公司概况与市场地位 - Circle Internet Group Inc (CRCL) 是金融服务领域的重要参与者，专注于数字货币和区块链技术创新，属于Zacks金融-杂项服务行业 [1] - 公司竞争对手包括其他金融科技公司及数字货币相关企业 [1] - 公司当前市值约为178亿美元 [5] 财务表现与分析师观点 - 2026年1月28日，Mizuho Securities分析师Dan Dolev为公司设定77美元的目标价，较当前股价69.96美元有约10.06%的潜在上涨空间 [2][6] - 公司在过去两个季度持续超出盈利预期，平均超出幅度高达235.86% [2][6] - 最近一个季度，公司每股收益为0.64美元，远超0.20美元的预期，超出幅度达220% [3] - 上一季度，公司每股收益为1.02美元，远超0.29美元的预期，超出幅度达251.72% [3] - 持续的优异表现已促使市场对其盈利预期进行向上修正 [3] 近期动态与未来事件 - 公司计划于2026年2月25日公布2025财年第四季度及全年财务业绩，并将举办音频网络直播讨论业绩和业务亮点 [5] - 今日公司股价在67.50美元至70.54美元之间波动，下跌1.33%或0.94美元 [5] 行业环境 - 加密货币行业在华盛顿面临挑战，Coinbase Global Inc.首席执行官在推迟参议院银行委员会对加密货币市场结构法案的审议中发挥了关键作用，引发了行业内部关于其政治影响力的辩论 [4] - 尽管面临行业挑战，公司凭借其强劲的财务表现和在数字货币与区块链技术方面的创新方法，为持续增长做好了准备 [4][6]

The UK’s Financial Conduct Authority (FCA) launched a new consultation last week seeking feedback on proposals to govern how crypto firms do business in the country. The consultation focuses on how firms offering cryptoasset services should meet requirements around consumer protection, conduct standards and regulatory oversight. It forms part of the FCA’s wider crypto roadmap, which aims to align the treatment of cryptoassets more closely with traditional financial services. “These proposals continue ou ...

Jefferies, a Wall Street investment bank, said maturing blockchain infrastructure and incremental regulatory progress are laying the groundwork for a new wave of tokenization by institutions in traditional finance (TradFi). Broad adoption, however, depends on having clear U.S. market structure rules, it said. The bank pointed to the draft Digital Asset Market Clarity Act as the most detailed blueprint yet for how blockchain-based financial infrastructure could develop, even though hurdles remain in its p ...

立法辩论的核心议题 - 美国国会关于加密市场结构立法的辩论中 一个特别具有争议性的议题是是否应允许稳定币支付收益[1] - 争论一方是银行业 旨在保护其传统上对消费者存款的控制权 这些存款是美国经济信贷体系的重要基础[1] - 争论另一方是加密行业参与者 他们寻求将收益或“奖励”传递给稳定币持有者[1] 争议的本质与影响 - 关于生息稳定币的争论 表面上是加密经济中一个细分领域的问题 实则触及美国金融体系的核心[2] - 争论的本质并非关于稳定币本身 而是关于存款以及谁应获得存款产生的收益[2] - 数十年来 美国大多数消费者存款余额为其所有者带来的收益微乎其微甚至为零 但资金并未闲置[3] - 银行吸收存款并加以运用 通过放贷和投资获取回报 消费者获得的是安全性 流动性和便利性 而银行则获取了这些资金产生的大部分经济收益[3] - 这一模式长期稳定 并非因其必然性 而是因为消费者过去没有现实可行的替代选择 新技术正在改变这一局面[4] 消费者预期的根本性转变 - 当前关于稳定币收益的立法辩论 更多地反映了人们对资金行为预期的深刻转变[5] - 社会正走向一个默认余额就应产生收益的世界 而非将此作为成熟投资者的专属功能 收益正变得被动化而非需主动选择加入[5] - 消费者日益期望能获取其自有资本产生的更多回报 而不是让这些回报被上游中介机构吸收[5] - 一旦这种预期形成 将很难局限于加密领域 它将扩展到任何价值的数字化表现形式 如代币化现金 代币化国债 链上银行存款 最终到代币化证券[6] - 核心问题将从“稳定币是否应支付收益”转变为更根本性的“为何消费者余额完全不应产生收益”[6] - 这对传统银行业构成生存性挑战 因为它挑战了存款默认应为低收益工具 且其经济价值主要累积给机构而非个人和家庭的前提[6] 银行业的反对论点及其局限 - 银行及其盟友提出严肃的反驳论点 如果消费者直接从其余额中获得收益 存款将离开银行体系 导致经济信贷枯竭[7] - 他们认为这将导致抵押贷款成本上升 小企业贷款萎缩 金融稳定性受损[7] - 这一担忧值得认真对待 历史上 银行一直是家庭储蓄转化为实体经济信贷的主要渠道[7]

核心观点 - 两只ETF均提供加密货币经济敞口 但方式根本不同 VanEck Bitcoin ETF (HODL) 提供直接的比特币价格敞口 而Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ) 投资于与加密货币生态系统相关的公司[1] 成本与规模对比 - HODL的管理费率为0.25% BITQ为0.85% HODL是成本更低的选择[2][3][8] - 截至2026年1月24日 HODL的过去一年总回报为-14.30% BITQ为17.16%[2] - HODL的资产规模为14亿美元 BITQ为4.3821亿美元[2] - HODL的贝塔值为2.78 BITQ为3.2 均显著高于1 意味着两者波动性都可能高于标普500指数[2][9] 表现与风险特征 - 过去两年最大回撤 HODL为-93.68% BITQ为-51.22%[4] - 过去两年1000美元投资的增长 HODL为482美元 BITQ为2023美元[4] - HODL因仅持有比特币且上市时间仅约一年 其风险高于BITQ 价格高度波动且完全依赖于比特币的表现[7] - BITQ虽然持有的是股票 但其主要持仓与加密货币市场紧密相连 同样可能经历高波动[7] 投资组合构成 - BITQ成立不足五年 通过持有37家公司提供多元化的加密货币经济敞口 其行业构成主要为金融服务业、科技业和周期性消费品业[5] - BITQ的前三大持仓包括IREN Ltd、Coinbase和Strategy Inc (MSTR) 通过股票为投资者提供间接的加密货币敞口[5] - HODL是较新的ETF 其投资组合完全由比特币构成 其回报和波动性与比特币价格直接挂钩[6] 投资者选择考量 - 两只ETF均不支付股息[9] - 若投资者愿意为潜在更高回报承担更多风险 HODL是理想选择[9] - 若投资者寻求对加密货币市场波动性较低的敞口 BITQ是可靠选择[9]

About this content About Angela Harmantas Angela Harmantas is an Editor at Proactive. She has over 15 years of experience covering the equity markets in North America, with a particular focus on junior resource stocks. Angela has reported from numerous countries around the world, including Canada, the US, Australia, Brazil, Ghana, and South Africa for leading trade publications. Previously, she worked in investor relations and led the foreign direct investment program in Canada for the Swedish government ...

核心观点 - 前政府官员David Sacks预测银行业将全面进入加密行业 最终融合形成一个统一的数字资产行业 [1][3] - 行业领袖普遍认为需要就市场结构法案达成妥协 特别是针对稳定币收益计划的争议条款 以推动立法进程 [2][4][7] 立法与监管动态 - 美国关于加密市场结构的立法进程因稳定币用户奖励计划的争议而停滞 银行认为此类计划规避了收益限制 而加密公司则辩称其为去中心化金融的重要收入功能 [2] - David Sacks强调需要达成妥协以确保市场结构法案获得通过 并敦促各方考虑大局 [4] - 前总统特朗普在瑞士世界经济论坛的演讲中也表示支持该市场结构立法 [5] 银行业与加密行业的融合 - David Sacks预测 银行将全面进入加密行业 未来不会存在独立的银行业和加密行业 而将形成一个统一的数字资产行业 [1][3] - 他指出 一旦银行进入稳定币业务 它们最终将支持提供收益支付 [4][5] - 该观点与其他行业领袖的看法一致 [5] 行业领袖观点与预测 - Ripple总裁Monica Long预测 到2026年底 一半的财富500强公司将制定正式的加密策略 稳定币将成为全球支付的标准 [6] - Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz表示 加密行业将不得不就市场结构法案中具有争议的稳定币奖励条款做出妥协 最终需要与银行游说团体找到共同点 [7]

文章核心观点 - 加密货币硬件钱包提供商Ledger正筹备在纽约进行首次公开募股 此举可能使其估值超过40亿美元 是2023年估值的两倍多 反映了市场对加密货币基础设施公司的浓厚兴趣以及美国监管环境转向友好的趋势 [4][6][8] Ledger公司动态与IPO进展 - Ledger已正式聘请高盛、巴克莱和杰富瑞来探索在纽约上市 虽然尚未公开提交S-1表格 但此阶段通常发生在正式提交前大约六个月 公司可能在最终确定其财务数据 [4][6] - 公司2025年营收已攀升至数亿欧元（原文：triple-digit millions） 并经历了创纪录的一年 为其IPO奠定了基础 [4][6] - 在IPO前 公司正在进行微妙的品牌重塑 从“硬件钱包”转向“签名器”的定位 旨在将自身定位为“价值互联网”的关键组成部分 而不仅仅是存储提供商 [7] - 2025年发布的Ledger Nano Gen5产品体现了这一战略转变 该产品支持质押并具有增强的生物识别功能 [7] 行业背景与市场环境 - 自我托管是加密货币的核心特性 Ledger作为流行的硬件钱包提供商 使成千上万的持有者能够保护其资产 [1] - 随着更多人掌控自己的资产 他们对领域的信心增强并保持安全 2025年中心化交易所遭黑客攻击损失了数十亿美元 例如Bybit损失了超过15亿美元的加密资产 [2] - 投资者对加密货币“基础设施”类公司表现出兴趣 希望在不持有代币波动风险的情况下获得相关敞口 BitGo首日交易股价上涨即是一个明确信号 [8] - 美国监管环境变得更加友好 2025年7月《GENIUS法案》获得批准 且美国证券交易委员会对加密货币基础设施的政策发生了受欢迎的转变 [5] - 公司选择在美国上市具有战略意义 与前总统特朗普将美国打造成全球加密货币中心的承诺相契合 [4]

越南加密货币交易所监管框架启动 - 越南于2026年1月20日正式启动加密货币交易所牌照申请的试点计划 将此前处于法律灰色地带的运营正式化 [1] - 财政部发布了涵盖牌照颁发、修改和撤销的新程序 相关事宜由国家证券委员会负责 [1] 牌照申请与资本要求 - 申请材料齐全的申请可在30天内处理完毕 但完整的审查包括公安部颁发的IT安全认证 这可能大大延长实际时间线 [2] - 申请牌照的组织必须满足严格的资金要求 最低资本为10万亿越南盾（3.8亿美元） 且至少65%必须来自机构股东 [2] - 在上述资本中 超过35%必须由至少两家在银行、证券、基金管理、保险或科技领域运营的机构投资者出资 [3] 主要金融机构的市场进入准备 - 至少有五家主要银行和投资公司宣布计划在获得牌照后参与市场 [4] - MBBank于2025年8月与韩国Upbit交易所运营商Dunamu签署了技术合作协议 [4] - SSI证券于2022年成立了SSI数字技术股份公司 该公司随后与稳定币发行商Tether和亚马逊云科技在加密技术系统方面建立了合作伙伴关系 [4] - VIX证券成立了VIX数字资产交易所 Techcombank也设立了自己的交易所实体 VPBank表示已准备好资源 待监管批准即可推出服务 [5] 市场背景与监管细节 - 在Chainalysis 2025年全球加密货币采用指数中 越南全球排名第四、亚太地区排名第三 该指数将越南的加密货币使用描述为“汇款、游戏和储蓄的日常基础设施” [6] - 《数字技术产业法》于2026年1月1日生效 首次正式将数字资产纳入政府监管范围 [6] - 外国投资者在持牌加密货币服务提供商中的所有权上限为49% [6] 试点计划规模与国际对比 - 该试点计划预计运行五年 并批准大约五家交易所 [7] - 香港也在推进类似的加密货币牌照规则 预计于2026年出台 [7] - 越南3.8亿美元的最低资本要求远高于香港约64万美元的最低要求 使得越南的市场准入门槛高出近600倍 [7]

Crypto entrepreneur and billionaire Mike Novogratz's firm Galaxy is launching a $100 million hedge fund in the first quarter of this year that will take both long and short positions, as Bitcoin tumbles from its October peak and trade tensions rattle crypto markets. The fund will invest up to 30% of its assets in crypto tokens, and the remainder in financial services stocks that Galaxy believes will be affected by changes in digital asset technologies and laws, according to a Financial Times report. The ...