多岁）对订阅经济更为熟悉，习惯于为特定内容（如追剧）订阅流媒体服务，并在消费完成后迅速取消转向其他服务 [1] 公司商业模式与近期挑战 - 公司通过提供年费会员制（金卡会员65美元，行政高级会员130美元）来抵御短期客户流失，行政高级会员提供高达1250美元的2%现金返还，锁定客户周期为12个月 [2] - 公司面临的核心挑战是确保会员在会期内续费，过去一年其续费率出现下降，这对业务构成实质性危险 [2] - TD Cowen将近期续费率下降归因于会员结构的变化，特别是数字渠道注册会员的增加，这在过去三个季度影响了续费率 [3] - 公司首席财务官在财报电话会议中确认了此挑战 [3] 关键运营数据：续费率 - 第一季度末，美国与加拿大地区的续费率为92.2%，全球续费率为89.7%，两者均较上一季度下降10个基点 [4] - 此次小幅下降是由于上季度讨论过的因素，反映了在线新会员在总会员基数中占比增长，且其续费率略低于实体仓库注册会员 [4] - 续费率下降幅度小于预期，部分归功于针对即将到期会员的定向沟通取得初步成功 [4] 公司应对策略 - 公司的目标是继续提高续费率，特别是通过提升数字渠道注册会员的参与度来实现，但由于前述原因，整体续费率在未来几个季度可能仍会小幅下降 [5] 关键运营数据：会员增长与收入 - 第一季度会员费收入为13.29亿美元，同比增长1.63亿美元，增幅为14%（经汇率调整后增幅亦为14%） [6] - 去年9月在美国和加拿大会员费涨价贡献了会员费收入增长的不到一半 [6] - 剔除会费上涨和汇率影响，会员费收入同比增长7.3% [6] - 增长动力来自会员基础的持续增长以及从金卡会员向行政高级会员的升级增加 [6] - 第一季度末，公司拥有3970万付费行政高级会员，同比增长9.1% [6] - 季度末总付费会员数为8140万，同比增长5.2%；持卡人数为1.459亿，同比增长5.1% [6]