公司平台概况 - 公司是一家以追踪AI新进展为核心的内容平台，拥有8年行业积累[1] - 截至2025年，微信公众号订阅用户超240万，全网用户超700万，日均阅读量200万以上[12] - 在第三方数据平台被评为AI及前沿科技行业TOP1新媒体[12] 招聘岗位方向 - 开放三大方向岗位：AI产业方向、AI财经商业方向、AI产品方向[2][6] - 岗位覆盖社招和校招，社招包括编辑、主笔、主编各个层级，校招面向应届毕业生并可实习转正[4][6] - 工作地点位于北京中关村，岗位均为全职[2] AI产业方向岗位 - 岗位职责包括跟进AI基建层新进展，涵盖芯片、AI Infra、云计算领域动态及核心玩家[6] - 负责前沿论文、开源社区、技术大会报告的大众化解读[6] - 参与核心采访，对话产业专家并撰写AI云落地案例[7] - 任职要求需对芯片、GPU、服务器等有基本理解，熟悉AI行业供应链与生态，具备技术背景者优先[11] AI财经商业方向岗位 - 岗位职责聚焦创投、AI创业公司、上市公司、产业链资本动向分析[11] - 产出内容包括创投融资分析、招股书财报解析、公司战略分析等稿件[11] - 任职要求需对数据敏感，具备强逻辑和商业叙事能力，热爱对话采访[11] AI产品方向岗位 - 岗位职责关注AI在终端落地，包括软件应用产品和硬件方向[11] - 负责撰写AI应用产品深度评测，跟踪多终端新品发布如手机、PC、XR、车机等[11] - 任职要求需对智能硬件和AI终端趋势敏锐，熟悉终端厂商生态，具备体验表达能力[11] 员工福利与发展 - 员工可第一时间接触AI最新技术，构建完整AI认知体系并应用新工具提升工作效率[6] - 提供打造个人影响力机会，通过原创内容建立行业知名度[6] - 可拓展行业人脉，参与重要科技活动并与领域专家零距离接触[6] - 应届新人可获得主编级编辑一对一指导，团队氛围扁平开放且多劳多得[6] - 提供行业TOP薪资待遇，包含五险一金、餐补、绩效奖金等福利[6]

华特迪士尼公司 - 公司股价年内下跌约7%，较高点回落近18% [3] - 股票在70美元支撑位和120美元阻力位之间的通道内交易，可能再次下探70美元水平 [5] - 运营收入同比下降约35%，其中体育业务收入下降2%，但体验业务收入增长13%至19亿美元 [5][6] - 面临通胀和政府停摆等不利因素，可能影响家庭在主题公园和游轮等体验业务上的支出，该业务是主要收入来源 [6][7] - 股价已跌破50日和200日移动平均线，MACD和RSI指标均呈看跌形态，技术面显示可能继续下行至70-80美元区间 [8][12][13] - 管理层已下调2026年第一季度业绩指引，缺乏新电影等催化剂推动股价突破 [15] Salesforce公司 - 公司股价年内下跌32%，已跌破50日和200日移动平均线 [17][23] - 技术面上呈现下降三角形形态，在230美元附近存在支撑，但近期已跌破该关键水平 [18][24] - 最近一个季度财报超出盈利和收入预期，但市场关注度较低 [19] - 订阅和支持业务同比增长9%，其一体化AI平台（按使用量收费）有望从现有客户群中产生经常性收入，无需额外客户获取成本 [20][21] - 周线图显示股价在200周期指数移动平均线处获得支撑，该水平自2023年10月以来未被有效跌破，可能形成三重底形态 [23][25][28] - 若股价能反弹至200日移动平均线（约262.96美元），对多头而言将是一次胜利 [26] Bloom Energy公司 - 公司是能源服务器供应商，专注于现场发电，将化石燃料、天然气、氢气转化为无燃烧的清洁电力 [34] - 客户涵盖超大规模企业（如甲骨文、亚马逊）、数据中心（如CoreWeave）和公用事业公司（如美国电力公司），客户基础多元化 [34][35] - 年内股价上涨超过300%，但已从高点回落36%，当前交易价格约为95美元 [33][36][38] - 技术面上，股价在经历大幅上涨后出现回调，周五形成带长下影线的锤子线，显示在75美元低点有买家介入 [42] - 从15.50美元低点到147.86美元高点的斐波那契回撤显示，此次回撤幅度达50%，目前正试图反弹至38.2%回撤位上方 [44] - 若股价跌破88-89美元的头肩形态颈线，则可能进一步下探200日移动平均线；关键支撑位在85美元，跌破该水平需谨慎 [45][48]

FPA Queens Road Small Cap Value Fund 2025年第三季度表现 - 第三季度基金回报率为7.46%，而罗素2000价值指数回报率为12.60%，基金表现落后于基准指数[1] - 2025年前三个季度基金累计回报率为13.77%，超过基准指数9.04%的回报率，表现优于基准[1] - 基金投资策略注重勤勉、纪律和耐心过程，预期在下跌市场中表现优异，在投机性市场中表现落后[1] IAC Inc 公司概况与市场表现 - IAC Inc是一家由Barry Diller创立并领导的消费技术集团，是一家领先的媒体和互联网公司[2][3] - 公司市值为26.21亿美元，截至2025年11月21日股价为每股32.70美元[2] - 公司一个月股价回报率为-2.82%，过去52周股价下跌18.26%[2] IAC Inc 业务结构与投资组合 - 公司拥有孵化消费技术品牌并分拆实现价值的历史，过去分拆项目包括Expedia、Live Nation、TripAdvisor、Match Group和Angi[3] - 当前业务组合包括DotDash Meredith媒体网站集群、米高梅国际酒店集团24%股份、汽车共享网络Turo 32%股份、Care.com以及医疗工作者求职网站Vivian[3] - 市场不愿对IAC采用"分部加总"法进行完整估值，因公司正抑制现金流进行投资，且暂无明确资产出售或分拆计划[3] IAC Inc 投资价值与机构持仓 - 基金认为IAC资产价值超过当前股价，且公司具有长期价值实现的历史，继续将其作为投资组合中的中等规模持仓[3] - 截至第二季度末，46家对冲基金持仓IAC，较上一季度的43家有所增加[4] - IAC被列为亿万富翁Glenn Russell Dubin具有巨大上涨潜力的股票选择之一[4]

居民养老规划意识与行为转变 - 居民养老投资正从传统单一储蓄模式向多元资产配置转型，背景是低利率环境下金融资产增值放缓及人口长寿化带来的养老资金需求持续扩大 [1] - 居民养老规划意识总体增强且行动意愿更为积极，普遍认为37岁左右是启动养老规划的较好时点，该认知已连续三年保持稳定 [1] - 年轻群体养老规划观念转变突出，18-34岁群体中认为“还年轻，不着急”的比例从2023年的78%降至2025年的47% [1] - 养老规划重点从“是否需要做”转向“如何去做”，50岁以下受访者中85%每月均有养老规划 [1] 养老金融产品与服务需求演变 - 受访者对养老金融的核心诉求从“资金保值增值”延伸至“金融+健康、照护、文化休闲”的全方位服务 [2] - 七成受访者希望金融机构链接优质的健康管理与医疗服务，近六成期待金融产品附加养老机构服务，近五成希望享受旅居养老相关服务 [2] - 个人养老金账户新增纳入国债、特定养老储蓄、指数基金三类产品，商业养老金产品不断创新，信托直付养老社区新模式也在积极探索 [2] 养老金融行业政策与市场动态 - 养老理财产品试点扩大至全国，单家理财公司募集规模上限提升至净资本扣除风险资本后余额的五倍 [2] - 政策支持理财公司投资与养老特征相匹配的长期优质资产，加大对健康产业、养老产业和银发经济的支持力度 [2] - 政策调整拓宽了理财公司开展养老理财业务的空间，进一步完善了养老金融产品体系 [2]

公司股价与近期表现 - 股价在过去五年间下跌25% 导致投资者亏损 [1] - 当前股价较其峰值低49% 但近期上涨1.54%至104.28美元 [2][7] - 公司市值达1860亿美元 股息收益率为0.96% [8] 流媒体业务（DTC） - 迪士尼+拥有1.316亿订阅用户 成为流媒体市场主要参与者 [3] - 不包括ESPN的直接面向消费者（DTC）业务在2025财年产生13亿美元运营收入 [3] - 媒体行业正向直接面向消费者模式转变 [3] 传统有线电视网络业务 - 有线电视网络业务面临阻力 2025财年收入同比下降12% [4] - 随着观众转向其他媒介 该业务对整体财务的重要性将逐渐降低 [4] 知识产权与竞争壁垒 - 公司拥有宝贵知识产权 包括漫威、卢卡斯影业和皮克斯 构成其经济护城河 [5] - 公司拥有体育节目领导者ESPN [5] - 凭借顶级创意能力 公司能以多种方式货币化其知识产权并与粉丝保持互动 [6] 体验业务板块 - 体验板块是公司最盈利的业务部门 包含主题公园、游轮和消费品 [8] - 第四季度该板块收入和运营收入分别增长6%和13% 运营利润率达21% [9] - 管理层宣布计划向该板块投资600亿美元 以寻求全球扩张机会 [9] - 该板块受益于定价能力 源于其能引起各年龄段消费者共鸣的知识产权 [10]

文章核心观点 - 伯克希尔哈撒韦最新13F文件显示，沃伦·巴菲特在本季度进行了集中且异常活跃的建仓操作，资本主要流向具有持久特许经营权、机会主义价值以及高确信度的复利型企业 [1] - 投资活动反映了经典的投资策略：加倍押注于具有持久特许经营权的公司、进行机会主义的价值投资、并有选择地增持高确信度的复利型企业 [1] - 尽管公司现金水平创纪录，但投资策略表明其仍在积极部署资本，而非撤退，重点在于寻找具有长期高复利潜力的优质资产 [13] 主要净买入标的分析 - **Alphabet (GOOGL)**：增持17,846,142股，增幅达100%，持仓市值接近43亿美元，成为顶级持仓之一 [2] 此次大幅增持显示出对该公司长期AI货币化和广告主导地位的高度确信 [2] - **Sirius XM (SIRI)**：增持5,030,425股，增幅4.2%，体现了对具有稳定现金流和长客户生命周期的小盘复利型公司的偏好 [3] - **Chubb Ltd (CB)**：增持4,299,111股，增幅15.9%，此举强化了公司在保险领域的长期承保堡垒战略，Chubb被广泛认为是全球最高质量的保险公司 [4][11] - **Domino's (DPZ)**：增持348,077股，增幅13.2%，显示出对具有高度可预测单位经济、经常性现金流和特许经营驱动增长模式的公司的持续偏好 [5][11] - **Lamar Advertising (LAMR)**：增持32,603股，增幅2.8%，这笔较小的增持可能源于其他投资经理，对象是户外广告领域的稳定、现金充裕的寡头企业 [6] - **Lennar (LEN & LEN.B)**：分别小幅增持1,957股和50股，这些小幅增持强化了关于美国住房供应不足的投资论点 [7] 投资逻辑与主题 - **聚焦优质企业**：对Alphabet和Chubb的增持表明投资策略倾向于以合理价格投资于拥有宽阔护城河的优质企业，而非深度价值股，这符合其自21世纪初以来向“质量优先”投资的转变 [12] - **把握长期趋势**：投资组合调整增加了对具有持久竞争优势的现金充裕型业务的敞口，以及相对于现金流具有吸引力的估值 [9] - **团队影响力**：对Domino's、Sirius XM和Lamar的增持反映了其他投资经理的影响力，这些是规模较小但质量较高的投资 [14]

特朗普贸易政策对农产品市场的影响 - 2025年11月特朗普宣布对超过200种食品和农产品大幅撤销关税 豁免追溯至2025年11月13-14日生效 涵盖咖啡豆、牛肉、香蕉、橙汁、茶叶、坚果、可可及某些肥料等产品[2] - 此次政策调整的背景是美国食品杂货通胀在2025年9月达到同比27%的两年高点 政治压力增大[2] - 阿拉伯咖啡期货价格在关税减免消息后下跌 11月21日跌至7周低点 因2025年美国零售咖啡价格曾飙升高达40% 分析师预计圣诞期间零售咖啡价格将显著下降[3] - 对巴西牛肉的76%关税取消后 40%的关税于11月20日被移除 此前8月至10月巴西对美牛肉出口减半[3] - 美国取消了对一系列印度农产品的50%互惠关税 此举预计将为印度出口商带来近10亿美元的收入 并加速更广泛的美印贸易协定进展 此前印度对美出口在10月同比下降86%[4] 对华贸易紧张局势与科技股反应 - 2025年10月10日特朗普威胁对中国商品征收100%关税 并对“关键软件”实施出口管制 于11月1日生效 作为对中国稀土元素“异常激进”出口管制的回应[5] - 市场对此产生剧烈反应 纳斯达克指数暴跌356% 下跌82020点至2220443点 道琼斯工业平均指数下跌87882点 跌幅190%至4547960点 标普500指数下跌271% 下跌18260点至655251点 超过15万亿美元市值蒸发[5] - 10月22日特朗普进一步升级威胁 警告若11月1日前未达成新贸易协议 将对中国进口商品征收155%的全面关税 引发市场再次抛售 道指下跌近900点 标普500和纳斯达克指数跟随下跌[6] - 高盛估计这些贸易政策变化可能使全球GDP减少04% 若关税广泛适用 该数字可能轻易翻倍或三倍[6] 制药与金属行业受关税政策冲击 - 2025年9月特朗普宣布对进口药品征收100%关税 但对愿意在美国建厂的公司给予豁免 此前7月曾威胁征收200%关税 并给予公司12-18个月搬迁宽限期[7] - 尽管最初受冲击 多数制药股在200%关税威胁后保持“稳定” 但欧洲制药巨头受显著影响 拜耳公司在2025年8月股价下跌99% 欧洲斯托克医疗保健指数下跌28%至四个月低点[7] - 2025年7月9日拟议对所有铜进口征收50%关税 导致印度Nifty金属指数在午盘交易中下跌172%至935360点[8] 特朗普媒体公司与市场波动性 - 特朗普媒体与科技集团是Truth Social的母公司 股票代码为DJT 于2024年3月与Digital World Acquisition Corp合并 特朗普持有约8000万股 合并批准时价值超过30亿美元[9] - 2023年8月当特朗普重返X平台时 DWAC股价在盘前交易中下跌5% 显示其个人活动对关联公司股价的影响[9] - 2025年11月市场波动剧烈 11月20日纳斯达克指数收盘下跌22% 标普500指数下跌16% 道指在上涨700点后收盘下跌08% 英伟达股价早盘上涨5%后收盘下跌32%[10] - 11月13日纳斯达克指数下跌23% 标普500指数下跌17% 道指下跌17% 下跌近800点 此前一天刚创下盘中纪录[10] 整体市场特征 - 特朗普政策的影响表现为一系列戏剧性姿态及同样戏剧性的撤销 市场在乐观与绝望之间剧烈摇摆 基于最新声明或政策逆转[11] - 某些行业从针对性撤销中受益 而其他行业则因新威胁而受到影响 整体市场情绪仍是对下一个转折点保持谨慎预期[11]

美联储政策预期 - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示近期存在进一步调整联邦基金利率目标区间的空间，为12月降息敞开大门[9][10] - 美联储副主席菲利普·杰斐逊似乎倾向于降息，认为就业方面的风险更大[11] - 波士顿联储主席苏珊·柯林斯更倾向于维持当前利率，强调经济潜在韧性和对通胀的担忧[12] - 费城联储主席安娜·波尔森和达拉斯联储主席洛莉·洛根对12月降息持谨慎态度[13] 股市动态 - 标普500指数经历大幅盘中反转，录得自4月关税动荡以来最大的日内逆转[1] - 基准指数下跌1.6%，较10月高点下跌约5%[2] - 道指期货开盘上涨近250点，标普500期货上涨约0.5%，纳斯达克期货上涨约0.4%[6] - 罗素2000指数上涨0.7%[14] - 13周国库券收益率下降，市场定价反映更多美联储降息预期[15] 加密货币市场 - 比特币加速抛售，一小时内清算金额达10亿美元[3] - 比特币正走向自2022年加密货币崩盘以来最糟糕的月份[3] - 比特币交易价格低于85,000美元，自10月初创纪录高位以来暴跌超过30%[4] - 比特币从10月初开始下跌，早于股市见顶[22] - 关键支撑位关注75,000美元水平[23] 零售业表现 - 沃尔玛、罗斯百货和TJX等价值型零售商在关键指标上均超出华尔街预期[27] - 这些公司成功迎合了各收入阶层消费者的需求，在K型经济中表现突出[28] - GAP旗下Old Navy和Gap品牌表现优于预期，消费者对其产品和营销策略反应积极[31] - GAP能够降低折扣力度同时保持销售，华尔街看好其价值主张[32] 企业并购与战略 - 派拉蒙、康卡斯特和Netflix已对华纳兄弟探索公司提交非约束性收购要约[4][5] - 派拉蒙寻求收购华纳兄弟全部业务，包括工作室、流媒体和有线电视网络组合[5] - 康卡斯特和Netflix仅竞标工作室部分资产[5] - 富士康与OpenAI建立合作伙伴关系，计划初始投资10亿至50亿美元扩大美国制造业足迹[35][36] 科技行业与市场情绪 - 市场对美联储降息高度依赖，近期波动性因流动性不足和期权到期而加剧[17][18] - 科技股面临压力，财报季表现艰难，多家公司业绩超预期但股价下跌[42] - 市场可能出现板块轮动而非资金外流，投资者关注2026年受益于技术资本支出的公司[45][48] - 摩根大通等银行可能从收益率曲线变陡中受益[52]

公司业务动态 - 派拉蒙Skydance公司获得在英国和德国转播大部分欧冠赛事的权利 [1] - 公司同时拥有该赛事在美国的媒体转播权 [1]

10 Things You Shouldn’t Miss This AM…1) Japan on Friday escalated its warning of currency intervention and the central bank governor signaled the chance of a near-term interest rate hike, as authorities sought to combat unwelcome yen falls blamed for pushing up the cost of living. RTRS2) Japan’s inflation ticked higher and exports rose. National CPI for Oct is inline w/the Street, including on headline at +3% (up from +2.9% in Sept) and core (ex-food/energy) at +3.1% (up from +3% in Sept). BBG3) India’s rup ...