公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1.81亿元 同比增长33.47% [1] - 归属于上市公司股东的净利润216.79万元 同比扭亏为盈 [1] 行业市场状况 - 中国整体图书零售市场码洋同比增长0.73% 实洋同比下降0.31% [1] - 整体零售市场呈现高开低走趋势 二季度各月码洋同比均为负增长 [1] - 各细分渠道中仅内容电商渠道实现正向增长 [1] 公司市场地位 - 在少儿图书零售市场图书公司中排名第三 实洋占有率2.68% [2] - 少儿科普类图书零售市场排名第二 实洋占有率5.34% [2] - 低幼启蒙类图书零售市场排名第二 实洋占有率2.69% [2] 公司战略与运营 - 持续推进全域营销计划 动态调整内容电商/传统电商/实体店营销策略 [1] - 构建稳定高效的爆款产品打造模式 [1] - 会员运营中心制作数字化内容 高效运营私域流量带动用户复购 [1] - 积极推动AI技术与图书业务融合 实现产品竞争力与数字化转型双重突破 [2] AI技术应用进展 - 以"一核两翼"战略框架为基础 将AI技术作为数字化转型核心动力 [2] - 乐乐趣小火箭AI智能点读笔通过阿里云接入DeepSeek 优化问答功能并新增故事创编功能 [3] - 儿童教育数字研究院升级为儿童教育AI研究院 开展内容数据标注工作 [3] - 与阿里云签署合作意向书 围绕少儿教育领域AI应用展开深度合作 [3] - 明确AI建设战略方针"整体规划 分步实施 数据为核 应用创新" [3] 发展前景 - 细分赛道优势叠加渠道优势 市占率有望持续提升 [2] - 持续推进内容创新与AI技术融合 加速自身数字化转型 [3] - 有机会进一步挖掘IP在各类商业场景的衍生价值 提升市场竞争力 [3]

财务业绩 - 公司2025年上半年实现营业收入1.81亿元 同比增长33.47% [1] - 归属于上市公司股东的净利润216.79万元 同比增长117.71% [1] 市场地位 - 公司在少儿图书零售市场图书公司中排名第3 实洋占有率2.68% [1] - 少儿科普类图书零售市场排名第2 实洋占有率5.34% [1] - 低幼启蒙类图书零售市场排名第2 实洋占有率2.69% [1] 产品表现 - 《米吴科学漫画》第六辑上半年销量突破75万册 全系列累计销量超1000万册 [2] - 《桑尼有主意》销量达28万册 登上抖音商城618儿童读物榜 [2] - "乐乐趣揭秘翻翻书"系列及《大师经典翻翻书》销量均突破百万册 [2] - 《小恐龙大情绪》上半年畅销超90万册 [2] - "莉莉兰的小虫虫"IP系列上半年热销超230万册 累计销量突破310万册 [2] 营销策略 - 公司通过全域营销计划动态调整内容电商 传统电商 实体店营销策略 [1] - 构建稳定高效的"爆款"产品打造模式 [1] - 会员运营中心制作数字化内容运营私域流量 带动用户复购 [1] AI技术应用 - 乐乐趣小火箭AI智能点读笔接入DeepSeek 优化问答功能并新增故事创编功能 [3] - 儿童教育数字研究院升级为儿童教育AI研究院 开展内容数据标注工作 [3] - 与阿里云签署合作意向书 探索少儿教育领域AI应用 [3] - 制定"整体规划 分步实施 数据为核 应用创新"的AI建设战略方针 [3] 发展战略 - 公司以"一核两翼"战略框架为基础推进数字化转型 [3] - 持续推动AI技术与图书业务融合 [1][3] - 通过挖掘数据价值拓展服务边界与应用场景 [3]

行业概况 - 2025年上半年整体图书零售市场码洋同比小幅增长0.73%，但实洋同比下降[5] - 少儿类图书为码洋比重最大类别，占比29.88%，同比增长4.72%[5] - 内容电商渠道是唯一正向增长渠道，码洋同比增长47.62%，但增速逐月放缓，6月降至3.71%[5] - 平台电商、垂直及其他电商、实体店渠道码洋同比增长率均为负增长[5] 财务表现 - 营业收入1.81亿元，同比增长33.47%[4][5] - 归属于上市公司股东的净利润216.79万元，同比增长117.71%[4][5] - 经营活动产生的现金流量净额-2032.82万元，同比改善60.75%[4] - 基本每股收益0.03元/股，同比增长120%[4] - 总资产9.43亿元，较上年度末增长3.11%[4] - 毛利率42.46%，同比提升4.53个百分点[15] 业务运营 - 持续推进全域营销计划，动态调整内容电商、传统电商、实体店之间的营销策略[5] - 成功打造多个爆款产品：《米吴科学漫画》全系列报告期内畅销近450万册，累计销售超1000万册[6]；《莉莉兰的小虫虫》上半年热销超230万册，累计销量突破300万册[7]；《桑尼有主意》热销28万册[6] - 少儿文化产品出口业务收入82.23万元，同比减少38.82%[8] - 第七次获评"国家文化出口重点企业"[8] 产品开发 - 专注于互动性与参与性突出的少儿图书产品，如立体书、翻翻书、洞洞书等[6] - 推出多部高品质图书：《不白吃漫画 山海奇缘》《漫画课本里的大文豪 了不起的苏东坡》等[6] - 拳头产品"乐乐趣揭秘翻翻书"系列、《大师经典翻翻书 橡树林的故事》热销均突破百万册[7] - 坚持"图书+"多元化发展模式打造儿童IP宇宙，推动IP从图书、动画向周边衍生品延展[7] 数字化转型 - 以"一核两翼"战略为基础，深度整合AI技术作为数字化转型核心动力[8] - 乐乐趣小火箭AI智能点读笔接入DeepSeek，新增故事创编等功能[8] - 儿童教育数字研究院升级为儿童教育AI研究院，开展内容数据标注工作[8] - 与阿里云签署合作意向书，基于千问大模型和PAI平台构建应用智能体[8] 核心竞争力 - 少儿图书零售市场排名第3，实洋占有率2.68%；少儿科普类排名第2，实洋占有率5.34%；低幼启蒙类排名第2，实洋占有率2.69%[11] - 拥有近100人的创意团队，具备优秀的策划能力和创作能力[11] - 与多家国际知名图书出版公司建立长期战略合作关系，拥有丰富的版权储备[12] - 建立全渠道营销体系，以抖音和小红书为核心推广平台，线上线下渠道协同[12] - 形成"乐乐趣"、"傲游猫"和"儿屿"三大品牌矩阵[13]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入2 98亿元 同比增长29 75% [1] - 归母净利润566 32万元 同比增长80 38% [1] - 扣非后净利润454 06万元 同比增长231 78% [1] - 互联网2C销售收入6392 74万元 增幅1 16% [2] - 互联网广告收入增幅10 89% [2] - 其他衍生业务收入增幅71 38% [2] 业务构成 - 主营业务分为图书出版发行业务 互联网业务及其他衍生业务 [1] - 已积累包含四千多种经典图书的数据库 其中已开发或正在开发的近千种 [1] - 互联网用户从2024年底的9900万增至2025年6月末的10152万 增幅2 55% [2] - 拥有超过10万粉丝的新媒体平台账号78个 [2] 核心业务亮点 - 品种效率是行业的9 69倍 [2] - 经典图书产品销量逆势增长 《一间只属于自己的房间》增加销售15万册 《克林索尔的最后夏天》销量近20万册 [1] - 互联网业务包括通过互联网产品矩阵直销带货产生的互联网2C销售收入及互联网广告收入 [2] 战略发展 - 积极开拓第二增长曲线 主投主控院线动画电影《三国的星空第一部》预计2025年上映 [2] - 叠加互联网营销能力 互联网直销带货及全覆盖的销售渠道取得良好市场表现 [1] 市场表现 - 今年以来股价区间最大涨幅超过200% [3] - 二季度以来股价区间最大涨幅近140% [3] - 二季度新进入前十大流通股东榜单的机构多达4家 进入门槛从一季度的79万股提高到二季度的91 7万股 [3]

公司业务范围 - 公司主要从事少儿图书的策划与发行、少儿文化产品出口业务 [1] 核心产品系列 - 针对0-6岁儿童心理生理发展关键期策划低幼启蒙类图书 [1] - 产品包括"亮丽精美触摸书"系列，帮助培养儿童认知能力、审美能力、语言能力和阅读习惯 [1] - 产品包括"揭秘小世界"系列，帮助培养儿童认知能力、审美能力、语言能力和阅读习惯 [1] - 产品包括"幼儿成长指导"互动游戏书系列，帮助培养儿童认知能力、审美能力、语言能力和阅读习惯 [1] - 产品包括"国学启蒙发声书"系列，帮助培养儿童认知能力、审美能力、语言能力和阅读习惯 [1] - 产品包括"奇妙洞洞书"系列，帮助培养儿童认知能力、审美能力、语言能力和阅读习惯 [1] - 产品包括"莉莉兰的小虫虫"系列，帮助培养儿童认知能力、审美能力、语言能力和阅读习惯 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [6] 报告的核心观点 - 天舟文化主业向好且积极探索AI+教育新业态，预测2025 - 2027年收入和归母净利润增长，鉴于其主业发展和转型前景，首次覆盖给予“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年5月29日，当前股价4.83元，总市值40亿元，总股本835百万股，流通股本802百万股，52周价格范围2.21 - 5.55元，日均成交额259.68百万元 [2] 主业持续向好 - 2024年及2025年一季度归母净利润分别为0.33、0.24亿元，2025年开年季度业绩接近2024年年度，扭转前期业绩承压局面 [5] - 2024年主业图书出版发行业务营收3.93亿元（同比+12.37%，收入占比85%），其中青少年图书营收3.4亿元（同比+11%），自研教辅丛书《新编学科素养培育与提升》首年千万码洋销售额成新增长点 [5] - 2024年游戏营收0.68亿元（收入占比14.77%），主业将研发新教辅图书构建产品矩阵 [5] 2025年探索AI+教育新业态 践行“大文化+科技” - 向内深耕图书出版发行与网络游戏业务，构建AI+教育新业务并深耕内容 [5] - 向外与科大讯飞等合作推动AI教育产品优化升级，覆盖“教、学、考、评、管”全闭环 [5] - 关注新技术新产业，投资孵化西安标梦等拓展二次元业务，《标记酱》APP上线日活用户增长可期成新引擎 [5] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年收入分别为5.15、5.77、6.50亿元，归母净利润0.74、1.03、1.37亿元，EPS分别为0.09、0.12、0.16元，当前股价对应PE分别为54.9、39.0、29.4倍 [6] 财务指标预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|461|515|577|650| |增长率（%）|2.9%|11.7%|12.0%|12.7%| |归母净利润（百万元）|33|74|103|137| |增长率（%）|-154.8%|124.2%|40.7%|32.7%| |摊薄每股收益（元）|0.04|0.09|0.12|0.16| |ROE（%）|3.1%|6.6%|8.7%|10.6%|[9] 资产负债表预测 |资产负债表项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产合计|785|870|973|1107| |非流动资产合计|642|621|603|587| |资产总计|1427|1492|1576|1693| |流动负债合计|193|205|215|234| |非流动负债合计|164|164|164|164| |负债合计|357|370|380|399| |股东权益|1070|1122|1196|1294| |负债和所有者权益|1427|1492|1576|1693|[10] 利润表预测 |利润表项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|461|515|577|650| |营业成本|330|338|350|378| |营业利润|41|83|123|159| |利润总额|35|86|124|165| |净利润|30|66|93|124| |归母净利润|33|74|103|137|[10] 主要财务指标预测 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|2.9%|11.7%|12.0%|12.7%| |归母净利润增长率|-154.8%|124.2%|40.7%|32.7%| |毛利率|28.3%|34.4%|39.3%|41.8%| |四项费用/营收|26.7%|24.5%|23.2%|21.7%| |净利率|6.4%|12.8%|16.1%|19.0%| |ROE|3.1%|6.6%|8.7%|10.6%| |资产负债率|25.0%|24.8%|24.1%|23.5%| |总资产周转率|0.3|0.3|0.4|0.4| |应收账款周转率|9.8|9.8|9.8|9.8| |存货周转率|12.4|10.6|11.6|12.4| |EPS|0.04|0.09|0.12|0.16| |P/E|123.0|54.9|39.0|29.4| |P/S|8.8|7.8|7.0|6.2| |P/B|4.3|4.0|3.7|3.4|[10][12] 现金流量表预测 |现金流量表项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金净流量|-38|79|105|136| |投资活动现金净流量|-220|15|13|11| |筹资活动现金净流量|330|-14|-19|-25| |现金流量净额|72|81|99|122|[10]

公司业绩与财务状况 - 2025年一季度公司主营收入7459.66万元，同比上升52.44% [5] - 2025年一季度归母净利润2425.7万元，同比上升4635.85% [5] - 2025年一季度扣非净利润2300.64万元，同比上升892.31% [5] - 2024年度经营活动现金流净额同比下降153.02%，主要因支付上年末货款及购买商品 [2] - 2025年一季度经营活动现金流净额同比增长93.43% [2] - 公司负债率24.3%，毛利率43.17%，财务费用-17.9万元 [5] 图书出版发行业务 - 2024年图书出版发行业务营收3.93亿元，同比上升12.37% [2] - 拥有著作权1000余项，与人民出版社、人民教育出版社等顶级机构深度合作 [2] - 新设控股子公司湖南跃尚与长沙天舟2024年合计贡献营收超4700万元 [2] - 自研教辅丛书《新编学科素养培育与提升》首年实现过千万码洋销售额 [2] - 业务覆盖全国20多个省市区，通过携手北师大等高校拓展新销售区域 [2] 游戏业务发展策略 - 游戏行业趋向规范化、精品化、全球化转型 [3] - 公司将深入分析老玩家需求，推进项目版本更新迭代 [3] - 依托研运一体化能力打造多样化移动网络游戏产品 [3] - 加大对有前景游戏企业的投资布局，通过参股企业打造爆款产品 [3] 教育服务领域布局 - 2025年计划构建数智教育新生态，推广智能化、个性化教育产品 [3] - 与科大讯飞合作开发"I+教育"市场解决方案，优化教育互联网平台 [3] - 教育出版板块将加大新项目研发，推出市场化教辅图书产品矩阵 [3] - 探索直播带货、达人分享等线上销售模式 [3] 行业政策与竞争应对 - 公司所处行业受内容审查、未成年人保护、数据安全等政策显著影响 [4] - 建立政策动态跟踪机制确保业务与监管要求同步 [4] - 行业竞争加剧下，公司将加大前沿技术研发投入 [4] - 深化业务协同与差异化产品矩阵，强化品牌价值运营 [4] - 推进AI、大数据、云计算与文化教育产业深度融合 [4]

经营现金流情况 - 2024年度经营活动现金流净额为负，较上年同期下降153.02%，主要因支付上年末货款、购买商品等 [2] - 2025年一季度经营活动现金流净额同比增长93.43%，公司将加大回款力度改善现金流 [2] 图书出版发行竞争力 - 拥有著作权1000余项，与人民出版社等顶级出版机构保持深度合作，业务触达全国20多个省市区 [2] - 2024年新设湖南跃尚与长沙天舟，合计贡献营收超4700万元 [3] - 2024年策划上市自研教辅丛书《新编学科素养培育与提升》，首年码洋销售额过千万 [3] - 2024年图书出版发行业务营收3.93亿元，同比上升12.37% [3] 游戏业务策略 - 行业趋向规范化、精品化、全球化，向高质量方向转型 [3] - 深入剖析老玩家需求，推进项目版本更新迭代 [3] - 依托研运一体化能力，打造精品化、类型多样化移动网络游戏产品 [3] - 加大对有前景游戏企业的投资布局，参股打造爆款游戏提升利润 [3] 教育服务布局 - 2025年构建数智教育新生态，开发“AI + 教育”新业态，与科大讯飞等合作优化教育平台与产品 [4] - 深耕内容价值，稳定原有业务，推进新项目研发，推出新教辅图书，拓展市场区域和渠道 [4] - 关注新技术新产业，围绕文化创意等领域开展新业务，培育云游戏等新模式，尝试直播带货开拓线上市场 [4] 应对政策风险 - 筑牢政策动态跟踪与解读机制，确保业务与监管要求同步 [6] - 进行前瞻性战略布局与精细化风险管理，保障股东利益与公司可持续发展 [6] 应对市场竞争 - 以技术研发为核心驱动力，加大前沿领域投入 [6] - 深化业务协同，拓展差异化产品矩阵，强化品牌价值运营，巩固扩大市场领先地位 [6] - 紧跟新技术趋势，推进新技术与文化教育产业深度融合 [6]

财务表现 - 2024年营业收入达到4.06亿元，归母净利润为1470.75万元，同比大幅增长548.06% [1] 业务发展 - 纸质图书业务持续稳定发展，数字内容领域实现快速增长，电子书和有声书等数字产品线不断丰富 [1] - 通过独特的"读客方法"打造了一系列畅销书和经典重版书 [1] - 积极践行"文化走出去"战略，成功将多部优秀作品输出到海外市场 [1] 技术创新与版权运营 - 加大技术创新投入，推动"创意工业化"进程，提升内容生产和分发的效率与质量 [2] - 积极拓展版权运营业务，通过多元化版权合作方式实现版权价值最大化 [2] 社会责任 - 积极参与公益事业，推动全民阅读活动深入开展 [2] - 高度重视员工培训与职业发展，为员工提供广阔的发展平台和良好的工作环境 [2] 未来规划 - 进一步加大在数字出版、版权运营和文化出海等方面的投入力度 [2] - 继续履行社会责任与使命担当，积极参与公益事业和文化传播活动 [2]