财务业绩表现 - 2025年上半年收入315.59亿元人民币，同比增长10.1% [1] - 股东应占溢利13.84亿元人民币，同比增长4.8% [1] - 基本每股盈利0.32元人民币，拟派发中期股息每股0.16元人民币 [1] - 毛利25.99亿元人民币，同比增长3.6% [1] 收入增长驱动因素 - 华锦、芒果乙烯、吉化转型升级、沙特Riyas等大型项目进入建设或结算高峰期推动收入增长 [1] - 技术先导优势带动前端类业务和EPC业务收入规模稳步增长，收入结构持续改善 [1] 科技创新与业务发展 - 新签技术开发、技术许可及转化类合同额达7.2亿元人民币，科研创效能力持续提升 [1] - 收入结构改善使公司在激烈市场竞争中保持较强盈利韧性 [1] 合同与订单情况 - 新签订合同量711.58亿元人民币，同比增长42.1% [1] - 期末未完成合同量2,122.76亿元人民币，较2024年末增长22.9% [1] - 未完成合同量相当于2024年全年收入641.98亿元人民币的3.3倍覆盖率 [1]

财务业绩表现 - 2025年上半年收入315.59亿元人民币，同比增长10.1% [1] - 股东应占溢利13.84亿元人民币，同比增长4.8% [1] - 基本每股盈利0.32元，中期股息每股0.16元 [1] 收入增长驱动因素 - 华锦、芒果乙烯、吉化转型升级、沙特Riyas等大型项目进入建设或结算高峰期推动收入增长 [1] - 技术先导优势带动前端类业务和EPC业务收入规模稳步增长 [1] 盈利能力与成本控制 - 毛利25.99亿元人民币，同比增长3.6% [1] - 收入结构持续改善使公司在激烈市场竞争中保持较强盈利韧性 [1] 科技创新与研发成果 - 新签技术开发、技术许可及转化类合同额达7.2亿元人民币 [1] - 科研创效能力持续提升 [1] 合同与订单情况 - 新签订合同量711.58亿元人民币，同比增长42.1% [1] - 期末未完成合同量2,122.76亿元人民币，较2024年末增长22.9% [1] - 未完成合同量对2024年全年收入641.98亿元人民币实现约3.3倍覆盖 [1]

项目合作 - 中石化炼化工程全资子公司广州工程与西班牙TR公司组成联合体 与沙特ACWA Power公司签订可转换前端工程设计合同 预计执行周期10个月 [1] - 合同执行完毕后联合体将提交EPC工程总承包投标方案 EPC合同预计达到数十亿美元规模 [1] - 项目位于沙特延布工业区 利用风光发电制备绿氢绿氨 包含年产40万吨绿氢的4.2GW电解水制氢设施 8000吨/天合成氨设施及配套海水淡化厂与专用码头 [2] 项目意义 - 该项目为全球拟建最大规模绿氢绿氨项目 将为全球能源转型提供强大引擎 [2] - 项目成功实施将促进绿氢绿氨技术的规模化发展和应用 [2] 合作方背景 - ACWA Power公司是全球领先电力及海水淡化开发投资运营公司 总部位于沙特利雅得 是绿色氢能先行者和能源转型领导者 [2]

行业数字化转型 - 中国石化信息化资深专家马明专注炼化工程领域数字化技术研发与创新实践，牵头编制《石油化工工程数字化交付执行细则》并获批为国家标准 [1] - 成功实施50余个数字化交付项目，实现从技术研发、工程设计到项目交付、数据治理的全链条数智化转型 [1] - 主持研发国内首个正向数字化交付项目，创新构建工程数据移交系统(EDHS)，将交付数据属性从9000项扩展至35000项 [4] 智能设计技术发展 - 20世纪90年代投身三维设计应用研发，成功开发配管空视图自动生成软件，解决多专业数据互通难题 [2] - 推动PDMS、S3D等智能设计软件在重点项目应用，初步建立三维设计软件体系，奠定多专业集成化设计基础 [2] - 2016年研发设计集成系统(DIS)，实现1000余个专业设计文档标准化整合，获中国石化优秀工程设计软件开发一等奖 [3] 协同平台与标准建设 - 创造性提出集成化设计理念，主导开发电子签章自动化流程及线上校审系统，显著提升设计工作效率 [3] - 数字化交付标准获CECS标准科技创新一等奖和中国石化科技进步二等奖，自2019年3月起实施 [4] - 2024年数字化运维平台(EDRS)在湖南石化成功应用，开创工程企业自主开发运维系统先例 [4] 生产管控与AI应用 - 打造生产管控数字化平台(NEDC)包含12个子系统，覆盖设计条件管理、请购管理等关键环节，打破数据孤岛 [4] - 开发"人工智能+"创新应用场景，覆盖工艺寻源、设计安全分析、工程设计等多维度，推动业务链数智化转型 [4] - 建立高效跨部门协同机制，显著提升项目管理效率和EPC总承包数智化水平 [4]

盈利预测与估值 - 维持2025-26年盈利预测不变 当前股价交易于2025/26年8x/7x市盈率 [1] - 维持跑赢行业评级和6.10港元目标价 对应2025/26年9x/8x市盈率 [1] - 股息收益率达7%以上 [1] 订单与业绩表现 - 1Q25新签合同总值443.7亿元 同比增长31.4% [2] - 在手订单2011.9亿元 环比增长16.5% [2] - 主要新签项目包括茂名石化116.3亿元EPC合同 九江石化19.6亿元EPC合同 阿尔及利亚20.6亿美元EPC合同 [2] - 2025年整体新签订单目标1000亿元 其中国内630亿元 国际50亿美元 [3] 行业与市场机遇 - 乙烷裂解对石脑油裂解路线成本优势可能被拉平 石脑油路线边际利润或明显改善 [3] - 2025年中国石化计划资本支出1643亿元 炼化板块672亿元占比41% [3] - 1Q25新签阿尔及利亚国家石油项目 海外收入占比由FY24的10%升至17% [4] - FY25目标海外新签订单占比超40% 毛利率有望回升 [4] 财务状况 - FY24财务收入达12亿元 同比增长接近10% [5] - 在手现金超200亿元 FY25有望稳定增加 [5]