市场表现 - 道琼斯工业平均指数下跌0.6% 标准普尔500指数下跌0.02% 可能结束此前连续三天的上涨势头 [1] - 纳斯达克综合指数逆势上涨0.4% 表现相对强劲 [1] 潜在影响因素 - 前总统唐纳德·特朗普在Truth Social上发帖提及国防承包商 批评其将资金用于股票回购和向股东派发股息或利润 并批评该行业的高薪酬 此后市场跌幅有所扩大 [2]

医疗生物科技行业 - 投资者商业日报的医疗生物科技行业组在2025年大幅上涨，全年录得近34%的涨幅[4] - 生物科技股的寒冬已经结束[4] 市场指数与整体表现 - 道琼斯工业平均指数和其他股指在周二午盘交易中走高[5] - 关键指数处于或接近历史高点[5] - 道琼斯指数在周四上涨，但纳斯达克指数下滑[5][6] 值得关注的公司 - 在当前市场中，值得关注的公司包括苹果、Alphabet、Karman和Reddit[5] - 谷歌股票有望上涨，可能迎来更多涨幅[7][10] - 苹果股票被视为美国最伟大的投资机会之一[7][10] - 英伟达和谷歌是2026年初众多买入点中的选择[10] 行业动态 - 科技板块轮动冲击了英伟达和其他人工智能股票，导致纳斯达克表现不佳[5] - 电信行业在2026年面临无线价格战加剧的担忧，需评估AT&T、T-Mobile和Verizon中哪家是最佳选择[8] - 一些出人意料的公司引领国防股上涨，表现超越了传统国防承包商[8] - 国防巨头因一项价值1.5万亿美元的“梦想军事”计划而反弹[10] 其他市场动向 - 人工智能股票美光、英伟达和Palantir出现下跌[5] - 市场已从高点回落，市场焦点集中在礼来、谷歌和Bloom Energy[10] - 道指期货下跌，但洛克希德马丁等国防股反弹[10] - 小型股和石油价格上涨，国防公司因Valero突破形态而上涨[10]

核心观点 - 美国总统特朗普表示 在国防承包商解决其军用装备生产问题之前 将不允许其进行股息分红或股票回购 [1] 政策与监管 - 政策直接针对国防工业公司 将股息分红和股票回购与生产问题挂钩 [1] - 政策旨在敦促公司优先解决军用装备的生产缺陷 [1] 公司财务与资本分配 - 受影响的国防公司可能面临资本分配活动的限制 包括暂停股息支付和股票回购计划 [1] - 公司的股东回报政策可能因行政命令而被迫调整 [1] 行业运营与生产 - 国防工业存在军用装备的生产问题 具体问题未在文中详述 [1] - 行业需要集中资源解决生产环节的瓶颈或缺陷以满足政府要求 [1]

地缘政治与军事行动背景 - 截至2026年1月5日 地缘政治格局发生剧变 在《阿盖尔协议》崩溃及关于埃塞奎博地区的外交渠道失败后 美国国防部已在委内瑞拉发起军事行动 [3] 航空航天与防务行业投资逻辑 - 当前冲突下 投资者不应笼统地购买防务类股票 精明资金正战略性地将资本转向满足两大紧迫需求的公司：补充耗尽的高科技弹药及加强区域边境安全 [3][4] - 冲突驱动的投资主题突出了三家具体公司：RTX公司、L3Harris技术公司和巴西航空工业公司 [4] 具体战术需求与市场机会 - 此次冲突是针对拥有先进俄制防空系统（特别是S-300VM Antey-2500）的国家行为体 该系统形成拒止区 使有人驾驶飞机的常规空袭过于危险 [5] - 美军必须依赖防区外武器 即从数百英里外发射精确导弹摧毁目标 以避免飞行员暴露于风险之中 这一战术现实为两家美国承包商创造了直接的财务渠道 [5] RTX公司的投资亮点 - RTX公司是防区外打击策略的主要受益者 其制造摧毁S-300网络所需的特定工具 [5][6] - 战斧巡航导弹：远程精确打击的标准武器 [6] - 公司将从其精确防区外武器和先进防空拦截弹的全球非弹性需求中显著受益 [7] L3Harris技术公司的投资亮点 - L3Harris技术公司正在优化其投资组合 以资助高增长的国家安全技术 同时主导固体火箭发动机市场 [7] 巴西航空工业公司的投资亮点 - 巴西航空工业公司正通过扩大其战术运输机机队 来满足对区域后勤和边境监视的迫切需求 [7] 具体产品与系统 - GEM-T拦截弹：爱国者防空系统用于保护美军免受反击的关键导弹 [8]

融资活动详情 - Mobix Labs宣布其先前公布的公开发行定价，将发行30,000,000股普通股，在扣除配售代理费用及其他发行费用前，总募资额约为600万美元 [1] - 此次发行预计将于2026年1月7日完成，需满足惯例交割条件 [1] - D Boral Capital担任此次发行的独家配售代理 [1] 资金用途 - 公司计划将此次发行的净收益用于营运资金及一般公司用途 [1] - 具体用途包括加速公司的增长计划，并推进其并购战略，以扩展产品能力并在关键的军事、国防、航空航天和连接终端市场扩大规模 [1]

财报发布与电话会议安排 - 德事隆公司将于2026年1月28日周三上午发布2025年第四季度财务业绩 [1] - 公司将于美国东部时间上午8点举行电话会议讨论业绩及公司展望 [1] - 会议可通过公司官网或拨打电话收听 美国境内拨打(888) 596-4144 境外拨打(646) 968-2525 接入码为6969175 [1] - 会议录音将于美国东部时间2026年1月28日上午11点起提供回放 回放电话(800) 770-2030 接入码6969175 [2] 公司业务概况 - 德事隆是一家多元产业公司 业务网络涵盖航空、防务、工业和金融领域 [3] - 公司通过其全球业务网络为客户提供创新解决方案和服务 [3] - 公司旗下拥有多个全球知名品牌 包括贝尔、赛斯纳、比奇、Pipistrel、Jacobsen、Kautex、莱康明、E-Z-GO和德事隆系统 [3]

核心观点 - 全球航天经济正经历从“发射”到“物流与基础设施”的根本性转变 空间基础设施成为新的投资焦点 [3][4] - 公司正从航天部件供应商转型为多元化的国防和基础设施承包商 通过战略收购和关键合同 确立了其在航天经济中的“骨干”地位 [3][5][15] - 尽管公司目前处于净亏损和现金消耗阶段 但这是其为抢占未来市场主导地位而进行的战略性投入 高营收增长和庞大的合同积压为其未来盈利提供了清晰路径 [1][6] 财务表现与前景 - 2025年第三季度净亏损4120万美元 较上年同期扩大一倍以上 但需结合背景理解 [1] - 合同积压额约为3.556亿美元 代表了已签署但尚未履行的合同 为未来收入提供了能见度 [1] - 公司正处于激进的“抢占土地”阶段 大量投入资金以整合近期收购并扩大制造规模 以满足政府需求 当前现金消耗是为换取未来市场主导地位的战略风险 [6] - 若能控制成本并维持高增长 公司可能在2026年末或2027年实现盈利 [6] 业务转型与战略布局 - 公司业务实现关键转型：从专注于航天领域 扩展到通过收购Edge Autonomy进入国防无人机市场 从而能够利用美国和北约庞大的国防预算 [7][8] - 公司定位为航天经济骨干 制造在轨运行的关键技术 包括为空间站供电的太阳能电池板、传输数据的天线以及连接航天器的对接系统 [3] - 公司构建了“空间层”（卫星天线与数据链）和“空中层”（战术无人机）的双重技术能力 形成了竞争对手难以复制的护城河 [10][17] 市场催化剂与增长动力 - 近期股价上涨约18% 突破关键阻力位 主要受强劲的政府国防合同和不断增长的订单积压推动 [2] - 收购Edge Autonomy是近期股价上涨的主要催化剂 使公司能够制造“Stalker”和“Penguin系列先进无人机系统 [7][8] - 美国的“金穹”导弹防御计划需要轨道卫星与空中资产间的持续通信 公司凭借在两大领域的技术布局 抓住了此机遇 [9] - 国防合同具有“粘性” 一旦被选为供应商 政府很少更换 这为公司提供了商业航天项目无法比拟的可靠收入基础 [10] 市场拓展与合同成就 - 公司在没有美国帮助的情况下赢得欧洲关键合同 于2025年12月获选为欧洲旗舰货运飞船“Nyx”提供对接系统 成功嵌入欧洲供应链 实现了跨大洲和跨货币的收入多元化 [11][15] - 通过确保在“金穹”防御网络中的地位并赢得欧洲关键合同 公司已实现从概念到合同的实质性跨越 [15] 内部人士信心 - 2025年11月 公司首席执行官以均价约6.21美元购买了约32,000股公司股票 [13] - 自首席执行官购买后 另有两位内部人士以每股5.45至5.46美元的价格购买了总计约13万美元的股票 这种模式表明公司内部人士普遍认为当前股价提供了有价值的投资机会 [14] - 内部人士的大规模购买通常表明管理层认为市场从根本上低估了公司的长期前景 [13]

市场趋势 - 由人工智能驱动的牛市行情在2023年、2024年延续至2025年 [1] - 市场参与者开始关注其他板块 工业、金融、汽车、材料和建筑等旧经济板块股票在过去一年大幅上涨 [1] - 投资于这些具有有利Zacks评级的旧经济股票有望在2026年获利 这些股票使当前涨势转变为广泛的基础性上涨 为投资组合多元化带来巨大机会 [2] 精选股票概览 - 筛选出五只旧经济股票 它们在过去一个月涨幅超过30% 且当前有利的Zacks评级表明其在2026年有更多上涨潜力 [3] - 这五只股票分别是 富国银行、MasTec Inc、Curtiss-Wright Corp、Leidos Holdings Inc 和 Parker-Hannifin Corp 每只股票目前均为Zacks Rank 2 [3] 富国银行 - 公司在过去四个季度盈利均超预期 [6] - 美联储于2025年6月取消了1.95万亿美元的资产上限 这将促进存款、贷款和收费服务业务的增长 [6] - 资产上限的取消使公司得以扩大存款、增长贷款组合并增加证券持有 为更强的财务表现和长期战略收益奠定基础 [6] - 公司有更多空间扩展支付服务和资产管理等收费业务 优化收入结构 [7] - 在通过2025年美联储压力测试后 凭借强劲的流动性和资本状况提高了股息 [7] - 公司当前年度预期收入和盈利增长率分别为5.4%和11.7% [8] - 当前年度盈利的Zacks共识预期在过去30天内提高了0.7% [8] MasTec Inc - 公司是一家基础设施建筑公司 主要在美国和加拿大为通信、能源、公用事业和其他基础设施提供工程、建造、安装、维护和升级服务 [9] - 公司受益于与AI数据中心和电气化趋势相关的基础设施支出激增 [10] - 公司正在引领能源行业前所未有的扩张 以支持高耗能的AI、制造业回流等趋势 是AI驱动数据中心热潮的主要受益者 [11] - 公司是无线网络领域设计、建造和维护服务的领先解决方案提供商 [11] - 公司运营四个部门 通信、电力输送、管道基础设施以及清洁能源和基础设施 [12] - 高耗能的AI时代、电气化以及半导体等关键制造业回流同时发生 公司的整个业务组合正随着这些融合的基础设施支出大趋势而增长 [13] - 公司当前年度预期收入和盈利增长率分别为8.4%和28.3% [13] - 当前年度盈利的Zacks共识预期在过去60天内提高了0.7% [13] Curtiss-Wright Corp - 公司受益于全球向替代能源特别是核能的转变 [14] - 公司通过为第三代+西屋AP1000反应堆提供反应堆冷却剂泵 在新核电站建设中发挥关键作用 [14] - 清洁能源转型 特别是在电力基础设施有限的发展中国家 预计将推动商业核能的长期增长 [15] - 潜艇需求增加以及商业航空交通增长也使公司受益 [15] - 公司当前年度预期收入和盈利增长率分别为6.9%和11.6% [16] - 当前年度盈利的Zacks共识预期在过去60天内提高了3.2% [16] Leidos Holdings Inc - 公司的国防解决方案业务持续获得美国国防部及其他盟友的订单增加 [17] - 这些合同使公司在第三季度末拥有476.6亿美元的坚实积压订单 这将提升其收入前景 [17] - 公司坚实的财务状况使其能够通过提高股息来增强股东回报 [17] - 2025年5月一份白宫报告显示 特朗普总统提议将2026财年国防开支增加13%至1.01万亿美元 [18] - 公司认为其完全有能力为“金穹顶”任务做出重要贡献 该任务需要下一代传感器和导弹防御能力 [18] - 预算还主张投资600亿美元用于核企业现代化 涵盖国家核三位一体的所有三个方面 公司自成立以来一直通过科学、工程和技术计划支持国家的核威慑任务 [19] - 公司当前年度预期收入和盈利增长率分别为3.4%和4.8% [19] - 当前年度盈利的Zacks共识预期在过去30天内提高了0.1% [19] Parker-Hannifin Corp - 公司受益于航空航天领域在原始设备制造商和售后市场渠道中 商业和军事终端市场的稳定需求 [20] - 增值收购激发了市场乐观情绪 [20] - “Win”战略正在推动其利润率增长 并使公司能够持续为股东创造回报 [21] - 终端市场的稳定需求和更高的订单量支撑着公司的航空航天系统部门 该部门受益于商业和军事终端市场在原始设备制造商和售后市场渠道的强劲势头 [21] - 在2026财年第一季度 该部门收入同比增长约13.3% [21] - 航空航天系统部门有望从通用航空市场对其产品和售后支持服务的强劲需求中获益 这得益于航空运输活动的增长 [22] - 由于美国和全球国防支出稳定 其国防终端市场的优势也可能带来益处 [22] - 公司预计航空航天系统部门在2026财年的有机销售额将比去年同期增长8%至11% [22] - 公司当前年度预期收入和盈利增长率分别为6.1%和10.6% [23] - 当前年度盈利的Zacks共识预期在过去30天内提高了0.1% [23]

TimesSquare Capital Management 2025年第三季度投资表现 - 公司旗下美国小盘成长策略基金2025年第三季度总回报率为2.26%（毛）和2.01%（净）[1] - 同期 Russell 2000 Growth Index 的回报率为12.19% 基金表现显著落后于基准指数[1] - 当季度除美国以外固定收益资产类别外 所有资产类别均录得正回报[1] Kratos Defense & Security Solutions (KTOS) 股价与市场表现 - 截至2026年1月5日 公司股价收于每股89.93美元 市值为151.84亿美元[2] - 公司股价在过去一个月上涨16.75% 在过去52周内大幅上涨214.33%[2] - 近期股价在创下历史新高后出现获利回吐 单日下跌7.3%[4] Kratos Defense & Security Solutions (KTOS) 业务与近期动态 - 公司是一家提供关键任务产品、服务和解决方案的国防科技公司 主要生产无人系统和卫星通信设备[2][3] - 季度内公司与德国空军就Valkyrie协同作战飞机（CCA）达成新合作 并且该机型将成为美国海军陆战队的记录项目[3] - 公司在随后的财报中显示 其收入、利润率和收益均超预期 所有业务部门增长均好于预期[3] - 管理层在财季末指出获得了多项新的高概率胜出项目 预计将延续销售增长势头[3] 基金对Kratos Defense & Security Solutions (KTOS) 的操作与观点 - 该股票是基金在工业股领域的持仓 为基金业绩做出了积极贡献[3] - 基金在股价近期上涨95%后进行了减持操作[3] - 根据数据库 在第二季度末有36只对冲基金持有该公司股票 较前一季度的33只有所增加[4]

涉及的行业与公司 * 本纪要为高盛“美国确信清单-董事精选”2026年1月更新报告，涵盖多个行业及上市公司 [1][2] * 清单包含21家公司，按行业分类如下 [3][60]： * **消费**：Dick's Sporting Goods (DKS), The Hershey Company (HSY), Kontoor Brands (KTB), McDonald's (MCD), Walmart (WMT), Wynn Resorts (WYNN) * **金融**：Aon (AON), Ares Management (ARES), Bank of America (BAC), Brixmor Property Group (BRX) * **医疗保健**：Abbott Laboratories (ABT), Johnson & Johnson (JNJ) * **工业**：Air Products & Chemicals (APD), Huntington Ingalls Industries (HII), nVent Electric (NVT) * **自然资源**：Duke Energy (DUK), Valero Energy (VLO) * **科技、媒体与电信 (TMT)**：Broadcom (AVGO), Celestica (CLS), Keysight Technologies (KEYS), Madison Square Garden Entertainment (MSGE) * 本月清单变动：新增Broadcom (AVGO)和Dick's Sporting Goods (DKS)，移除Capital One Financial (COF)、Cadence Design Systems (CDNS)和Houlihan Lokey (HLI) [2][34][35][41] 核心观点与论据 市场评论与2026年展望 * **2025年市场特征**：概括为“噪音、平静与转型” [10] * **噪音**：源于特朗普第二任政府的政策变化，包括关税、政府缩减规模导致的有史以来最长的联邦政府停摆（10月非农就业人数转为负增长）等，但市场相对平稳地消化了这些变化 [11] * **平静**：市场集中度加剧（标普500指数前十大股票市值占比达41%），企业盈利势头强劲，高盛策略团队对2026年标普500 EPS的预期从年初的288美元升至305美元，增长6% [12] * **转型**：体现在两大主题上：1) AI从基础设施阶段过渡，开始包含定制芯片（如新增的AVGO），并向AI生产力受益者阶段演进；2) GLP-1药物市场向礼来(LLY)倾斜，并向治疗新疾病的新药类别扩展 [13] * **2026年展望**：噪音、平静与转型主题可能延续 [15] * **噪音**：中期选举和最高法院对关税合法性的裁决可能带来影响 [16] * **平静**：预计美国2026年GDP平均增长2.6%（高于2025年的2.1%），标普500 EPS增长预计加速150个基点至12.1%，标普500指数年末目标为7600点（较当前水平上涨约11%） [16] * **转型**：可能表现为向更广泛的AI受益者轮动，包括罗素2000指数、非住宅建筑股、面向中等收入消费者的消费股以及AI生产力受益者 [16] 2026年十大关注主题 1. **AI与电力**：AI基础设施主题显现向新阶段过渡的迹象，从英伟达(NVDA)、微软(MSFT)、亚马逊(AMZN)等领导者，转向博通(AVGO)等新进入者以及谷歌(GOOGL)等AI“赢家”开始浮现，关注支持算力建设的公司（如内存制造商美光(MU)、连接器公司安费诺(APH)等）以及电力环节（如公用事业股、供应商通用电气(GEV)、安装服务商Quanta Services (PWR)等） [18] 2. **药物研发**：GLP-1领域转型明显，礼来(LLY)持续跑赢，而诺和诺德(NOVO)股价在2025年下跌近一半，共识2026年EPS预期下调33%，关注明年寻求批准的新产品及从肥胖药物向心脏病学复兴的过渡 [18] 3. **店内销售、在线商务与广告的界限模糊**：零售商正推动进入媒体、会员制和电子商务等替代收入流，交付速度和价值以及智能商务解决方案的引入将塑造未来格局，沃尔玛(WMT)和Dick's Sporting Goods (DKS)涉及此主题 [18] 4. **中国崛起**：经济学家预测在技术进步和持续出口领先的推动下，中国增长将高于共识，即使在全球关税环境下亦然，中国增长复苏对全球贸易和技术格局的影响将受到密切关注 [19] 5. **生产率驱动的利润率增长**：在劳动力萎缩和持续移民限制的背景下，科技驱动的生产率提升对于抵消劳动力减少和支撑增长至关重要 [20] 6. **另类投资**：2025年私人信贷市场超越私募股权，并继续吸引零售资金，加密货币、稳定币、预测市场等领域在扩张，经纪商如Coinbase (COIN)和Robinhood (HOOD)定位良好 [20] 7. **不断演变的军事化**：在美国，太空部队倾向于创新者；在欧洲，大陆的重新军事化正在进行，未来5年可能需要1600亿美元的投资以赶上俄罗斯 [20] 8. **仿生机器人与自动驾驶汽车**：技术进步推动能够模拟常见活动的硬件发展，特斯拉(TSLA)等公司在仿生机器人开发方面具有潜力，中国在自动驾驶汽车领域处于领先地位，预计到2035年中国Robotaxi市场规模将达到470亿美元 [20][21] 9. **核电的重新兴起与稀土元素的崛起**：对更多（清洁）电力为AI革命提供燃料的需求使核电重回前沿，稀土元素成为技术的关键组成部分，目前主要由中国来源主导 [22] 10. **政策不确定性**：货币政策（美联储下一步行动及领导层）、关税和财政政策（最高法院可能裁定多数关税非法，为政策调整打开窗口）以及2026年国会选举年带来的不确定性 [22] 清单表现与选股逻辑 * **选股理念**：基于分析师自下而上的基本面分析，寻找具有强劲风险调整后回报的股票，不主动管理行业或因子敞口 [24][55] * **业绩评估**：关注个股特异性回报，过去2.5年确信清单在整体上产生了显著的特异性回报 [25][26] * **近期表现**： * **2025年12月表现突出者**：Ares Management (ARES) 上涨3.7%（受益于CEO在会议上的积极表态及被纳入标普500指数）[37]，Capital One Financial (COF) 上涨10.6%（在金融会议上对消费者和信贷背景持积极态度）[38]，Huntington Ingalls (HII) 上涨8.4%（被视为海军造船的纯投资标的，获得政府支持）[39] * **2025年12月表现不佳者**：Celestica (CLS) 下跌14.2%（因有报道称竞争对手赢得谷歌服务器机架大单，但分析师认为不影响其TPU托盘业务）[40] * **清单关键数据**：中位数上涨空间（至目标价）为20%，81%的股票对FY2关键绩效指标有上行空间，中位数贝塔值为0.9 [50] * **即将到来的催化剂**：列出了部分公司财报日期及期权隐含波动率，例如美国银行(BAC) 1月14日财报隐含波动率为+/-4% [51] 新增公司详细观点 * **博通 (AVGO)**： * **核心观点**：定制芯片领导者，预计其企业网络硅的领先地位将推动其在美国超大规模企业定制硅处理器中占据主要份额，到2026年AI业务将占公司营收的40%以上 [3][61] * **差异化观点**：分析师Jim Schneider认为市场低估了其AI光网络业务的势头，其FY26非GAAP EPS预期为10.65美元，比市场共识高出4% [7][62] * **估值与目标**：12个月目标价450美元，基于38倍 normalized EPS，隐含29%上涨空间 [3][63] * **关键风险**：AI基础设施支出放缓、定制计算业务份额流失、非AI领域库存持续消化、VMware竞争加剧 [64] * **催化剂**：预计1月下旬美国超大规模企业（尤其是关键客户谷歌）的资本支出修正将成为近期积极催化剂 [65] * **Dick's Sporting Goods (DKS)**： * **核心观点**：收购Foot Locker (FL)使其处于复苏运动鞋品类的前线，与关键供应商耐克(NKE)目标一致，预计FL的毛利率将提升500个基点 [8][72] * **差异化观点**：分析师Kate McShane通过实地调研新FL测试店以及利用大数据评估运动鞋市场机会和定价动态，提供了独特见解 [8][73] * **估值与目标**：12个月目标价285美元，基于情景分析的目标市盈率倍数，隐含42%上涨空间 [3][74] * **关键风险**：经济不确定性导致需求疲软、Foot Locker业务改善延迟、行业库存过剩和打折、主要品牌的DTC计划、体育参与趋势减弱 [75] * **催化剂**：预计到2026年返校季，Foot Locker在营收和利润方面将出现加速增长 [76] 其他重要内容 * **清单性质说明**：确信清单并非投资组合，不进行权重配置或确保分散化，旨在提供分析师最具差异化的基本面买入观点 [48][53][56] * **清单构建指标**：提供了按基本面指标排名的前五名股票，例如：目标价上涨空间最大的是Kontoor Brands (KTB) 45%；FY2共识EPS上行空间最大的是Wynn Resorts (WYNN) 9%；FY2营收增长最快的是Celestica (CLS) 39%；股息率最高的是Brixmor Property Group (BRX) 5% [47] * **业绩命中率**：自成立以来，清单股票相对于标普500指数、等权重标普500指数、GICS行业和高盛美洲覆盖范围的超额收益命中率在46%至50%之间 [33] * **移除股票状态**：从清单中移除的股票（COF, CDNS, HLI）仍保持“买入”评级 [41][43] * **利益冲突披露**：高盛与报告中涉及的许多公司存在投资银行业务等关系，投资者应意识到潜在的利害冲突 [3][94]