会议信息 - 会议为美银证券2025动物健康峰会 [1] - 时间是2025年2月27日下午1点20分（美国东部时间） [1] - 公司参会人员为首席财务官Wetteny Joseph [1] - 电话会议参会人员有美银的Michael Ryskin [1] 公司情况 - 2024年是出色的一年，第四季度同样出色 [5] - 公司产品组合的潜在需求强劲，从宠物动物产品组合开始推动了广泛增长 [5] - 三个主要关键特许经营领域均实现两位数增长和两位数的销量增长 [5] - 第四季度实现6%的运营增长 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年报告收入超44亿美元，与去年持平，但需考虑水产业务剥离带来的约200个基点的增长逆风 [54][55] - 第四季度收入10.2亿美元，报告收入下降1%，剔除外汇汇率和水产业务剥离影响后，实现有机恒定货币增长4%，价格贡献3%，销量增长1% [46] - 第四季度调整后EBITDA为1.77亿美元，报告基础上增加1200万美元，剔除水产业务剥离和外汇逆风影响后约增加4200万美元 [54] - 第四季度调整后每股收益增长0.06美元至0.14美元，包括去年阿根廷比索贬值的影响 [54] - 2024年全年调整后EBITDA为9.1亿美元，调整后每股收益为0.91美元，高于2023年的0.89美元 [58] - 2024年调整后税率为18.1%，较去年下降420个基点，因2024年确认非经常性税收抵免和2023年税收准备金调整 [59] - 2024年运营现金流显著改善，全年产生5.41亿美元，是调整后净收入的120%，较去年增加2.7亿美元 [60] - 2024年底净债务为38.8亿美元，净杠杆率为4.3倍，低于年初的5.6倍 [20][61] - 预计2025年报告收入在44.45 - 45.1亿美元之间，调整后EBITDA增长1% - 5%，调整后每股收益在0.8 - 0.86美元之间 [63][64][65] - 预计2025年资本支出在2.25 - 2.55亿美元之间，高于2024年的1.47亿美元 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物健康业务 - 第四季度宠物健康业务总收入按恒定货币计算增长6%，价格增长3% [47] - 美国宠物健康业务增长2%，得益于关键创新产品贡献，部分被兽医诊所竞争压力抵消 [48] - 国际宠物健康业务实现11%的强劲恒定货币增长，受AdTab和Seresto强劲需求驱动 [48] 农场动物业务 - 第四季度农场动物业务全球有机恒定货币收入增长2% [49] - 美国农场动物业务销售额达2.23亿美元，增长6%，主要受牛业务市场扩张和份额增加驱动，Experior和Rumensin需求持续强劲 [49] - 国际农场动物业务收入持平，创新和多地区家禽强劲需求被Kexxtone召回和特定地区战略调整影响抵消 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球宠物零售市场和美国农场动物市场中公司取得市场份额增长，在全球宠物零售和美国农场动物领域占据领导地位 [9] - 美国农场动物市场中，牛业务带动增长6%，Experior仅美国销售额就达 blockbuster 级别，Rumensin需求也得到支持 [16] - 国际农场动物市场尽管亚洲猪经济形势严峻，但因全球家禽需求强劲和特定地区商业模式变化影响减小，较第三季度3%的下降有所改善 [17] - 国际宠物健康市场在欧洲、中东、拉丁美洲、亚太和加拿大等多个市场实现增长，AdTab和Seresto表现强劲 [17][18] - 美国宠物健康市场增长2%，Zenrelia于9月底推出后有早期贡献，Galliprant取得自2023年第三季度以来最佳业绩，疫苗组合季度增长8% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦增长、创新和现金，2024年在各方面取得进展，2025年将继续以此为优先事项，预计有机恒定货币收入增长加速至4% - 6% [11][12] - 推进创新产品组合和生产力（IPP）战略，包括债务偿还、产品组合优化和创新推进 [20] - 2024年推出6款潜在重磅产品，超过创新收入目标，并提高2025年目标范围 [9][10][29] - 集中战略重点，成功剥离水产业务，出售所得与运营现金流用于偿还债务和支持战略产品发布投资 [10][11] - 行业竞争方面，公司在宠物健康和农场动物业务面临竞争，但凭借创新产品和综合产品组合保持竞争力 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入2025年势头良好，尽管面临外汇逆风等宏观经济挑战，但对2025年基本面加速增长有信心 [7][14] - 创新产品表现积极，早期指标显示推出情况良好，将推动创新销售增长和收入加速 [42] - 公司团队充满热情和活力，员工敬业度达到四年新高，有助于实现长期价值创造 [74] 其他重要信息 - 公司讨论包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预测有重大差异 [4] - 公司关注外汇汇率、水产业务剥离、通胀压力等因素对财务指标的影响 [13][52][57] - 公司预计IL - 31将于2025年第四季度获得美国农业部批准，但未纳入2025年指导 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Zenrelia美国市场渗透情况及年底市场份额预期，国际市场差异，以及第一季度收入加速增长原因 - 公司对Zenrelia前景乐观，预计通过兽医诊所加速采用、积极抽样和DTC营销，在旺季成为一线治疗药物，国际市场推出情况良好，预计在欧盟、英国和澳大利亚产生重大影响 [80][82][85] - 第一季度收入增长受去年同期一次性项目影响，创新产品如Zenrelia、AdTab和Bovaer的增长将推动全年收入加速至4% - 6% [87][88][89] 问题2: 2025年创新贡献增加的信心来源，以及IL - 31获批信心依据 - 公司对2025年创新贡献有信心，源于Experior在美国和加拿大的增长、AdTab的成功、Zenrelia和Credelio Quattro的早期表现以及Bovaer的进展 [95][96][97] - 公司认为IL - 31是差异化资产，与USDA沟通进展正常，预计2025年底获批 [100][101] 问题3: Zenrelia抽样成功是否改变销售和营销策略，以及目前作为一线治疗药物的反馈 - 公司将继续积极进行抽样，结合多媒体、兽医技术交流和DTC营销，推动Zenrelia成为一线治疗药物 [105][106][107] - 兽医对Zenrelia的接受度在增加，技术交流和KOL支持有助于提高兽医开处方的意愿 [109][110] 问题4: Credelio Quattro早期推出情况、商业化战略、与零售商合作意愿 - Credelio Quattro早期表现良好，三个差异化维度受兽医关注，公司将采取积极DTC和全渠道战略，利用Bayer能力，与Zenrelia相互促进 [115][116][118] 问题5: Galliprant季度增长动力及持续性 - Galliprant增长因产品对骨关节炎炎症的直接影响和良好安全性，公司期待其在2025年继续为美国宠物主人服务 [120][121] 问题6: 皮肤市场竞争环境、IL - 31产品差异化及利润率顺序进展 - 公司认为皮肤市场竞争已纳入指导，市场增长和未满足需求为公司带来机会，IL - 31是众多皮肤资产之一 [125][126] - 2025年上半年EBITDA占比预计低于前两年，因对Credelio Quattro、Zenrelia和AdTab的投资以及外汇逆风，长期投资将带来增长 [129][130] 问题7: IL - 31是否仅获批还是会推出，家禽市场驱动因素和创新预期 - 公司预计IL - 31在2025年第四季度获批，暂无销售或推出计划 [136] - 家禽市场持久，全球呈低个位数增长，公司在美国家禽市场排名第一，看好市场前景 [136][137] 问题8: Quattro渠道策略如何减轻蚕食，关税对成本和供应链的影响 - Quattro早期跟踪显示蚕食情况低于其他广谱产品，差异化驱动需求，初期将专注兽医诊所和激活宠物主人 [143][144] - 目前仅中国10%的额外关税影响公司，预计2025年对商品成本影响300 - 400万美元，公司持续关注未来关税变化 [146][147] 问题9: 未来利润率提升节奏，Bovaer推出曲线及与Experior对比 - 公司预计未来利润率改善，2025年英国制造设施收购对毛利率有影响，但长期回报可观，创新产品组合将在未来两到三年提升EBITDA [153][154][155] - Bovaer是经济驱动项目，已建立碳市场，农民和CPG公司需求锁定，实施将推动增长，预计与Experior类似，呈积极但有节奏的增长 [157][159][160] 问题10: Quattro和Galliprant市场竞争动态，生物制品制造是否有首批上市产品 - Quattro市场增长快，未出现类似NexGard PLUS推出时的价格动态，Galliprant因差异化优势将继续作为家庭安全选择 [166][167] - 公司在生物制品制造方面有投资，对未来推出首批上市产品持乐观态度 [168][170]

公司发售信息 - 公司拟发售最多2,930,402股普通股、预融资认股权证和普通股认股权证，公开发行价假设为每股2.73美元[8] - 预融资认股权证购买价为普通股购买价减0.001美元，剩余行权价为每股0.001美元[9] - 发售将于2023年12月31日前结束，普通股基础股份将持续发售[12] - 此次发行预计净收益约710万美元，假设发行价2.73美元/股并扣除相关费用[66][155] 财务数据 - 2023年上半年公司总营收4050美元，商品销售总成本701美元，毛利润3349美元[72] - 2023年总费用3,797,388美元，2022年为4,094,116美元，净亏损2023年为4,043,714美元，2022年为4,100,159美元[74] - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，公司现金及现金等价物分别为21,067美元和5,083,720美元，总资产分别为710,330美元和5,864,608美元[75] - 2023年6月30日财年净亏损约400万美元，累计亏损约1.198亿美元[104] 产品研发 - 公司研发的藻类干粉末含约45%蛋白质，是纤维、维生素和其他必需营养素的优质来源[44] - 公司正在开发源自专有藻类培养物的生物活性化合物，用于治疗人类和动物疾病[38] - 公司已确定一种治疗肉鸡球虫病的有效候选产品[39] 合作与生产 - 2021年公司与Grupo Alimenta开始合作，2023年初在秘鲁开发基地成功实现高质量干藻连续生产[48] - 2023年6月，ZIVOLife开始商业运输用于人类消费的干燥绿藻粉[50] 公司合规与监管 - 2023年5月23日，公司收到纳斯达克通知，不符合250万美元股东权益要求，获延期至11月20日恢复合规[56][57] - 2023年10月4日，公司向美国证券交易委员会提交S - 1注册声明[57] 股权结构 - 2023年10月26日，公司进行1比6反向股票分割，普通股数量从1.5亿股减到2500万股[62] - 截至2023年9月30日，约有219名普通股登记持有人[169] - 截至2023年9月30日，HEP Investments, LLC实益拥有339,009股普通股，占比19.0%，发行后占比7.2%[182] 资金使用与预期 - 预计将发行净收益用于农业科技研发170万美元、生物技术研发170万美元和营运资金372.2738万美元[157] - 截至2023年6月30日，实际现金2.1067万美元，预计发行后现金达1077.8768万美元[163] - 截至2023年6月30日，实际总债务（扣除折扣）135.1765万美元，预计发行后降至57.6445万美元[163] 风险提示 - 自2022年12月以来，秘鲁国内动荡和政治抗议增加，影响外国公民进出秘鲁，公司关注其对运营的潜在影响[101] - 公司生产藻类面临天气、疾病、污染和水源等风险，可能影响产量和订单交付[109] - 公司目前依赖第三方种植藻类、开展研究和测试，若合作终止或表现不佳，可能影响产品开发和商业化[111]

业绩总结 - 2023年上半年公司总收入4,050美元，商品销售总成本701美元，毛利润3,349美元[73] - 2023年上半年公司运营亏损1,823,866美元，净亏损2,070,572美元[73] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物为21,067美元，总资产710,330美元[73] - 截至2023年6月30日，公司流动负债总计3,804,242美元，长期负债总计50,920美元[73] - 截至2023年6月30日财年净亏损约400万美元，累计赤字约1.198亿美元[103] - 2023年6月30日，公司普通股历史净有形账面赤字约为(310)万美元，即每股约(0.33)美元[174] - 2023年6月30日，公司普通股预计发行后有形账面价值约为50万美元，即每股约0.05美元[176] 用户数据 - 截至2023年9月30日，公司普通股约有219名登记持有人[170] 未来展望 - 公司自成立以来各财年均出现净亏损，预计至少未来几年仍会有运营亏损和负现金流[103] - 公司审计报告对公司能否持续经营存在重大疑虑[105] - 公司不打算支付普通股股息，预计将留存未来收益用于业务发展[155] 新产品和新技术研发 - 公司研发的干燥藻类粉末含约45%的蛋白质，是纤维、维生素和其他必需营养素的优质来源[42] - 公司已确定一种治疗肉鸡球虫病的有效候选产品，采用创新的非抗生素作用方式[36][38] - 公司在营养或农业科技业务方面，专注于开发具有成本效益的商业规模养殖技术[43] 市场扩张和并购 - 2023年6月，ZIVOLife开始商业运输用于人类消费的干燥绿藻粉，主要市场为北美绿粉食品市场[48] - 2021年公司与Grupo Alimenta开展长期合作，2023年初团队在秘鲁开发基地成功实现高质量干燥藻类的连续生产[45] - 2003年10月30日公司收购Health Enhancement Corporation 100%流通股，换股112,500股[60] 其他新策略 - 公司本次发行普通股、预融资认股权证和普通认股权证，特定购买者持股超4.99%可选择购买预融资认股权证替代普通股[63][65] - 普通认股权证行权价为本次发行股份公开发行价的100%，自发行日起五年到期，持有人行权后持股不超4.99%，可申请豁免至不超9.99%[66] 股权与证券 - 公司普通股和部分流通权证分别在纳斯达克以“ZIVO”和“ZIVOW”交易[14] - 预筹资认股权证面向购买普通股后受益所有权超4.99%（或9.99%）的购买者[9] - 预筹资认股权证购买价为普通股购买价减0.001美元，剩余行权价为0.001美元/股[9] - 发行预筹资认股权证时，普通股发行数量一对一减少[9] - 本次发行无最低普通股数量或最低总收益要求，预计不迟于发行开始后两个工作日完成[13] - 配售代理费用为本次发行证券总收益的一定百分比，具体未提及[17] - 预计2023年某日期交付证券，具体日期未提及[18] - 2023年6月30日，公司向单一机构投资者出售103万股普通股，发行价为每股2.67美元，还出售了可购买总计468,130股普通股的预融资认股权证，发行价为每份预融资认股权证2.6699美元[59] - 公司通过注册直接发行和私募获得的总收益为399.996万美元，净收益为363.4963万美元[59] - 2023年7月5日，公司向单一机构投资者出售的A类认股权证和B类认股权证分别可发行1,498,130股普通股[175] - 截至2023年6月30日，公司2021年计划和2019年计划分别预留549,291股和365,625股普通股用于未来发行[175] - 截至2023年9月30日，公司流通普通股为10,449,660股，本次发行后预计数量以此为基础计算[66][68] - 假设公开发行价下，公司预计本次发行净收益约为百万美元（未提及具体金额），用于一般公司用途[66] - 公司董事、高管和持股5%以上股东与配售代理约定自招股说明书日期起90天内不处置普通股或可转换为普通股的证券[68] - 预融资认股权证持有人自发行日起可按每股0.001美元的行使价购买普通股[94] - 普通股认股权证每股行使价等于本次公开发行普通股的发行价，在原发行日的五周年到期[95] 风险因素 - 本次发行普通股及认股权证的转售可能导致公司普通股市场价格下跌[76] - 公司管理层对本次发行所得净收益的使用有广泛自由裁量权，收益可能无法成功投资[80] - 购买本次发行证券的投资者可能会立即且大幅稀释所购普通股的每股账面价值[81] - 本次发行可能导致公司普通股交易价格下降，发行价格不代表普通股公允价值[83][84] - 自2022年12月以来，秘鲁国内动乱和政治抗议增加，影响公司运营[100] - 公司生产藻类受天气、疾病、污染和水源等农业风险影响，环境因素不可控可能导致产量损失和订单延误[108][109] - 公司依赖第三方进行藻类种植、研究和测试，第三方可能随时终止合作，导致商业化和开发活动延迟或暂停[110][111] - 目前仅一家种植商生产ZIVO藻类，失去该种植商将对经营业绩和现金流产生重大不利影响[113] - 公司高度依赖高管团队，招募和留住合格人才对成功至关重要，但面临人才竞争[116][117] - 公司目前无产品的内部销售、营销和分销能力，若无法与第三方合作，可能无法产生收入[118] - 临床前研究和临床试验结果不能预测未来结果，产品开发可能因安全性或有效性不足而延迟或放弃[120] - 美国和其他市场加强对膳食补充剂的监管，可能增加公司经营成本和合规难度[124][125] - 公司面临动物健康行业的激烈竞争，竞争对手资源更丰富[129] - 公司研发依赖动物评估，可能面临禁令、法规限制及负面宣传[131] - 公司使用社交媒体可能导致责任或声誉损害[132] 合规与监管 - 2023年5月23日，公司收到纳斯达克通知，不符合股东权益250万美元的要求[53] - 2023年8月4日，纳斯达克听证小组批准公司延期至11月20日恢复合规以继续在纳斯达克上市[54] - 公司所有权价值在三年内变动超过50%，可能限制使用净运营亏损结转[87] - 公司是较小报告公司和非加速申报公司，披露要求简化[149,150] 财务数据预测 - 截至2023年6月30日，公司实际现金为21,067美元，预计发行后现金为3,656,030美元[164] - 截至2023年6月30日，公司实际可转换债券应付账款为240,000美元，预计发行后不变[164] - 2023年6月30日，公司普通股实际发行和流通股数为9,419,660股，预计发行后为10,449,660股[164] 股东情况 - 截至2023年6月30日，最大股东HEP Investments LLC约持有公司16.8%的普通股[142] - Strome实益拥有657,536股普通股，占比6.3%[185] - Christopher D. Maggiore实益拥有981,234股普通股，占比9.4%[185] - 公司所有董事和高管作为一个群体实益拥有2,155,377股普通股，占比20.6%[186] - 公司授权股本包括150,000,000股普通股，面值为每股0.001美元[192]

公司概况 - 公司运营于生物技术和农业技术领域，拥有藻类和细菌菌株等知识产权组合[26] - 公司普通股和部分认股权证自2021年5月28日起在纳斯达克上市[39] 财务数据 - 2022年12月31日财年净亏损约870万美元，累计亏损约1.158亿美元[72] - 截至2022年12月31日，公司实际现金为179.93万美元，调整后为1542.93万美元；实际资本总额为22.94万美元，调整后为1385.94万美元[150] - 假设按3.15美元/单位出售所有单位，公司此次发行净收益预计约为1360万美元[143] - 公司此次发行总收益1500万美元，费用137万美元，净收益1363万美元[146] 股权相关 - 截至2022年12月31日，最大股东HEP Investments约持有18%普通股[108] - 截至2022年12月31日，公司有9419660股普通股流通在外，未行使期权可行权1689907股，认股权证可行权4577695股及可转换债务[128] - 若购买此次发行证券，假设不考虑认股权证行使等情况，每股将立即稀释2.19美元[130] 产品研发 - 公司开发的藻类营养产品粉末形态含约45%蛋白质[176] - 公司针对家禽肠道健康已开展21项临床试验[191] - 公司预计2023年年中完成治疗肉鸡球虫病新研究[192] 市场数据 - 球肉鸡球虫病每年给养鸡户造成80 - 130亿美元的损失[29] - 2020年动物健康市场疫苗、植物源产品和优生素年市场规模约92亿美元、7.53亿美元，2019年优生素市场规模约39亿美元[181] 发行信息 - 公司拟发售至多4761904个单位，每个单位含一股普通股或预融资认股权证及一份认股权证，公开发行价为每个单位3.15美元[8] - 配售代理费用为公司本次发售证券总收益的7%，另获最高105000美元的费用报销[17] 合规情况 - 2022年11月22日，公司股东权益低于250万美元，不符合纳斯达克上市要求[40] - 纳斯达克给予公司宽限期至2023年5月22日以恢复合规[41] 风险因素 - 全球经济和社会不稳定或影响公司收入、财务状况和经营成果[62] - 公司生产藻类涉及农业过程，面临天气、疾病、污染和水资源等风险[77] - 公司依赖第三方进行藻类种植、研究和测试，可能影响产品开发和商业化[79]