北交所市场概况 - 截至2025年6月15日，北交所挂牌公司共267家，总股本373.31亿股，流通股本238.48亿股 [2] - 上周（6月9日-6月15日）北交所周成交量74.49亿股，环比增长63.81%，周成交金额1630.50亿元，环比增长64.09% [2] - 北证50指数周跌3.11%至1382.74点，成分股中10只上涨、35只下跌，其中国航远洋涨幅最高达24.44%，并行科技跌幅最大为12.60% [3] 新股发行与审核动态 - 上周北交所新增1家公司挂牌（交大铁发）、1家通过上市委会议（三协电机）、6家上市申请获受理，无公司提交注册或申购 [5] - 截至6月15日，北交所待审公司83家，其中已受理15家、已问询57家、提交注册10家，另有19家中止 [5] - 交大铁发上市首日涨幅达262.09%，首日成交额6.21亿元，换手率72.03%，总市值24.35亿元 [8] 重点公司财务与募资计划 交大铁发（920027） - 2022-2024年营收分别为2.35亿元、2.73亿元、3.35亿元，归母净利润从3379.87万元增至5339.17万元 [9] - 拟募集1.68亿元用于轨道交通智能产品生产新建项目、研发中心建设等 [8] 三协电机（873669） - 2022-2024年营收从2.87亿元增至4.20亿元，归母净利润从2697.63万元增至5633.50万元 [13] - 拟募集1.59亿元用于智控电机扩产及研发中心建设 [13] 新恒泰（874327） - 2022-2024年营收从5.30亿元增至7.74亿元，净利润2023年达1.01亿元 [16] - 拟募集3.80亿元用于微孔发泡新材料项目及IXPE生产线技改 [15] 其他拟上市公司进展 - 上周6家公司上市申请获受理，包括科莱瑞迪（医疗器材）、英氏控股（婴童食品）、邦泽创科（家用电器）等，募资规模2.99亿-4.03亿元 [14][17][23] - 8家公司通过辅导验收，涵盖数码喷印墨水（传美讯）、热轧型钢轧辊（凯达重工）、母婴零售（孕婴世界）等行业 [32][43][45] - 威沃敦石油科技提交辅导备案材料，2024年净利润2920.58万元，主营油气开采助剂 [54]

政产学研协同创新 - 国家知识产权局在东北三省一区重点推动协同创新，发挥知识产权制度和技术供给双重作用，促进产学研合作[2] - 黑龙江省建成知识产权"一件事"集成服务平台，构建全省知识产权信息公共服务节点网络[4] - 吉林省建设新质生产力知识产权保护先导区等四大特色区域，实现"全链条、一站式"保护[4] - 辽宁省完善知识产权政策体系，加强保护体系建设并推进海外维权[4] - 内蒙古构建"专利导航-高价值专利培育-产业运营"全链条体系，"蒙"字标成为农畜产品品质认证标志[4] 企业知识产权成果 - 本钢板材拥有有效专利832件（含高价值专利73件），2024年获评国家级示范企业[5] - 沈阳德氏冷饮累计申请商标900余件、专利700余件（含PCT国际专利2件），为行业知识产权领军企业[5] - 安达奶酪成为全国首件地理标志保护的本土奶酪产品，年产值达4亿元[5] - 飞鹤乳业建立超2万份母乳数据库，2024年新增专利153件，累计授权专利659件[6] - 兴齐眼药拥有专利130件、商标509件，2022年获评国家示范企业[6] - 思哲睿医疗申请手术机器人专利500余件（授权300件），其产品已在百家医院完成6000例手术[6] 产业融合与价值转化 - 锡伯龙地公司通过"地理标志+"模式推动农文旅融合，开发"稻梦空间"观光项目[9] - 大庆油田拥有有效发明专利708件（同比增8.3%），建立"政府-油田-高校"三位一体平台加速专利授权[9] - 马迭尔集团注册"尔滨"系列商标25个类别，打造城市IP并推出文创计划[9] - 沈阳智能制造产业运营中心采用"互联网+知识产权"模式快速匹配供需[9] - 黑龙江股权交易中心搭建科技成果交易平台，推动实验室成果市场化[10] 高校与科研机构转化 - 哈尔滨工程大学形成"科研-转化-产业"深度融合发展格局，盘活存量专利资产[11] - 中国科学院沈阳自动化所近3年科技成果转化额达8000万元，培育出国内首家机器人上市企业[12][14] - 黑龙江省农科院累计完成专利转化8项（1200万元）、植物新品种转化91项（8596万元），2024年入库可转化成果675项[14]

外资企业在苏州工业园区的投资情况 - 妥思集团在苏州工业园区投资7000万美元建设亚太研发制造总部项目 这是其在海外最大的单笔投资项目 预计2026年投产 [1] - 罗氏诊断在苏州工业园区投资10亿瑞士法郎建设亚太试剂及仪器设备生产和研发基地 是其在华最大单笔投资项目 预计2028年投产 [2][3] - 苏州工业园区累计吸引外资项目超5200个 实际利用外资超420亿美元 108家世界500强企业投资189个项目 [3] - 2024年1-5月苏州工业园区实际利用外资14.2亿美元 同比增长5.5% [3] 苏州工业园区外贸发展情况 - 2024年1-4月苏州工业园区完成进出口2474.5亿元 同比增长15.7% [5] - 2024年5月预计完成进出口额677亿元 同比增长18.6% 1-5月预计完成3150亿元 同比增长16.3% [5] - 苏州工业园区通过稳外贸专班建立企业问题处理闭环机制 从供应链韧性 内需挖掘 产业链协同等六个方面支持外贸企业 [4] 中新集团对苏州工业园区的支持作用 - 中新集团累计为苏州工业园区招引项目超2570个 落地科技类项目约650个 引进外资超191亿美元 内资超1600亿元 [6] - 中新集团成功引入52家世界500强企业的88个项目 [6] - 作为首个上市的国家级经开区开发运营主体 中新集团通过上市融资强化资源集聚能力 [6] 国家级经开区的政策支持 - 商务部明确支持国家级经开区开发建设主体通过上市融资等方式拓展融资渠道 [7]

民营经济整体概况 - 民营企业数量占企业总数92%以上，国家高新技术企业中民营企业占比超92% [1] - 制造业企业在2024中国民营企业500强中占比66.4%，连续3年提升 [2] 企业案例与行业实践 控制阀行业 - 吴忠仪表深耕控制阀领域60年，曾因盲目多元化导致市场份额下滑，后重新聚焦主业并攻克数十项"卡脖子"工序，成为专精特新"小巨人"企业，累计输出设备300余万台（套） [2] 汽车制造装备行业 - 明珞装备通过技术攻关打破国外厂商对汽车总拼系统的垄断，第三代系统已进入美、德、日等市场，获北汽、吉利等国内厂商采用 [3][4] 医疗设备与新材料行业 - 科曼医疗在新生儿呼吸机领域市场份额国内第一 [4] - 鑫晶新材料的高纯石英坩埚材料国内市场占有率超20% [4] 电力设备行业 - 大连第一互感器通过导师制培养人才，依托政府技术中心降低供应链管理成本650万元，制造和物流成本下降20% [5] 轴承制造行业 - 瑞谷科技受益于辽宁省"一件事"改革政策，实现企业变更登记一站式办理，专注精密轴承研发 [6] 政策与制度支持 - 《民营经济促进法》明确鼓励企业做优主业，提升核心竞争力 [6] - 政府推动"高效办成一件事"改革、专精特新企业培训及资本市场对接支持 [6] - 工信部强调优化营商环境，支持企业坚守主业与自主创新 [6] 发展路径总结 - 民营企业需以创新为核心，通过核心技术延伸主业优势至新兴领域 [4] - 政策与机制创新（如人才补贴、技术中心）是做强实业的重要途径 [5][6]

报告行业投资评级 - 强于大市，维持 [2] 报告的核心观点 - 年初至今创新药行情好，产业层面近十年积累开始结果，资金面见底回暖，公募对创新药板块配置提升，看好2 - 3年维度创新药行情，出海有超预期可能且海外估值未泡沫化，资金配置远未见顶 [5][6] - 受益方向包括出海已落地、待落地及中药领域布局创新药研发的标的 [6] - 本周医药生物上涨1.4%，跑赢沪深300指数1.66pct，在31个子行业中排名第5位，医疗研发外包板块涨幅最大 [7][19] 根据相关目录分别进行总结 一周观点：创新药主题热度仍在升温，关注非典型创新药研发企业的投资机会 - 创新药行情一方面是产业积累结果，另一方面是资金面回暖，看好2 - 3年维度行情，出海和资金面有提升空间 [14] - 受益方向包括出海已落地、待落地及中药领域布局创新药研发的标的，如科伦博泰生物、信达生物、康缘药业等 [6][15] - 展示了多家公司创新药研发管线、适应症、研发进展和靶点等信息 [16][17][18] 一周观点：本周医药生物上涨1.4%，子板块医疗研发外包板块涨幅最大 本周医药生物上涨1.4%，子板块医疗研发外包板块涨幅最大 - 本周医药生物上涨1.4%，跑赢沪深300指数1.66pct，在31个子行业中排名第5位，医疗研发外包板块涨幅最大 [19] 细分板块周表现及观点 - **医疗设备**：本周下跌0.86%，估值上涨空间大，建议积极布局，关注采购招标进展，预计25Q2或Q3开始兑现政策红利，受益标的有山外山、奕瑞科技等 [26][27] - **医疗耗材**：本周上涨0.13%，随着高值耗材集采接近尾声有望稳步上涨，关注高景气、集采促进、困境反转及部分PEG较低的中小市值企业，推荐标的有英科医疗、迈普医学等 [28][29][30] - **IVD板块**：本周下跌0.65%，估值上涨空间大，建议积极布局，看好AI + 辅助诊断等新兴方向，受益标的有润达医疗、圣湘生物等 [31] - **血液制品板块**：本周下跌0.92%，关注血制品广东联盟集采续约情况，建议关注具备浆站获取能力强等优势的头部血制品公司，推荐标的派林生物，受益标的天坛生物 [32][33][34] - **药店板块**：本周线下药店板块下滑2.53%，看好龙头药房在行业整合阶段强者恒强，推荐标的益丰药房、大参林 [35][36] - **医疗服务**：本周医院板块下滑1.04%，2025Q1眼科、口腔消费医疗向好，IVF有望受益，推荐标的新里程、美年健康等，受益标的爱尔眼科、固生堂等 [37][38] - **中药板块**：本周下滑0.32%，看好国企龙头整合、消费环境改善下需求复苏及创新驱动等方向，推荐标的康臣药业、佐力药业等，受益标的方盛制药、贵州三力 [39] - **CXO板块**：本周医疗研发外包板块上涨4.76%，行业逐步进入上行周期，建议关注订单增长好、并购整合能力强的龙头标的，受益标的药明康德、康龙化成等 [40][41]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买进（Buy）” [2][8][11] 报告的核心观点 - 公司发布2025年限制性股票激励计划，有助于实现收入扩张增长，绑定公司与员工利益 [8][11] - 国内医疗设备市场恢复明显，看好全年采购量持续恢复 [11] - 预计公司2025 - 2027年分别实现净利润16.4亿元、20.0亿元、24.2亿元，yoy分别+30.3%、+22.0%、+20.8%，折合EPS分别为2.0元、2.4元、2.9元，维持“买进”投资建议 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本资讯 - 产业为医药生物，2025年6月13日A股价129.50元，上证指数3377.00元，股价12个月高/低为151.86/91.91元，总发行股数824.16百万，A股数593.30百万，A股市值768.32亿元，主要股东为联影医疗技术集团有限公司（20.33%），每股净值24.61元，股价/账面净值5.26 [1] - 一个月、三个月、一年股价涨跌分别为-5.9%、0.3%、12.1% [1] 近期评等 - 2025年4月29日收盘价124.69元，评级为买进 [2] 产品组合 - 销售医学影像诊断设备及放射治疗设备占比87.8%，维保服务占比9.5%，软件业务占比1.1% [3] 机构投资者占流通A股比例 - 基金和一般法人占比均为0% [4] 股权激励计划 - 公司发布2025年限制性股票激励计划（草案），拟向1368名激励对象（约占2024年员工总数的16.7%）授予500万股的限制性股票（约占公司股本总额的0.6%），首次授予价格为95元/股（较市价折价约26.6%） [8] - 限制性股票公司层面的归属考核要求为以2024年营收为基础，目标值为2025 - 2027年分别较2024年增长20%、44%、72.8%，触发值则为分别增长16%、34.56%、56.09% [8] - 此次股权激励费用预计2.04亿元，2025 - 2028年计划分别摊销约5734万、8730万、4476万、1480万元 [8] 盈利预测 |年度|纯利（百万元）|同比增减（%）|每股盈余（元）|同比增减（%）|市盈率（X）|股利（元）|股息率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|1974|19.21|2.40|9.59|53.96|0.25|0.19| |2024|1262|-36.08|1.54|-35.83|84.09|0.08|0.06| |2025F|1644|30.25|1.99|29.49|64.94|0.30|0.23| |2026F|2004|21.96|2.43|21.96|53.25|0.36|0.28| |2027F|2421|20.77|2.94|20.77|44.09|0.44|0.34| [10] 财务报表预测 合并损益表 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|11411|10300|12984|15532|18260| |经营成本（百万元）|5879|5300|6564|7705|9036| |营业税金及附加（百万元）|69|57|74|95|111| |销售费用（百万元）|1770|1823|2170|2563|2976| |管理费用（百万元）|561|556|678|854|986| |财务费用（百万元）|-149|-112|-122|-155|-183| |投资收益（百万元）|110|98|135|120|120| |营业利润（百万元）|2142|1366|1733|2152|2604| |营业外收入（百万元）|11|6|29|28|28| |营业外支出（百万元）|10|20|4|2|2| |利润总额（百万元）|2142|1352|1758|2178|2630| |所得税（百万元）|164|110|132|163|197| |少数股东损益（百万元）|3|-20|-17|10|12| |归母净利润（百万元）|1974|1262|1644|2004|2421| [15] 合并资产负债表 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|7584|8400|9660|10819|12226| |应收账款（百万元）|3228|4359|5231|5911|6797| |存货（百万元）|3893|5528|6523|7306|7891| |流动资产合计（百万元）|20228|20894|23401|26209|28830| |长期股权投资（百万元）|73|188|197|207|217| |固定资产（百万元）|2212|2944|3091|3246|3343| |在建工程（百万元）|850|1770|2301|2876|2934| |非流动资产合计（百万元）|5108|7142|7285|7430|7579| |资产总计（百万元）|25336|28036|30686|33640|36409| |流动负债合计（百万元）|5798|7076|7783|8562|9418| |非流动负债合计（百万元）|657|1054|1075|1096|1112| |负债合计（百万元）|6455|8129|8858|9658|10529| |少数股东权益（百万元）|15|3|3|3|4| |股东权益合计（百万元）|18866|19903|21824|23978|25876| |负债及股东权益合计（百万元）|25336|28036|30686|33640|36409| [15] 合并现金流量表 |项目|2023|2024|2025F|2026F|2027F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动所得现金净额（百万元）|133|-619|-737|-847|-932| |投资活动所用现金净额（百万元）|-1565|-1244|2243|2307|-1828| |融资活动所得现金净额（百万元）|-662|199|-247|-301|-680| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|-2095|-1663|1260|1159|-3440| [15]

公司概况 - 奕瑞科技是国产数字化X线探测器领军企业，技术储备深厚，产品矩阵涵盖100多种不同类型的探测器，覆盖医疗和工业领域所有主要应用场景 [2] - 2021年至2023年公司数字化X线探测器产品出货量由6.70万台增至10.55万台，年复合增长率超过25% [2] - 2023年公司出货量占全球数字化X线探测器总出货量52.53万台的20.09%，在全球范围内处于领先地位 [2] 业务发展 - 公司逐步向"多种X线核心部件及综合解决方案供应商"转型，2024年其他核心零部件销售收入1.26亿元，同比增长45.5% [3] - 2024年公司实现技术服务及整体解决方案收入约0.96亿元，同比增长262.56% [3] - 公司布局医疗DR、C-arm、医用螺旋CT、齿科CBCT等产品，预计2030年募投项目满产产值接近50亿元 [3] - 2024年公司推出"在线CT+离线CT+2D检测"的电池检测方案已批量出货，光伏焊接检测和手机散热片检测方案正在推进中 [3] 技术突破 - 公司开发了130kV大功率微焦点球管、140kV背散射球管、荧光分析球管等各类球管产品，部分产品即将进入量产阶段 [4] - 主要产品关键指标已达到国际先进、国内领军水平 [4] - 2023年全球球管行业市场规模为42.6亿美元，预计2030年将达到95.3亿美元，年复合增长率为12.18% [4] 财务预测 - 预计2025-2027年公司营业收入将分别达到22.66亿元、31.00亿元和41.33亿元，同比增长分别为23.7%、36.8%、33.3% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.97亿元、7.90亿元、10.44亿元，同比增长28.3%、32.3%、32.2% [5] - 2025-2027年对应的EPS分别为4.17元、5.52元和7.30元，对应的PE分别为31x、23x和18x [5]

中非经贸博览会概况 - 第四届中国—非洲经贸博览会在湖南长沙举办 主题为"中非共行动逐梦现代化" 涵盖农食产品 美妆服饰 工程机械等多元领域[1] - 主场馆展览面积达10万平方米 吸引4700多家中外企业参展 通过实物 数字多媒体等形式展示商品[1] - 配套举办30余场专题经贸活动与论坛 聚焦产业链合作 基础设施 绿色矿业等主题[1] 中非贸易数据 - 2000-2024年中非贸易额从不足1000亿元增至2.1万亿元 累计增长超20倍 年均增速14 2%[2] - 2024年前5个月中国对非洲进出口9632 1亿元 同比增长12 4% 创历史同期新高[2] 农产品合作进展 - 博览会期间中国与埃塞俄比亚等4国签署5份农食产品输华议定书 新增夏威夷果 花生等品类[3] - 自2024年中非合作论坛北京峰会以来 已有19个非洲国家的31种次农食产品获输华准入[3] 重点合作领域 - 基础设施领域达成52 7亿美元合作 中非38家单位签署28项合同 涵盖交通 能源 房屋建设等[4] - 重庆欧诺医疗科技首次参展即获订单 其高性价比医疗设备契合非洲基建需求[4] - 尼日利亚采购商通过翻译设备实现无障碍交流 重点关注中国绿色农业与数字经济技术[4] 新兴合作方向 - 突尼斯采购商指出新能源汽车 太阳能板 现代农机等中国高科技产品在非洲需求旺盛[5] - 数字经济新业态成为中非经贸合作重点方向 非洲希望引进中国先进科技产品[5] 创新合作模式 - 设立"非洲好物"主题直播间 联动跨境电商实现线上销售[6] - 发布10亿元中非经贸深度合作服务基金 培育跨境产业链[6] - 赞比亚创业者计划注册中国电商账户 拓展手工首饰线上销售渠道[6]

股价表现 - 截至2025年6月13日收盘，三星医疗报收于22.34元，较上周的22.38元下跌0.18% [1] - 本周最高价出现在6月10日盘中，报23.23元 [1] - 本周最低价出现在6月11日盘中，报21.94元 [1] - 当前最新总市值315.22亿元，在电网设备板块市值排名8/120，在两市A股市值排名454/5150 [1] 公司公告 - 三星医疗将5,755,371股回购股份用途变更为注销并减少注册资本 [1] - 总股本预计由1,411,006,571股变更为1,405,251,200股 [1] - 注册资本预计由1,411,006,571元变更为1,405,251,200元 [1] - 债权申报时间为2025年6月14日至2025年7月28日 [1] 股东会决议 - 2025年第一次临时股东会审议通过了《关于变更部分回购股份用途为注销并减少公司注册资本的议案》 [2] - A股同意票数707103439，比例99.9127%，反对票数498907，弃权票数118900 [2] - 议案为特别决议议案，已经有效表决权股份总数的2/3以上通过 [2]

房地产行业2025下半年展望 - 房地产市场"止跌回稳"分为三个阶段：住房交易量、房价、房地产投资依次企稳回升，供需结构改变带来的房价预期向上是核心转折信号 [3] - 政策端需更大决心推进实体市场供需结构调整和防范企业端风险，2025年大概率演绎"中政策"情景，销量修复或略超预期 [3] - 若价格预期转积极，总住房销量修复至历史合理水平的空间可观，新房交易量修复空间更大，投资端指标有望在当年至滞后两年转入上行周期 [3] A股市场2025下半年展望 - 全年A股阶段性底部或已在4月初出现，下半年节奏或为"前稳后升"，上行空间取决于财政政策发力程度 [8][9] - 配置建议聚焦确定性：产能周期机会、高景气机会、分红确定性强的红利板块 [9] - 五大关注主题：并购重组、人工智能、超跌优质龙头、消费精细化、逆周期政策支持 [9] 港股市场2025下半年展望 - 2025上半年港股跑赢A股及全球市场，但反弹呈脉冲式且集中在少数行业（仅35%个股跑赢指数） [13] - 过剩流动性的"资金盛"与有限回报的"资产荒"将导致指数区间震荡，结构性行情为主 [13] - MSCI中国指数中科技硬件（YTD+101%）、汽车（YTD+34%）、制药（2025E EPS增长47%）等板块表现突出 [14] 中国宏观2025下半年展望 - GDP增速改善但物价偏弱，金融周期调整导致总需求缺口走阔，劳动市场呈现"准平衡"复苏态势 [18] - 房地产拖累或继续收窄，财政政策尚有余力，内需大幅变化概率低，出口受关税影响但保持韧性 [18] - 下半年GDP同比增速或略低于上半年，核心CPI通胀小幅改善但整体偏弱 [18] 新消费趋势分析 - 消费市场呈现"消费分级"特征，消费者倾向"有品质的低价"和"有理由的溢价" [23] - Z世代（16-30岁）成为新消费核心驱动力，低能级城市消费潜力释放 [23] - 新消费市场规模持续上升，精准捕捉特定群体需求是火热主因 [23]