Accessibility StatementSkip Navigation TULSA, Okla., Oct. 29, 2025 /PRNewswire/ -- AAON, Inc. (NASDAQ: AAON) ("AAON" or the "Company"), a leader in high-performing, energy-efficient HVAC solutions that brings long-term value to customers and owners, announces that it has scheduled its quarterly conference call and webcast for Thursday, November 6, 2025, at 9:00 a.m. EST to discuss third quarter 2025 financial results. The results will be released earlier that morning. The conference call will be accessible ...

特灵科技2025年第三季度业绩预期 - 公司预计于2025年10月30日盘前公布第三季度财报 [1] - 第三季度每股收益预期为3.80美元，同比增长12.76% [1] - 第三季度营收预期为57.6亿美元，同比增长5.9% [1] 历史业绩表现 - 公司在过去四个季度均实现盈利超预期，平均超出幅度为5.4% [2] 分区域业绩驱动因素 - 美洲商用暖通空调领域对创新产品与服务的强劲需求预计将推动营收增长 [3] - 美洲地区营收预计跃升7.3%至48亿美元 [3] - 欧洲、中东和非洲地区营收预计为7.519亿美元，同比增长12.6% [3] 盈利预测模型 - 公司盈利ESP为-0.46%，Zacks评级为4级 [5] - 盈利预测模型未预示公司本报告周期将出现盈利惊喜 [5] 同业可比公司表现 - AppLovin第三季度营收预期为13.4亿美元，同比增长11.9% [6] - AppLovin每股收益预期为2.37美元，同比激增89.6% [6] - AppLovin盈利ESP为+1.74%，Zacks评级为2级 [6] - Verisk Analytics第三季度营收预期为7.747亿美元，同比增长6.8% [7] - Verisk Analytics每股收益预期为1.69美元，同比增长1.2% [7] - Verisk Analytics盈利ESP为+4.25%，Zacks评级为3级 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度报告销售额为56亿美元，调整后营业利润为8.23亿美元，调整后每股收益为0.67美元，同比均有所下降 [16] - 销售额同比下降主要由于北美住宅市场需求疲软，造成约5亿美元的销售挑战和20%至25%的调整后每股收益逆风 [3] - 公司有机增长下降4%，退出商用制冷业务带来4%的逆风，但汇率带来1%的顺风 [16] - 调整后营业利润同比下降21%，主要由于CSA住宅业务销量下降 [16] - 自由现金流约为2.25亿美元，反映营业利润下降以及因销售突然减少导致的营运资本水平上升 [16] - 全年指引更新，预计2025年销售额约为220亿美元，较此前指引减少约7亿美元，其中约7亿美元与CSA住宅业务相关 [20][21] - 预计全年调整后每股收益约为2.65美元，调整后有效税率接近21%，自由现金流预计约为20亿美元 [22] - 公司继续预计今年将进行约30亿美元的股票回购 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **CSA业务**：有机销售额下降8% [17] 商用HVAC表现优异，销售额增长30% [3][17] 住宅和轻型商用销售额符合预期，住宅销售额下降30%，销量下降约40%，但被两位数的监管产品组合优化和定价所部分抵消 [17] 轻型商用销售额下降4% [17] 该板块营业利润率为19.7%，下降560个基点，反映住宅销量大幅下降的影响 [17] - **CSE业务**：住宅和轻型商用销售额下降低个位数，反映该地区供暖设备市场持续下滑 [18] 欧洲热泵销售增长强劲 [18] 商用销售额下降中个位数，部分原因是大型项目时间安排问题，预计第四季度将部分恢复 [18] 板块营业利润率下降110个基点 [18] - **CSAME业务**：有机销售额下降2% [18] 印度和中东持续两位数增长被中国住宅和轻型商用持续疲软所抵消 [18] 在中国，住宅和轻型商用业务下降中双位数，商用业务增长中个位数形成部分抵消 [18] 板块营业利润率为11.6% [18] - **CSD业务**：有机销售额增长6%，主要由集装箱业务持续强劲增长推动，但全球卡车和拖车业务下降中个位数形成抵消 [19] 北美卡车和拖车业务持平 [19] 板块营业利润率为15.4%，同比扩张80个基点，主要受2024年退出商用制冷业务推动 [19] - **售后市场业务**：全公司范围内售后市场销售额增长12%，预计将实现连续第五年两位数增长 [5] 控制业务表现尤为强劲 [17] 联网冷水机增长30% [5] 运输数字平台Linx的付费订阅数增长40%，达到约21万 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：北美住宅市场需求出现意外疲软，对销售和利润构成重大挑战 [3] 商用HVAC在美洲表现优于预期，增长30% [3] - **欧洲市场**：欧洲电气化加速，热泵采用带来产品组合优化效益 [8] 欧洲住宅热泵销售额增长约15%，其中德国热泵销售额增长约45% [9] 德国热泵补贴申请数量预计将比去年翻倍，达到30万份 [9] 但整体供暖设备市场（包括锅炉）单位销量下滑，德国等市场的供暖设备单位销量处于15年低点 [10] - **印度和中东市场**：持续实现两位数销售增长 [3][18] - **中国市场**：住宅和轻型商用业务持续疲软，下降中双位数 [18] 商用业务增长中个位数形成部分抵消 [18] 公司正在采取措施降低该地区的渠道库存水平 [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于三个增长方向：产品、售后市场和系统 [4] 在产品方面，通过差异化产品、品牌和渠道获取份额，例如本月获得了有史以来最大的订单，与关键超大规模客户达成又一重要合作 [4] 在欧洲，Viessmann热泵产品被认可为市场领先 [5] 新推出的Toshiba Carrier VRF系统产品线和节能集装箱单元均有助于在各自市场获得份额 [5] - 在售后市场方面， connectivity和数字化差异化是基础，数字平台Abound在中东获得了重要的多年软件订单 [5] - 在系统方面，北美Carrier Energy HEMS产品现场试验进展顺利，预计明年年中推向市场 [6] 数据中心集成系统解决方案QuantumLeap取得显著进展 [6] 德国CSE RLC业务持续认证更多系统专业安装商，认证安装商当季增长15%-20%，远高于平均水平 [6] - 公司采取积极的成本削减行动，包括削减约3000个间接职位，旨在降低管理费用 [4] 这些是结构性成本削减，将长期有效 [35] - 鉴于对战略和执行记录的信心，董事会批准了新的50亿美元股票回购授权 [4] - 数据中心被视为关键增长机遇，公司预计今年销售额将从去年的5亿美元翻倍至10亿美元 [11] 预计进入2026年的积压订单将同比增长约20% [12] 与所有超大规模客户和托管客户的合作关系非常牢固，中标率和订单规模持续增加 [12] 总体积压订单在过去几个月大幅增加，现已延伸至2028年 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务组合感到满意，没有过度暴露于任何单一地区或垂直领域，事实上在正确的地理区域和垂直领域具有平衡的曝光度 [13] - 预计投资组合中表现强劲的部分（特别是商用HVAC和售后市场业务，合计占销售额近45%）将保持强劲 [13] 那些面临近期逆风的部分（特别是美洲和欧洲的RLC业务以及全球卡车拖车业务）预计将恢复增长 [13] - 当这些业务恢复时，凭借市场领先地位和今年采取的积极成本行动，公司将获得超常收益 [13] - 公司始终专注于控制可控因素，包括通过差异化获得份额、维持售后市场两位数增长、投资系统以为客户创造独特价值和扩大TAM [14] 将以程序化和积极的方式持续降低成本，并在资本配置上保持纪律，近期重点为股票回购 [14] - 对于2026年，公司预计将从结转的重组效益、税收和股票回购中获得约0.20美元的调整后每股收益顺风 [24] 目前评论2026年有机增长水平为时过早，但目标是实现约30%的转化率 [24] 鉴于高度不确定性，公司内部规划假设2026年有机增长为低个位数 [24] 基于当前的关税和定价，价格和关税的净结转影响预计保持美元中性 [24] - 预计到2025年底，CSA住宅业务的去库存将完成 [23] 显然，预计2026年上半年CSA住宅业务将面临困难的同比比较，尤其在第一季度将对整体公司业绩产生影响 [23] 其他重要信息 - 公司正与渠道合作伙伴共同努力，在今年解决所有问题，为2026年做好准备 [7] 非常有目的地调整渠道库存水平，第三季度末现场库存较去年下降12% [7] 截至目前，现场库存水平自月初以来又下降了10个百分点，较去年下降约20% [8] 预计到年底，现场库存水平将较去年下降30%，为2018年以来最低水平 [8] - 公司库存水平上升约5亿美元，其中4亿美元在CSA住宅板块 [27] 这反映了住宅销量突然下降以及为满足部件更换业务需求而有意增加的库存 [27] 预计库存将从年底开始减少 [27] - 欧盟对ETS2（供暖和运输领域碳定价增加的系统）生效投下信心票，支持向电气化的持续转型，预计于2027年1月1日生效 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于库存构成、渠道去库存进展和终端动销情况的提问 [26] - 公司库存增加约5亿美元，主要集中于CSA住宅板块，反映销量突然下降和为保障部件业务供应而主动增加库存 [27] 预计库存将从年底开始下降，但可能不会完全达到理想水平，因需平衡第一季度预期需求与运营利润和现金流 [28] - 现场库存水平预计年底将同比下降30%，为2018年以来最低水平 [29] 10月份终端动销下降约30%，预计11月和12月下降中双位数 [29] 公司预计去库存不会成为2026年的进一步逆风 [30] 问题: 关于维修与更换动态、消费者健康状况和价格弹性的提问 [31] - 难以精确衡量维修与更换动态，公司部件销售增长显著部分源于主动提升钱包份额举措 [31] 渠道合作伙伴并未观察到离散部件销售出现异常增长，但相信系统中存在更多消费者选择维修而非更换的情况，只是难以量化具体程度 [31] 问题: 去库存和重置是否影响2026年定价能力，以及成本削减是结构性还是临时性的提问 [34] - 公司计划宣布中个位数价格上调，预计可实现低个位数净提价 [34] 今年的价格和组合优化各贡献约10%，第四季度组合效益将减弱 [34] 今年的价格提升约为中个位数，明年预计接近低个位数 [34] - 成本削减100%专注于结构性成本削减，例如通过流程优化、AI应用提高后台效率等，目标是不再重新增加这些职位 [35] 问题: 关于2026年财务框架，特别是CSA住宅业务展望的提问 [39] - 公司预计从重组、税收和回购中获得0.20美元每股收益顺风，这不包括任何有机增长 [40] 内部规划假设低个位数有机增长 [40] 超过40%的销售额（售后市场和全球商用HVAC）持续双位数增长，若其余业务持平，可带来约4%的有机增长 [40] 关键在于其余业务（主要是CSA住宅）的表现，目前估计其销量可能持平或略有上升 [41] 欧洲市场（如德国）已处于15年低点，预计持平或可能好转 [41] 问题: CSA商用HVAC业务中非数据中心需求情况的提问 [42] - 商用HVAC业务中，非数据中心部分销售额增长低双位数 [43] 数据中心业务增长约250% [43] 整体增长30% [43] 应用设备业务增长60% [43] 非数据中心需求各异，医疗保健、大型项目表现强劲，商业地产连续两季度增长，但高等教育和K-12教育疲软 [43] 第三季度CSA美洲商用业务中，非数据中心订单实际上同比增长 [44] 问题: 价格与组合在住宅业务中的具体拆分，以及应用设备业务细节的提问 [47][48] - 第三季度住宅业务中，价格贡献约为3%，组合贡献约为8% [47] 美洲商用HVAC总销售额增长30%，其中应用设备增长60%，售后市场增长中双位数，控制业务增长20%以上 [48] 非数据中心应用设备业务增长低双位数 [49] 问题: 数据中心积压订单、2025年收入目标以及渠道库存清理是否彻底的提问 [52][56] - 2025年数据中心收入目标仍为10亿美元 [52] 目标是以高于今年初（约7亿美元）的积压订单进入2026年（目标约9亿美元），目前略高于7亿美元，预计年底达到9亿美元左右 [54] 对年底渠道库存降至2018年水平感到满意，预计去库存不会成为2026年的逆风 [56] 已规划第四季度与第三季度类似（销售下降约30%，销量下降约40%），并假设动销持续疲软，预计明年1月不再讨论进一步去库存 [56] 问题: 2026年初自有库存、有机增长与利润率的相互影响，以及加速股票回购计划的提问 [60][63] - 公司为应对需求突然变化，决定在第四季度维持某些产线低水平生产，以避免冷启动困难，但这导致吸收成本不利和库存暂时升高 [60] 这意味着一季度季节性增产幅度可能较小，对吸收成本影响轻微 [60] 预计第一季度住宅业务的利润递减幅度将与第三、四季度类似 [62] - 目前专注于今年完成约30亿美元回购，新授权预计可支持回购至2028年，暂无加速回购计划的具体信息可分享 [63] 问题: 欧洲RLC市场前景、触底信心度以及提升该板块利润率的举措的提问 [67][68] - 德国供暖市场预计今年在60万台左右触底 [67] 虽不愿轻言触底，但市场已处历史低位附近，新政府财政刺激、供暖法和补贴水平可能更清晰等因素支持复苏预期 [68] 德国热泵与锅炉比例接近持平，锅炉大幅下降（约30%），其中昂贵落地式锅炉的影响预计不会重现 [69] 若热泵持续强劲增长（补贴申请翻倍至约30万份），且锅炉下降放缓，德国市场有望在2026年走强 [69] 欧洲其他国家表现不一 [71] 成本削减行动中约一半（即约1500个职位）在欧洲板块 [72] 问题: CSAME业务增长滞后原因（是否主要为中国）的提问 [72] - CSAME增长滞后主要源于中国住宅市场疲软，公司也正在处理中国住宅业务的渠道库存问题 [72] 问题: 经销商积极去库存至8年低点后，若春季需求正常化是否存在库存短缺风险的提问 [77] - 承认这是一个短期周期业务，可能出现突然波动 [78] 公司已审视预测模型并利用AI寻求更好相关性以改进预测 [78] 经销商正确保以平衡的库存水平开启新年 [79] 若春季因天气、消费者信心或新房建设反弹导致订单激增，将是"甜蜜的烦恼"，但目前规划和预测将偏向保守 [80] 问题: 商用HVAC各垂直领域需求情况，以及政府停摆是否造成项目推迟的提问 [81][82] - 政府停摆的影响主要体现在轻型商用业务，该业务第四季度预计下降约15%，部分原因与小企业贷款和SBA处理贷款暂停有关 [81] 各垂直领域需求情况：数据中心是全球最强领域 [82] 医疗保健在多数地区强劲（近期中国转弱） [82] 工业生产和回流相关大型项目强劲 [82] 零售业表现不一 [82] 教育（K-12）普遍疲软 [82] 在新建筑有限的地区，公司正加倍关注改造和升级机会 [83] 问题: 磁悬浮离心机行业产能状况及公司是否需要扩产的提问 [86] - 公司产能准备充分，自2023年以来北美水冷机组产能提升4倍，总机组（含风冷）产能提升3倍 [86] 目前有足够产能支持增长，无需更多资本支出，可能视具体情况在某些国家进行少量投资 [88] 技术组合投资（如新推出带磁轴承的风冷机组）和可靠的客户交付承诺是赢得订单的关键 [88] 问题: 住宅业务2026年复苏轨迹（是否上半年下降，下半年转正）的提问 [89] - 鉴于今年上半年表现非常强劲，预计2026年上半年（尤其是第一季度）CSA住宅业务销量将同比下降 [90] 问题: 美洲业务利润率在2026年初因吸收成本不利可能面临压力的提问 [92] - 目前评论2026年利润率为时过早，但今年CSA利润率预计在21%左右，除非住宅业务明年显著下降（目前未预期），否则预计CSA利润率明年不会下降，反而会上升 [93] 问题: 2026年定价如何平衡成本通胀覆盖与潜在需求破坏风险的提问 [94] - 公司预计明年实现低个位数净提价，以应对上升的投入成本 [95] 若有关税增加，可能影响进一步调整定价的需要 [95] 公司密切关注价格弹性曲线，有信心在不过度刺激维修替代动态的前提下实现一定提价，但幅度将较今年温和 [97] 问题: CST订单强劲增长是否预示市场触底反弹还是基数效应的提问 [102] - 集装箱业务表现优异，当季增长50%，全年预计增长30%，主要源于新产品带来的份额增长 [102] 北美卡车拖车业务趋势向好但复苏势头尚待确认，欧洲卡车拖车业务第三季度下降几个百分点，第四季度预计再下降几个百分点 [102] 该业务类似于部分住宅业务，作为市场领导者，待需求回升时将受益 [103] 问题: 欧洲商用业务销售额和订单下降的原因（是时机问题还是其他）的提问 [104] - 欧洲商用业务下降主要归因于项目时间安排等时机问题，而非需求问题 [104] 订单具有跳跃性，第四季度预计实现双位数增长，数据中心项目机会强劲，预计明年该业务也将强劲增长 [104][105] 第三季度租赁业务因与巴黎奥运会的同比影响下降超过20%等因素也产生边际影响 [104] 问题: 年内关税相关定价是否有变动（如返利等）的提问 [108] - 今年初为抵消新关税实施了增量定价，最初估计需3亿美元定价抵消，后更新为约2亿美元，此数字未变 [108] 基于当前关税，预计2026年关税、定价和成本的净结转影响为中性 [108] 问题: 影响住宅HVAC需求的关键领先指标，以判断明年市场演变的提问 [110] - 新房销售通常有20%-25%会导致HVAC系统更换，今年新房建设和现有房屋销售低迷对需求造成双重打击 [110] 展望明年，有利因素是今年基数下降高个位数，下半年同比更轻松，且渠道库存清理后不应成为逆风 [111] 利率下降可能提振新房和现有房屋销售，从而带动HVAC需求，被压抑的维修替代需求也可能释放 [111] 关键取决于消费者实力，上半年（尤其第一季度）面临艰难同比，明年产品组合效益有限（约2000万美元），需观察明年情况发展 [111]

Accessibility StatementSkip Navigation TULSA, Okla., Oct. 28, 2025 /PRNewswire/ -- AAON, Inc. (NASDAQ: AAON) ("AAON" or the "Company"), a leader in high-performance and energy-efficient HVAC solutions, engineered cold climate heat pump rooftop units (RTUs) that not only meet the performance criteria of the U.S. Department of Energy's (DOE) Commercial Building HVAC Technology Challenge, but have also been in production, shipped and installed in the field since February. AAON leads the industry in commercial ...

Accessibility StatementSkip Navigation PALM BEACH GARDENS, Fla., Oct. 28, 2025 /PRNewswire/ -- Carrier Global Corporation (NYSE:CARR), global leader in intelligent climate and energy solutions, today reported financial results for the third quarter of 2025. "Our team drove continued double-digit aftermarket growth and strong performance in Commercial HVAC, which grew 30% in the Americas, both of which were more than offset by expected weakness in Residential in the Americas," said Chairman & CEO David Git ...

股市整体表现 - 股市创下历史新高 道琼斯指数 标普500指数和纳斯达克指数均收于新高点 [4] - 市场上涨主要受温和的CPI通胀数据推动 [4] Comfort Systems USA (FIX) 公司表现 - 公司股价在周五飙升19% 突破了三周紧凑形态 [1] - 股价突破86177美元的买入点 并创下历史新高 [1] - 股价从50日移动平均线处大幅上涨 [1] - 公司作为建筑暖通空调产品制造商 其业务因冷却人工智能数据中心而吸引机构投资者 [1] - 公司盈利增长一倍 [4] 行业与市场焦点 - 人工智能相关股票表现强劲 特别是人工智能数据中心领域 [1][4] - 尽管市场存在因特朗普对中国关税威胁引发的抛售 部分人工智能股票仍显示出韧性 [4] - 甲骨文公司的动向为人工智能涨势提供了动力 并触发了英伟达和GE Vernova的买入信号 [4]

业绩预期与市场共识 - Carrier Global计划于10月28日公布2025年第三季度业绩，公司预期调整后每股收益约为0.80美元，销售额约为60亿美元，有机增长率为中个位数[2] - Zacks对第三季度每股收益的共识预期为0.55美元，在过去30天内下调了14%，预示将同比下降33.73%[2] - Zacks对第三季度收入的共识预期为55.3亿美元，预示将同比下降7.62%[3] 第三季度业绩驱动因素 - 公司在暖通空调和售后市场的强劲势头预计推动了第三季度的收入增长，住宅和商业应用对供暖和制冷系统需求上升持续驱动暖通空调部门表现[4] - 对Viessmann Climate Solutions的整合预计提升了热泵销量，并扩大了其在可持续能源解决方案领域的覆盖范围[5] - 售后市场服务（涉及设备维修、维护和更换）多年来一直保持两位数增长，此趋势在第三季度可能延续[5] - 汇率变动预计带来了财务顺风，公司预计外汇折算将带来约2亿美元的同比收益，关税相关价格调整预计将为收入再贡献约2亿美元[6] 第三季度业绩面临的挑战 - 公司第三季度业绩预计面临挑战，包括美洲住宅销售因消费者需求疲软和库存水平升高而下降，以及中国住宅销售持续疲软[7] - 欧洲不利的产品和区域组合以及关税相关的利润率阻力可能进一步影响业绩[7] 历史表现与模型指标 - Carrier Global在过去四个季度的每股收益均超过Zacks共识预期，平均超出幅度为5.38%[3] - 公司目前的盈利ESP为+1.72%，但Zacks评级为5（强力卖出）[8] 其他提及公司 - 康宁公司目前盈利ESP为+1.90%，Zacks评级为1，其股价年初至今已上涨80.6%，计划于10月28日公布第三季度业绩[10] - InterDigital目前盈利ESP为+17.32%，Zacks评级为1，其股价年初至今已上涨93.2%，计划于10月30日公布第三季度业绩[11] - 高知特信息技术公司目前盈利ESP为+1.54%，Zacks评级为2，其股价年初至今下跌了11.6%，计划于10月29日公布第三季度业绩[11]

股市整体表现 - 道琼斯指数期货、标普500指数期货和纳斯达克指数期货在周五早盘小幅上涨[1] - 股市反弹在周四表现稳健 主要股指收盘创下新高[1][4] - 标普500指数因温和的CPI通胀数据而创下纪录[4] 宏观经济与政策事件 - 周五将公布CPI通胀数据并进行中美贸易谈判[1] - 美国总统特朗普表示已“终止”与加拿大的所有贸易谈判[1] - 温和的CPI通胀数据为美联储提供了进一步降息的空间[4] 公司盈利与个股表现 - 英特尔和舒适系统公司发布强劲盈利业绩 成为大赢家[1] - 舒适系统公司股价因业绩远超预期而飙升[4] - 特斯拉引领五只股票接近买入点 涉及人工智能、能源和零售板块[1][2] - 福特汽车公司股价上涨 尽管其电动汽车部门在推动“Model T”计划中亏损14亿美元[4] - 两只数据中心相关股票价格冲至新高 接近买入点[4] 行业与板块动态 - 人工智能相关股票是市场焦点之一[1][4] - 能源和零售板块有股票接近买入点[1][2] - 数据中心和HVAC行业有公司表现突出[1][4]

核心财务表现 - 2025年第三季度净收入为2.916亿美元，较2024年同期的1.462亿美元增长99% [2] - 2025年第三季度稀释后每股收益为8.25美元，较2024年同期的4.09美元增长102% [2] - 2025年第三季度营收为24.5亿美元，较2024年同期的18.1亿美元增长35% [2] - 2025年前九个月净收入为6.918亿美元，较2024年同期的3.766亿美元增长84% [4] - 2025年前九个月稀释后每股收益为19.52美元，较2024年同期的10.52美元增长86% [4] 现金流与盈利能力 - 2025年第三季度运营现金流为5.533亿美元，较2024年同期的3.022亿美元增长83% [2] - 2025年前九个月运营现金流为7.178亿美元，较2024年同期的6.386亿美元增长12% [4] - 2025年第三季度毛利率为24.8%，较2024年同期的21.1%提升370个基点 [10] - 2025年第三季度运营利润率为15.5%，较2024年同期的11.2%提升430个基点 [10] - 2025年第三季度调整后EBITDA为4.139亿美元，利润率为16.9%，较2024年同期的13.1%提升380个基点 [11] 订单储备与需求 - 截至2025年9月30日，订单储备为93.8亿美元，较2025年6月30日的81.2亿美元增长16%，较2024年9月30日的56.8亿美元增长65% [3] - 同店订单储备从2024年9月30日的56.8亿美元增长至2025年9月30日的92亿美元 [3] - 公司实现连续第二个季度同店订单储备增长超过10亿美元 [4] 战略收购与扩张 - 2025年10月1日完成对两家电气公司的收购，分别位于西密歇根州和南佛罗里达州 [3] - 收购预计每年带来超过2亿美元的增量营收和1500万至2000万美元的增量EBITDA [3] - 收购对象Feyen Zylstra拥有深厚的工业能力，Meisner Electric在医疗保健及其他机构和商业市场拥有强大能力 [4] 资产负债表与资本状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金 equivalents 为8.605亿美元，较2024年12月31日的5.499亿美元增长56% [12] - 2025年第三季度自由现金流为5.19亿美元，2024年同期为2.819亿美元 [12] - 季度股息从0.30美元增加至0.50美元，增幅为0.05美元 [16] 行业前景与管理层评论 - 公司对2025年第四季度及2026年前景表示乐观，基于强劲的订单储备和健康的项目渠道 [4] - 前所未有的服务需求推动订单储备增长 [4] - 公司在全国139个城市拥有184个地点，提供商业、工业和机构暖通空调及电气承包服务 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入下降5% [5] - 部门利润率为21.7%，创第三季度记录 [5] - 营运现金流为3.01亿美元，低于去年水平 [6] - 调整后每股收益为6.98美元，同比增长4%，创第三季度记录 [6] - 将全年收入展望调整为预期下降1% [7] - 将全年调整后每股收益预期范围更新为22.75 - 23.25美元 [16] - 将全年自由现金流指引修订为约5.5亿美元 [13][16] - 利息支出预计约为4000万美元 [16] - 税率预计约为19.3% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - HCS部门利润率扩大30个基点 [6] - HCS收入下降12% [6] - HCS销量下降23% [11] - BCS部门利润率扩大330个基点 [6] - BCS收入增长10% [6] - BCS销量持平 [12] - 轻型商用HVAC约占BCS收入的50%，其行业出货量持续同比下降 [12] - 零部件和配件业务出现增长 [31] - 无风管产品约占HCS销售额的2% [89] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅和商业终端市场疲软 [5] - 住宅行业面临疲软的夏季销售季节 [6] - 承包商和分销商在监管过渡后重新平衡库存 [6][11] - 新屋和现房销售受到宏观经济疲软的影响 [11] - 经销商因行业范围内的钢瓶短缺和供应链摩擦而持谨慎态度 [18] - 消费者信心处于多月低点 [49] - 现房销售预计将从明年开始回升 [83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 差异化增长由四个增长向量驱动：热泵普及、紧急替换份额增长、零部件和服务附加率提高、以及通过合资企业（如三星和Ariston）扩大总可寻址市场 [7] - 收购Durodyne和SUPCO将加速HCS和BCS部门的零部件和配件附加率，被收购业务年收入约2.25亿美元 [8] - 收购预计将在2026年产生增值，增值幅度可能在0.30 - 0.40美元范围内 [75] - 公司正在退出低利润的住宅新建业务，这部分约占R&C业务量的10% - 15% [91][93] - 行业在A2L转换和抵消关税方面保持了定价纪律 [57] - 公司专注于通过数字赋能、无风管解决方案、商用产能以及零部件和服务生态系统来加速增长 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境充满挑战，存在去库存、高利率和消费者模式转变等不利因素 [18] - 预计渠道库存将在2026年恢复正常，随着利率可能降低，新屋和现房销售将开始复苏 [18] - 监管过渡相关的组件短缺已成为过去式 [18] - 预计2026年市场将恢复增长 [17] - 预计经济压力将持续，导致对超值层级产品的需求增加，以及更多的维修活动而非系统更换 [19] - 联邦能效激励措施的日落可能带来不确定性，但预计不会对整体需求产生实质性影响 [19] - 预计2026年行业正常销量将接近900万 - 1000万台 [54][55] - 预计2026年将是两个部门都实现增长的一年 [66] 其他重要信息 - 截至第三季度，公司已回购约3.5亿美元的股票，当前授权下仍有10亿美元回购额度 [14] - 资本支出约1.5亿美元，主要用于扩大分销网络、增强客户数字体验以及建立多个创新和培训中心 [14] - 位于Saltillo的新商用工厂现已全面投产，并带来了可衡量的改进 [21][126] - 库存水平升高，主要是成品库存，预计将在2026年第二季度恢复正常 [46][100][109] - 公司预计第四季度将出现20%的边际收益递减 [62][108] - 成本通胀预计将使总成本增加约5%，低于此前估计的6% [16] - 公司已采取积极行动，工厂员工人数减少超过1000人 [100] 问答环节所有提问和回答 问题: 住宅销量下降的背景以及剔除去库存后的实际销售情况 - 总销售额中，销售流出（sell-through）下降约10%，销售流入（sell-in）下降约20% [27] - 经销商层面也存在去库存，并非纯粹反映终端需求 [29] - 消费者需求疲弱，受利率、住房存量周转放缓以及夏季天气类型影响 [29][30] - 零部件和供应品出现增长，表明存在从更换转向维修的趋势 [31] 问题: 第四季度利润率下降的关键假设 - 最大的因素是公司通过缩减生产来调整库存水平，因此第三季度的吸收收益在第四季度将减少 [32] 问题: 渠道库存去库存何时恢复正常 - 经销商在COVID期间租用仓库储存库存，现在供应链改善，自身交货时间缩短至一两天，不再需要维持额外库存 [39][40] - 去库存可能持续到明年第二季度 [46] 问题: BCS部门紧急替换市场份额的展望 - 紧急替换业务在第三季度实现了近100%的增长（基于较小基数） [41] - 紧急替换业务目前约占BCS总收入的5%，未来增长潜力巨大 [41] 问题: 库存水平的构成和前景 - 库存水平较高，主要存在于直接面向承包商的层面 [46] - 预计去库存将在明年第二季度结束，库存水平届时恢复正常 [46] 问题: 维修与更换动态背后的原因 - 主要原因是A2L转换，经销商因钢瓶短缺等问题对销售新产品犹豫不决 [49] - 消费者信心和现有屋主低利率不愿投资新系统也是因素 [49][50] 问题: 行业销量正常化的展望 - 今年行业销量异常低，主要是由于去库存 [54] - 预计2026年行业正常销量将接近900万 - 1000万台 [54][55] 问题: 明年行业定价展望 - 对今年行业在A2L转换和抵消关税方面的定价纪律感到满意 [57] - 预计明年定价将再次抵消通胀，幅度可能与过去类似（中个位数列表价，实现1%-2%） [57][58] - 定价压力将更多体现在渠道与消费者之间，而非OEM与渠道之间 [116] 问题: 第四季度营业利润率轨迹及HCS部门影响 - 全年指引仍预计部门利润率扩大约50个基点，其中HCS全年利润率略有扩大，BCS持平 [62] - 公司费用预计从去年约1.2亿美元降至今年1.05亿 - 1亿美元 [62] - 第四季度整体边际收益递减约为20%，HCS部门递减幅度更大 [62][108] - 明年第一季度仍将看到一些吸收方面的不利影响 [63] 问题: HCS部门销售流出行为变化及恢复销量增长的时间 - 情况不再恶化，目前处于触底阶段，开始看到一些复苏迹象 [65] - 预计去库存将在明年第二季度结束，之后开始有意义的增长 [65] - 预计2026年将是增长之年 [66] 问题: 第四季度HCS销量中直接销售与二级分销的预期 - 公司基于第三季度的实际表现（直接销售与二级分销的比例）来预测第四季度 [73] - 二级分销的下降幅度将大于直接销售 [73] - 10月前三周的表现接近预期 [74] 问题: 收购项目在2026年的增值幅度 - 收购可能产生约0.30 - 0.40美元的增值 [75] - 被收购业务在考虑购买价格摊销前的EBITDA利润率为25% [75] 问题: 2026年经销商激励措施错位风险 - 经销商推动维修而非更换的主要原因是A2L转换初期钢瓶短缺，目前该问题已解决 [80] - 室内外机组更换问题已基本解决 [81] 问题: 第四季度销量持平但同比基数更难的背景下是否存在积极因素 - 出现一些积极迹象：利率降低及对抵押贷款利率的影响、建筑商信心最终好转、维修而非更换创造了被压抑的需求 [83] - 对2026年成为增长之年充满信心 [84] 问题: 三星合资企业带来的增长贡献 - 长期来看，预计该类别每年增加约1个点的增长，持续多年 [88] - 2026年将是第一个拥有完整产品组合并全面推出的年份 [88] - 无风管产品在第三季度首次实现增长 [89] 问题: 低利润R&C账户 rationalization 的规模 - 低利润账户约占R&C业务量的10% - 15%，将在多个月内完成 [91][93] - 所有这些行动都将对利润率有利 [93] 问题: 为何不在第四季度更大幅度减产以更快清理库存 - 问题更多在于产品组合，因为第四季度生产计划转向炉具，空调生产在第一季度才恢复 [100] - 已采取积极行动，工厂员工减少超1000人，进一步减产可能影响明年恢复生产的能力 [100] - 预计到明年第二季度末库存恢复正常 [100] 问题: 价值层级产品在当前产品组合中的规模 - 价值层级产品（最低价格点、有限保修等）约占业务量的10% - 20% [102] - 预计该范围将保持不变 [102] 问题: 库存增加300百万美元的合理性及2026年合适规模 - 承认库存高于预期 [109] - 约1.5亿 - 2亿美元是公司希望降低的部分，其余部分是由于投资紧急替换业务、确保高交付率所致 [109] - 预计到明年第二季度恢复正常 [109] 问题: 2026年自由现金流转换的展望及NSI的影响 - 预计明年自由现金流转换良好 [143] - NSI库存处于相当健康水平，不预期NSI有特定的入库影响，预计NSI自由现金流转换率较高 [143] - 最大的影响将是成品库存水平的降低 [143] 问题: 消费者消费降级的程度及区域差异 - 在东北部地区更为明显，可能与经济状况不同有关，在南部州不明显 [144] - 依据包括备件销售增加、盘管销售增加（通常用于更换） [144] - 预计明年随着钢瓶供应不再是大问题、经销商完成R-454B培训、利率降低和消费者信心改善，情况会好转 [145] 问题: 第三季度吸收收益的具体量化 - 第三季度基本上没有吸收方面的收益或损失，影响将体现在第四季度 [134][135] - 销售成本中约15% - 20%是工厂成本，可根据减产幅度计算影响 [134] 问题: 渠道中是否出现价格竞争 - 行业竞争依然存在，每个客户都在争夺 [138] - 总体上，所有OEM都维持了因关税而调整后的价格 [138] - 许多在线价格竞争发生在承包商和消费者之间，而非OEM和承包商之间 [138] - 除了低利润R&C业务外，没有发现其他行为变化 [138] 问题: 新工厂在2026年将实现的效率提升 - 效率提升主要来自两方面：上半年不再有启动低效率（包括转移成本），以及将生产从Stuttgart转移到Saltillo带来的劳动力套利 [126][127] - 新工厂也缓解了现有Stuttgart工厂的压力，有助于提高效率 [128]