文章核心观点 公司公布2025年第二季度及上半年财务业绩，虽面临关税、中国市场销售减少和主要市场轻型汽车产量低于预期等挑战，但通过先进功能产品增长和收购VOXX实现营收和盈利能力提升，未来将继续推进利润率提升计划并与VOXX整合以实现长期盈利和股东价值 [1][3][19] 财务总结 营收情况 - 2025年第二季度，Gentex和VOXX合并净销售额6.579亿美元，较2024年同期增长15%，VOXX贡献7880万美元营收，核心Gentex营收5.79亿美元，同比增长1%，而主要市场轻型汽车产量下降约2% [3] - 中国市场本季度销售额约3300万美元，低于年初预测的5000 - 6000万美元 [3] 毛利率情况 - 2025年第二季度合并毛利率34.2%，高于2024年同期的32.9%，核心Gentex毛利率35.3%，同比增加240个基点，主要因采购成本降低、产品组合改善和运营效率提高，部分被未报销的关税成本抵消 [3] - 合并调整后毛利率34.6%，排除了与VOXX收购相关的250万美元采购会计调整费用 [3] 运营费用情况 - 2025年第二季度合并运营费用1.068亿美元，高于2024年同期的7370万美元，主要因VOXX收购，还包括250万美元收购相关成本和680万美元遣散费用 [5] - 核心Gentex运营费用8070万美元，高于2024年同期，包括100万美元收购相关成本和620万美元特定遣散费用 [6] 其他财务指标情况 - 2025年第二季度总其他损失300万美元，低于2024年同期的1360万美元 [7] - 2025年第二季度有效税率17.2%，高于2024年同期的15.1%，主要因股票薪酬税收优惠降低和外国衍生无形资产收入扣除减少 [8] - 2025年第二季度归属于Gentex的合并净利润9600万美元，较2024年同期增长12%，调整后净利润1.058亿美元，同比增长23% [9] - 2025年第二季度归属于Gentex的摊薄后每股收益0.43美元，较2024年同期增长16%，调整后摊薄后每股收益0.47美元，增长27% [10] 按类别划分的营收 Gentex汽车业务 - 2025年第二季度净销售额5.665亿美元，虽受中国市场销售低于预期影响，但先进功能后视镜销售增长弥补了损失 [11] Gentex其他业务 - 2025年第二季度净销售额1250万美元，低于2024年同期的1360万美元，包括可调节飞机窗户、消防产品、医疗设备和生物识别等产品 [12] VOXX业务 - 2025年第二季度净销售额贡献7880万美元，公司正进行收购后过渡，专注产品策略调整、客户关系优化和运营协同识别 [13][14] 股票回购 - 2025年第二季度，公司回购570万股普通股，总价1.262亿美元，年初至今回购880万股，总价2.022亿美元 [15] - 2025年7月16日，公司获董事会额外4000万股股票回购授权，截至7月25日，约有4060万股可根据回购计划回购 [15] 未来预测 轻型汽车产量预测 - 2025年第三季度全球轻型汽车产量预计与2024年同期持平，公司主要市场预计下降约1% [16] - 2025年第四季度全球轻型汽车产量预计下降约6%，包括中国及公司主要市场北美、欧洲和日韩 [16] - 2025年全年公司主要市场产量预计同比下降3%，北美预计下降约4% [16] 2025年年度指引 - 合并营收24.4 - 26.1亿美元（原指引21.5 - 23.2亿美元） [17] - Gentex主要市场营收21 - 22亿美元，中国市场营收1 - 1.25亿美元 [17] 其他财务指标指引 - VOXX营收2.4 - 2.8亿美元 [22] - 毛利率33% - 34%（核心Gentex 34% - 34.5%，原33% - 34%；VOXX 27% - 29%） [22] - 运营费用（不包括遣散费）3.7 - 3.9亿美元（Gentex 3 - 3.1亿美元，VOXX 7000 - 8000万美元） [22] - 税率16% - 17%（原15% - 17%） [22] - 资本支出1 - 1.25亿美元 [22] - 折旧与摊销9100 - 9800万美元（Gentex 9000 - 9500万美元，VOXX 100 - 300万美元） [22] 结语 - 第二季度虽面临全球贸易不确定性，但公司在提高盈利能力方面取得进展，运营效率显著提升，未来将继续执行利润率提升计划，与VOXX团队合作确保合并后组织支持长期盈利和股东价值 [19] - 在产品方面，公司在大面积设备开发上取得进展，对可调节遮阳板、天窗等应用技术突破有信心，且在四个关键客户的驾驶员监控系统平台推出上取得进展 [20]

公司财务公告 - 公司将于2025年8月8日美国东部时间上午10点举行电话会议，讨论2025年第二季度财务业绩及相关事项 [1] - 财务业绩公告将于同一天市场开盘前发布，并可在公司官网www.aam.com查看 [1] - 电话会议参与方式包括美国境内拨打(877) 883-0383，境外拨打(412) 902-6506，接入码为8504475 [1] 投资者关系 - 投资者可通过公司官网investor.aam.com参与实时网络直播或收听电话会议录音 [2] - 电话会议录音将在结束后1小时内提供，保留至2025年8月15日 [2] - 录音回放号码为美国境内(877) 344-7529，境外(412) 317-0088，接入码6368162 [2] - 音频回放将在公司官网存档一年 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的一级汽车和移动出行供应商，专注于设计、工程和制造传动系统和金属成型技术 [3] - 产品支持电动车、混合动力车和内燃机车辆 [3] - 总部位于密歇根州底特律，在16个国家拥有超过75个工厂 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人David H Lim，电话(313) 758-2006，邮箱dlim@aam.com [4] - 媒体联系人Christopher M Son，电话(313) 758-4814，邮箱cson@aam.com [4]

股票推荐 - PHINIA Inc (PHIN) 为内燃机车辆和工业应用提供燃油系统、电气系统和售后解决方案 过去60天当前年度盈利的Zacks共识预期增长32% 股息收益率为22% 高于行业平均的00% [1] - The Interpublic Group of Companies Inc (IPG) 为广告营销公司 过去60天当前年度盈利的Zacks共识预期增长34% 股息收益率近5% 显著高于行业平均的00% [2] - Karooooo Ltd (KARO) 提供连接车辆的移动软件即服务(SaaS)平台 过去60天当前年度盈利的Zacks共识预期增长28% 股息收益率为22% 高于行业平均的近00% [3] 数据来源 - 完整排名股票列表可查看指定链接 [4] - 更多高收益股票可通过高级筛选工具获取 [5]

财务表现 - 第二季度调整后每股收益(EPS)为78美分 略超市场预期的77美分 较去年同期的70美分有所增长 [1] - 季度营收达45.25亿美元 略低于预期的45.32亿美元 但同比增长6% [1] - 营业利润同比增长6%至9.14亿美元 净利润从去年同期的6.228亿美元增至6.686亿美元 [3] 运营数据 - 同店销售额增长4.1% 新开67家门店 截至6月30日总门店数达6,483家 [2] - 2025年计划新开门店200-210家 同店销售额增长预期从2-4%上调至3-4.5% [7] 资本运作 - 第二季度回购680万股股票 金额6.17亿美元 平均价格90.71美元/股 [4] - 7月23日前追加回购170万股 投资1.6亿美元 平均价格91.45美元/股 [4] - 当前剩余股票回购授权额度约11.6亿美元 [4] 现金流与负债 - 现金及等价物从去年同期的1.45亿美元增至1.986亿美元 长期债务从54亿美元增至58.2亿美元 [5] - 经营活动现金流15.1亿美元 低于去年同期的16.5亿美元 自由现金流4.488亿美元 同比下降37.5% [6] 2025年展望 - 全年营收预期从174-177亿美元上调至175-178亿美元 [7] - EPS预期2.85-2.95美元 自由现金流预期16-19亿美元 资本支出预期12-13亿美元 [7] 同业比较 - 法拉利(RACE)2025年销售和盈利预期同比分别增长13.6%和12.1% [9] - 小鹏汽车(XPEV)2025年销售和盈利预期同比分别增长102%和66.7% [11] - Gentex(GNTX)2025年销售预期同比增长1.51% [11]

文章核心观点 - 2025年上半年AKWEL公司实现合并营业额5.106亿欧元，预计2025年营业额将下降但降幅小于2024年 [1][2][7] 公司概况 - AKWEL是一家独立家族企业，在泛欧巴黎证券交易所上市，为汽车和重型车辆行业制造零部件和系统，专长于流体管理、机械装置和电动汽车结构部件 [9] - 公司业务遍布5大洲20个国家，全球员工达8600人 [10] 财务数据 营业额 - 2025年上半年合并营业额为5.106亿欧元，较2024年同期的5.288亿欧元下降3.4%；第一季度营业额2.556亿欧元，同比下降3.0%；第二季度营业额2.55亿欧元，同比下降3.9% [1][2][3] - 按固定范围和汇率计算，2025年第二季度合并营业额为2.55亿欧元，与上一季度相当，但较2024年第二季度报告数据下降3.9%，按固定范围和汇率计算下降2.7% [5] - 上半年产品和功能营业额达4.975亿欧元，下降1.2%；去污、燃料和冷却产品线实现增长，空气和机械装置产品线呈下降趋势 [6] 现金流 - 截至2025年6月30日，扣除租赁负债影响后，合并净现金为1.493亿欧元，上半年投资为1750万欧元 [6] 公司预期与安排 - 鉴于本财政年前两个季度的业务变化，公司预计2025年营业额将下降，但降幅小于2024年 [7] - 布尔格-布雷斯商业法院已批准将股东大会推迟至2025年9月30日，2024年股息将在股东大会后支付 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额8.9亿美元，同比增长2.5%；排除外汇和2024年结束的合同制造销售影响，销售额同比增长1% [7][21] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.26亿美元，利润率14.2%，同比扩张60个基点 [9] - 总部门调整后运营利润率为13.4%，较2024年第二季度增加120个基点 [10] - 调整后摊薄每股收益为1.27美元，高于上年同期的0.88美元 [10] - 调整后运营收入为9400万美元，利润率10.6%，提高90个基点 [24] - 第二季度运营产生的净现金为5700万美元，上年同期为1.09亿美元；调整后自由现金流为2000万美元，上年同期为1.08亿美元 [28] - 资本支出为3400万美元，占销售额3.8%；前六个月资本支出为6900万美元，占销售额4.1% [29] - 2025年净销售额预期范围调整为33.3 - 34.3亿美元；调整后EBITDA预期为4.55 - 4.85亿美元，利润率为13.7% - 14.1%；调整后税率预期范围调整为36% - 40% [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 售后市场部门销售额略有同比增长，主要因有利的外汇、关税回收和欧洲售后市场销量增加，但被北美原始设备制造商（OE）销量下降部分抵消 [22] - 燃油系统部门销售额增长3.7%（含上年合同制造销售）或4.7%（排除合同制造影响），得益于有利的外汇和客户关税回收 [22] - 售后市场部门利润率提高100个基点，达到16.1%，受产品组合有利影响，但部分被客户关税回收缓慢抵消 [25] - 燃油系统部门利润率为11.5%，同比提高140个基点，主要由于供应链节省、生产率提高和有利的外汇影响 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲独立售后市场、中国轻型乘用车和轻型商用车销售表现强劲，而所有地区的商用车和重型车辆销售持平或下降 [26] - 美国轻型车辆平均年龄连续第二年增加两个月，达到约12.8年 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略是发展商用车工业和航空航天原始设备制造商（OE）业务以及售后市场和服务业务，同时保持轻型车辆OE销售水平 [17] - 采取在销售地区进行采购和生产的策略，以减少关税暴露，并通过客户提价、从原始设备制造商（OEM）获得关税补偿和供应链举措减轻关税影响 [11] - 宣布收购瑞典电磁投资公司（SEM），以整合替代燃料技术，为客户提供更广泛的产品和交钥匙解决方案，并开拓相邻市场机会 [17][18] - 积极开拓航空航天和国防行业业务，参加巴黎航展，致力于成为全球航空航天供应链的长期高价值合作伙伴 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济活动仍然低迷，但公司表现良好，维持全年展望 [19] - 对团队的执行能力感到乐观，预计下半年将继续表现良好，并将SEM业务整合到公司中 [32][33] 其他重要信息 - 本月庆祝从原母公司分拆两周年，期间向股东返还超过4.64亿美元的股息和股票回购 [5] - 第二季度通过股票回购和股息向股东返还约5000万美元 [6] - 公司资产负债表健康，现金及现金等价物为3.47亿美元，总流动性约为8.5亿美元，净杠杆率为1.4，略低于1.5倍的目标 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 业务从第一季度强劲反弹的驱动因素是什么？ - 第一季度业务从圣诞假期停工恢复较慢，人们进行库存调整需要时间；第二季度有外汇和关税方面的利好；公司在第一季度末就看到了第二季度订单情况，对上半年业绩有信心；业务在下半年仍有良好势头，因此提高了收入指引下限 [35][36][37] 问题2: 巴黎航展的情况以及航空航天产品认证和推出时间？ - 第四季度进行首次产品推出，明年第一季度进行第二次推出；在巴黎航展上与赛峰等客户进行了良好会议，并获得客户的认可；认证过程进展顺利，本月初的审计通过，最终认证将在生产开始后进行，目前各方对进展充满信心 [38][39] 问题3: SEM收购的战略理由和增长机会？ - SEM专注于替代燃料技术，公司在燃油喷射和发动机控制单元方面有应用，收购可提供更完善的系统解决方案；SEM规模较小，在全球扩张方面存在困难，公司可利用现有制造基地和工程团队支持其全球发展；商用车和工业领域的替代燃料是良好趋势，该产品线有望与公司替代燃料喷射系统共同增长 [40][42][43] 问题4: 福特召回事件对公司财务的影响？ - 目前公司披露和预期应计项目无变化，认为这是福特的问题，具体原因和解决方案由福特负责，公司将等待福特宣布解决方案，目前仍在与福特进行讨论 [47][62][63] 问题5: 资本分配计划，特别是剩余年份的股票回购计划？ - 将继续根据季度现金流和预期情况决定股票回购计划；SEM收购不会对公司现金或资产负债表造成压力，公司仍有充足现金和低于杠杆目标，认为当前回购股票对股东是一项不错的投资 [49][50][51] 问题6: 关税回收和净关税的具体金额及关系？ - 本季度关税回收900万美元，支出1100万美元，净关税负面影响为200万美元；第一季度净关税为400万美元，预计全年可收回全部关税；供应商节省与关税无关，是材料成本降低的结果 [54][55][59] 问题7: 福特燃油泵问题是否导致公司应计余额变化，以及与客户关于工作分工的规则？ - 公司披露和预期应计项目无变化；与客户的讨论复杂，此次事件特殊在公开化，目前无变化；与福特的讨论仍在进行，因福特尚未宣布解决方案 [61][62][63]

财务业绩 - 2025年第二季度营收36亿美元，同比下降1.9%，主要受零部件和服务收入下降2.1%影响，其中有机收入下降3.4%，收购和剥离净影响下降1.0%，汇率变动带来2.3%正向贡献 [2] - 净利润1.92亿美元，同比增长3.8%，摊薄每股收益0.75美元，同比增长7.1% [3] - 调整后净利润2.25亿美元，同比下降13.8%，调整后摊薄每股收益0.87美元，同比下降11.2% [3] - 过去12个月通过成本削减措施节省超1.25亿美元，2025年目标再削减7500万美元 [4] 区域表现 - 北美市场有机收入表现优于行业整体，尽管全行业可修复索赔下降9% [5] - 欧洲市场更换超25%领导团队，重点推进成本削减、SKU优化及收入增长机会，包括通过战略合作拓展报废车业务 [5] 现金流与资本结构 - 第二季度经营活动现金流2.96亿美元，自由现金流2.43亿美元 [8] - 截至2025年6月30日，总债务45亿美元，杠杆率2.6倍EBITDA [8] - 2025年上半年通过股票回购和股息向股东返还2.35亿美元，其中回购200万股(7900万美元)，派发股息1.56亿美元 [11] 战略举措 - 简化业务组合：聚焦非自由裁量业务，剥离非核心资产，提升运营效率 [10] - 全球推广精益运营模式：提升区域生产力与决策速度 [10] - 有机增长投资：在核心业务实现超越市场的增长 [10] - 资本配置策略：持续通过股票回购和股息回报股东 [10][11] 2025年展望更新 - 下调全年指引：零部件和服务有机收入增长从0%-2%下调至-3.5%至-1.5%，主要因北美可修复索赔未复苏及欧洲经济疲软 [13] - 摊薄每股收益预期从2.91-3.21美元下调至2.47-2.77美元，调整后摊薄每股收益从3.40-3.70美元下调至3.00-3.30美元 [13] - 经营现金流预期从10.75-12.75亿美元下调至8.75-10.75亿美元，自由现金流从7.5-9亿美元下调至6-7.5亿美元 [13]

财务表现 - 2025年第二季度总销售额62亿美元 同比增长34% 其中收购贡献26个百分点 汇率因素贡献04个百分点 [5][13] - 第二季度调整后每股收益21美元 同比下降14% 主要受养老金收入减少及折旧利息费用增加影响 合计带来029美元负面影响 [7][38] - 全年稀释每股收益预期下调至655-705美元 调整后每股收益预期下调至750-800美元 [5][47] - 经营现金流预期下调至11-13亿美元 自由现金流预期下调至7-9亿美元 [5][57] 业务板块表现 - 汽车板块销售额增长5% 可比销售额增长约05% 但EBITDA利润率下降110个基点至86% [7][25] - 工业板块销售额18亿美元 增长约1% 为12个月来首次增长 EBITDA利润率提升10个基点至128% [7][20][24] - 电商渠道占工业板块销售额40% 较2024年初增长超过10% [7][23] - 美国汽车业务中国采购占比约20% 与规模相当竞争者持平或略低 [30] 成本与重组 - SG&A费用占销售额比例上升150个基点至287% 核心SG&A增长6000万美元 主要来自薪资激励租金和运费 [7][40][42] - 第二季度重组费用4500万美元 实现成本节约3300万美元 带来018美元每股收益 [7][43] - 2025年累计重组费用预期上调至18-21亿美元 预计2026年实现年化成本节约超2亿美元 [56][89] 区域表现 - 美国汽车销售额增长4% 公司直营店可比销售额增长 加盟店下降低个位数 [28] - 加拿大销售额增长约5% 欧洲销售额持平 可比销售额下降约1% [32][33] - 亚太地区销售额增长13% 可比销售额增长5% 零售业务表现突出 [34] 战略与展望 - 公司通过全球指挥中心管理关税影响 开发数字关税计算工具帮助客户评估风险 [17][18] - 2025年完成32家美国门店收购 加上第一季度44家 强化战略市场布局 [31] - 预计第三季度调整后收益同比增长5%-10% 但关税持续可能对下半年需求产生负面影响 [55][58] - 工业板块PMI指数连续4个月低于50 显示行业持续收缩 [22][48]

财务业绩表现 - 2025年第二季度营收达61.6亿美元 同比增长3.4% [1] - 每股收益2.10美元 低于去年同期的2.44美元 [1] - 营收超市场预期0.81% 高于扎克斯共识预期的61.1亿美元 [1] - 每股收益超预期0.96% 高于扎克斯共识预期的2.08美元 [1] 业务分部表现 - 汽车业务净销售额39.1亿美元 超出四位分析师平均预期的38.4亿美元 [4] - 汽车销售额同比增长5% 显著高于整体营收增速 [4] - 工业业务净销售额22.5亿美元 略低于四位分析师平均预期的22.7亿美元 [4] - 工业销售额同比微增0.7% 增速低于汽车业务 [4] 盈利能力指标 - 汽车业务EBITDA为3.38亿美元 低于三位分析师平均预期的3.47亿美元 [4] - 工业业务EBITDA为2.88亿美元 低于三位分析师平均预期的2.97亿美元 [4] - 公司总部EBITDA为-7863万美元 好于三位分析师平均预期的-1.04亿美元 [4] 市场表现与估值 - 股价过去一个月上涨2.1% 表现落后于标普500指数5.9%的涨幅 [3] - 当前扎克斯评级为3级(持有) 预示近期表现可能与大盘同步 [3]

业绩总结 - 第二季度全球销售额为62亿美元，同比增长3.4%[11] - 第二季度调整后每股收益为2.10美元，同比下降13.9%[11] - 调整后EBITDA为5.47亿美元，同比下降3.8%[11] - 调整后EBITDA利润率为8.9%，同比下降60个基点[11] 未来展望 - 2025年总销售增长预期修订为1%至3%，低于之前的2%至4%[33] - 2025年调整后每股收益预期为7.50至8.00美元，低于之前的7.75至8.25美元[33] - 2025年现金流预期为11亿至13亿美元，低于之前的12亿至14亿美元[33] - 2025年自由现金流预期为7亿至9亿美元，之前预期为8亿至10亿美元[58] 资本支出与股息 - 2025年资本支出预期为4亿至4.5亿美元，保持不变[33] - 2025年股息为每股4.12美元，同比增长3%[32] 部门业绩 - 2025年汽车部门净销售额为15,045,291千美元，工业部门净销售额为8,725,574千美元[49] - 2025年第一季度汽车部门EBITDA为285,507千美元，工业部门EBITDA为278,711千美元[49] - 2025年总调整EBITDA为1,931,221千美元，第一季度为473,093千美元[52] - 2025年汽车部门EBITDA利润率为8.1%，工业部门为12.7%[49] 费用与债务 - 2025年GAAP净收入为808,910千美元，第一季度为194,392千美元[54] - 2025年GAAP运营和非运营费用为1,985,831千美元，较2024年增加10.7%[55] - 2025年总债务与调整后EBITDA比率为2.5倍[11] - 2025年折旧和摊销费用为456,619千美元，第一季度为115,435千美元[52]