公司融资活动 - 澳博控股的全资附属公司拟进行国际票据发售 [1] - 票据依据美国证券法S规例仅向美国境外的非美籍人士发售 [1] - 票据将自2026年1月5日起或前后举行投资者会议及电话会议 [1] - 票据将获得澳博控股提供的不可撤回及无条件担保 [1] 资金用途 - 拟将发售所得款项净额用于集团现有债务再融资 [1] - 拟将部分所得款项净额用于一般公司用途 [1]

澳门博彩行业2023年12月收入表现 - 2023年12月澳门总博彩收入为209亿澳门元，按年增长14.8% [1] - 该收入恢复至2019年12月水平的91.5% [1] - 12月收入表现略低于彭博一致预期的按年增长18% [1] 2023年12月收入驱动与拖累因素 - 新高端物业项目的持续放量是主要驱动因素之一 [1] - 各类娱乐活动与推广计划带动了访客增长 [1] - 贵宾赢率偏低对整体收入形成一定拖累 [1] 2024年1月收入预测 - 预计2024年1月总博彩收入将达到202亿至217亿澳门元 [1] - 预计日均博彩收入为6.5亿至7亿澳门元 [1] - 预计按年增长10%至19%，但较2019年1月下降13%至19% [1] 板块个股偏好排序 - 板块个股偏好排序保持不变 [1] - 排序依次为：美高梅中国、金沙中国、银河娱乐、新濠国际发展、永利澳门、新濠博亚娱乐、澳博控股 [1]

公司融资活动 - 澳博控股全资附属公司拟进行票据的国际发售 [1] - 票据依据美国证券法S规例仅向美国境外的非美籍人士发售及出售 [1] - 票据将自2026年1月5日起或前后举行一系列固定收益投资者会议及电话会议 [1] 票据与担保条款 - 票据将受益于澳博控股提供的不可撤回及无条件担保 [1] 募集资金用途 - 公司拟将拟议发售的所得款项净额用于集团的现有债务再融资 [1] - 公司拟将拟议发售的所得款项净额用于一般公司用途 [1]

市场表现 - 港股濠赌股集体下跌 新濠国际发展跌3.02% 美高梅中国跌3.00% 银河娱乐跌2.85% 金沙中国跌1.95% 永利澳门跌1.83% 澳博控股跌1.65% [1][2] 行业数据与预期 - 澳门2025年12月博彩收入录得208.88亿澳门元 按年增长15% 相当于2019年12月水平的约91% [1] - 澳门去年12月博彩收入为209亿澳门元 按年增长14.8% 按季下降1% 低于市场预期 [1] - 12月数据低于花旗预测约5% 亦低于市场预测约3% [1] - 12月平均每日博彩收入约6.74亿澳门元 [1] - 花旗认为12月数据不及预期主要由于贵宾厅赢率异常偏低 很可能低于3% [1] - 花旗预测今年1至2月合并赌收按年增长10.5% [1] 机构观点与评级 - 摩根士丹利较偏好银河娱乐及金沙中国 [1] - 摩根士丹利认为美高梅中国在12月表现大幅落后 或有短期反弹机会 将其评级降至“与大市同步” [1] - 摩根士丹利对澳博控股维持“减持”评级 [1]

澳门博彩业近期表现 - 2024年12月澳门博彩收入为209亿澳门元（约26.1亿美元），同比增长14.8%，但环比下降1%，且低于市场预期 [1] - 2024年第四季度澳门博彩收入达到661亿澳门元（约82.6亿美元），同比增长15%，环比增长5.6% [1] - 预计第四季度行业EBITDA同比增长超过10% [1] 2024年全年业绩与恢复情况 - 2024年全年澳门博彩收入为2,470亿澳门元（约310亿美元），同比增长9%，恢复至2019年水平的85% [1] - 其中，中场收入已超过2019年水平的120% [1] 行业估值与投资观点 - 澳门博彩股板块的企业价值对EBITDA倍数为8.5倍，低于过去15年平均的12.8倍，估值被认为仍具吸引力 [1] - 在个股偏好上，较看好银河娱乐及金沙中国 [1] - 已将美高梅中国评级降至“与大市同步”，并指出其12月表现大幅落后，或有短期反弹机会 [1] - 对澳博控股维持“减持”评级 [1]

澳门博彩行业近期表现 - 2024年12月博彩收入为209亿澳门元（约26.1亿美元），同比增长14.8%，但环比下降1%，且低于市场预期 [1] - 2024年第四季度博彩总收入为661亿澳门元（约82.6亿美元），同比增长15%，环比增长5.6% [1] - 预计第四季度行业EBITDA同比增长超过10% [1] 澳门博彩行业2024年全年回顾与估值 - 2024年全年博彩总收入为2,470亿澳门元（约310亿美元），同比增长9%，恢复至2019年水平的85% [1] - 其中，中场博彩收入已超过2019年水平的120% [1] - 目前澳门博彩股板块的企业价值对EBITDA倍数约为8.5倍，低于过去15年12.8倍的平均水平，估值被认为具有吸引力 [1] 机构对个股的观点与评级 - 摩根士丹利较偏好银河娱乐(00027)及金沙中国(01928) [1] - 已将美高梅中国(02282)评级降至“与大市同步” [1] - 维持对澳博控股(00880)的“减持”评级 [1] - 美高梅中国在2024年12月表现大幅落后，但可能存在短期反弹机会 [1]

澳门博彩行业整体表现 - 澳门2025年12月博彩收入为209亿澳门元，按年增长14.8%，但按季下降1%，且低于市场预期 [1] - 2025年全年澳门博彩收入为2470亿澳门元，按年增长9%，达到2019年水平的85% [1] 行业估值与投资偏好 - 澳门博彩股板块的企业价值对EBITDA为8.5倍，对比过去15年平均12.8倍，估值仍具吸引力 [1] - 摩根士丹利较偏好银河娱乐及金沙中国 [1] - 美高梅中国在12月表现大幅落后，或有短期反弹机会，但其评级被降至“与大市同步” [1] - 对澳博控股维持“减持”评级 [1]

澳门博彩业2025年业绩回顾 - 2025年12月澳门博彩总收入同比增长15%至209亿澳门元，恢复至疫情前水平的91% [1] - 2025年第四季度博彩总收入同比增长15%，按季增长6%，至661亿澳门元，创6年来新高 [1] - 2025年全年博彩总收入同比增长9%至2,474亿澳门元 [1] 市场表现与预期对比 - 2025年12月总收入数字略低于市场预期的18%同比增长，主要因市场过去逐步上调预期，原先预期为15% [1] - 2025年第四季度总收入表现远超摩根大通及市场预期的同比9%增长 [1] - 2025年全年总收入高于摩根大通预期的5%同比增长 [1] 2026年行业展望 - 摩根大通维持预期澳门博彩总收入将增长5%至6% [1] - 增长预计由中场及角子机收入增长7%至8%所带动 [1] - 贵宾厅收入则预计下跌5% [1] - 预期行业利润将同比增长6%至7%，有望超越收入增速 [1] 股份观点与评级 - 短期内继续看好金沙中国(01928)，予目标价24.5港元及"增持"评级 [1] - 长期则首选银河娱乐(00027)，予目标价50港元及"增持"评级 [1]

澳门博彩业收入表现与预测 - 澳门2023年12月博彩收入同比增长14.8%至208.9亿澳门元，符合机构预测但低于市场预测3% [1] - 2023年12月最后十天平均每日博彩收入为6.24亿澳门元，低于当月首21天的每日6.98亿澳门元 [1] - 尽管数据可能引发负面看法，但人民币兑美元持续升值预计将支持博彩收入表现 [1] 机构对澳门博彩业未来展望 - 预计2024年1月澳门博彩收入同比增长18%至214.8亿澳门元，此预测高于市场预测3% [1] - 预计2026年澳门博彩总收入同比增长5%，略低于市场预期的增长5.5% [1] - 2026年的增长预测意味着日均博彩收入将达到7.09亿澳门元 [1] 机构看好的公司 - 首选股维持为银河娱乐(00027)和美高梅中国(02282) [1]

澳门博彩行业收入表现与预测 - 2023年12月澳门博彩收入同比增长14.8%至208.9亿澳门元，符合里昂预测但低于市场预测3% [1] - 2023年12月最后十天平均每日博彩收入为6.24亿澳门元，低于该月首21天的每日6.98亿澳门元 [1] - 人民币兑美元持续升值被里昂视为支持博彩收入表现的积极因素 [1] 未来收入预测 - 里昂预计2024年1月澳门博彩收入同比增长18%至214.8亿澳门元，高于市场预测3% [1] - 里昂预计2026年澳门博彩总收入同比增长5%，略低于市场预期的增长5.5% [1] - 2026年预测的增长率意味着日均博彩收入将达到7.09亿澳门元 [1] 公司投资观点 - 里昂维持银河娱乐(00027)和美高梅中国(02282)为其首选股 [1]