论文数据异常事件 - 湖南省肿瘤医院护师康某某驰发表的论文《护理质量持续改进在子宫肌瘤护理中的应用》中，120例子宫肌瘤患者中男性占比65%（78例），实验组男性38例、女性22例，对照组男性40例、女性20例 [4] - 河南省中医药研究院附属医院王某久发表的论文《耳穴压豆治疗卵巢癌患者肿瘤相关抑郁临床研究》中，80例卵巢癌患者中男性占比53.75%（43例），治疗组男性21例、女性19例，对照组男性22例、女性18例 [5] - 两篇论文均将男性纳入妇科疾病（子宫肌瘤/卵巢癌）研究对象，与医学常识相悖 [1][4][5] 涉事机构回应 - 湖南省肿瘤医院确认康某某驰为员工，已获悉情况并启动调查处理程序 [4][5] - 河南省中医药研究院表示将向领导反馈并尽快处理相关事件 [5][6] - 《中国医药指南》期刊对类似事件已辞退涉事编辑，并制定审稿制度整改措施 [6] 事件影响 - 山东大学齐鲁医院类似事件涉事护士已被记过处分、降级处理，取消五年晋级资格 [6] - 两篇异常论文分别发表于《医学食疗与健康》（2022年2月）和《实用妇科内分泌杂志》（2018年12月） [4][5] - 河南省中医药研究院涉事论文被列为省级科研专项课题 [5]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为14.97亿美元，同比增长4.0%[15] - 调整后EBITDA为9800万美元，同比增长2.5%[15] - 2025年第一季度净收入为58,965千美元，较2024年同期的45,851千美元增长28.5%[51] - 调整后EBITDA利润率为6.6%，较去年下降10个基点[15] 用户数据 - 2025年第一季度入院人数为41,389人，同比增长7.6%[15] - 调整后入院人数为84,536人，同比增长2.7%[15] - 每个调整后入院的净患者服务收入为17,402美元，同比增长1.2%[15] - 2025年调整后入院人数增长预期为2.0%至3.0%[38] 未来展望 - 预计2025年总收入指导范围为62亿至64.5亿美元[38] - 预计2025年调整后EBITDA指导范围为5.75亿至6.15亿美元[38] - 预计未来将通过急性护理并购和门诊业务扩展来增强增长[44] - 计划在未来3-4年内实现核心利润率扩张100-200个基点[44] - 预计2026年收入增长为中等到高水平（MSD-HSDs），主要受量和价格的均衡推动[42] 资本支出与财务状况 - 2025年资本支出预期为2.15亿至2.35亿美元[38] - 2025年净收入预计在342百万到386百万美元之间[57] - 2025年第一季度的现金余额为495百万美元，租赁调整后的净杠杆比率为3.0倍[44] 盈利能力 - 调整后的EBITDAR为139,088千美元，调整后的EBITDAR利润率为10.5%[51] - 2025年EBITDAR利润率指导为中位数十几，符合同行业12-20%的利润率范围[42]

财务数据和关键指标变化 - 合并基础上，公司收入增长超2%，调整后EBITDA从1.658亿美元降至1.514亿美元，降幅9% [9] - 持续经营业务每股收益从上年同期的0.33美元增至0.44美元，增幅33% [9] - 第一季度末，公司债务余额18亿美元，净杠杆为3.4倍，循环贷款可用额度3.775亿美元 [15][16] - 第一季度利息支出2910万美元，低于上年同期的4070万美元，经营活动现金流量使用350万美元，投资活动使用5230万美元，融资活动提供4930万美元 [17][18] - 截至2025年3月31日，公司持续经营业务的应收账款周转天数为60天 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 住院康复医院部门 - 收入增长16%，调整后EBITDA增长15%，日均入住率增长6%，调整后EBITDA利润率为23%，与上年同期持平，每患者日费率增长7% [9] - 入住率为82%，较上年的87%下降5%，同店入住率为87% [10] 门诊康复部门 - 受恶劣天气和医保报销减少3%影响，估计损失约400万美元 [10][11] - 收入增长1%，每次就诊净收入从上年第一季度的99美元增至102美元，总就诊次数下降1%，但日均就诊次数增长1% [11] - 调整后EBITDA下降3%，调整后EBITDA利润率从8.2%降至7.9% [12] 危重症康复医院部门 - 受流感季推迟、高成本异常值阈值提高和20%传输规则影响，约三分之二的EBITDA未达上年水平是监管变化所致 [5] - 收入下降3%，每患者日净收入下降，入住率从71%增至73%，日均入住率与上年第一季度持平 [12] - 调整后EBITDA下降25%，调整后EBITDA利润率为14%，上年同期为18% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月，CMS发布2026财年拟议规则，若通过，住院康复医院标准联邦支付率将提高2.4%，危重症康复医院标准联邦支付率将提高2.7%，高成本异常值阈值也将提高 [10][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2025年第二季度至2027年底增加440张床位，主要为康复医院床位，还在评估增加专业医院业务的机会 [7] - 门诊部门本季度新增10家诊所，同时战略关闭或合并13个地点，优化现有资源和临床能力 [8] - 公司持续评估股票回购、债务削减和发展机会，董事会宣布每股6.625美元的现金股息 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对住院康复部门的增长前景感到兴奋，对门诊部门前景有信心，认为其专注于改善患者就医、提高生产力和技术投资 [4][5] - 公司略微调整2025年业务展望，预计收入在53亿 - 55亿美元，调整后EBITDA在5.1亿 - 5.3亿美元，调整后每股收益在1.19 - 1.9美元，资本支出在1.6亿 - 2亿美元 [19] 其他重要信息 - 本季度公司根据董事会授权的股票回购计划回购近65万股股票，总价1140万美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 住院康复医院部门新产能上线后，全年入住率如何？ - 即使有新业务上线，入住率应保持在85%以上，成熟医院入住率一直处于该水平 [21] 问题2: 危重症康复医院部门未达预期是与内部预期还是共识相比，能否量化影响？ - 实际情况高于预期，2025年第一季度高成本异常值成本较2024年第一季度增加约100%，20%传输规则影响较2024年第四季度增加480%，相关影响已在修订指引中量化 [23][27] 问题3: 危重症康复医院部门针对高成本异常值和传输规则有何缓解策略，流感相关逆风是否会缓解？ - 第一季度高成本异常值通常较高，后续应会下降，这也是流感逆风缓解的答案 [32] 问题4: 危重症康复医院部门在战略或立法方面有无应对措施？ - 公司一直在与新的CMS管理部门和立法部门沟通，正努力解释情况并提出政策改变建议以缓解影响 [34] 问题5: 今年与去年的启动成本情况如何，高成本异常值和传输规则对指引的影响是否仅体现在第一季度前两个月？ - 启动损失与去年相对相同，前六周业务缓慢，后续回升，高成本异常值较2023年增加近100% [38][40] 问题6: 门诊康复部门有哪些提高利润率的举措，这些举措是否已纳入预期？ - 公司在第一季度推出技术变革并看到一些好处，软件会有更多更新，商业合同方面有4% - 6%的增长，这些举措已纳入预期 [42][43][44] 问题7: 住院康复部门是否会进一步加速增长以实现业务多元化，公司组织能支持多大的增长容量？ - 有更多加速增长的计划，除已提及项目外，还有更多项目在管道中 [49] 问题8: 公司对CMS有哪些倡导措施以缓解行业压力？ - 新的CMS团队刚上任不久，公司一直与CMS保持沟通，希望在新管理部门下能取得更好效果 [50][51]

医院合作与帮扶成果 - 东南大学附属中大医院与连云港市第一人民医院开展深度合作，聚焦技术、人才、科研、管理等多个领域，致力将连云港市第一人民医院建设为苏北鲁南地区"百姓信赖的目的地医院" [3] - 截至2025年第一季度，医院手术量、微创手术量及四级手术量较帮扶前有显著增长，重症医学科收治危重患者数量提升16%，外转就医人次同比下降37.8% [3] - 双方已累计投入帮扶资金2917.7万元，落地项目10个，成为全省区域医疗中心建设的标杆案例 [3] 机器人手术中心建设 - 手术机器人中心由中大医院专家团队全程指导建设，目前已开展机器人手术29台，覆盖胃肠外科、胸外科、肝胆外科、泌尿外科、妇科等领域 [3] - 机器人手术中心的建成启用填补了连云港地区的空白，拥有最先进的微创手术设备和多学科高水平的手术专家团队 [3] - 中心同步推出"三百"举措，包括为100名患者提供单例2万元的手术耗材费用减免，预计惠及总金额达200万元 [5] 技术优势与人才培养 - 第四代达芬奇机器人手术相较于传统开放手术和腹腔镜手术，具有最微创、更精准、超灵活、无死角、大视野等特点 [5] - 达芬奇机器人手术可以模拟人手腕的灵活度，可进行540°旋转，尤其在狭窄解剖区域优势明显 [5] - 中心计划培养手术机器人相关专业技术人员100名，服务范围覆盖连云港医联体和集团医院内100余家医疗机构 [5] 未来合作与发展 - 中大医院将支持连云港市第一人民医院的发展建设，积极探索合作长效机制，推动先进管理理念落地生根 [6] - 合作目标包括促进规范诊疗体系全面建立，培养一批优势学科集群，打造一支带不走的医疗团队 [6] - 推动优质资源下沉，让港城患者在家门口就能享受国内一流医院的高水平医疗服务 [6]

报告行业投资评级 - 对爱尔眼科医院集团给出卖出评级 [5][16] 报告的核心观点 - 爱尔眼科2024财年未达预期，净利润同比仅增长6%，落后于市场共识和预期；国内业务缺乏明确增长动力，海外扩张前景不明，且估值较高，增长前景放缓，因此给予卖出评级 [16] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024财年收入210亿元，同比增长3%，基本符合市场共识和花旗预期；净利润36亿元，同比增长5.9%，比市场共识和花旗预期低6%/5%，主要因2024年第四季度毛利率下降；剔除一次性项目后，净利润同比下降12% [1] - 2025年第一季度收入增长16.0%，调整后净利润（剔除一次性项目）同比增长25.8%；毛利率基本持平于48%，营业利润率/净利润率从2024年第一季度的23.8%/17.3%提高到24.8%/17.4% [1] 利润影响因素 - 2024年第四季度，公司毛利率和营业利润率分别为38.0%/8.4%，而2023年第四季度为47.0%/22.9%；管理层将利润率收缩归因于2024年第四季度促销活动增多以及2024年第三季度新合并医院净利润率较低 [2] - 2024年，爱尔收购87家医院，其中52家于6月1日、35家于8月1日合并；这些医院在2024年贡献了8.37亿元收入（占总收入的4.0%），净亏损9200万元 [2] 业务恢复情况 - 2024年下半年手术量同比增长12%，表明每次手术的平均售价同比下降5.8% [3] - 管理层2月提到，1 - 2月准分子/验光服务增长迅速，但3月增长势头减弱；恢复的可持续性仍需长期观察 [3] 未来发展方向 - 管理层预计国内小医院的增长将成为未来主要驱动力，海外市场扩张仍不明朗 [4] - 管理层进行了组织架构调整，预计在“1 + 8 + n”架构下，借助高层级医院提升小医院业绩 [4] 估值与目标价 - 使用DCF方法得出爱尔目标价为7元；DCF模型考虑了截至2034年的收入和盈利预测，假设终端增长率为3%，加权平均资本成本为10.2%（贝塔系数为1.0，无风险利率为3%） [17] 财务数据预测 |年份|净利润（百万元）|摊薄每股收益（元）|每股收益增长率（%）|市盈率（倍）|市净率（倍）|净资产收益率（%）|股息收益率（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|3359|0.363|3.2|36.1|6.4|18.9|1.1| |2024A|3556|0.385|5.9|34.1|5.9|18.0|1.2| |2025E|4291|0.464|20.7|28.2|5.2|19.5|1.5| |2026E|4807|0.520|12.0|25.2|4.7|19.5|1.7| |2027E|5283|0.572|9.9|22.9|4.2|19.2|1.8| [6]

医生违规事件 - 中日友好医院胸外科副主任医师肖飞因婚内出轨多名女医护人员及违反医德医风被实名举报 [1] - 举报内容显示肖飞在2024年7月5日手术中因维护规培医师董某而离开手术室40分钟，导致麻醉病人处于危险状态 [4] - 医院调查后对肖飞做出开除党籍并解除聘用关系的处分，其个人信息已从官网移除 [2] 医疗安全与医德争议 - 肖飞擅自离开手术室40分钟的行为被专业麻醉医师认定为"犯罪"，可能导致患者陷入低血容量性休克状态 [7] - 该事件暴露了手术过程中麻醉深度控制与外科刺激配合的重要性，以及擅自离岗对患者安全的重大威胁 [7] - 专业人士指出麻醉开始后每分钟都涉及费用累积和风险增加，擅自中断手术将导致严重后果 [7] 医学教育制度讨论 - 国内医学博士培养主要有四种模式：传统本硕博11年制、八年制医学博士、"4+4"跨学科培养模式和同等学力在职博士 [10] - "4+4"模式允许非医学本科背景学生通过4年医学教育获得博士学位，旨在培养复合型医学人才 [11][12] - 该模式与美国MD培养体系类似，但国内实施中面临跨学科融合难度高、临床能力评估困难等问题 [12] - 截至2023年协和医学院"4+4"项目已招收150余人，但培养质量争议较大 [12] 涉事规培医师背景 - 规培医师董某通过"4+4"项目从经济学本科转入医学领域，符合招生规则 [15] - 争议焦点在于其作为规培生却以第一作者身份发表临床实践指南，被质疑专业能力不足 [15] - 专业人士认为个别事件不应否定整个培养制度，但确实暴露了人才培养与临床实践衔接问题 [16]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后的EBITDA为11.63亿美元，超出第一季度预期范围的上限[8] - 2025年第一季度净营收为52.23亿美元[45] - 2025年第一季度每股摊薄收益增长35%至4.27美元[8] - 2025财年调整后的EBITDA预期为39.75亿至41.75亿美元，年增长率为7%[10] - 2025财年，预计可供Tenet Healthcare Corporation普通股东的净收入在10.57亿美元至12.02亿美元之间[50] 用户数据 - 第一季度同医院入院人数增长4.4%[9] - 2025年第一季度医院部门调整后的EBITDA增长为23%，不包括2024年已剥离医院的影响[8] 现金流与财务状况 - 2025年第一季度自由现金流为6.42亿美元，扣除非控股权益后的自由现金流为4.53亿美元[33] - 2025年第一季度，经营活动提供的净现金为8.15亿美元，较2024年的5.86亿美元增长39.1%[47] - 2025年第一季度，公司现金余额为30亿美元，未使用的信用额度为15亿美元[33] - 2025财年，预计自由现金流在18亿美元至20.5亿美元之间[56] - 2025财年，调整后的自由现金流预计在19亿美元至21亿美元之间[56] 未来展望 - 2025财年，净经营收入预计在206亿美元至210亿美元之间[53] - 2025财年，调整后的EBITDA预计在39.75亿美元至41.75亿美元之间，调整后的EBITDA占净经营收入的比例为19.3%至19.9%[53] 其他信息 - 2025年第一季度调整后的EBITDA利润率为22.3%[45] - 2025年第一季度，调整后的经营活动提供的净现金为8.51亿美元，较2024年的6.11亿美元增长39.4%[47] - 2025年第一季度，调整后的自由现金流为6.78亿美元，较2024年的3.71亿美元增长82.0%[47]

财务业绩 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为4 84美元 超出市场预期11% 同比增长30 8% [1] - 净收入同比增长6 7%至41亿美元 但低于市场预期1 1% [1] - 调整后EBITDA(扣除非控制权益)为5 982亿美元 同比增长13 8% 超出预估5 593亿美元 [3] - 运营总成本同比增长5 5%至36亿美元 主要因薪资福利及其他运营费用增加 [3] 业务运营 急性护理医院服务 - 同机构调整后入院量增长2 4% 调整后患者住院日增长0 3% [4] - 急性护理服务净收入同比增长6 5% [4] 行为健康护理服务 - 同机构调整后入院量下降1 6% 调整后患者住院日下降0 3% [5] - 行为健康服务净收入同比增长5 5% [5] 财务状况 - 现金及等价物从2024年底的1 26亿美元增至1 268亿美元 [6] - 13亿美元循环信贷额度中剩余10 2亿美元可用借款额度 [6] - 总资产从145亿美元增至149亿美元 [6] - 长期债务从45亿美元增至46亿美元 当期到期债务4040万美元 [7] - 股东权益从67亿美元增至69亿美元 [7] - 运营现金流同比下降9 2%至3 6亿美元 [7] 资本运作 - 第一季度回购股票1 806亿美元 剩余回购额度6 437亿美元 [8] 2025年业绩指引 - 预计全年净收入170 2-173 6亿美元 中值同比增长8 6% [10] - 调整后EBITDA(扣除非控制权益)预计23 6-24 8亿美元 中值同比增长7 8% [10] - EPS预计18 45-19 95美元 中值同比增长15 6% [10] - 折旧摊销费用预计6 396亿美元 利息支出1 503亿美元 [11] - 资本支出预计8 5-10亿美元 所得税准备金3 7681-4 0731亿美元 [11] 行业比较 - 同行业Zacks排名第一(强力买入)的股票包括Aveanna Healthcare(预计全年收入21亿美元 增长4 6%) [12][13] - ANI Pharmaceuticals(预计全年收入7 692亿美元 增长25 2%) [12][14] - BeiGene(预计全年收入51亿美元 增长34 6%) [12][15]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司摊薄后每股净收益为4.8美元，调整后摊薄后每股净收益为4.84美元 [4] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的现金从2024年第一季度的3.96亿美元降至3.6亿美元，部分原因是各州某些医疗补助补充付款资金延迟到账，4月收到内华达州补充计划相关的8200万美元付款 [6] - 2025年第一季度，公司资本支出为2.39亿美元，以约1.81亿美元回购了100万股自身股票，自2019年1月以来，已回购约3030万股，占当时流通股的33% [7] - 截至2025年3月31日，公司根据13亿美元的循环信贷安排，拥有10.2亿美元的可用借款额度 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 急性护理医院业务 - 2025年第一季度，同店调整后入院人数较上年第一季度增长2.4% [4] - 2025年第一季度，排除保险子公司影响后，同店净收入较去年第一季度增长5%，同店其他运营费用增长2.6%，排除医疗补助补充付款影响后，EBITDA增长21% [5] 行为健康医院业务 - 2025年第一季度，同店净收入增长5.5%，主要受调整后每日收入增长5.8%推动，调整后患者天数与上年同期基本持平，3月患者天数增长重新加速 [5][6] 各个市场数据和关键指标变化 - 急性护理业务中，有交易所保险的患者约占调整后入院人数的6%，较之前有所增加，与同行类似，第一季度交易所业务量较去年第一季度增长约20% [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为未来行为业务的增长将依赖更多的业务量增长，因此实现2.5% - 3%的患者天数增长目标很重要 [45] - 公司持续监控供应商情况，应对潜在关税影响，目前约四分之三的供应链采购不受关税影响 [28] - 公司在急性护理业务中，预计随着手术量回升，供应费用将有适度通胀增长，同时会通过合同定价和产品替换等方式控制成本 [92][94] - 公司在行为健康业务中，面临劳动力短缺和市场竞争问题，但因需求强劲，仍认为2.5% - 3%的患者天数增长目标可实现 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度运营结果满意，整体超出内部预期，尤其对两个业务板块的运营费用控制感到鼓舞 [8] - 尽管外部运营环境存在很大不确定性，但公司对基础业务有信心，基于当前报销和运营成本水平，重申全年盈利指引 [11] 其他重要信息 - 公司第一季度运营结果不包括田纳西州和哥伦比亚特区待CMS批准的医疗补助补充收入，对于以前年度批准的项目，公司假设会重新获批并记录相关收入 [9] - 拉斯维加斯的西亨德森医院于2024年末开业，第一季度EBITDA略为正；华盛顿特区的雪松山地区医疗中心近期开业，急诊服务需求强劲 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行为健康业务3月和4月业务量情况及全年业务量指引 - 公司2月下旬给出的全年指引假定行为患者日收入增长2.5% - 3%，仍认为这是合理目标；3月业务量有所加速，但未达到目标，4月因复活节和春假较难判断，近期业务量让公司有信心实现全年目标 [15] 问题2: 除内华达州外，其他关注的DPP项目州及进展 - 公司还关注华盛顿特区和田纳西州，两州告知医院社区，继续预计会获得CMS批准，审批流程已重启，内华达州项目已重新获批，4月收到第一季度收入款项 [16][17] 问题3: 若全年行为业务量维持2.5% - 3%增长，后续是否需超指引范围增长 - 从数学角度看，后续需要超过指引范围增长 [20] 问题4: 内华达州DPP付款涉及几个月，是否超全年DPP指引 - 8200万美元是第一季度付款，为毛付款，未扣除提供商税，公司第一季度已缴纳税款 [21][22] 问题5: 公司应对潜在关税的措施及GPO沟通情况 - 约四分之三的供应链采购不受关税影响，公司忽略供应商发票上不合理费用，持续监控供应商，准备替代采购和定价方案 [28][29] 问题6: 行为健康业务除天气外，转诊模式和合资伙伴合作意愿是否变化 - 除冬季天气对门诊和儿童青少年业务有较大影响外，未看到转诊模式和转诊来源送患者意愿的结构性变化，有信心实现业务量增长目标 [31][33] 问题7: 行为健康业务费率增长的驱动因素及何时回归长期稳态增长 - 同店调整后每日收入增长5.8%，全年指引为4% - 5%，主要是与管理式医疗补助付款方的合同定价较好，随着行业产能增加，议价能力有所减弱，预计价格增长会继续放缓，业务量恢复时，价格可弥补业务量不足 [38][39][40] 问题8: 若医疗补助补充付款受限，公司实现同店收入和调整后EBITDA增长目标的能力 - 公司预计2025年医疗补助补充付款与2024年基本持平，不指望其增长，未来行为业务增长将依赖业务量增长 [44][45] 问题9: 第一季度急性护理业务患者利用率及按付款方划分的业务量增长情况，不同州是否有差异 - 交易所业务量与同行类似增长约20%，有交易所保险的患者约占调整后入院人数的6%，略有增加，可能是医疗补助利用率增长较慢所致，患者组合对定价和盈利能力无重大影响 [49][50] 问题10: 第一季度其他运营费用是否包含内华达州医疗补助税 - 第一季度提供商税已包含在数据中，只是现金未到账 [51] 问题11: 行为健康业务除天气外，不同 acuity需求趋势及西亨德森医院竞争动态和其他设施情况 - 西亨德森医院第一季度EBITDA为正，有一定程度的业务蚕食，但整体表现好于预期，预计将快速增长；行为健康业务需求强劲，挑战在于满足需求的物理容量和劳动力，劳动力市场有所改善，但部分市场仍有挑战，有信心实现业务量增长目标 [55][57][59] 问题12: 急性护理业务从acuity角度的趋势及提高利润率的措施 - 第一季度因流感季，acuity略有下降，医疗患者相对较多，随着流感季过去，预计acuity将增长；提高利润率可关注业务量增长和成本控制 [62][63] 问题13: 资本支出和股票回购计划的最新想法 - 资本支出原指引为8 - 10亿美元，第一季度为2.4亿美元，因西亨德森医院有部分成本结转，预计全年在指引范围内；股票回购原指引为6亿美元，第一季度为1.8亿美元，若市场有不确定性和股价疲软，公司可能继续回购 [65][66] 问题14: 费用管理方面表现突出的领域及可持续性，以及第一季度高级劳动力成本情况 - 第一季度高级劳动力成本为6300万美元，与之前基本一致；运营费用控制良好，是劳动力市场稳定、工资通胀减速、积极管理生产力和人员配置水平的结果，预计可持续，但关税等外部压力难以预测 [70][71][72] 问题15: 2025年医疗补助补充付款预期是否变化 - 公司仍在编制第一季度10 - Q报告，预计该数字无重大变化 [73] 问题16: 行为健康业务剩余时间的业务量季度节奏，以及之前影响业务量的三大不利因素的最新情况 - 影响业务量的三大不利因素中，劳动力短缺仍存在，但情况有所改善，第一季度业务量受闰年影响约100多个基点，随着时间推移影响将减小，公司认为全年2.5% - 3%的业务量增长目标可实现，但需要后续提升 [78][79][80] 问题17: 加利福尼亚州和佛罗里达州提高PPP付款至平均商业费率的提案进展，以及未来类似提案获批可能性 - 审批流程已重启，田纳西州和哥伦比亚特区项目预计会获批，加利福尼亚州和佛罗里达州提案刚提交，难以预测审批时间，立法行动对补充项目的影响需分开看待 [83][84][86] 问题18: Pavilion案件和解情况、商业保险金额及Cumberland案件时间 - Pavilion案件有暂定和解协议，需法院批准，批准后下次文件中将披露剩余商业保险金额；Cumberland案件进展缓慢，已裁决的三个案件未出审判后动议裁决，其他案件未审理 [88][89][90] 问题19: 急性医院部门供应成本改善的原因及2025年手术量回升时的供应杠杆情况 - 第一季度供应成本好于预期，部分原因是患者组合中医疗病例较多，供应成分相对较少，全年供应费用预计有适度通胀增长，公司通过合同定价和产品替换等方式积极管理成本 [92][93][94] 问题20: 第一季度医生费用增长情况及与内部预期对比 - 医生费用预计按预期通胀率增长约5%，公司能控制专业费用和医生费用增长 [97] 问题21: 第一季度流感和呼吸道季节的影响 - 流感病例带来约700 - 800万美元的额外利润，难以计算对手术病例的挤出效应，流感对结果影响相对较小，内华达州流感季较轻，对公司最大的急性护理市场影响不大 [99][100] 问题22: 商业费率更新、管理式医疗合同条款变化及保险公司应对成本上升的态度 - 急性护理部门全年同店收入增长指引为5% - 6%，价格和业务量各占2.5% - 3%，商业价格预计在4% - 5%，与管理式医疗公司关系一直困难，公司改进内部收入周期功能，第一季度未受保险公司更激进行为的重大影响 [105][106] 问题23: 心理业务定价情况，以及国会对医疗补助资金的不确定性是否影响各州心理业务预算和费率制定 - 各方都在不确定环境中，根据现有信息进行合同谈判和费率制定，若信息变化，行为可能改变 [107][108] 问题24: 公司指引是否假设田纳西州和哥伦比亚特区DPP获批 - 公司指引未假设田纳西州和哥伦比亚特区DPP获批，结果也未包含相关收入 [109] 问题25: 公司所在州是否调整传统医疗补助公式下的基础付款率 - 公司未看到有重大影响的此类调整，但不排除未来可能出现 [114] 问题26: 公司对取消交易所增强补贴和将提供商税上限从6%降至5%的影响评估 - 取消交易所增强补贴影响预计为4000 - 5000万美元，目前无更新；公司正在计算将提供商税上限从6%降至5%的影响，但因数据不足，尚未有估计结果，部分大州提供商税低于6%，影响有限 [115][116][117]

公司事件 - Oracle Health的电子健康记录系统(EHR)因工程师维护失误导致多所医院软件中断5天[1][2] - 中断由工程师删除关键存储引发 与网络攻击或安全事件无关[3] - 受影响医院数量达45所 占CHS旗下72家医院的62.5%[2][3] 业务影响 - 医院启动"停机程序" 临时恢复纸质病历记录[2] - 公司称服务未受实质性影响 临床团队维持正常运作[4] - 中断持续时间为4月23日至周一(具体日期未披露)[3] 公司背景 - CHS为田纳西州医疗系统 运营14个州的72家医院[3] - Oracle Health为Oracle旗下医疗IT业务板块[2]