财务数据和关键指标变化 - 今年Q1调整后EBITDA近翻倍至1820万美元，运营现金流增加超700万美元，净杠杆率降至2.4倍 [4][5] - Q1收入8720万美元，同比增长3.7%，调整后EBITDA利润率为20.9%，同比提高860个基点 [24][27] - 第一季度末现金为1010万美元，净债务为1.58亿美元，净杠杆率为2.4倍，过去十二个月DSO改善12天 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财务健康业务Q1预订额为1300万美元，环比增长50%，收入5610万美元，占总收入64%，同比增长5% [8][25] - 患者护理业务Q1预订额为900万美元，环比增长60%，收入3110万美元，同比增长1.3%，客户保留率为98% [8][15][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在100 - 400床医院细分市场签署两笔交易，体现“落地并拓展”战略 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将在运营举措上采用2024年财务举措的方法，引入Meredith Wilson领导财务健康部门 [11] - 公司将从本季度开始按年度合同价值（ACV）报告预订额，2026年起仅采用ACV报告 [9][22] - 公司优先在客户群中扩大钱包份额，推出新的SaaS产品并将客户转化为SaaS解决方案 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在医疗保健资金和关税不确定性，但公司认为客户对其解决方案的需求仍然强劲 [10] - 公司对第一季度业绩感到满意，将继续执行战略举措，提高透明度 [18][32] 其他重要信息 - Q1预订额中有约25%对2025年营收影响较小或无影响，通常系统实施需1 - 2个季度 [6][7] - Q1调整后EBITDA受益于约200万美元的时间性因素，包括收入时间和销售启动会议重新安排 [21][27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 政治或关税风险如何影响客户新采购或扩张的时间安排 - 目前尚未看到对预订的直接影响，第二季度销售仍有进展，但客户整体情绪存在不确定性，主要担忧医保扩张和报销政策变化 [36][37][38] 问题: 2025年减少离岸和在岸人员重复配置的潜在净节省情况 - 预计全年节省数百万美元，但具体数字需等Meredith全面了解情况并考虑投资后确定 [42][43] 问题: Meredith的行动计划及其对客户保留率的影响 - 重点是客户满意度和保留率，确保印度业务扩大时的基础设施和培训质量，以提供优质服务 [48][49] 问题: 离岸业务和自动化的长期计划以及与几个月前相比的增量变化 - 设定员工转换目标为60%，但非最终目标，自动化方面需标准化流程以充分利用机会，目前仍处于早期阶段 [53][54][55] 问题: 如何看待上半年和下半年盈利能力的差异 - 上半年有较强业绩和节省，预计全年能达到指导区间中点，下半年需关注离岸节省、投资、收入增长等因素 [59][60][61] 问题: 患者护理预订中非订阅部分的情况以及EHR市场的竞争格局 - 向SaaS模式的转变导致非订阅收入减少，新推出的产品大多为SaaS模式，减少了收入的波动性 [69][70] 问题: 财务健康业务在100 - 400床医院市场的交易分布情况 - 两笔交易分别接近100床和400床，均为通过“落地并拓展”战略获得的经常性业务机会 [74]

季度盈利预测 - 华尔街分析师预计Privia Health季度每股收益为0.06美元，同比增长200% [1] - 季度收入预计达到4.5565亿美元，同比增长9.7% [1] - 过去30天共识每股收益预测下调4% [2] 关键业务指标预测 - 预计"Practice Collections"将达到7.8088亿美元，去年同期为7.077亿美元 [5] - 预计"Care Margin"将达到1.0625亿美元，去年同期为9490万美元 [5] - 预计"Platform Contribution"将达到5060万美元，去年同期为4470万美元 [6] 市场表现 - 过去一个月Privia Health股价上涨4.5%，同期标普500指数上涨10.6% [6] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出)，预计短期内表现将逊于整体市场 [6] 分析方法 - 盈利预测修订对预测投资者反应具有重要作用 [3] - 研究关键业务指标预测可提供额外价值洞察 [4] - 盈利预测趋势与股价短期波动存在强相关性 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3.33亿美元，同比增长11% [20] - 中心利润率1.1亿美元，同比增长16%，占收入的33% [22] - 调整后EBITDA为3500万美元，同比增长25%，占收入的10.4% [22] - 净利润70万美元，为上市以来首次实现季度正净利润 [23] - 自由现金流为负1000万美元，较去年第一季度改善1700万美元 [23] - 期末现金1.34亿美元，净长期债务2.76亿美元，未动用循环信贷额度1亿美元 [23] - DSO为38天 [23] - 净杠杆和总杠杆分别为1.2倍和2.3倍，较去年第一季度显著改善 [24] - 全年营收指引为14 - 14.4亿美元，中心利润率指引为4.4 - 4.64亿美元，调整后EBITDA指引为1.3 - 1.5亿美元 [24] - 预计第二季度营收3.32 - 3.52亿美元，中心利润率1 - 1.14亿美元，调整后EBITDA 2800 - 3400万美元 [25] - 预计2025年基于股票的薪酬约为7000 - 8500万美元，2026年起每年减少约1000万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 临床医生团队在本季度增加超150人，总数超7500人 [12] - 专科服务收入约5000万美元，未来两到三年增速将高于核心业务，长期利润率更高 [66] - 虚拟就诊占比71%，与上季度持平，但低于去年同期，新患者首次预约面诊率比整体业务高8% - 10% [69][70] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身模式对经济周期具有韧性，经济不确定性可能增加心理健康服务需求，公司商业保险模式能提供稳定性和可负担性，有望推动临床医生和患者数量增长 [10] - 行业长期需求将增加，支付方式将从现金支付向保险支付转变，公司有望受益于这两个趋势 [11] - 公司持续推进运营标准化和战略举措，如完成数字患者登记工具的推广，推进临床卓越计划，重新启动EHR评估工作 [14][15] - 公司计划淘汰基于股票的临床医生激励计划，实施基于质量和生产力的现金奖金激励计划 [13] - 公司主要增长动力是有机增长，并购作为补充，考虑的并购资产包括用于进入新市场的小型诊所和具备特定能力的资产 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现全年业绩指引充满信心，认为团队的热情和能力使其有足够的条件继续扩大在心理健康服务领域的领先地位 [16] - 公司认为第二季度总营收每诊次收入、中心利润率和调整后EBITDA利润率将环比下降，但下半年随着其他支付方费率改善、临床医生数量增长和产能利用率提高，收入和利润将增长 [26][27] 其他重要信息 - 公司发布了第一季度财报和演示文稿，可在投资者关系网站查询，电话会议将提供回放 [5] - 公司使用非GAAP财务指标报告业绩，财报和演示文稿中包含与GAAP指标的调节表 [6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 临床医生招聘和留用的市场背景及预期 - 市场竞争激烈，但公司的价值主张持续得到认可，临床医生留存率稳定，公司将平衡现有临床医生日程安排和新医生招聘，并实施基于现金的质量和生产力激励计划 [32][34] 问题2: 总营收每诊次收入的趋势及其他支付方费率预期 - 第二季度因单一支付方费率下降，总营收每诊次收入将环比下降，下半年随着其他支付方费率增加和专科服务增长，费率将环比上升，预计全年大致持平，2026年及以后将恢复到低个位数到中个位数增长 [35][37] 问题3: 经济衰退背景下患者自付费用情况及应对策略 - 患者自付费用与初级保健医生办公室相当，公司混合保险模式使其能够灵活应对经济环境变化，经济衰退可能增加服务需求，促使患者和临床医生从现金支付转向保险支付 [40][42] 问题4: 中心成本杠杆的驱动因素及可持续性 - 由于临床医生薪酬时间安排，第二季度中心成本将上升并持续全年，总营收每诊次收入全年大致持平将对中心利润率造成压力，但下半年随着费率改善和专科服务增长，利润率将有所提高，公司认为长期来看中心利润率仍有扩张空间 [44][47] 问题5: EHR系统的预期目标、成本和推出时间 - 公司希望EHR系统在未来三到五年内改善临床医生和患者体验，提高运营效率，目前处于早期评估阶段，成本和推出时间尚不确定 [51][52] 问题6: 数字登记平台对患者收款的帮助及关键驱动因素 - 数字患者登记工具解决了虚拟就诊时患者费用分摊、保险卡收集和计费信息获取的自动化问题，是DSO保持历史低位的主要驱动因素之一 [54][55] 问题7: 取消股票激励计划对临床医生留存和招聘的影响 - 股票激励计划并非临床医生看重的因素，他们更希望有基于现金的年度激励计划，公司根据临床医生反馈做出了改变 [58][59] 问题8: 公司对交易所计划的暴露程度及应对宏观环境下行的作用 - 公司与各大支付方签订了合同，包括交易所计划，但目前对交易所和管理型医疗补助的暴露程度仅为5% - 10% [62] 问题9: 专科服务的推出计划、现状、障碍和未来贡献 - 公司专注于神经心理测试和治疗难治性抑郁症服务，目前专科服务收入约5000万美元，未来两到三年将快速增长，长期利润率更高 [65][66] 问题10: 虚拟就诊占比是否稳定及报销情况 - 第一季度虚拟就诊占比71%，与上季度持平但低于去年同期，新患者首次预约面诊率较高，公司合同中通常有平价条款，虚拟和面诊报销率相同 [69][70] 问题11: 并购考虑的资产类型和地区偏好 - 公司主要增长动力是有机增长，并购作为补充，考虑的并购资产包括用于进入新市场的小型诊所和具备特定能力的资产，未提及特定地区偏好 [72][73] 问题12: 受控物质处方政策变化的影响及新中心扩张计划 - 公司欢迎受控物质处方政策的潜在变化，认为这是临床最佳实践，公司混合模式易于应对，目前70% - 80%的受控物质患者每年至少面诊一次；新中心扩张包括替换现有中心和基于增长需求在新地区或现有地区增设中心 [79][82]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达38.3亿美元，同比增长2.5% [1] - 每股收益(EPS)为2.70美元，高于去年同期的2.54美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期37.7亿美元1.55%，EPS超出预期2.63美元2.66% [1] 业务细分表现 - 技术分析解决方案收入15.5亿美元，超分析师平均预期15.2亿美元6.4%同比增长 [4] - 研发解决方案收入21亿美元，略高于分析师平均预期20.8亿美元0.3%同比增长 [4] - 合同销售及医疗解决方案收入1.81亿美元，低于分析师平均预期1.8342亿美元4.2%同比下滑 [4] 细分利润 - 技术分析解决方案部门利润3.6亿美元，低于分析师平均预期3.6556亿美元 [4] - 研发解决方案部门利润4.6亿美元，低于分析师平均预期4.7169亿美元 [4] - 合同销售及医疗解决方案部门利润0.11亿美元，显著低于分析师平均预期0.1565亿美元 [4] 其他关键指标 - 未完成订单量达315亿美元，略高于分析师平均预期314.3亿美元 [4] - 过去一个月股价表现落后标普500指数，回报率-0.5%对比指数+11.5% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预示短期表现可能与大盘持平 [3]

公司业绩表现 - 公司第一季度调整后每股收益(EPS)为1.52美元 超出市场预期1.3% 同比增长16.9% [2] - 营业收入达12亿美元 同比增长16.1% 略超市场预期0.2% [2] - 调整后净利润同比增长18%至8900万美元 超出公司预期 [3] - 运营现金流同比增长超一倍至7220万美元 [7] 业务运营情况 - 专业护理设施入住率同比提升230个基点 转型设施入住率提升400个基点 [3] - 专业服务部门收入15.9%增至11.2亿美元 部门收入增长13.5%至1.439亿美元 [4] - 标准承载部门租金收入增长27.9%至2840万美元 部门收入增长18.3%至860万美元 [5] - 运营资金(FFO)增长21.1%至1710万美元 [5] 财务数据更新 - 现金及等价物环比下降39.2%至2.827亿美元 信贷额度剩余5.721亿美元 [6] - 总资产微增1.9%至48亿美元 股东权益增长4.9%至19亿美元 [6][7] - 长期债务减少0.7%至1.406亿美元 当期到期债务为410万美元 [7] 资本运作 - 第一季度回购股票1080万美元 支付股息360万美元 [9] 2025年展望 - 收入预期上调至48.9-49.4亿美元 中值同比增长15.4% [10] - 调整后EPS预期上调至6.22-6.38美元 中值同比增长14.5% [10] - 加权平均流通股预计维持5950万股 税率保持25% [11] 同业比较 - Elevance Health第一季度EPS11.97美元超预期6.8% 收入488亿美元增长15.4% [14] - Centene第一季度EPS2.9美元超预期22.9% 收入466亿美元增长15.4% [16] - HCA Healthcare第一季度EPS6.45美元超预期 收入183亿美元增长5.7% [18]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入2.61亿美元，环比增长2100万美元，同比下降2500万美元，主要因合同续约费用份额增加 [12] - 持续经营业务的GAAP净收入为2800万美元，较去年同期增加7600万美元，主要因2024财年第三季度Contigo Health的资产减值费用 [12][13] - 调整后EBITDA为7300万美元，环比增长2100万美元，本财年季度利润率达28.4% [13] - 调整后每股收益为0.046美元，因收入超预期和股数减少，表现优于预期 [14] - 截至2025年3月，公司在10亿美元授权下回购超3800万股A类普通股 [14] - 2025财年前九个月自由现金流为1.3亿美元，较去年同期减少1300万美元，主要因与非医疗客户的渠道合作伙伴安排付款时间 [16] - 截至3月31日，现金及现金等价物为7100万美元，本季度末信贷安排余额为2.55亿美元，4月偿还7000万美元 [16] - 公司提高调整后EBITDA区间600万美元和调整后每股收益区间0.1美元，重申综合收入指导区间9.55 - 9.95亿美元中点 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 供应链服务部门 - 尽管本季度净行政费用收入因预期的总混合费用份额增加而降低，但该部门表现仍超预期 [14] - 2025财年前九个月，总行政费用同比增长3.5%，医疗外科、诊断、食品和制药等关键类别均有增长 [15] - 截至3月31日，与2020年8月重组的GPO成员的合同谈判取得进展，已处理超四分之三成员费用，预计本财年末剩余不到20%，大部分将在2026财年处理 [15] - 预计2025财年总混合费用份额在60%左右，完成所有续约后可能稳定在60%以上 [15] - 其他供应链服务收入增长，源于供应链共同管理业务新业务增长和数字供应链解决方案向供应商和提供商的进一步扩展 [15] 绩效服务部门 - 收入和调整后EBITDA环比显著改善，但咨询收入较去年同期下降，部分被应用科学业务的良好表现抵消 [16] - 公司招聘新人才，加速重建销售渠道，推出新市场解决方案，销售渠道已现积极迹象 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过技术实现差异化绩效改进和医疗保健供应链卓越，本季度结果体现该战略为成员、客户和股东创造价值的影响 [5] - 供应链服务方面，公司积极监测关税发展，在华盛顿进行游说，利用以成员为导向的主动签约策略，目前GPO投资组合未受重大干扰，但需持续监测 [6][7] - 公司是唯一提供从采购到支付的全集成数字供应链解决方案的医疗保健公司，技术优先模式为成员提供价值，支持高质量医疗服务交付 [7] - 绩效服务方面，公司招聘行业资深人员，投资人力和技术，推出更全面解决方案，利用人工智能、机器学习和自动化推动供应链优化、劳动力规划和生产力、临床转型、战略和增长等方面的影响 [8] - 应用科学方面，公司的真实世界数据和证据受到生命科学和医疗技术制造商的关注，公司正在扩展咨询能力，帮助合作伙伴利用这些见解并产生更大影响 [9] - 公司投资并重组客户管理团队，加强销售职能，未来将继续投资人力和核心能力，包括咨询服务、技术和供应链解决方案，采取有机发展和潜在小规模收购的方式 [9] - 人工智能将是公司方法的核心，确保正确见解在正确时间通过正确平台传达给医疗保健决策者 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健提供商面临成本上升、劳动力短缺和报销挑战的压力，越来越多成员将公司视为战略合作伙伴，利用公司专业知识共同开发解决方案，满足运营和临床需求 [6] - 公司认为自身战略和市场差异化正确，资产负债表灵活，现金流充足，有能力继续发展业务并为股东创造价值 [21] 其他重要信息 - 公司于2024年10月1日剥离S2S Global，计划在本日历年底前将剩余Contigo Health资产转移给合作伙伴或逐步关闭，本季度实际结果包含Contigo Health业务贡献，但指导中仍排除其结果 [11] - 公司在2025年1月完成2亿美元市场股票回购，2月启动新的2亿美元加速股票回购计划，预计在2026财年第一季度末完成最终结算 [17] - 2025财年前九个月，公司通过季度股息返还资本6000万美元，截至3月31日的12个月内股息收益率为4%，董事会最近宣布6月每股股息0.21美元 [17][18] - 公司将在本财年末支付与2020年8月重组相关的税收应收协议终止的最后一笔款项，自2025年7月1日起，这些款项将不再对自由现金流产生负面影响 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司两个部门表现超预期的宏观驱动因素是什么 - 公司认为是医疗系统面临报销变化、劳动力短缺和关税压力，公司提供服务帮助其降低成本，且新团队加入使公司能与高管沟通并实施变革 [24][25] - 供应链服务方面，公司在费用份额谈判和合同渗透率方面表现良好，实际总行政费用增长超预期，各关键类别均有增长；绩效服务方面，企业许可协议和软件许可证增加，咨询服务收入增长，投资将带来回报 [26][27][28] 问题2: 关税对客户的影响以及公司如何帮助客户降低成本 - 医疗系统无法承受重大关税，公司大部分合同有固定期限定价，可减轻关税影响，公司还开发建模工具，帮助用户了解关税问题，并通过成员主导的决策过程管理关税 [32][33] 问题3: 客户在现有合同下的行动以及关税影响最大的领域 - 自新冠疫情以来，公司制定管理关税的战略，实现供应链多元化，医疗系统与公司合作制定特定类别关税应对策略，公司开发动态定价模型，帮助医疗系统找到最低价格产品，减少关税影响，目前未看到客户因关税而大幅改变采购行为 [38][39] 问题4: 公司业务中制药的占比以及无菌注射剂的影响 - 公司将提供制药业务占总收入的确切百分比，制药业务与医疗手术业务遵循相同指导原则，本周发布的行政命令旨在扩大或加快国内药品生产，有望促使制造商增加国内生产 [41][67] 问题5: 费用份额动态在本季度的发展以及与预期的差异 - 与之前讨论相比，公司在重新谈判过程中取得更大进展，目前完成超75%，预计本财年末完成超80%，费用份额百分比与预期一致 [48][49] 问题6: 合作伙伴关系的扩展在多大程度上是为了应对关税不确定性，以及是否有与以往不同的合作领域 - 客户不仅希望公司制定关税应对策略，还关注更广泛的成本降低机会，包括供应链产品使用优化、临床可比产品转换、劳动力和生产力提升以及收入最大化等方面 [51][52][53] 问题7: 医院在消耗品、运营费用和资本采购方面吸收关税的能力差异，以及运营费用采购量中国内采购的比例和运营费用与资本采购的大致比例 - 关税对运营费用和资本采购都有影响，运营费用是关税讨论的重点，资本采购方面公司有更多时间制定策略，公司将提供运营费用与资本采购比例以及运营费用中劳动力比例的具体信息，这些数据因医疗行业经济情况而异 [57][58][60] 问题8: 净行政费用收入是否有一次性项目，以及合同续约提前完成的原因 - 本季度净行政费用无一次性项目，续约提前完成是因为执行情况良好，谈判进度快于之前的模型，预计大部分续约将在2026年完成 [63][64] 问题9: 鉴于第三季度的强劲表现，公司预计医疗系统客户在第四季度的行为如何 - 医疗系统面临关税、劳动力市场和潜在联邦资金变化的压力，对业务前景不太乐观 [70][71] 问题10: 从第二财季或第四日历季到第三财季或第一日历季，公司观察到客户的利用率有何变化 - 截至12月的数据显示，急性业务利用率有个位数增长，非急性业务增长快于急性业务 [73] 问题11: 本季度是否有取消付款，以及是否仍预计在第四季度支付1000万美元 - 本季度无取消付款，公司预计在第四季度有一笔付款，但未量化金额 [76][77] 问题12: 在宏观环境困难、医院关注成本的情况下，为何绩效服务需求可能不会下降 - 当医疗系统面临财务压力时，通常会更需要服务和技术来自动化流程，寻找降低劳动力成本的机会，从而提高绩效 [78]

业绩总结 - 2025年第一季度销售收入为495,522千美元，较2024年第四季度的557,533千美元下降11.1%[6] - 2025年第一季度总净收入为777,882千美元，较2024年第四季度的856,645千美元下降9.2%[6] - 2025年第一季度净收入为(7,207)千美元，较2024年第四季度的50,262千美元下降[6] - 2025年第一季度调整后EBITDA为127,938千美元，调整后EBITDA利润率为16.4%[6] - 2025年第一季度的自由现金流为(58)千美元，较2024年第一季度的73,079千美元有所下降[21] - 2025年第一季度，公司的运营活动提供的净现金为95,527千美元，较2024年第四季度的150,415千美元有所减少[21] - 2025年第一季度，公司的总调整后EBITDA为127,938千美元，较2024年同期的158,485千美元下降[20] 用户数据 - 2025年第一季度租赁收入为249,535千美元，占总净收入的32.1%[11] - 2025年第一季度来自固定月度设备报销的净收入为249,535千美元，较2024年第四季度的265,078千美元下降5.8%[12] - 2025年第一季度来自按人头收费的收入为32,825千美元，占总净收入的4.2%[12] - 2025年第一季度睡眠健康部门的净销售收入为241,171千美元，占总净销售收入的48.6%[11] 部门业绩 - 2025年第一季度，睡眠健康部门的净收入为316,351千美元，调整后的EBITDA为63,627千美元，EBITDA利润率为20.1%[19] - 呼吸健康部门在2025年第一季度的净收入为165,481千美元，调整后的EBITDA为45,478千美元，EBITDA利润率为27.5%[19] - 糖尿病健康部门的净收入为138,844千美元，调整后的EBITDA为6,388千美元，EBITDA利润率为4.6%[19] 财务状况 - 截至2025年3月31日，公司的总长期债务为2,017,434千美元，净债务为1,963,784千美元[22] - 2025年第一季度的利息支出为28,399千美元，占总收入的3.7%[15] - 2025年第一季度，公司的普通股总数为134,941千股，较2024年12月31日的134,602千股有所增加[23] - 2025年第一季度基本每股亏损为0.05美元[24] 其他信息 - 2025年第一季度非收购净收入增长率为(2.1)%[13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入2.61亿美元，环比增长2100万美元，同比下降2500万美元，主要因合同续签费用份额增加 [12] - 持续经营业务的GAAP净收入为2800万美元，较上年同期增加7600万美元，主要因2024财年第三季度Contigo Health的资产减值费用 [12] - 调整后EBITDA（不包括Contigo Health）为7300万美元，环比增长2100万美元，本财年季度利润率达28.4% [12] - 调整后每股收益（不包括Contigo Health）为0.046美元，超预期 [12] - 截至2025年3月，公司在10亿美元授权下回购超3800万股A类普通股 [13] - 2025财年前九个月，自由现金流为1.3亿美元，较上年同期减少1300万美元，主要因与非医疗客户的渠道合作伙伴安排向Omnia付款的时间 [16] - 截至3月31日，现金及现金等价物总计7100万美元，本季度末信贷安排未偿还余额为2.55亿美元，其中7000万美元于4月偿还 [16] - 公司增加调整后EBITDA区间600万美元和调整后每股收益区间0.10美元，重申综合收入指导区间9.55 - 9.95亿美元的中点 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 供应链服务业务 - 尽管本季度净行政费用收入因预期的总混合费用份额增加而降低，但该业务表现仍超预期，总行政费用因现有成员合同渗透率提高和新成员加入而持续增长 [13] - 2025财年前九个月，总行政费用较上年同期增长3.5%，医疗外科、诊断、食品和制药等关键类别均有广泛增长 [14] - 截至3月31日，与2020年8月重组的GPO成员的合同谈判取得进展，已解决代表该集团超四分之三费用的成员，预计本财年末剩余不到20%，大部分将在2026财年解决 [15] - 基于目前的合同续签情况，预计2025财年总混合费用份额处于60%的低端，完成所有续签后可能稳定在60%以上 [15] - 其他供应链服务收入增长，源于供应链共同管理业务新业务的持续增长以及数字供应链解决方案向供应商和提供商的进一步扩展 [15] 绩效服务业务 - 收入和调整后EBITDA较第二季度有显著环比改善，但咨询收入较上年同期降低，部分被应用科学业务的较好表现抵消 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于技术赋能的差异化绩效改善和供应链卓越战略，为成员、客户和股东创造价值 [4] - 供应链服务方面，积极监测关税发展，在华盛顿进行游说，并利用以成员为导向的主动签约策略，提供从采购到支付的全集成数字供应链解决方案 [6] - 绩效服务方面，招聘行业资深人才，投资人力和技术，推出更全面的解决方案，利用人工智能、机器学习和自动化推动供应链优化、劳动力规划和生产力、临床转型、战略和增长等方面的影响 [8] - 应用科学方面，扩大咨询能力，帮助合作伙伴更有效地利用公司的真实世界数据和证据 [9] - 销售职能方面，投资并重组客户管理团队，招聘新人才和领导 [9] - 未来，公司将继续投资人力和核心能力，包括咨询服务、技术和供应链解决方案，采用有机发展和潜在小规模收购的方式，人工智能将是核心方法 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医疗保健行业面临成本上升、劳动力短缺和报销挑战，医疗服务提供商压力大，公司作为战略合作伙伴，为其提供综合解决方案，满足运营和临床需求 [5] - 公司第三季度业绩强劲，整体收入和盈利能力环比增长超预期，尤其是供应链服务业务，因此提高全年调整后EBITDA和调整后每股收益指导，并重申综合收入指导中点 [4] - 公司认为自身战略正确，在市场上有差异化优势，资产负债表灵活，现金流充足，有能力继续发展业务并为股东创造价值 [20] 其他重要信息 - 公司于2024年10月1日剥离S2S Global，正在将剩余的Contigo Health资产过渡给合作伙伴或在本日历年末前关闭，本季度实际业绩包含Contigo Health业务贡献，但指导中仍排除其结果 [11] - 公司董事会最近宣布每股0.21美元的股息，将于6月支付 [18] - 公司将在本财年末支付与2020年8月重组相关的税收应收协议终止的最后一笔款项，此后该款项将不再对自由现金流产生负面影响 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司两个业务部门业绩超预期的宏观驱动因素是什么 - 宏观因素包括劳动力短缺、关税及潜在更多关税威胁，以及联邦收入政策潜在变化，公司为医疗系统提供服务以帮助其降低成本 [23][24] - 供应链服务业务表现出色，一是谈判费用份额安排做得好，合同渗透率上升；二是绩效服务业务有反弹，企业许可协议和软件许可增加；三是咨询服务业务投资带来销售漏斗健康、新订单增加和收入增长 [25][26][27] 问题2: 关税对公司客户的影响以及公司如何帮助客户应对 - 医疗系统无法承受重大关税，否则会对利润率产生巨大影响，公司多数合同有固定期限定价，可减轻关税影响 [30] - 公司创建建模工具，使用算法帮助用户了解关税问题，成员主导的签约过程会根据数据和合同做出决策 [31] 问题3: 客户在现有合同下对关税的应对措施以及关税影响最大的产品类型 - 医疗系统与公司合作制定策略，考虑特定类别市场情况，利用动态定价模型寻找最佳价格产品，未因预期关税出现采购大幅变化 [36][37][38] - 成员主导的签约过程会审查供应商因关税提出的价格上涨请求，由特别委员会决定是否接受 [39] 问题4: 药品在公司业务中的占比以及对无菌注射剂的担忧 - 公司将提供药品占总收入的确切百分比，药品与医疗手术用品遵循相同指导原则 [40] 问题5: 费用份额动态在本季度的发展情况以及与预期的差异 - 重新谈判进程比预期更顺利，目前已完成超75%，预计本财年末超80%，费用份额百分比与预期一致 [47][48] 问题6: 公司合作伙伴关系的扩展在多大程度上受关税不确定性驱动，以及是否有与以往不同的合作方向 - 客户不仅希望公司制定关税应对策略，还关注更广泛的成本降低机会，包括供应链产品使用优化、临床可比产品切换、劳动力和生产力提升以及收入最大化等方面 [50][51][52] 问题7: 医院对消耗品、运营费用和资本采购的关税承受能力差异，以及运营费用采购量中国内采购的比例和运营费用与资本采购的大致比例及运营费用中劳动力的比例 - 关税对运营费用和资本采购都有影响，资本采购有更多时间制定策略 [57][58] - 公司将提供运营费用与资本采购比例及运营费用中劳动力比例的具体信息，这些数据因医疗行业经济情况动态变化 [59] 问题8: 净行政费用收入是否有一次性项目，以及合同续签提前完成的原因 - 本季度净行政费用无一次性项目，提前完成续签是执行结果，比之前模型更快，预计2026年大部分续签完成 [62] 问题9: 鉴于第三季度的强劲表现，公司预计医疗系统客户在第四季度的行为如何 - 医疗系统面临关税、劳动力市场和联邦资金变化等压力，对业务长期前景担忧，可能没有明显积极展望 [69][70] 问题10: 从第二财季或第四日历季到第三财季或第一日历季，公司观察到客户的利用率有何变化 - 截至12月的数据显示，急性业务利用率呈低个位数增长，非急性业务增长快于急性业务 [72] 问题11: 本季度是否有取消付款，以及是否仍预计在第四季度有1000万美元的付款 - 本季度无取消付款 [75] - 预计第四季度有付款，但未量化金额 [76] 问题12: 在宏观环境困难、医院关注成本的情况下，为何绩效服务业务需求可能不会降低 - 医疗系统面临财务压力时，通常对服务和技术的需求增加，以自动化流程、降低劳动力成本和寻找绩效改进机会 [77]

业绩总结 - 第三季度整体收入和盈利能力实现显著的环比增长，超出预期[9] - 调整后的EBITDA预计为2.47亿至2.55亿美元，较之前的2.37亿至2.53亿美元中点上调600万美元[21] - 调整后的每股收益（EPS）预计为1.37至1.43美元，较之前的1.26至1.34美元中点上调10美分[21] - 预计2025财年总净收入（不包括Contigo Health）为9.55亿至9.95亿美元，未改变中点[21] - 预计2025财年的有效所得税率在24%至26%之间[23] 现金流与回购 - 现金流来自运营为3.078亿美元，自由现金流为1.303亿美元[16][17] - 自2024年2月以来，公司已回购超过3800万股A类普通股，回购授权总额为10亿美元[18] - 现金及现金等价物为7130万美元，未偿还的无担保循环信贷额度余额为2.55亿美元[19] 用户数据与收入变化 - 2025年第一季度净收入为100,477千美元，较2024年同期的111,404千美元下降了约11.8%[28] - 除去Contigo Health后的净收入为94,359千美元，较2024年同期的100,927千美元下降了约6.5%[28] - 2025年第一季度的净收入（来自持续经营）为27,613千美元，而2024年同期为亏损48,859千美元[34] 成本与费用 - 2025年第一季度的利息支出为5,375千美元，较2024年同期的2,448千美元增加了约119.0%[34] - 2025年第一季度的折旧和摊销费用为19,737千美元，较2024年同期的20,497千美元下降了约3.7%[34] - 2025财年截至3月31日的九个月，摊销购买的无形资产费用为28,690千美元，较2024财年的37,232千美元下降了22.9%[43] - 2025财年截至3月31日的九个月，资产减值费用为133,671千美元，较2024财年的140,053千美元下降了4.5%[43] 调整后财务指标 - 2025年第一季度调整后的EBITDA为71,746千美元，较2024年同期的95,245千美元下降了约24.8%[34] - 2025年第一季度的调整后EBITDA（不包括Contigo Health）为72,606千美元，较2024年同期的96,351千美元下降了约24.7%[34] - 2025财年截至3月31日的九个月，调整后的净收入为98,009千美元，较2024财年的168,614千美元下降了42%[43] - 2025财年截至3月31日的三个月，调整后的每股收益为1.04美元，较2024财年的1.44美元下降了27.8%[45]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达1亿8354万美元 同比增长101% [1] - 季度每股收益(EPS)为037美元 较去年同期011美元显著提升 [1] - 营收超出Zacks共识预期18182万美元 达成+095%的意外增长 [1] - EPS超出分析师预估036美元 实现+278%的意外增长 [1] 关键业务指标 - 利息及其他收入达1006万美元 超出三位分析师平均预估943万美元 同比+125% [4] - 居民服务费收入7745万美元 略低于两位分析师平均预估7798万美元 但同比+173% [4] - 租赁及相关收入9604万美元 低于两位分析师平均预估9702万美元 同比+46% [4] - 稀释后每股净收益017美元 与三位分析师平均预估完全一致 [4] 股价表现 - 过去一个月股价累计回报+08% 跑赢Zacks标普500指数+04%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期内走势可能与大盘同步 [3]