政府数据发布 - 美国劳工统计局召回员工以准备发布9月通胀数据 尽管政府停摆仍在继续 [2][3] - 9月消费者价格指数原定于10月15日发布 但可能推迟至10月28-29日美联储货币政策会议前发布 [3][4] - 9月非农就业报告和失业率报告原定于10月3日发布 已被推迟 [6] 青少年消费趋势调查 - Piper Sandler第50次半年度青少年调查显示 Nike为青少年首选服装和鞋类品牌 Hollister和Adidas分别位列第二 [9] - 在美容品类中 e.l.f. Cosmetics占据主导地位 Sephora是首选美容购物目的地 [10] - 青少年消费每年达数十亿美元 并通过影响家庭购买决策和新兴市场趋势来推动经济 [11] 社交媒体与科技 - Instagram负责人表示公司正在探索开发独立的电视应用 以深入视频领域并与YouTube竞争 [12] - 公司认为Instagram上现有的垂直视频内容可以适配电视格式 [14] - 应用数字公司股价盘前上涨25% 因第一季度营收同比飙升84% [15] 娱乐与体育 - 电子艺界游戏Battlefield 6在全球同步发布 背景设定为2027年地缘政治冲突 [16] - NBA季前赛将在澳门威尼斯人竞技场举行 预计将提振由拉斯维加斯金沙集团多数控股的金沙中国有限公司的业绩 [16]

季度业绩表现 - 季度每股收益为0.59美元，超出市场一致预期的0.54美元，但低于去年同期1.21美元的水平 [1] - 本季度收益超出预期9.26%，而上一季度实际收益为0.41美元，较预期0.91美元低54.95% [1] - 季度营收为4.3178亿美元，超出市场一致预期3.09%，但低于去年同期的4.7422亿美元 [2] - 在过去四个季度中，公司有两次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来已下跌约53.9%，而同期标普500指数上涨14.8% [3] - 公司股票当前的Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的普遍预期为每股收益2.03美元，营收4.9227亿美元 [7] - 对本财年的普遍预期为每股收益4.62美元，营收17.3亿美元 [7] 行业比较与展望 - 公司所属的化妆品行业在250多个Zacks行业中排名后11% [8] - 同业公司雅诗兰黛预计将于10月30日公布截至2025年9月的季度业绩，预期每股收益0.15美元，同比增长7.1% [9] - 雅诗兰黛近30天的每股收益预期被下调1.3%，预期营收为33.7亿美元，同比增长0.4% [9][10]

行业与公司 * 行业为中国化妆品行业，核心关注点为双十一购物节[1] * 涉及公司包括本土品牌如**上海家化**、**珀莱雅**、**巨子生物**（旗下可复美/可丽金）、**毛戈平**、**可思**（KANS）等，以及国际品牌如**兰蔻**、**赫莲娜**、**雅诗兰黛**、**海蓝之谜**、**欧莱雅**、**玉兰油**等[5][17] 核心观点与论据 **1 平台增长目标与退货率改善** * 天猫/淘宝和抖音的全平台GMV增长目标分别为20-25%和超过40%，但美妆品类增速较慢，分别约为20%和30%[2] * 实际销售额增长预计将优于GMV增长，因退货率预计同比下降：天猫退货率从去年约15-20%降至15%以下，抖音退货率从约35-40%降至约25%[2] * 天猫/淘宝目标增速较618购物节加速，归因于本次更积极的定价策略[2] **2 促销周期延长与折扣力度加大** * 今年双十一成为有史以来最长促销周期，持续31-57天，相比去年29-35天，抖音/京东/天猫分别延长促销期22/8/2天[3][11][13] * 结合平台券和品牌促销，最终购买价格预计将创双十一新低，平台聚焦于即时折扣（如全场商品15%起折扣），而非以往基于消费额的折扣，简化了机制[3][15] * 天猫展现出“必须取胜”的姿态，内部强化信息要求其提供跨平台最低最终价格[15] **3 品牌表现分化与预算分配** * 本土品牌预计继续领先，表现优异者包括**可思**/**上海家化**（高双位数百分比增长），其次是**毛戈平**（40-50%）[5] * **巨子生物**近期不确定性影响有限，预计增长复苏，可复美/可丽金品牌增长分别达30%以上/50%以上[5][17] * **珀莱雅**核心品牌面临压力，天猫/淘宝增速可能低于10%，抖音增速约10-15%，而旗下品牌**TIMAGE**预计增长30%以上[5][17] * 高端国际品牌可能保持618的强劲势头，增长区间在10-30%，而大众品牌如**欧莱雅**/**玉兰油**可能面临压力，增速低于10%[5][17] * 国际品牌将约60-70%的双十一预算分配给淘宝/天猫，而本土领导品牌将约60%预算分配给抖音[6][15] **4 平台支持政策与KOL动态** * 淘宝/天猫继续偏向国际品牌，因其重点聚焦88VIP用户，国际品牌在88VIP交易中占比70-90%，本土领导品牌占比约60%[15] * 抖音无明显偏向，流量分配给展现高增量增长和强全链路运营能力的品牌[6][15] * 顶级KOL份额正被中低层KOL蚕食，并向品牌提供更优条款[7] * 天猫顶级KOL直播目标设定为10-12%，低于平台整体，且美妆品类占比进一步降至50%以下[7] * 中长尾KOL重要性日益增加，本地和国际领导品牌均在顶级KOL之外增加对中长尾KOL的关注[15] 其他重要内容 **平台具体GMV目标** * 天猫/淘宝全品类GMV目标约6000亿人民币，同比增长20-25%；美妆品类目标约20%增长；顶级KOL直播GMV预计增长10-12%至240-260亿人民币[12] * 抖音平台级增长目标超过40%，美妆品类增长超过30%[12] **具体折扣机制** * 天猫/淘宝/京东今年双十一折扣力度高于去年618及双十一，通过即时折扣机制实现，例如淘宝/天猫提供15%起折扣，京东提供15% off/满300减50（最高17% off）等[16]

市场观点与策略 - 主要股指近期创下多项纪录 例如标普500指数在周一创下第30多个收盘纪录 [1] - 在市场从底部反弹40%后 一些知名亿万富翁开始看好市场将进一步飙升 但其观点可能随趋势变化 在4月初市场下跌20%时他们曾建议卖出股票 [2] - 当前策略转为略微谨慎 已小幅增加现金头寸 并采用指数看跌价差作为对冲 但整体仍以多头头寸为主 [3][5][6] - 遵循"在别人贪婪时恐惧"的原则 认为当前处于财报季前的信息真空期 预计未来几周将出现波动 这可能为年底反弹前以更便宜价格买入股票创造机会 [4][5] 市场情绪与指标 - 看涨期权买入量达到历史高位 过去20个交易日日均交易4000万份合约 类似情况在2021年末和2022年初出现 随后股市出现大幅回调 [7] - 超大规模科技公司的资本支出占自由现金流的比例现已达到60% 远高于几年前的10% 这正在挤占其他投资 [8] - 资本支出增加导致盈利增长急剧减速 并影响利润率及股票回购能力 [9] - 科技七巨头（MAG 7）的盈利增长显著放缓 去年同季度盈利增长为32% 本季度预计将低于15% 但其估值倍数并未相应收缩 [10][11] - 在盈利增长减速的背景下 需要极其强劲的业绩指引才能避免本次财报季受到负面影响 [11] 看好的防御性股票 - 看好防御性消费必需品股票 如帝亚吉欧和雅诗兰黛 该类股票相对于标普500的相对估值处于21世纪初以来的低点 [12][13] - 当前情况与2000年科技泡沫时期类似 当时沃伦·巴菲特买入被忽视的防御性股票 在随后纳斯达克指数下跌80%-90%的四年间取得了创纪录的业绩 [14][15] - 帝亚吉欧正从新冠疫情的影响中恢复 管理层目标实现30亿美元自由现金流 并通过6.25亿美元成本削减措施 销售重回增长 非酒精饮料业务增长40% 并在所有关键市场保持份额 [16][17] - 对这类股票的持有期目标为3至5年 寻求在此期间实现股价翻倍 [18] - 雅诗兰黛是高端护肤和个人护理品牌的优秀整合者 其在线业务占比从20%提升至31% 利润率大幅增长 今年预计实现2%至5%的有机销售增长 管理层目标实现10亿至11亿美元运营现金流 [19][20]

NEW YORK & MUMBAI, India--(BUSINESS WIRE)--The Estée Lauder Companies Inc. (NYSE: EL) announced yesterday the winners of BEAUTY&YOU India 2025. This year's program, supported by the Government of India's Startup India and launch partner Nykaa, highlighted the emerging talent reimagining the future of beauty in India. Stéphane de La Faverie, President and CEO, The Estée Lauder Companies said: "When we launched BEAUTY&YOU, our vision was simple yet powerful — to discover and support visio. ...

股价表现 - e.l.f. Beauty股价在周三早盘上涨2.7%至144.34美元 [1] 分析师观点 - 摩根士丹利发布看涨观点并上调该公司目标价 [1]

公司基本信息 - 公司法定形式为法国股份有限公司 注册资本为106,640,982.60欧元 [1] - 公司总部位于巴黎 巴黎贸易登记处编号为632 012 100 全球法人识别编码为529900JI1GG6F7RKVI53 [1] - 截至2025年9月30日 公司总股本为533,204,913股 实际投票权与理论投票权数量一致 均为533,204,913 [1][7] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的美妆企业 拥有115年历史 致力于满足全球消费者的美丽愿望 [2] - 公司拥有37个国际品牌组合 并通过"L'Oréal for the Future"计划承诺可持续发展 [2] - 公司业务覆盖全渠道销售 包括电子商务 大众市场 百货公司 药房 香水店 发廊以及旅游零售 地理分布均衡 [3] - 2024年集团销售额达到434.8亿欧元 [3] - 2025年公司被《财富》杂志评为欧洲最具创新力公司 在涵盖21个国家16个行业的300家公司中排名第一 [4] 运营规模与研发实力 - 公司拥有超过90,000名员工 [3] - 公司在全球13个国家设有21个研发中心 拥有超过4,000名科学家和8,000名数字人才 [3] - 公司致力于研发创新 旨在发明美的未来并成为美妆科技领导者 [3]

合作概述 - 美宝莲纽约与Snapchat合作推出针对印度市场的增强现实美妆体验MNY Look Studio [1] - 该AR工具旨在吸引印度消费者，并在节日季期间推出 [1][4] 产品功能与技术 - MNY Look Studio平台允许用户虚拟试妆、根据肤色获得个性化色彩推荐并分享创作 [1] - 平台包含四种受印度节日启发的AR美妆风格，并推荐与虚拟妆容相匹配的美宝莲产品 [2] - 该平台由Snapchat内部创新工作室为印度市场独家开发 [1] - 结合AR与AI技术使美妆体验更具可及性和个性化 [3] 市场策略与目标 - 合作旨在通过互动技术触达消费者，同时保持文化相关性 [3] - 选择Snapchat的关键因素是其强大的印度Z世代用户基础 [3] - 平台目标是在印度销售旺季将美宝莲定位为美妆实验的首选地 [4] - 初始发布在9月，更多妆容风格计划于10月推出 [2]

债券发行 - 公司及其全资子公司作为共同发行人定价发行9亿美元本金总额的2031年到期优先票据[1] - 票据年利率为5.600%[1] - 此次发行是公司先前宣布的私募发行的一部分[1]

行业概况 - 行业包括提供美容和个人护理产品的公司，产品涵盖护肤品、香水、化妆品和护发产品 [3] - 产品销售渠道多样，包括销售代表、零售商、药店、百货公司、美发沙龙以及在线电商平台等 [3] 行业趋势与挑战 - 宏观经济环境充满挑战，外部压力上升导致消费者需求疲软，影响行业整体表现 [1] - 持续的成本通胀和供应链问题影响销售趋势，不断上升的生产和运营成本继续挤压盈利能力和运营效率 [1][4] - 消费者因生活成本上升和家庭储蓄减少而优先购买必需品，减少了对化妆品等非必需品的支出，抑制了需求 [4] - 包装材料、成分、物流和促销活动价格上升导致运营成本攀升，给行业利润率带来压力并加剧竞争 [4] - 拥有全球业务的公司面临不利的外汇波动、地缘政治紧张局势和贸易冲突等国际风险因素 [5] 行业增长驱动因素 - 创新和数字化是关键增长动力，消费者越来越寻求结合先进技术和科学配方的独特产品 [6] - 消费者对有机和清洁美容产品兴趣日益增长，推动了市场发展 [6] - 增强电子商务能力是优先事项，虚拟试妆工具、数字支付系统和在线营销策略日益受到关注 [6] - 许多美容品牌通过战略收购和合作伙伴关系来扩展产品组合，以在快速变化的行业中保持竞争力 [6] 行业排名与前景 - 该行业目前的Zacks行业排名为第196位，在所有250多个Zacks行业中处于后20% [7] - 行业排名表明近期前景黯淡，排名前50%的行业表现远优于后50%的行业 [8] - 行业处于Zacks排名后50%导致成分股公司的总体盈利前景为负面 [9] - 自2025年6月初以来，该行业对本财年盈利的一致预期已下调1.2% [9] 行业市场表现与估值 - 过去一年，该行业表现逊于标普500指数和更广泛的必需消费品板块，下跌了13.4%，而标普500指数上涨了20.3%，必需消费品板块下跌了5.6% [11] - 基于远期12个月市盈率，该行业目前交易倍数为27.07倍，高于标普500指数的23.35倍和必需消费品板块的16.39倍 [14] - 过去五年，该行业的市盈率最高达41.34倍，最低为20.22倍，中位数为31.73倍 [14] 值得关注的公司 - 雅诗兰黛公司：专注于通过其利润恢复和增长计划恢复盈利，其"美丽重塑"愿景旨在通过增强创新、拓展高增长市场和数字渠道来定位公司 [18] 过去30天其当前财年每股收益共识预期下调0.4%至2.06美元，但股价在过去六个月上涨了66.2% [19] - e.l.f. Beauty：通过创新、数字互动和社区营销推动增长 [22] 过去30天其当前财年每股收益共识预期上调0.3%至3.54美元，股价在过去六个月大幅上涨149.8% [23] - Helen of Troy：通过专注于高性能领导品牌的战略推动增长，并实施旨在提高运营利润率的全球重组计划 [26] 其当前财年每股收益共识预期在过去30天保持不变为4.62美元，但股价在过去六个月下跌了37.4% [27] - European Wax Center：专注于增加客源、通过客户留存和再激活提高客单价 [30] 其当前财年每股收益共识预期在过去30天保持不变为0.69美元，股价在过去六个月上涨了11.7% [31]