文章核心观点 - 特朗普政府“美国优先”政策加剧全球多边贸易体系不确定性，中企对美投资因监管趋严进入调整阶段，面临政策波动、供应链重构、技术竞争及合规成本上升等多重挑战[2] - 安永中国海外投资业务部举办研讨会，聚焦中资企业赴美投资现状与挑战，从公司治理、税务、人力资本、财务数据隔离及关税政策等多角度提供专业见解与支持[2][4][5][7] 美国宏观投资环境 - 美国宏观环境呈现监管与放松监管并存，政府一方面简化商业流程，另一方面出台新管制措施如关税和贸易政策[8] - 美国大型跨国企业普遍关注供应链重组的情景规划，以模拟供应链在不同国家间转移或调整的可能形态，增强企业准备度和韧性[8] - 移民政策问题关注度高，相关问题亟待解决，企业同时关注劳动力再培训与技术适应，确保员工为人工智能等技术变革做好准备[8] - 美国深度参与全球地缘政治冲突，这将直接影响其国内税收政策和整体监管政策[8] - 美国对于全球投资，包括来自公有和私有领域的投资依然抱有浓厚兴趣，安永团队花费大量时间协助希望进入美国市场的企业，这一趋势在过去一年非常明显并预计持续[7] 中企赴美投资策略与风险考量 - 提出“低调出海，高调治理”的出海经营策略，强调从剥离治理、人员本地化以及公司治理三道防线搭建完善公司治理结构[10] - 中资企业赴美投资的目标行业和目标消费者群体将是审查机构的主要考虑因素[10] - 需关注B1/B2签证停留期限合规性，防范移民局突击检查，同时需协调中美个税申报，避免双重征税[10] - 建议根据业务实质选择财务数据隔离程度，对比四种典型财务系统部署方案，重点关注财务数据闭环管理[10] - 赴美投资企业应提前准备海关核查文件，针对政策变动建立动态响应机制以应对关税风险[11] 潜在投资机会与运营建议 - 在美国促进制造业回流大背景下，可充分利用美国政府为制造业企业回流提供的多项税收优惠[11] - 需关注美国近期的供应链清理，下游美国客户可能要求提供原材料溯源证明，中企需评估供应链合规性[11] - 观察到较多私募基金愿意折价出售美国投资性较长的企业，这可能为赴美投资提供良好战略机会[11] - 在美联储降息背景下，并购交易融资成本降低，近期赴美并购市场较为活跃[11] - 对于计划赴美企业，建议提前设计公司治理架构，完成供应链合规审查，咨询专业团队评估并购可行性[11] - 对于已赴美企业，建议立即启动内审自查，补充缺失备案文件，完善保险配置覆盖运营风险[11]

亚太地区AI采用概况 - 亚太地区在人工智能的探索与采用上展现出全球领先态势，78%的受访者每周至少使用一次AI，高于全球比例的72% [1][2] - 亚太地区一线员工尤为活跃，70%的一线员工经常使用AI，显著高于全球比例的51% [2] - 60%的亚太地区受访者对AI潜力持乐观态度，高于全球比例的52% [2] AI应用成效与员工行为 - 近50%的亚太地区受访者表示，无论雇主是否支持，他们都会在工作中使用生成式AI并每天节省1小时以上 [2] - 员工将节省的时间用于完成更多任务（42%）、提早完成工作（40%）、聚焦重点任务（39%）及进一步探索AI使用（32%） [2] AI采用的潜在挑战与担忧 - 亚太地区员工对因AI失业的担忧更为突出，52%的受访者表示担心，高于全球比例的41% [3] - 仅57%的亚太地区受访者表示其所在企业已调整工作流程以适应AI，低于AI领先的全球企业比例（70%） [3] 中国市场AI采用表现 - 中国的AI采用率位居全球前列，高达87%的受访者表示经常使用AI工具，远超全球对标水平的72% [4] - 中国不同职级的AI使用率均表现强劲，一线员工为81%，中层管理者达到92%，高管则为72% [4] 企业管理与战略支持现状 - 在中国，仅18%的一线员工表示获得了领导层关于AI使用的明确指导 [6] - 多数中国企业仍处于AI工具部署阶段，极少数企业开始重塑工作流程或调整岗位设计 [6] 释放AI潜能的战略方向 - 企业需要利用合适工具并投资于高影响力领域，以在日常工作中部署AI技术，重塑岗位和职能，打造新产品和服务 [3] - 释放AI全部潜能必须在领导赋能、流程重塑和技能提升上形成全方位布局，从“会用AI”迈向“善用AI” [8]

季度业绩表现 - 当季每股收益为0.55美元，超出市场预期的0.5美元，同比增长10% [1] - 当季营收为1.3707亿美元，超出市场预期4.38%，同比增长9.59% [2] - 公司在过去四个季度中，每股收益和营收均超出市场预期 [2] 历史业绩与市场表现 - 上一季度每股收益为0.52美元，超出当时预期的0.48美元，意外增幅达8.33% [1] - 公司股价年初至今下跌约26.6%，而同期标普500指数上涨17.2% [3] 未来展望与预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.44美元，营收1.2857亿美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为每股收益1.97美元，营收5.302亿美元 [7] - 业绩发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，当前Zacks评级为3级（持有） [6] 行业比较与参考 - 公司所属的咨询服务业在Zacks行业排名中位列前39% [8] - 同业公司Gartner预计在下一份报告中公布季度每股收益2.41美元，同比下降3.6% [9] - Gartner预计季度营收为15.2亿美元，同比增长2.3%，但其每股收益预期在过去30天内被下调了3% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为4.654亿美元，相比2024年第三季度的5.17亿美元下降，与今年第二季度的4.762亿美元相对稳定 [20] - 第三季度联邦政府收入同比下降29.8%，环比下降3% [5][21] - 第三季度调整后EBITDA为5320万美元，去年同期为5850万美元，但调整后EBITDA利润率同比提升10个基点至11.4% [24] - 第三季度非GAAP每股收益为1.67美元，包含每股0.04美元的负面税收调整影响，去年同期为2.13美元 [26] - 第三季度末积压订单为35亿美元，较本年度第二季度增加约1.8亿美元，账面与账单比率为1.53 [26] - 第三季度运营现金流为4730万美元，高于去年同期的2550万美元 [26] - 公司预计2025年全年税率约为18.5%，2026年税率预计在21%左右 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业能源业务收入在第三季度同比增长24.3%，占当季总收入的30%，去年同期为22% [10][20] - 州和地方政府客户收入在第三季度同比增长3.8% [14] - 国际政府客户收入在第三季度同比增长8% [16] - 联邦政府业务中的IT现代化业务表现相对坚韧，约80%的工作采用敏捷开发模式，超过一半为固定价格或基于结果的合同 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 来自商业客户、州和地方政府以及国际政府客户的收入在第三季度同比增长13.8%，占季度总收入的57%，去年同期为46% [3][10] - 联邦政府收入受合同取消和停工令影响，2025年迄今收入影响约为1.17亿美元，积压订单总影响约为4.2亿美元 [21] - 灾难恢复业务活跃，目前在美国22个州和地区支持95个活跃项目 [14] - 国际业务方面，与欧盟委员会和英国政府的新合同启动速度慢于预期，全面收益预计推迟至2026年 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司强调其多元化商业模式和成本管理能力，以应对动态的商业环境 [3] - 在联邦政府市场，公司凭借敏捷、灵活的工程和产品团队提供差异化价值，并推出名为ICF Fathom的人工智能解决方案套件 [7][8] - 在商业能源市场，公司专注于满足电力需求增长带来的机会，包括能源效率、电网弹性和可负担性等领域 [11][12] - 公司积极关注并购机会，特别是在能源、灾难恢复和基础设施相关领域，为2026年的增长做准备 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联邦政府停摆对10月份收入的影响估计约为800万美元，毛利润影响约为250万美元，被视为暂时性情况 [9][31] - 尽管新政府对可再生能源支持有限，但公司相信私营部门在非联邦土地上的可再生能源和储能开发将继续 [12] - 公司对2026年恢复收入和盈利增长保持信心，支撑因素包括非联邦政府客户的持续增长、近期合同获胜和大量机会管道 [32] - 与人工智能、数据中心相关的大型电力需求增长为公司带来广泛的服务机会 [13] 其他重要信息 - 公司宣布首席财务官Barry Broadus退休，首席运营官James Morgan将在2025年全年业绩公布后兼任首席财务官，执行副总裁Anne Choate将于2026年初担任公司总裁 [18] - 在政府停摆期间，公司命名执行官将减薪20%以表示支持 [9] - 公司宣布季度现金股息为每股0.14美元，将于2026年1月9日支付 [29] - 公司修订了2025年现金流指引至1.25亿至1.5亿美元区间，以反映政府停摆可能导致的收款延迟 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对第四季度联邦业务下滑幅度的预期 - 管理层未给出第四季度联邦业务的具体下滑幅度，但指出若包含政府停摆影响，下滑幅度将显著大于第三季度 [34] 问题: 政府停摆对公司收入影响低于预期的原因 - 影响是混合性的，部分项目被下达停工令，部分项目因合同类型和资金状况得以继续工作，每月800万美元的收入影响估计是合理的 [36][37] 问题: 政府停摆是否会对2026年预期的工作产生延迟影响 - 历史上，停摆造成的收入损失大多会在合同剩余期限内延迟收回，属于收入右移，但对新奖项和修改可能产生一些影响 [38] 问题: 新合同赢取后的启动情况以及停摆是否造成延迟 - 联邦IT现代化领域的采购和工作仍在继续，受影响较小；项目型市场（如公共卫生）受停摆影响更大，复苏需要更长时间 [40][41] - 公司预计2026年整体将恢复增长，其中IT现代化业务将恢复增长，项目型业务预计到2027年才恢复增长 [42] 问题: 商业能源业务中需求最旺盛和服务增长最快的领域 - 公用事业项目实施（能源效率、电气化等）增长非常强劲，能源咨询业务（电网现代化、负荷管理等）也呈现强劲增长，预计明年实现两位数增长 [44] - 可再生能源领域（特别是联邦土地上的项目）因政府不支持而面临挑战，但影响相对较小 [45] 问题: 能源部取消清洁能源奖项是否对公司产生影响 - 公司未意识到近期有重大影响，此前与能源部和总务管理局相关的合同取消影响已发生，剩余工作基本在继续 [46] 问题: 非联邦高增长领域的带宽和投资情况 - 公司正在关键增长市场进行大量投资，包括招聘人才和技术投入，对支持双位数增长的能力有信心 [48][49] 问题: 并购管道和当前机会的看法 - 并购重点领域是能源（扩大规模、能力）以及灾难恢复和州地方基础设施，联邦市场机会较少且估值具有挑战性 [51][52] - 公司通过偿还债务计划在年底将杠杆率降至2倍以下，为潜在并购储备能力 [53] 问题: 商业能源市场的规模机会和市场份额 - 市场规模超过20亿美元，公司市场份额估计在10%-15%，仍有显著机会获取新业务和从竞争对手夺取份额 [54] 问题: 2025年业绩指引是否因停摆而调整至区间低端 - 在停摆前，公司预计收入同比下降约6%；停摆将使业绩趋向指引区间的低端，但仍在年初给出的框架内 [56][57][58] 问题: James Morgan兼任首席财务官是否为长期安排 - 鉴于James Morgan此前有担任首席财务官的经验以及公司管理团队的成熟度，兼任首席运营官和首席财务官是合理的安排 [60] - 此项人事变动也使首席执行官能更专注于战略、并购和培养下一代领导者 [61]

季度业绩表现 - 季度每股收益为206美元，超出市场预期的180美元，同比去年的177美元增长164% [1] - 季度营收达18589亿美元，超出市场预期382%，同比去年的16775亿美元增长108% [2] - 本季度业绩超出预期1444%，上一季度超出预期273% [1] - 公司在过去四个季度均超出每股收益和营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌48%，同期标普500指数上涨172% [3] - 公司所属的咨询服务业在Zacks行业排名中位列前39% [8] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的每股收益预期为213美元，营收预期为18581亿美元 [7] - 当前财年每股收益预期为804美元，营收预期为73361亿美元 [7] - 业绩公布前，公司盈利预期修订趋势好坏参半，当前Zacks评级为3级（持有） [6] 同业公司比较 - 同业公司Information Services Group预计季度每股收益为008美元，同比增长60% [9] - 该公司预计季度营收为6096亿美元，较去年同期下降05% [10] - 业绩预计于11月3日公布 [9]

核心观点 - APEC地区首席执行官正着力构建"进取型韧性"，将不确定性转化为发展优势 [1] 增长战略与外部挑战 - 增长仍是APEC地区首席执行官的核心要务，但实现路径正在重塑 [1] - 近半数接受调研的APEC地区首席执行官将地缘政治不稳定视为目前及未来三年增长的最大威胁 [1] - 对全球经济前景持积极看法的首席执行官人数仅为45% [1] 供应链韧性建设 - 52%的APEC首席执行官计划在未来一年扩大供应链或提升其多元化程度 [1] - 大量受访者通过建立区域枢纽、寻找替代供应商及运用数字化工具来构建战略韧性 [1] - 仅有17%的受访者打算维持现有供应链不变 [1] 技术投资与人工智能 - 技术是运营韧性的基石，53%的APEC企业领导者将在今年优先考虑AI和自动化技术 [2] - 新数据中心计算能力需求激增将驱动APEC地区硬件基础设施升级换代 [2] - 预计三年内将硬件基础设施升级视为优先要务的企业领导者比例将从目前的19%攀升至30% [2] 可持续发展趋势 - 在影响企业战略的重大因素排名中，可持续发展今年排在第八位，未来三年其排名预计将跃升至第三位 [2] - 59%的受访首席执行官计划在今年增加对可持续发展的投资，去年这一比例仅为29% [2] - 资金使用规划存在分歧，部分公司专注于能源转型和合规性，另一些则聚焦于客户创新和品牌提升 [2] 区域可持续发展动态 - 中国在可持续发展领域处于领先地位，在太阳能、风能和电池等清洁技术供应链上占据优势 [3] - 76%的拉美地区企业领导者认为可持续发展对其资本战略至关重要 [3] - 东南亚和东北亚分别有69%和68%的受访者认为可持续发展有助于吸引资金并满足客户期望 [3] 调研背景 - 调研反映了APEC地区1252位企业领导者的观点，涵盖18个经济体及十多个主要行业 [3] - 受访者包括首席执行官及同等职位资深高管，跨国公司和地区企业领导者占总受访者的43% [3]

收入增长趋势 - 2025年第三季度宁夏城镇居民人均可支配收入达33826元，同比增长4.88% [1] - 2025年第三季度宁夏农村居民人均可支配收入为12883元，同比增长5.88% [1] - 近6年第三季度宁夏城镇与农村居民人均可支配收入均呈现逐年增长态势 [1] 消费支出情况 - 2025年第三季度宁夏城镇居民人均消费支出为2.24万元，同比增长4.7% [1] - 2025年第三季度宁夏农村居民人均消费支出为1.15万元，同比增长6% [1] - 2024年第三季度至2025年第三季度城镇及农村居民累计人均消费支出数据以统计图形式呈现 [2]

居民收入情况 - 2025年第三季度全国城镇居民人均可支配收入达42991元，同比增长4.39% [1] - 2025年第三季度全国农村居民人均可支配收入达17686元，同比增长5.65% [1] - 近6年第三季度全国城镇居民与农村居民人均可支配收入均呈现逐年增长趋势 [1] 居民消费支出情况 - 2025年第三季度全国城镇居民人均消费支出为2.65万元，同比增长3.84% [1] - 2025年第三季度全国农村居民人均消费支出为1.46万元，同比增长5.48% [1] - 农村居民人均消费支出增速高于城镇居民 [1]

甘肃省居民收入情况 - 2025年第三季度甘肃省城镇居民人均可支配收入为32736元，同比增长4.92% [1] - 2025年第三季度甘肃省农村居民人均可支配收入为10003元，同比增长6.25% [1] - 近6年第三季度甘肃省城镇居民与农村居民人均可支配收入均呈现逐年增长趋势 [1] 甘肃省居民消费支出情况 - 2025年第三季度甘肃省城镇居民人均消费支出为2.15万元，同比增长3.65% [1] - 2025年第三季度甘肃省农村居民人均消费支出为0.96万元，同比增长5.25% [1] - 相关图表数据均为当年累计季度数据 [1]

居民收入情况 - 2025年第三季度贵州省城镇居民人均可支配收入为35133元，同比增长3.86% [1] - 2025年第三季度贵州省农村居民人均可支配收入为11453元，同比增长5.79% [1] - 近6年第三季度贵州省城镇居民与农村居民人均可支配收入均呈现逐年增长趋势 [1] 居民消费支出情况 - 2025年第三季度贵州省城镇居民人均消费支出为2.19万元，同比增长3.09% [1] - 2025年第三季度贵州省农村居民人均消费支出为1.1万元，同比增长4.94% [1]